担保额度 - 为加盟商或其法定代表人提供担保总额度不超2亿元[3] - 为加盟商供应链1+N贷款提供2000万元连带责任保证担保[3] - 公司及控股子公司对外担保总额度为26.18亿元，占2023年度经审计净资产比例29.79%[9] 担保余额 - 公司及控股子公司实际对外担保金额为21.062943亿元，占2023年度经审计净资产比例23.97%[9] 担保情况 - 不存在逾期、涉诉及败诉应承担的担保[9] 担保方式及范围 - 担保方式为连带责任保证担保[7] - 保证担保范围不限于债权本金及利息等费用[7] 保证期间 - 保证期间为业务合同期间及最后一笔贷款履行期限届满后两年[7]

股东情况 - 浙江菜鸟供应链管理有限公司持股382,700,542股，占比25.00%为前十名股东之首[3] - 上海恭之润实业发展有限公司持股246,459,149股，占比16.10%位列前十名股东第二[3] - 上海德殷投资控股有限公司持股118,715,969股，占比7.76%排前十名股东第三[3] - 浙江菜鸟供应链管理有限公司占比25.65%为前十名无限售条件股东之首[6] - 上海恭之润实业发展有限公司占比16.52%位列前十名无限售条件股东第二[6] - 上海德殷投资控股有限公司占比7.96%排前十名无限售条件股东第三[6] 其他新策略 - 2024年12月19日董事会审议通过回购股份议案[3]

公司股权结构 - 浙江申睿通达物流有限公司由申通快递间接全资持股 [1] 公司成立信息 - 浙江申睿通达物流有限公司近日成立 法定代表人为常亮 注册资本1000万元 [2] - 公司经营范围包括道路货物运输 普通货物仓储服务 装卸搬运 国内货物运输代理 运输货物打包服务 财务咨询 纸制品销售 市场营销策划 物业管理等 [2]

回购计划 - 回购资金总额不低于1.4亿元且不超过2.5亿元[3] - 回购价格不超过15元/股[3] - 按2.5亿元上限、15元/股测算，预计可回购股数不低于1666.66万股，约占总股本1.09%[3] - 按1.4亿元下限、15元/股测算，预计可回购股数不低于933.33万股，约占总股本0.61%[3] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起12个月内[4] 资金来源 - 兴业银行将提供不超过2.25亿元贷款用于股票回购，贷款期限不超过3年[9] 股份占比变化 - 按1.4亿元下限测算，回购后有限售条件股份占比从2.53%升至3.14%，无限售条件股份占比从97.47%降至96.86%[12] - 按2.5亿元上限测算，回购后有限售条件股份占比从2.53%升至3.62%，无限售条件股份占比从97.47%降至96.38%[12] 业绩数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产244.64亿元，归属上市公司股东净资产94.12亿元，货币资金17.46亿元[14] - 2024年1 - 9月公司实现营业收入334.91亿元，归属上市公司股东净利润6.52亿元[14] 其他要点 - 本次回购股份用于股权激励或员工持股计划，若三年内未实施则依法注销[17] - 公司于2024年12月19日召开董事会审议通过回购股份议案，无需提交股东大会[20] - 本次回购存在股价超上限、股票无法授出和注销、方案调整变更或终止等风险[21] - 拟提请董事会授权管理层办理回购相关事宜，授权自董事会审议通过起至事项办理完毕止[19]

会议安排 - 公司2024年12月16日发出召开第六届监事会第五次会议通知[3] - 会议于2024年12月19日在上海青浦区召开，3名监事全出席[3] 议案审议 - 会议审议通过《关于增加日常关联交易预计额度的议案》，表决全票通过[4] - 监事会认为该决策程序合规，价格公允，未损害公司和中小股东利益[4]

股份回购 - 拟回购资金1.4 - 2.5亿元[5] - 按上限测算可回购1666.66万股，占比1.09%[5] - 按下限测算可回购933.33万股，占比0.61%[5] - 实施期限不超12个月[5] 关联交易 - 预计增加2024年度关联交易额度1.5亿元[7] - 交易内容为提供快递等服务[7] 会议决策 - 2024年12月19日召开董事会会议[3] - 两项议案表决均全票通过[4][7] - 授权管理层办理回购事宜[6]

会议情况 - 2024年12月16日召开第六届董事会第四次独立董事专门会议[1] - 3名独立董事应到实到[1] 议案相关 - 会议对增加日常关联交易预计额度议案发表审核意见[1] - 关联交易正常合规，定价合理，无利益损害[1] - 全体独立董事同意议案并提交第六届董事会第六次会议审议[1]

关联交易 - 公司预计增加与杭州菜鸟2024年度日常关联交易额度15000万元，增加后预计总额度为210000万元[4] - 2024年1 - 11月与杭州菜鸟已发生关联交易金额为193796.26万元[6] - 公司原预计与杭州菜鸟日常关联交易金额为195000万元[6] 股权关系 - 浙江菜鸟持有公司25%的股份，杭州菜鸟为浙江菜鸟全资子公司[9] 公司信息 - 杭州菜鸟注册资本为5000万元人民币[7]

业绩总结 - 2024年11月快递服务业务收入45.29亿元，同比增长14.12%[2] - 2024年11月完成业务量21.82亿票，同比增长21.13%[2] - 2024年11月快递服务单票收入2.08元，同比下降5.45%[2]

公司投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 民营快递先锋，份额修复加速 [16] - 行业供需反转，产业回报提升 [16] - 量本利正循环加速，市值有望实现陡峭提升曲线 [16] 根据相关目录分别进行总结 一、公司概况：民营快递先锋，份额加速修复 - 成长历程：首批民营快递企业，开创快递加盟先河 [40] - 股权结构：目前创始人控股，但阿里具备控股"期权" [41] - 商业模式：过去大加盟制，当下中转直营、末端加盟 [50] - 份额复盘：改革滞后错失先机，多重赋能加速追赶 [57] - 财务表现：造血能力恢复，盈利弹性释放 [84] 二、行业供需：供需拐点，回报提升 - 供给：资本周期尾声，资本开支达峰 [105] - 需求：成长期后期，增长仍具韧性 [120] - 供需平衡表：2021年资本开支达峰，产能利用率逐步提升 [153] 三、未来展望：量本利正循环加速，市值有望实现陡峭提升曲线 - 短期：扩产与降本双管齐下，盈利弹性加速兑现 [165] - 中期：借力格局拐点稳步追赶，深化产品分层打开空间 [165] - 展望：新一轮产能扩张尾声，市值有望实现陡峭提升曲线 [165] 四、盈利预测和投资建议 - 盈利预测：数智化运营持续深化以及百亿扩产落地有望共同助力公司市值实现陡峭提升曲线 [16] - 投资建议：维持"增持"评级 [16]