公司基本信息 - 公司股票代码为002607，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司的中文名称为中公教育科技股份有限公司，股票简称为中公教育[7] - 公司统一社会信用代码为91340200711040703A[141] - 公司住所为安徽省芜湖市鸠江区弋江北路亚夏汽车城[141] - 公司总部地址为北京市海淀区学清路23号汉华世纪大厦B座[141] 财务数据 - 公司2023年上半年营业收入为1,728,338,446.75元，较去年同期下降了22.38%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为81,981,744.79元，较去年同期增长了109.20%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为-528,812,182.67元，较去年同期下降了151.19%[11] - 公司基本每股收益为0.01元/股，较去年同期增长了107.14%[11] - 公司总资产为8,154,625,310.27元，较去年末增长了1.58%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为861,915,680.56元，较去年末增长了10.51%[11] 公司业务 - 公司主营业务横跨公共服务岗位招录考试培训、学历提升、职业资格和职业能力培训等3大板块，提供超过100个品类的综合就业培训服务[16] - 公司在全国超过1,000个直营网点展开经营，深度覆盖300多个地级市，现有员工约13,000人，其中拥有超过1,000人的规模化专职研发团队和5,000多名的大规模教师团队[16] 财务风险 - 报告期内生效法律文书实际判决金额为952.15万元，诉讼结果对公司经营无重大影响[91] - 报告期末尚未结案的案件涉诉金额为5,435.84万元，未决案件涉诉金额占2022年末经审计的归属于上市公司股东净资产的比例为6.97%，对公司经营无重大影响[92] 公司股权 - 有限售条件股份数量为1,300,040,065股，占比21.08%[109] - 无限售条件股份数量为4,867,359,324股，占比78.92%[109] 公司战略 - 公司将继续保持有效研发投入，通过对科技基础设施和技术团队的投入，将科技的生产力全面融入经营系统，带动业务创新，提升产品服务质量[55] - 公司将继续推动教学现场实现大工厂式作业，加强成本控制，巩固公司对抗市场风险的能力[55]

财务表现 - 中公教育科技2023年第一季度营业收入为88.86亿元，同比下降26.73%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长105.24%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-49.41亿元，同比下降182.51%[4] - 公司非经常性损益项目合计为1.42亿元，主要包括政府补助和资产处置损益[5] - 公司资产负债表项目中，货币资金增长109.94%，主要因股东借款增加所致[7] 成本及费用控制 - 营业成本下降43.84%，主要因产品结构调整和降本增效[10] - 销售费用下降52.26%，主要因销售人员优化和人工支出减少[11] - 研发费用下降64.88%，主要因人员优化和人工支出减少[13] 现金流量情况 - 公司现金流量表显示销售商品、提供劳务收到的现金同比下降75.94%，主要因产品结构调整[14] - 公司支付给职工以及为职工支付的现金同比下降36.58%，主要因员工数量减少[16] - 公司现金及现金等价物净增加额为423,622,715.07元[38] - 公司期初现金及现金等价物余额为380,885,899.37元[38] - 公司期末现金及现金等价物余额为804,508,614.44元[38] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为206,003股，前十名股东持股情况中，李永新持股比例为15.31%，持有944,407,232股，其中质押437,323,282股；王振东持股比例为9.30%，持有573,799,534股，其中质押382,850,000股[26] - 前十名无限售条件股东持股情况中，湖南省财信产业基金管理有限公司持有339,820,822股，陕西省国际信托股份有限公司持有314,537,300股，上海拓牌私募基金管理有限公司持有308,369,970股[27] - 公司股东广州康祺资产管理中心持有公司股份305,369,970股，向证券公司出借中公教育股份300万股，公司实际合计持有股份数量为308,369,970股[29] 负债情况 - 中公教育科技2023年第一季度负债总计为7,613,444,877.00元，较上期增长366,922,861.00元[33]

财务表现 - 公司2022年营业收入为48.25亿人民币，较上年下降30.19%[9] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为-11.02亿人民币，较上年增长53.49%[9] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为7.87亿人民币，较上年增长119.21%[9] - 公司2022年第四季度营业收入为930,931,821.79元[13] - 公司2022年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-279,368,162.41元[13] - 公司2022年第四季度经营活动产生的现金流量净额为-802,446,908.61元[13] - 公司2022年非流动资产处置损益为-9,500,665.47元[13] - 公司2022年计入当期损益的政府补助为27,446,041.19元[13] - 公司2022年计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费为13,192,187.13元[13] - 公司2022年委托他人投资或管理资产的损益为8,152,962.12元[13] - 公司2022年持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益为-6,026,850.74元[13] - 公司2022年受托经营取得的托管费收入为28,301.89元[13] - 公司2022年其他营业外收入和支出为-4,778,597.36元[13] - 公司2022年度净资产为-53,157,808.82元，净利润为-1,008,816,015.96元[42] - 公司2022年度全资子公司北京中公教育科技有限公司收入较2021年降低29.95%，经营亏损减少55.26%[42] - 公司2022年中公教育科技股份有限公司净利润为-11.13亿人民币，较上年同期亏损减少55.22%[24] - 公司2022年度营业总收入为48.25亿，较上年度69.12亿下降30.2%[184] - 公司2022年度营业总成本为61.39亿，较上年度98.43亿下降37.6%[185] - 公司2022年度净利润为-110.21亿，较上年度-236.95亿有所改善[186] - 中公教育科技2022年度净利润为-6.33亿，较上年度净亏损减少[188] - 综合收益总额为-7.01亿，较去年同期减少[189] - 经营活动产生的现金流量净额为7.87亿，较上年同期增加[190] - 公司2022年现金及现金等价物净增加额为-54,556,157.65元，较上年同期下降1182.3%[191] - 公司2022年期末现金及现金等价物余额为4,275,056.45元，较上年同期下降92.7%[191] 业务概况 - 公司主要服务于18岁—45岁的大学生、大学毕业生和各类职业专才等知识型就业人群，提供超过100个品类的综合职业就业培训服务[18] - 公司拥有超过1,600人的规模化专职研发团队，超过9,000人的大规模教师团队，总员工人数超过20,000人[19] - 公司的核心竞争力在于形成了垂直一体化快速响应能力驱动的企业平台[20] - 公司通过内部优化降本增效、结构性产品调整等一系列年度经营提振计划，让年度业绩相比往年大幅减亏[23] - 教育培训占营业收入比重99.52%，公务员序列占营业收入比重39.87%[25] - 教育培训营业成本占比99.30%，其他业务营业成本占比0.70%[26] - 公司前五名客户销售额占比仅为0.01%，前五名供应商采购额占比为8.73%[27] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规完善公司治理结构、健全内部控制体系，提高公司治理水平，符合中国证监会关于上市公司治理的规范性文件要求[51] - 公司董事会下设战略及投资委员会、提名委员会、审计委员会和薪酬与考核委员会四个专业委员会，各委员会分工明确，权责分明[52] - 公司严格按照《公司章程》及《监事会议事规则》等相关规定召集召开监事会，公司全体监事按时出席监事会，认真履行职责[52] - 公司能够充分尊重和维护相关利益者的合法权益，不断强化社会责任意识，加强与各方的沟通和交流[52] - 公司严格按照《信息披露管理制度》《投资者关系管理制度》及《内幕信息知情人登记管理制度》的要求，指定公司董事会秘书负责信息披露工作[52] - 公司通过绩效定量指标加定性标准结合的考核方式，定期对员工的工作技能、价值观及企业文化认可度等进行综合考核评估[52] - 公司不断加强投资者关系管理工作，维护公司股东的合法权益，通过电话、邮件、互动易、举办网上业绩说明会等形式及时解答投资者关切[53] - 公司治理的实际状况与法律、行政法规和中国证监会发布的关于上市公司治理的规定不存在重大差异[54] - 公司严格按照《公司法》《证券法》等有关法律、法规和《公司章程》的要求规范运作，建立健全的法人治理结构，具有独立完整的业务及自主经营能力[55] - 公司设有完整、独立的财务机构，配备了充足的专职财务会计人员，建立了独立的会计核算体系和财务管理制度[55] - 公司指定董事会秘书为投资者关系管理负

市场预期 - 预计未来三到五年公务员招录考试市场规模持续稳定且保持一定幅度增长，原因包括城市化进程使公共职务及事业单位对专业人才需求增加、城市基层治理精细化提升社区治理专业人才需求、公职人员离职退休造成岗位空缺需补充 [1] - 认为研究生考试领域将持续增长，体现在市场规模和课程价值挖掘两方面，预计从2023年开始研究生考试业务有很好成长性 [3] - 对2023 - 2025年的业绩发展有信心 [4] 业务模式调整 - 课程产品大幅调整，取消高收高退课程，降低协议班课程占比，提升实收班课程占比，从考察收入转向考察班次实收和利润 [3] - 组织架构全面调整，2023年学习中心设置、师资安排、薪酬和激励机制等更有效率 [3] 协议班问题原因 - 认为协议班产品本身有市场需求，问题出在内部管理层面，如班级管理、人员安排细化不足，叠加疫情和外部环境变化影响企业整体利润 [3] 行业竞争看法 - 职业教育培训市场大、参培率不高，希望形成良性竞争态势，共同为消费者提供更好产品和服务 [3] - 公司拥有稳定线下市场和市场拓展能力，能依托研发和教学能力完成线上市场布局，形成全新业务矩阵 [4] 业务调整难点 - 主要在于思想层面，产品结构调整从以现金流为导向转为以实收和利润率为导向，组织结构调整建立全新评价和薪酬激励机制 [4] 学员退费问题 - 大股东减持筹集资金，大股东向上市公司提供20亿无息无担保借款支持经营发展，学员退费延迟问题正快速解决并将加大力度 [4] 行业核心价值与发展方向 - 过去20年公司发展方向与国家现代化步调一致，未来产业升级使职业教育体系架构搭建提供巨大市场空间，职业能力类教育是公司未来战略布局重要方向，将建立服务商管理模式，推进产业方和教育方融合，形成标准化和专业化 [4]

公司业务板块 - 汽车4S店板块：截至2014年6月底，拥有4S店65家，运营51家 [2] - 汽车教育板块：截至2014年6月底，正式运营驾校3所，预计三季度内新增2所 [3] - 汽车金融板块：拥有汽车保险经纪公司、汽车融资租赁公司、汽车典当公司各一家 [3] 公司经营业绩 - 2013年度：营业收入突破50亿元，净利润4700万元 [3] - 2014年1 - 6月：营业收入25.56亿元，净利润2036万元 [3] 公司开店计划 - 上市以来资本性支出累计10亿，2014年投资不超过3亿，具体开店数量不好测算 [3] 新店培育情况 - 建店一般需0.5 - 1.0年，从建设到正式运营需9个月 [3] - 过去新店1年盈亏平衡，目前需2 - 3年 [3] 4S店品牌结构 - 日系占比约30%，占比下降 [3] - 德系占比约20%，占比提升 [3] - 美系占比22% [3] - 韩系占比15% [3] - 自主及其他占比13% [3] 政策影响 停止备案工作 - 汽车厂商对经销商管控变弱，经销商经营范围扩大，4S店理论可经营多品牌 [4] - 可能出现汽车大卖场、超市等业态，与4S店并存、互补，4S店可能降为2S店，可能出现专业授权维修商 [4] 汽车流通领域反垄断 - 对经销商产生积极影响，零配件价格下调有利，长期看新车和维修毛利率下行 [4] 《汽车品牌销售实施管理办法》 - 工商执法放开，汽车总经销商未来取消，打破拿车渠道局限，具体修改要点待观察 [5] 行业冲击与合作 网上购车 - 对传统购车信息和价格冲击大，实际购车冲击有限 [5] 网络平台 - 与公司竞争更激烈，若整合线下经销商竞争力或增强 [5] - 大经销商不太愿合作，小经销商会合作，公司可能合作，团购方面可考虑 [5]

政策影响 - 未来汽车经销商经营范围扩大，品牌管制降低，4S店理论上可同时经营多品牌 [2][3] - 可能出现汽车大卖场、超市等业态，与4S店相比单位投入少、资产利用效率高，4S店可能降为2S店，还可能出现专业授权维修商 [3] - 停止备案利于打破整车和配件垄断格局，工商执法放开后汽车总经销商未来会取消 [3][4] 公司经营策略 - 放缓投资建店节奏，等待政策和市场明朗 [3] - 上市以来资本性支出累计约10亿，2014年投资不超过3亿，具体开店数量不好测算 [5] 盈利情况 - 新车销售竞争激烈不赚钱，靠厂家返利保证售后盈利，未来经销商地位提升后厂商返点增加或刺激毛利下降 [3] - 零配件价格下调对经销商有利，长期看新车和维修毛利率下行 [4] 4S店相关情况 - 截止2014年6月底，公司拥有4S店65家，运营51家 [4][5] - 新店从建设到正式运营需6 - 9个月，过去1年盈亏平衡，目前需2 - 3年 [5] - 日系占比约30%且下降，德系占比约20%且提升，美系占比22%，韩系占15%，自主及其他占比13% [5] 行业历史情况 - 2005年之前，市场拿不到货，新车加价严重，开4S店优势大，拿到授权大多可1年收回投资 [4]

公司总体经营情况 - 2014年公司总体业绩下滑，预计亏损2000 - 4000万元，三季报已作业绩预测，当前大部分经销商面临亏损，公司正积极整合、寻求转机 [2] 业务发展方向 - 未来注重售后业务、汽车金融服务及驾训业务提升，改善经营业绩 [2] - 考虑将售后服务网络下沉，贴近客户服务，依托电商平台和内部资源整合营销提升售后产值 [3] - 适当控制单个驾校投资规模，以投资“三级”驾校模式为主，通过产业链资源整合和创新手段提升驾训业务利润 [3] - 2015年继续大力发展融资租赁业务 [4] 现有业务情况 - 2014年保险业务实行“专店专营”，产值提升，加强与保险公司合作，事故车回店取得成效 [3] - 去年下半年新投入运营亳州和阜阳两所一级驾校，开业初期难有业绩贡献，目前驾校行政审批放开 [3] 新业务举措 - 发挥20个代理品牌优势，利用上海自贸区进出口贸易公司直接进口豪华轿车，在4S店覆盖低的地方以“好车广场”形式开展营销，已在宁国市设立第一家 [4]

公司总体经营情况 - 2014年公司总体业绩下滑，预计出现亏损 [2] 驾校运营情况 - 去年下半年新投入运营亳州和阜阳两所一级驾校，因获取资质不易、规模投入大，开业初期难有业绩贡献 [3] - 未来将控制单个驾校投资规模，以投资“三级”驾校模式为主，降低运营成本，通过产业链资源整合和创新手段，驾训业务将带来丰厚利润 [3] 汽车保险和金融业务情况 - 2014年保险业务实行“专店专营”，产值提升，加强与保险公司合作，事故车回店取得成效 [3] - 融资租赁业务运营良好，2015年将大力发展 [3] 投资者关系活动情况 - 2015年1月27日，光大证券等机构到公司董事会秘书办公室调研，董秘李林和证券事务代表何畏接待 [2] - 接待过程充分交流沟通，未出现未公开重大信息泄露，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [3]

公司经营业绩 - 2015年3季度报告预计全年净利润区间为800 - 1500万元，因四季度车辆购置税小排量减半政策及厂家返利补助加强，业绩有望超预期，具体以公告为准 [2] 驾校运营情况 - 去年下半年新投入合肥、巢湖、宁国中溪三所驾校，目前运营中的驾校达9所，2所仍在筹建 [3] - 未来将控制单个驾校投资规模，以投资“三级”驾校模式为主，通过产业链资源整合与创新手段，驾训业务将带来现金流及稳定利润 [3] 员工持股计划 - 已累计买入公司股票364.16万股，均价约11.37元/股，累计买入资金4140余万元 [3] 汽车O2O云服务平台建设项目优势 - 人才优势：4S店约千人售后维修技师，可挑选业务骨干 [4] - 供应商渠道优势：代理汽车品牌20余家，有汽车用品长年合作供应商 [4] - 批量采购成本优势：安徽省内最大汽车经销商集团，未来新建120家连锁店，可降低采购成本 [4] - 技术优势：培育出适应多品牌的维修技师，满足不同品牌客户需求 [4] - 信息资源优势：项目在安徽省内，可根据社区保有客户信息开展精准服务与营销 [4] - 产业链服务优势：社区微店将汽车城多项综合服务带进社区，提供全产业链优质服务 [5] - 互联网运营平台优势：有网络平台运营中心，可打造适合的运营平台 [5] - 融资成本及资本运作优势：上市公司有低廉融资成本和股权融资平台，有复制能力 [5] 汽车O2O云服务平台建设项目收益实现途径 - 选人：选好项目总监及各子项目人选 [5] - 选址：优先考虑交通便捷、场地空旷、车流量多、社区住户集中的地方 [5] - 网络运营：APP、微信等网络运营平台及服务热线快速上线运营 [5] - 配套体系建设：建立完善管理、服务等各项配套体系 [6] 融资租赁业务提升措施 - 自身业务：全年新车销售约4万余辆，20% - 25%采取消费信贷购车，约8000 - 10000辆，公司融资租赁业务目标占消贷业务25%，约2250辆，业务量约2.8亿元，90后消费信贷占比40%以上 [6] - 外部拓展：向公司以外4S店开展业务，向厂家申请合作协议 [7] - 大客户业务：向外部驾校、出租车公司等大客户开展业务 [7] - 拓展租赁物：向汽车充电桩、维修设备等相关租赁物开展业务 [7]

公司竞争力 - 运营成本低，4S店土地多在2000年左右取得，获取价格低，固定成本摊销少 [1] - 融资成本低，作为上市公司信用资质好，贷款成本低，节约财务费用 [1] - 保险经纪盈利空间大，能争取到较高的保险返还 [1] - 业务平台丰富，多平台能满足不同客户多种业务需求，保持较高市场占有率 [2] 汽车消费贷款模式 - 厂家金融支持，厂家提供贷款，利息相对较低，部分车型有免息政策 [2] - 商业银行贷款，面向优质客户，还款能力较好 [2] - 融资租赁，面向刚踏入社会的年轻人，利率12%-15%左右，车上装GPS定位，公司二手车处置和催收能力强 [2] 公司业务板块占比及销售趋势 - 整车销售约占90%，维修及配件约占7%，驾培业务约占1.5%，汽车金融保险约占1.5% [2] - 因明年小排量汽车购置税减半政策取消，今年下半年汽车销售有提前增量，预计明年一季度销量略有下滑，市场保持7%以上增长 [2] 汽车销售毛利低原因及公司转型方向 - 互联网时代汽车销售价格信息透明，顾客拿网上最低价砍价，压缩利润空间 [3] - 公司向汽车融资租赁、汽车保险等轻资产运行方向转型 [3] 汽车电商与4S店模式情况 - 汽车电商利润来源主要是网站平台广告费用，网上卖车交车不便，存在质量验收问题，线下实体店购车更安稳 [3] - 4S店经营模式未来3 - 5年不会被取代，可能演变成轿车超市或汽车展厅形式，公司会整合盈利能力差的店面 [3] 公司市场布局与合作 - 公司业务主要集中在安徽省内，通过和途虎养车投资合作，利用其10000多家加盟店客户资源，推进业务互联网化，途虎拟向保险经纪公司增资事宜正在推进 [3] 公司产业转型并购方向 - 围绕汽车产业链相关行业，如车联网、汽车金融、保险、新能源汽车、智能出行、汽车电子等方向进行横向及纵向整合并购，计划半年内挑选好项目 [4] 公司业绩预期 - 随着融资租赁业务开展，预计明年业务规模和利润有较高增长，带来2 - 3千万利润贡献 [4] - 今年投资入股宁国农商行，预计每年分红有数百万投资收益，明年业绩将保持一定增长 [4] 公司定增计划 - 目前没有定增计划，若资本运作有好的标的公司需并购，或许会通过定向增发来配套募集资金 [4]