债券发行 - 公司2023年8月23日发行可转换公司债券14,920,680张，募资149,206.80万元[3] 股东认购 - 控股股东与实控人配售认购“科数转债”5,488,261张，占比36.78%[4] 股东转让 - 2024年10 - 11月两次转让“科数转债”共3,010,000张，占比20.17%[4][5] 股东减持 - 本次变动中科华伟业和陈成辉共减持“科数转债”1,500,000张[5] 变动后持股 - 变动后科华伟业和陈成辉分别持有“科数转债”占比7.60%、9.01%[5]

报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持 [3] 报告核心观点 - 科华数据2024年前三季度营收53.93亿同比下降1.97% 归母净利润2.38亿元同比下降46.53% 扣非归母净利润2.19亿元同比增长47.90% 2024Q3收入16.63亿元同比下降21.02% 归母净利润0.12亿元同比下降89.92% 扣非净利润0.15亿元同比下降87.89% [1][3] - 收入端预计2024Q3公司IDC业务和数据中心产品收入同比增速转正智慧电能收入稳中有升新能源业务收入同环比降幅较大主要因产品单价大幅下降且公司基于内部对盈利和现金流的管控储能国内业务有所收缩盈利端预计新能源业务毛利率略有下降数据中心类及智慧电能业务毛利率环比基本持平Q3整体毛利率为27.21% [4] - 2024Q3费用率为24.3%环比提升12.78pct同比提升6.79pct主要因公司在研发方面针对海外数据类客户做定制化开发新能源领域亦发力新产品进一步提升产品力降低成本在管理和销售方面Q3发放员工薪酬金激励同时海外拓展前期工作本地化招聘等费用增加2024年以来公司持续重点开拓海外市场数据中心产品上积极拓展海外大客户储能产品上开始导入海外本土集成商供应链同时配套国内集成商积极出海费用投入有望在未来看到产出2024Q3计提资产减值损失0.26亿元信用减值损失0.21亿元主要为存货跌价及客户延期提货带来的合同减值部分有望冲回 [4] - 展望来看全球数据中心建设提速同时24Q3 IDC租赁价格止跌企稳工业以旧换新AI+智慧电能驱动智慧电能产品需求稳步上升预计2025年整体数据类业务实现较好增长新能源业务实现海外市场和客户突破有望有益于海外大储需求高增在营收和利润端带来较大弹性预计24、25年归母净利润4.5、7亿元对应PE为27、18倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E的营业总收入、营业成本、毛利等各项财务数据均有列出如2023A营业总收入8141 2024E为8201 2025E为10005 2026E为11405 [9] - 2024Q3费用率为24.3%环比提升12.78pct同比提升6.79pct [4] - 2024Q3计提资产减值损失0.26亿元信用减值损失0.21亿元 [4] 业务情况 - 收入端预计2024Q3公司IDC业务和数据中心产品收入同比增速转正智慧电能收入稳中有升新能源业务收入同环比降幅较大 [4] - 盈利端预计新能源业务毛利率略有下降数据中心类及智慧电能业务毛利率环比基本持平Q3整体毛利率为27.21% [4] - 新能源业务实现海外市场和客户突破有望有益于海外大储需求高增在营收和利润端带来较大弹性 [5] 市场表现 - 近12个月市场表现与沪深300指数对比有相应数据如 -43% -23% -3% 18% [7] - 当前股价26.87元总股本46157万股流通A 股40083万股每股净资产9.50元近12月最高33.00元最低16.66元 [6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 智能计算业务与众多企业达成合作，AI 结合液冷技术创造发展新机遇 - 公司以驱动行业数字化、能源低碳化发展为目标，深耕数据中心、智慧电源、新能源三大方向 [1] - 截至2024上半年,公司在北京、上海、广州等10余城市运营20多个数据中心,拥有机柜数量3万+架,数据中心总建筑面积达 25万+平方米,形成华北、华东、华南、西南 4大数据中心集群 [1] - 公司具备风冷、液冷、风液融合等模块化数据中心解决方案,能够满足边缘数据中心、大型数据中心等应用场景 [1] - 公司微模块数据中心产品获得行业高度认可,在2023年度微模块数据中心市场占有率中居首位 [1] 新能源业务加大出海力度，有望带动毛利率进一步提升 - 智慧电能业务通过深度融合 AI 算法、生成专业化的 AI+能源管理模型,促进节能减排,公司的高端电源(UPS)在2023年蝉联中国市场占有率第一 [2] - 公司持续加大海外新能源业务拓展,新一代工商业一体机储能产品在海外多个市场取得应用突破 [2] - 目前,公司已拥有法国、波兰、阿联酋等 30+个海外授权服务网点,公司整体毛利率有望进一步提升 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营收 53.93亿元/-1.97%,归母净利润 2.38亿元/-46.53% [1] - 2024年第三季度单季度实现营收16.63 亿元/-21.02%,归母净利润 0.124亿元/-89.92% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为 3.56 亿元、4.82亿元、6.34 亿元,对应 EPS 为 0.77元、1.04元、1.37元,对应 PE 为 35.53 倍、26.27 倍、19.94 倍 [2] 风险提示 - IDC 行业竞争加剧的风险 [3] - 业务拓展不及预期的风险 [3] - 国内外政策波动的风险 [3]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 科华数据2024年三季度业绩不及预期，主要受资产减值和信用减值影响，归母净利润大幅下滑[3] - 公司2024年前三季度实现营业收入53.93亿元，同比下降2.0%，归母净利润2.38亿元，同比下降46.5%[3] - 2024Q3实现营收16.6亿元，环比下降34.7%，同比下降21.0%，归母净利润0.12亿元，环比下降91.8%，同比下降89.9%[3] - 公司下调2024-2026年盈利预测为4.25/5.95/7.25亿元，EPS为0.92/1.29/1.57元[3] 新能源业务 - 公司中标宁夏电投新能源有限公司青龙山200MW/400MWh新能源共享储能电站示范项目二期100MW/200MWh工程EPC总承包项目，扩大储能行业市场份额[4] - 公司积极推动产品业务出海，电站型光伏和储能系统方案陆续突破欧洲、东南亚、北美等多个国家的各类应用场景，海外收入占比提升有望改善新能源业务毛利率[4] 数据中心业务 - 2024年前三季度头部互联网企业及运营商在数据中心和算力中心的资本开支持续加大，带动市场价格和整体服务利润向上[5] - 公司积极建设北京的智算数据中心项目，未来机柜的上架率及收入预计将会有所提升[5] - 公司推出的解决方案能够应用于智慧零售、智慧医疗和自动驾驶等领域[5] 财务摘要 - 2024E营业收入预计为79.51亿元，同比下降2.3%，归母净利润预计为4.25亿元，同比下降16.2%[6] - 2024E毛利率预计为28.4%，净利率预计为5.3%，ROE预计为8.7%[6] - 2024E EPS预计为0.92元，P/E预计为28.8倍，P/B预计为2.7倍[6] 估值指标 - 2024E P/E为28.8倍，2025E P/E为20.6倍，2026E P/E为16.9倍[6] - 2024E P/B为2.7倍，2025E P/B为2.4倍，2026E P/B为2.1倍[6] - 2024E EV/EBITDA为14.9倍，2025E EV/EBITDA为11.4倍，2026E EV/EBITDA为9.0倍[6]

债券发行与交易 - 公司2023年8月23日发行可转换公司债券14,920,680张，募资149,206.80万元[3] - 149,206.80万元可转换公司债券2023年9月12日起在深交所挂牌交易[3] 股东配售与转让 - 控股股东与实控人配售认购“科数转债”5,488,261张，占比36.78%[4] - 2024年10 - 11月转让“科数转债”1,510,000张，占比10.12%[4] 股东持有变动 - 变动前科华伟业持有“科数转债”2,943,458张，占比19.73%[5] - 变动后科华伟业持有“科数转债”1,633,458张，占比10.95%[5] - 变动前陈成辉持有“科数转债”2,544,803张，占比17.06%[5] - 变动后陈成辉持有“科数转债”2,344,803张，占比15.72%[5]

经营情况概述 - 前三季度营业收入为53.93亿元，同比下降1.97%[1][2] - 归属于上市公司股东的净利润为2.38亿元，同比下降46.53%[1][2] - 经营活动产生的现金流量净额为1.93亿元，相比上半年有所改善[1][2] - 费用方面，销售费用、管理费用、研发费用同比有所增长，主要是人力成本增加以及市场拓展和研发投入增加所致[1][2] - 计提减值准备约1.66亿元，能够更加真实反映公司资产状况和财务状况[1][2] 数据中心业务 - 数据中心业务收入占比有所提升，IDC机柜上架率约74%[3][4] - 积极开发包括液冷在内的新技术产品，为客户提供绿色节能解决方案[3][4] - 与头部算力企业合作，在算力市场拓展业务[3][4] - 海外市场也是重点开拓区域，正在积极推进海外数据中心业务[3][4] 新能源业务 - 储能业务作为重点发展领域，公司储能PCS出货量位居中国品牌全球第一[5] - 坚持"有利润的营收、有现金流的利润"原则，进一步加强项目筛选和技术创新[5] - 积极开拓海外市场，与国内外头部企业合作共享资源和渠道[5] 智慧电能业务 - 持续致力于数字化、智能化技术创新，深度融合AI算法提升节能效果[6] - 在"自主可控"背景下，给公司智慧电能产品带来了市场机会[6] - 针对企业"以旧换新"需求，为公司带来更多市场机遇[6] 核心竞争力 - 在液冷、构网型储能等领域拥有自主创新的核心技术产品[6] - 产品在节能、效率、运维等方面具有优势，满足市场多元化需求[6]

业绩数据 - 本报告期营业收入16.63亿元，较上年同期减少21.02%；年初至报告期末53.93亿元，较上年同期减少1.97%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1244.26万元，较上年同期减少89.92%；年初至报告期末2.38亿元，较上年同期减少46.53%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1463.07万元，较上年同期减少87.89%；年初至报告期末2.19亿元，较上年同期减少47.90%[5] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额1.93亿元，较上年同期减少71.04%[5] - 本报告期基本每股收益0.03元/股，较上年同期减少88.46%；年初至报告期末0.52元/股，较上年同期减少45.83%[5] - 本报告期末总资产123.80亿元，较上年度末增加4.32%；归属于上市公司股东的所有者权益45.92亿元，较上年度末增加4.33%[5] - 本报告期非经常性损益合计 - 218.81万元，年初至报告期期末1868.19万元[6] - 公司界定经常性损益项目合计5666.72万元[7] - 交易性金融资产减少1.51亿元，变动幅度 - 33.45%[8] - 应收账款融资减少1.30亿元，变动幅度 - 36.15%[8] - 长期应收款减少105.13万元，降幅42.03%[9] - 在建工程增加1.84亿元，增幅124.28%[9] - 短期借款增加1.69亿元，增幅16874.54%[9] - 应付账款增加8.96亿元，增幅39.00%[9] - 投资收益增加2673.78万元，增幅112.02%[9] - 净利润减少2.07亿元，降幅45.61%[9] - 收回投资所收到的现金增加81.06亿元，增幅342009.82%[9] - 偿还债务所支付的现金减少5.05亿元，降幅55.61%[10] - 借款所收到的现金减少17.54亿元，降幅82.58%[10] - 营业总收入53.93亿元，较上期55.02亿元下降1.97%[21] - 营业总成本50.45亿元，较上期49.12亿元增长2.71%[21] - 营业利润2.60亿元，较上期5.34亿元下降51.16%[23] - 利润总额2.58亿元，较上期5.33亿元下降51.61%[23] - 净利润2.47亿元，较上期4.55亿元下降45.51%[23] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额2.41亿元，去年同期4.45亿元[24] - 2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.52元，去年同期均为0.96元[24] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金48.10亿元，去年同期47.19亿元[24] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额1.93亿元，去年同期6.67亿元[24] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额 - 1.41亿元，去年同期 - 5.51亿元[25] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额 - 2.49亿元，去年同期9.51亿元[25] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额 - 1.93亿元，去年同期10.71亿元[25] - 2023年1 - 9月营业成本调整后为39.48亿元，较调整前增加4257.27万元；销售费用调整后为3.94亿元，较调整前减少4257.27万元[28] - 2024年1 - 9月营业成本调整后为40.27亿元，较调整前增加4067.89万元；销售费用调整后为4.10亿元，较调整前减少4067.89万元[28] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为59802[12] 股权变动 - 林仪持有人民币普通股2,983,393股[13] - 中信建投证券股份有限公司－天弘中证光伏产业指数型发起式证券投资基金持有人民币普通股2,735,801股[13] - 股东靳国栋通过投资者信用证券账户持有公司股份数量1,328,900股[13] - 2023年8月23日公司向不特定对象发行14,920,680张可转换公司债券[15] - 2024年5月“科数转债”转股价格从34.67元/股调整为34.55元/股[15] 资产负债 - 期末货币资金余额为717,762,456.58元，期初为890,126,979.99元[17] - 期末交易性金融资产余额为299,997,000.00元，期初为450,787,000.00元[17] - 期末应收账款余额为3,614,119,476.88元，期初为2,791,562,714.89元[17] - 期末存货余额为910,812,099.56元，期初为710,543,419.74元[17] - 流动资产合计期末为6,680,714,634.31元，期初为6,108,322,639.16元[17] - 资产总计为123.80亿元，较上期118.68亿元增长4.32%[19] - 负债合计为76.69亿元，较上期73.58亿元增长4.23%[19] - 所有者权益合计为47.11亿元，较上期45.10亿元增长4.45%[20] - 在建工程为3.33亿元，较上期1.48亿元增长124.30%[19] - 短期借款为1.70亿元，较上期100.15万元增长16878.53%[19]

可转债发行 - 2023年8月23日发行可转换公司债券14,920,680张，募资149,206.80万元[4] - 2023年9月12日可转债在深交所挂牌交易[4] 转股信息 - 转股期自2024年2月29日至2029年8月22日[5] - 初始转股价格34.67元/股[5] 价格调整 - 2024年5月31日转股价格调为34.55元/股[5] - 2024年10月28日修正为27.65元/股，10月30日生效[4][9]

会议信息 - 科华数据第九届董事会第二十一次会议于2024年10月28日召开[2] - 会议应到董事7人，实到7人[2] 议案结果 - 审议通过向下修正“科数转债”转股价格的议案[2] - “科数转债”转股价格向下修正为27.65元/股[2] - 修正后的转股价格自2024年10月30日起生效[2] - 议案表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票[3] - 关联董事陈成辉、陈皓对议案回避表决[3]

| 证券代码：002335 | 证券简称：科华数据 | 公告编号：2024-082 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127091 | 债券简称：科数转债 | | 特别提示 1、本次股东大会无新增、变更、否决提案的情况。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开情况 （一）会议召集人：公司董事会 科华数据股份有限公司 2024年第二次临时股东大会决议公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 （二）会议召开日期与时间 现场会议时间：2024 年 10 月 28 日下午 15:00 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为2024 年10月28日上午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互 联网投票的具体时间为：2024年10月28日上午9:15至当日下午15:00期间的任意时间。 （三）现场会议召开地点：厦门火炬高新区火炬园马垄路457号会议室。 （四）会议主持人：公司副董事长陈四雄先生。 （五）召开方式：现场投票和 ...