北京市金杜律师事务所 关于众信旅游集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会 的法律意见书 致：众信旅游集团股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）接受众信旅游集团股份有限公司（以 下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会《上市公 司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称《股东大会规则》）等中华人民共和 国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别行政 区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章和 规范性文件和现行有效的《众信旅游集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章 程》）有关规定，指派律师出席了公司于 2024 年 7 月 12 日召开的 2024 年第一次 临时股东大会（以下简称本次股东大会），并就本次股东大会相关事项出具本法律 意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 经公司 2023 年度股东大会审议通过的《公司章程》； 2. 公司于 2024 年 6 月 26 日刊登于《证券时报》、 ...

股东大会信息 - 2024年7月12日召开，现场下午2:00、网络投票上午9:15开始[3] - 出席股东及代表12人，代表股份267,780,546股，占27.2491%[5] 议案表决情况 - 《关于公司非独立董事辞职及补选非独立董事的议案》赞成票267,780,446股，占99.99996%[7] - 反对票100股，占0.00004%[7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度经营情况基本符合预期,收入规模约13亿元,与之前预测差异不大 [1][2] - 公司利润率保持较高水平,高于行业平均,主要得益于品牌提升和供给侧变化 [2][3] - 公司产品价格策略是将高端产品价格提升,销售情况较好,但低端产品销售有所下滑 [4][5] - 公司产品价格下降主要是由于成本下降,而非主动降价,整个行业价格普遍下降 [5][6] - 公司小众高端旅游产品占比有所提升,南北极等高端产品销售良好 [6] - 从区域来看,欧洲和新加坡等地区需求较为旺盛,恢复程度较高 [7] - 入境游业务规模较小,短期内难有大幅增长,公司将以商务团队为主 [8][9][10] - 公司未来收入规模难有大幅突破,但利润水平有一定不确定性 [11][12] - 航班恢复受制于航空公司自身经营策略和双边政策,难以快速恢复 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司是否有新的业绩预期或零售店扩张计划? [10] **公司回答** 公司收入规模难有大幅突破,维持在此前预测的50-60亿元水平。利润水平存在一定不确定性,公司将努力维持较高的毛利率水平。零售店扩张计划暂未更新。[10][11] 问题2 **投资者提问** 为什么出境游业务恢复会是一个"T型"而非快速恢复? [13][14] **公司回答** 出境游业务恢复受制于航空公司自身经营策略和双边政策,难以快速恢复。一方面航空公司考虑成本因素,可能优先增加国内航线;另一方面双边政策的限制,使得即使航空公司愿意增加国际航线,也需要对方国家的配合。因此出境游业务恢复可能需要较长时间。[13][14]

报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 业绩预告超预期,出境游量价恢复驱动公司收入和利润率快速恢复 [2] - 公司受益格局阶段性改善,后续将发力零售业务 [2] 公司投资评级及目标价格 - 报告给予公司"增持"评级,目标价格为7.92元 [1] - 考虑出境游需求和价格恢复节奏均超预期,上调2024/25/26年EPS至0.17/0.24/0.29元 [7] - 对应归母净利润为1.66/2.39/2.86亿元 [7] - 考虑格局改善以及公司自身提效后利润率有望稳步提升,超越19年以前水平,给予2025年高于行业平均的33xPE [7] 业绩预告简述 - 预计24H1归母净利润6,500-8,000万元,23H1为亏损3,452.33万元,恢复至19年的59%~73% [7] - 预计24H1归母扣非净利润6,000-7,500万元,23H1为亏损3,677.78万元,恢复至19年的55%~69% [7] - 预定量稳步恢复,涨价驱动利润率提升 [7] 格局阶段性改善及零售业务发展 - 出境游行业此前大幅出清,众信份额大幅提升10pct,因此利润率的大幅提升也是阶段性格局改善的红利体现 [7] - 但考虑到行业缺乏进入壁垒,预计后续供给会逐步恢复,且低客单价线路的逐步恢复,对整体客单价和毛利率水平将产生结构性影响 [7] - 众信还将通过持续的运营提效和人员精简等方式,进一步提升利润率水平 [7] - 出境游行业后续将更考验产品和渠道能力,众信将逐步发力零售渠道,采用加盟模式快速拓张 [7] 风险提示 - 经济波动影响需求 [7] - 组织架构整合,效率提升不及预期 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年单Q2归母净利润为0.37~0.52亿元,2023Q2为0.03亿元,业绩超预期 [4] - 民航国际客流继续爬坡,彰显出境游进一步景气 [5] - 暑期旺季有望带动Q3业绩环比继续走强 [6] - 公司作为出境游旅行社龙头,营收、利润的持续修复 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.3/2.9亿元 [7] - 2024-2026年对应PE为34/27/21倍 [7] - 2024年营业总收入为7,168.53亿元,同比增长117.33% [Table_EPS] - 2024年归母净利润为178.81亿元,同比增长454.04% [Table_EPS]

2024年业绩预测 - 2024年上半年，众信旅游实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润预计为6,500.00万元至8,000.00万元，基本每股收益为0.066元/股至0.081元/股[2] 产品优化和市场拓展 - 众信旅游积极把握市场新动态，优化旅游产品结构，研发符合市场需求的高品质、小众化、年轻化产品，订单总额保持快速增长态势，实现扭亏为盈[4] 信息披露和投资提示 - 公司将严格依照相关法律法规的规定和要求，及时做好信息披露工作，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险[6]

股份质押情况 - 控股股东冯滨本次解除质押2456万股，占其所持股份16.24%，占总股本2.50%[1] - 截至公告日，冯滨持股151262425股，比例15.39%，累计质押股份为0[3] - 冯滨所质押股份已全部解除质押，不存在被质押等情况[4] 其他 - 本次股份解除质押不影响控股股东对公司控制权[5] - 公告日期为2024年7月9日[8]

股票代码：002707 股票简称：众信旅游 公告编号：2024-023 众信旅游集团股份有限公司 第五届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 根据《公司法》及《众信旅游集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）的有关规定，众信旅游集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五 届董事会第十三次会议于 2024 年 6 月 25 日在北京市朝阳区朝阳公园路 8 号（朝 阳公园西 2 门）众信旅游大厦二层会议室以现场会议和通讯会议相结合的方式召 开。本次会议由董事长冯滨先生召集，并于 2024 年 6 月 21 日以电子邮件方式通 知全体董事、监事及高级管理人员。本次会议应到会董事 8 人，实际到会董事 8 人，会议由董事长冯滨先生主持，公司的监事及高级管理人员列席了本次会议。 会议召开及表决符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》 的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于公司非独立董事辞职及补选非独立董事的议案》； 公司近日收到第五届董事会非独立董事赵磊先生的辞职报告 ...

股票代码：002707 股票简称：众信旅游 公告编号：2024-025 众信旅游集团股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 众信旅游集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十三次会 议决议召开公司2024年第一次临时股东大会，现将会议有关情况公告如下： 一、本次会议召开的基本情况 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合《公司法》《上市 公司股东大会规则》《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律法规、部门规 章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开的日期和时间： （1）现场会议时间：2024 年 7 月 12 日（星期五）下午 2 点（下午 1 点半 到 2 点为现场审核登记时间） （2）网络投票时间： 本公司同时提供深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统供股东进行网 络投票。 1 股东大会召开日期：2024年7月12日（星期五）下午2点（下午1点半到2 点为现场审核登记时间） 股权登记日：2024年7月8日（星期一） 本次股东大会提供网络投票方式 ...

会议主要讨论的核心内容 端午期间及5-9月份经营情况 - 端午期间,公司恢复情况达到2019年的50%以上,营收达到60%水平[16][17] - 5-9月经营节奏逐步向前,预计全年人次恢复至5成,营收可能略高,暑期售卖已过半,预计前三季度业绩将至少持平或略好于预期[17] - 客单价上升,节假日价格和毛利率维持较好水平[18] - 将控制人效比,保持费用在既定水平,预计净利率恢复至2019年水平,将超过3%[19] OTA平台合作与业务影响 - OTA平台与公司业务关系为相互促进,合作有助于产品销售和业务规模提升[20][21] 公司在旅游产业链中的角色 - 业务模式为70%批发和30%零售,零售业务未来有望增长,目标为全国性品牌,三年后零售占比将达到50%[22][23] - 零售端旅游产品来源分布:1/3来自集团内部,1/3由零售公司自产,1/3外采[23] - 零售团队与批发团队归属不同公司,针对性不同;批发产品辐射全国,零售更注重区域性需求[24] 入境免签政策及业务布局 - 入境免签政策有利于催化出境游业务发展,公司已成立入境游公司以抓住市场机会[25][26] 国内路径油业务竞争情况 - 国内和入境业务存在激烈竞争,市场环境质量较低,疫情前公司未参与这些业务,但随着经济增长和人民富裕,高端国内游需求增加,为公司提供了机会[26] - 政策变化和疫情期间市场的洗牌可能改善入境游市场环境,公司若执行高成本高价值的运营模式,有望成为行业内最优秀的公司之一[26] 出行方式变化及利润情况 - 出行方式由传统大团转向小团或定制化旅游,疫情后团队客单价普遍上升,高价值团队销售情况较好,低价团队销售相对不佳[26][27][28] - 公司无低价团,高端消费上升,南北极旅游销售情况良好[28] 盈利机制及采购额 - 旅行社盈利机制基于成本加成,通过毛利维持经营,剩余为利润[28] - 批发业务毛利率约8%,零售基于批发价向外加价销售,集中采购会给渠道返佣[28][29] 定制旅游的比例及利润率 - 疫情前定制旅游比例约10%-15%,现在上升至约1/4[11][14] - 定制旅游毛利率高于预制产品50%-100%,但净利率不一定优于预制批发产品,公司定制旅游毛利率在30%以上[14] 毛利率设定及高端团利润 - 批发毛利率从8个百分点增加到大约11个百分点,旺季可能达到13个百分点,毛利率设定由市场竞争决定,不存在固定行业标准[12][15] - 高端团的毛利率较高,但由于市场竞争激烈,一般不会超过20%[16] 营销宣传及渠道进展 - 团队旅游产品主要通过OTA渠道销售,占比约15-20%,疫情期间拓展了银行、保险、基金等非旅行社渠道,占比达10-20%[14][15] - 线上新增小红书和抖音渠道,其中小红书表现优秀,预计年销售额突破5亿[16] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 端午期间众信旅游的经营情况如何? **提问** 端午期间,众信旅游的恢复情况达到了2019年的50%以上,营收达到了60%的水平。[16][17] 问题2: 众信旅游5-9月份的预计经营表现如何? **提问** 5-9月的经营节奏逐步向前,预计今年全年人次恢复至5成,营收可能略高。暑期售卖已过半,预计今年前三季度业绩将至少持平或略好于预期。[17] 问题3: 端午期间机票价格下滑对众信旅游的影响如何? **提问** 端午期间众信旅游的客单价实际上上升了,节假日的价格和毛利率都保持在较好的水平。[18] 问题4: 公司如何应对费用控制? **提问** 公司将控制人效比,保持费用在既定水平,预计恢复至2019年的净利率水平,净利率将超过3%。[19] 问题5: OTA平台的发展对众信旅游有何影响? **提问** OTA平台的发展与众信旅游的业务相互促进,有助于产品销售和业务规模的提升。[20][21]