报告公司投资评级 - 投资评级为“买进（Buy）” [6][7][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内快递领军企业，自2022年实施“三年百亿产能”提升计划后业务量快速增长，2025年维持较高增速，近期发布股权激励计划凝聚内部发展信心，看好公司未来发展，维持“买进”投资建议 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业为交通运输，2025年5月27日A股价10.34元，深证成指10029.11，股价12个月高/低为12.99/7.63元，总发行股数1530.80百万股，A股数1492.05百万股，A股市值154.28亿元，主要股东为浙江菜鸟供应链管理有限公司，持股25.00%，每股净值6.42元，股价/账面净值1.61 [1] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-7.3%、-13.8%、6.5%，近期评等在2024年10月31日和2025年1月14日均为“买进” [1] - 产品组合中快递服务占比98.9%，其他占比1.1% [1] 机构投资者占比 - 基金占流通A股比例为0.6%，一般法人占比62.8% [2] 业绩情况 - 2023 - 2027F年纯利分别为3.41亿、10.4亿、13.53亿、16.25亿、18.71亿元，同比增减分别为18.41%、205.24%、30.15%、20.04%、15.17% [8] - 2023 - 2027F年每股盈余分别为0.23元、0.69元、0.88元、1.06元、1.22元，同比增减分别为21.05%、200.00%、28.14%、20.04%、15.17% [8] - 2023 - 2027F年A股市盈率分别为44.96、14.99、11.69、9.74、8.46倍 [8] - 2023 - 2027F年股利分别为0.02元、0.02元、0.31元、0.39元、0.45元，股息率分别为0.19%、0.19%、2.99%、3.80%、4.37% [8] 公司发展情况 - 百亿产能提升计划始于2022年，年均超30亿元投入硬件补齐产能短板，2024年末常态日产能突破7500万单，2025年目标9000万单，件量从2021年的111亿单增长至2024年的227亿单，市占率从10.2%提升至13.0% [9] - 2025年1 - 4月累计完成79.0亿件，YOY + 25.1%，高于行业约4.2pcts，2025Q1实现收入120.0亿元，YOY + 18.4%，归母净利润2.4亿元，YOY + 24.0% [9] 股权激励计划 - 近期发布限制性股票激励计划，拟授予2813.63万股，约占公司股本总额的1.84%，首次授予2501万股，约占股本总额的1.63% [9] - 业绩考核目标以2024年为基数，2025 - 2027年收入增长率分别不低于12%、25.4%、38%，或是净利润增长率分别不低于30%、56%、87.2% [9] 盈利预测及投资建议 - 预计2025 - 2027年公司分别实现净利润14亿、16亿、19亿元，YOY分别为+30%、+20%、+15%，EPS为0.9元、1.1元、1.2元，当前A股价对应PE分别为12、10、8倍，维持“买进”投资建议 [9] 合并报表情况 - 合并损益表展示了2023 - 2027F年营业收入、经营成本等多项财务指标数据 [12] - 合并资产负债表展示了2022 - 2026F年货币资金、应收账款等多项财务指标数据 [12] - 合并现金流量表展示了2022 - 2026F年经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额等数据 [13]

报告公司投资评级 - 报告对申通快递 (002468.SZ) 的投资评级为买进（Buy） [6] 报告的核心观点 - 公司是国内快递领军企业，自2022年实施“三年百亿产能”提升计划后业务量进入快速增长期，2025年仍维持较高增速，近期发布的股权激励计划凝聚内部发展信心，看好公司未来发展，维持“买进”投资建议 [7] 公司基本信息 - 产业为交通运输，2025年5月27日A股股价10.34元，深证成指10029.11，股价12个月高/低为12.99/7.63元，总发行股数1530.80百万股，A股数1492.05百万股，A股市值154.28亿元，主要股东为浙江菜鸟供应链管理有限公司，持股25.00%，每股净值6.42元，股价/账面净值1.61 [1] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为-7.3%、-13.8%、6.5%，近期评等在2024 - 10 - 31和2025 - 01 - 14均为买进 [1] - 产品组合中快递服务占98.9%，其他占1.1% [1] 机构投资者占比 - 基金占流通A股比例为0.6%，一般法人占62.8% [2] 产能与业务量情况 - 百亿产能提升计划始于2022年，年均超30亿元投入硬件补齐产能短板，2024年末常态日产能突破7500万单，2025年目标9000万单 [9] - 公司件量从2021年的111亿单增长至2024年的227亿单，市占率从10.2%提升至13.0%，2025年1 - 4月累计完成79.0亿件，YOY + 25.1%，高于行业约4.2pcts [9] - 2025Q1实现收入120.0亿元，YOY + 18.4%，归母净利润2.4亿元，YOY + 24.0%，业绩增速在快递企业中领先 [9] 股权激励计划 - 近期发布限制性股票激励计划，拟授予2813.63万股，约占公司股本总额的1.84%，首次授予2501万股，约占股本总额的1.63% [9] - 业绩考核目标以2024年为基数，2025 - 2027年收入增长率分别不低于12%、25.4%、38%，或净利润增长率分别不低于30%、56%、87.2% [9] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司分别实现净利润14、16、19亿元，YOY分别为+30%、+20%、+15%，EPS为0.9元、1.1元、1.2元，当前A股股价对应PE分别为12、10、8倍 [9] 财务数据 合并损益表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|40924|47169|54354|59868|65189|[12] |营业利润（百万元）|460|1356|1862|2160|2490|[12] |利润总额（百万元）|418|1304|1816|2113|2442|[12] |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|341|1040|1353|1625|1871|[12] 合并资产负债表 |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|2433|2001|2932|4387|5452|[12] |资产总计（百万元）|22750|25312|27479|29087|30794|[12] |负债合计（百万元）|13931|15504|16394|17337|18337|[12] |股东权益合计（百万元）|8788|9807|11084|11749|12455|[12] 合并现金流量表 |项目（百万元）|2022|2023|2024F|2025F|2026F| |----|----|----|----|----|----| |经营活动产生的现金流量净额|3358|4106|4359|4054|4106|[13] |投资活动产生的现金流量净额|-2940|-3298|-3255|-3307|-3298|[13] |筹资活动产生的现金流量净额|262|123|351|318|123|[13] |现金及现金等价物净增加额|683|931|1455|1065|931|[13]

激励计划流程 - 2025年5月8日相关会议审议通过激励计划议案[2] - 5月9 - 18日公示激励对象名单无异议[3] - 5月26日股东大会等通过相关议案[4][5] 激励计划调整 - 授予权益总数调为2813.6255万股[6] - 首次授予人数调为239人[6] - 首次授予权益调为2500.7632万股[6] 激励计划授予 - 董事会同意5月26日为授予日授予2500.7632万股[9] - 监事会、法律等认为调整及授予合规[10][11][12]

激励计划授予情况 - 2025年5月26日为首次授予日，授予239名激励对象2500.7632万股限制性股票[1][14][24][25] - 授予价格为5.42元/股，股票来源为二级市场回购的公司A股普通股[4][17] - 授予权益总数由2839.7773万股调整为2813.6255万股，首次授予激励对象由242人调整为239人[18] 解除限售条件 - 首次授予及预留授予限制性股票解除限售比例均为50%，分两个解除限售期[3] - 首次授予第一个解除限售期，2025年营业收入增长率不低于12%或净利润增长率不低于30%[6] - 首次授予第二个解除限售期，2026年营业收入增长率不低于25.4%或净利润增长率不低于56%[6] 绩效考核 - 激励对象个人绩效考核结果分A、B、C、D四个等级，对应解除限售系数不同[8] 费用摊销 - 2025 - 2027年股份支付费用摊销分别为5350.07万元、5604.84万元、1273.83万元，总费用12228.73万元[19] 流程进展 - 2025年5月8日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[9] - 2025年5月9 - 18日，公司在内部OA系统公示激励对象名单，未收到异议[9] - 2025年5月26日，股东大会审议通过激励计划相关议案[10]

限制性股票激励计划 - 2025年首次授予2813.6255万股，占股本1.8380%[3] - 多位高管获授不同数量股票[3] - 232名人员共获授1816.0948万股，占64.5464%[3] - 预留312.8623万股，占11.1195%[3] 其他信息 - 申通快递有17位核心人员[13] - 相关信息2025年5月26日发布[13]

激励计划流程 - 2025年5月8日相关会议审议通过激励计划议案[12] - 5月9日公示激励对象名单，无异议[13] - 5月26日股东大会等通过相关议案[14] 授予情况 - 首次授予日为2025年5月26日[18][20] - 授予价格5.42元/股[18] - 授予239人，数量2500.7632万股[18] 人员获授 - 王文彬等3人及232人获授不同数量[18] 预留与限制 - 预留312.8623万股，占比11.1195%[18] - 标的股票总数累计不超股本10%[18]

激励计划审议 - 2025年5月8日多会议审议通过激励计划相关议案[6][7] - 2025年5月26日股东大会等审议通过相关议案[8][9][10] 激励计划调整 - 授予权益总数由2839.7773万股调整为2813.6255万股[11] - 首次授予激励对象人数由242人调整为239人[11] - 首次授予权益由2526.9150万股调整为2500.7632万股[11] 激励计划授予 - 首次授予日为2025年5月26日[13] - 向239名对象授予2500.7632万股，价格5.42元/股[14] 授予条件 - 公司和激励对象需满足特定条件[16][17] - 截至出具日，授予条件已成就[18][19][20]

激励计划 - 审议通过调整2025年限制性股票激励计划相关事项议案[4] - 审议通过向激励对象首次授予限制性股票的议案[5] 授予信息 - 2025年5月26日为首次授予日，授予价格5.42元/股[6] - 向239名激励对象授予2500.7632万股限制性股票[6]

证券代码：002468 证券简称：申通快递 公告编号：2025-045 申通快递股份有限公司 第六届董事会第十次会议决议公告 二、董事会会议审议情况 经全体董事认真审议，本次会议通过了如下议案： 1、审议通过了《关于调整 2025 年限制性股票激励计划相关事项的议案》 表决结果：同意票 4 票，反对票 0 票，弃权票 0 票，回避票 3 票。 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 申通快递股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 22 日以邮件、电话等方式发出召 开第六届董事会第十次会议的通知，会议于 2025 年 5 月 26 日在上海市青浦区重达路 58 号公司会 议室以现场结合通讯表决的方式召开，应出席会议的董事 7 名，实际出席会议的董事 7 名。会议 由董事长陈德军先生主持，公司监事及高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召开符合《中 华人民共和国公司法》等有关法律法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 根据《上市公司股权激励管理办法》、公司《2025 年限制性股票激励计划（草案）》的有关 规定以 ...

申通快递股份有限公司 第六届董事会薪酬与考核委员会关于2025年限制性股票激励 计划首次授予激励对象名单的核查意见 申通快递股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会薪酬与考核委员会 依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）等相关法律法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定， 对公司《2025 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划》"或"激 励计划"）首次授予激励对象名单进行了核查，发表核查意见如下： 公司董事会薪酬与考核委员会对本次激励计划确定的激励对象是否符合授予条 件进行了核实，公司董事会薪酬与考核委员会认为：获授限制性股票的 239 名激励 对象均为公司 2024 年度股东大会审议通过的《激励计划》中确定的激励对象中的人 员，不存在《管理办法》第八条所述不得成为激励对象的下列情形： （1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选； （2）最近 12 个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选； 董事会薪酬与考核委员会 2025年5月26日 （3）最 ...