行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 社会服务行业董秘平均年薪64.05万元，最高为行动教育杨林燕194.51万元，最低为西安饮食梦蕾24.83万元 [1] - 薪酬分布中50-100万元区间人数最多，共39人占比49% [1] 人口特征分布 - 社会服务行业董秘平均年龄45.15岁，40-49岁占比57%共46人 [3] - 年龄最大为首旅酒店段中鹏58岁（年薪175.22万元），最小为电科院张悦焱31岁 [3] - 学历分布为博士1人、硕士44人、本科35人，无低学历人员 [5] - 最高学历为天纺标吕刚博士（年薪60.91万元） [5] 任职模式特点 - 69%董秘（55人）兼任董事、财务总监或法律顾问等职务 [7] - 兼任职务者平均年龄46.13岁、平均年薪66.73万元，专任者平均年龄43岁、年薪61.49万元 [7] - 兼任管理岗位的董秘通常获得更高股份激励 [7] 专业背景与合规情况 - 多数董秘具备财务或法务背景，部分为业务背景转岗 [9] - 存在特殊背景案例：中公教育龚亚芳（行政管理专业）年薪107.54万元，三特索道曹正（前记者）年薪89.56万元 [9] - 行业80名董秘中有8人在2024-2025年出现违规，其中4人因严重违规被记入诚信档案 [9] - 具体违规案例：三特索道曹正违规1次、*ST云网覃检违规2次、宋城演艺赵雪璎违规1次、祥源文旅王琦违规2次 [10] 卖方背景人员转型 - 5名董秘具有卖方研究背景 [10] - 创业黑马徐文峰（前平安证券投行）年薪83.56万元超行业平均 [10][11] - 众信旅游郭镭（前华泰联合投行）年薪31.8万元仅为行业均值一半 [10][11] - 力盛体育马笑（前德邦证券首席分析师）2024年12月入职 [11] - 信测标准张旭（前国联证券首席分析师）2025年入职 [11]

板块整体表现 - 旅游及景区板块当日下跌1.37%，领跌个股为凯撒旅业（跌幅5.99%）[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点，深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] - 板块主力资金净流出8.54亿元，游资资金净流入9149.74万元，散户资金净流入7.62亿元[2] 个股涨跌情况 - 西藏旅游涨幅9.98%居首，收盘价28.20元，成交量46.12万手，成交额12.85亿元[1] - 凯撒旅业跌幅最大达5.99%，收盘价5.34元，成交量251.28万手，成交额13.69亿元[2] - 涨幅超1%的个股仅天府文旅（涨1.67%），其余9只个股跌幅介于0.39%-5.99%[1][2] 资金流向特征 - 桂林旅游主力净流入972.84万元，净占比17.64%，居板块资金流入首位[3] - 黄山旅游主力净流出1081.88万元，净占比8.87%，为板块最大主力资金流出[3] - 祥源文旅虽股价微跌0.39%，但获主力净流入639.81万元（净占比4.9%）[1][3] 成交活跃度 - 凯撒旅业成交额13.69亿元居板块之首，成交量达251.28万手[2] - 天府文旅成交量357.75万手为板块最高，成交额24.58亿元[1] - 九华旅游成交量最低仅1.68万手，成交额6027.57万元[1]

避暑游市场热度 - 7月以来"避暑游"搜索量同比上涨47%，西北、东北、西南成为热门目的地[1] - 云南景区订单量同比增长70%，长白山主景区6月接待游客35.68万人次同比增长4.5%[2] - 澳大利亚及"澳大利亚+新西兰"连线产品预订量分别同比增长200%和120%[3] 上市公司避暑产品创新 - 长白山旅游拓展山地运动公园、雪绒花咖啡馆、夏日森林音乐会等产品[2] - 天目湖推出"苏超"观赛、泰式主题"造浪泼水节"等亲子避暑项目[3] - 湖南电广传媒旗下项目推出烟花秀、啤酒节、水枪节等暑期活动[3] 旅游消费新趋势 - 云南上半年接待游客3.71亿人次同比增长10.8%，旅游总花费6584.31亿元同比增长10.5%[4] - 游客人均停留天数延长至91天较2024年同期增加11天[4] - 岭南控股以"木棉"城市符号开发多维体验产品，西安曲江文旅打造"城墙"文化IP沉浸式体验[5] 行业转型方向 - 旅游需求从"流水式打卡"转向深度民俗文化体验[4] - 文旅融合强调"城市认同感"，通过在地文化根脉接住新需求[5] - 市场从"走马观花"转向"走心体验"，注重提升单次行程复购率[5]

避暑游市场热度 - 7月以来"避暑游"搜索量同比增长47%，西北、东北、西南地区成为热门目的地 [1] - 暑假期间云南景区订单量同比增长70% [1] - 长白山主景区6月接待游客35.68万人次，同比增长4.5% [1] - 澳大利亚及"澳大利亚+新西兰"连线产品预订量分别同比增长200%、120% [2] 上市公司避暑产品创新 - 长白山旅游股份有限公司将滑雪场改造为山地运动公园，增建雪绒花咖啡馆，举办夏日森林音乐会 [1] - 天目湖推出露天草坪啤酒节和泰式主题"造浪泼水节" [2] - 湖南电广传媒旗下项目推出烟花秀、精酿啤酒节和水枪节 [2] - 岭南控股以"木棉"为主题打造多维体验之旅 [3][4] - 西安曲江文旅通过"一墙一故事"策略打造沉浸式体验 [4] 旅游消费新趋势 - 云南省上半年接待游客3.71亿人次，旅游总花费6584.31亿元，同比均增长10%以上 [3] - 游客人均停留天数延长至91天，较2024年同期增加11天 [3] - 游客偏好从景区打卡转向深度体验当地民俗文化 [3] - 行业从"走马观花"转向"走心体验"，注重提升行程复购率和城市认同感 [4]

业务扩张 - 公司北京地区零售网络新增十家全新升级线下门店 覆盖西城区 朝阳区 海淀区 丰台区等核心城区 [1] - 重点布局德胜门 凯德等交通枢纽及商业综合体 [1] - 计划截至2025年年底在京津冀范围新增33家门店 [1] 门店升级与技术应用 - 新开业门店均采用最新"智慧门店3.0"标准 [1] - 通过自主研发的优游有米移动小程序集成AI客服 AI产品推荐 多维产品对比等科技应用 [1] - 技术应用旨在更精准化 细分化满足游客需求 [1]

业务扩张 - 公司北京地区零售网络扩容 新开业10家线下门店覆盖西城区 朝阳区 海淀区 丰台区等中心城区 重点布局交通枢纽及商业综合体 [1] - 公司在北京范围内门店数量达150家 全国门店数量达2500家 [1] - 公司计划到2025年底在京津冀范围再添33家门店 [1] 门店升级 - 新开业10家门店均采用智慧门店3.0标准 集成AI客服 AI产品推荐 多维产品对比等科技应用 [1] - 通过自主研发的优游有米移动小程序实现精准化 细分化游客需求满足 [1]

公司动态 - 众信旅游北京地区零售网络再度扩容 十家全新升级的线下门店同步开业 [1] - 众信旅游与中国移动北京公司持续深度合作 推动门店服务向智能化 场景化 多功能服务化全面转型 [1] - 众信旅游在北京范围内门店数量达到150家 已基本形成北京"1小时交通圈"服务网络 [1] - 众信旅游全国门店数量达2500家 [1]

北京中轴线申遗成功一周年影响 - 北京中轴线申遗成功后国际交往功能显著提升 天坛、先农坛、太庙等文化遗产历史格局恢复 先农坛接待50多个国家外交官及文化使节、40多个国家和地区270多名旅行商 [1] - 中山公园累计接待游客超318万人次 节假日游客量达41.76万人次 通过郁金香文化节、秋季彩叶季等活动吸引客流 对社稷坛15座明清文物建筑进行高精度测绘 [1] - 北京市文旅局推出多条围绕中轴线的文化探访线路 每条线路包含特色美食、住宿、文创等打卡点 [1] 中轴线文旅项目开发 - 北辰集团与朝阳文旅集团联合推出北京朝阳美食观光巴士中轴专线 采用"移动观景餐厅+文化解说"模式 线路覆盖中轴线北段与奥林匹克中心区 全长12公里 游玩时长约2小时 [2] - 美食观光巴士将进入常态化运营 未来优化线路与菜单 提供婚宴、商务休闲等定制化服务 由北京五洲大酒店负责餐饮保障 [2] - 众信旅游开发入境游特色产品 涉及鼓楼、南锣鼓巷、鸟巢水立方、故宫等中轴线景点 入境北京游客中超90%选择游览中轴线景点 [2]

文旅市场活力 - 暑期旅游旺季北京各大文旅地标人头攒动，特色文旅空间和创新产品不断涌现为市场增添活力 [2] - 前门大街市场购销两旺，Livehouse等新型娱乐场所吸引大量游客参与 [2] - 福浪Livehouse自2023年开业以来合作艺人及乐队接近300个，2024年举办超过200场演出 [2] 演出市场增长 - 盛世非凡公司演出数量每年以50%速度增长，2024年张北音乐节赞助商数量比之前翻两倍 [3] - Livehouse演出排期密集，福浪已收到2025年场地邀约，反映行业需求旺盛 [2] - 福浪单场演出吸引上千名乐迷，观众提前3小时排队入场显示市场热度 [2] 入境旅游复苏 - 众信旅游数据显示2024年上半年入境游人数较2023年同期增长超50% [3] - 众信旅游入境产品丰富度较2023年提升60%，新增入境游学、康养等板块 [3] - 受政策利好影响，预计2024年全年入境人数将创历史新高 [3] 数字文旅创新 - U2GO沉浸式数字体验中心南极主题VR展自2023年9月开业后体验量突破2万人次 [4] - 正在开发"蓝色国土"三沙海洋科考主题产品，未来将布局城市景观、自然风貌等内容矩阵 [4] - VR技术使游客能沉浸式体验南极科考，包含丰富互动环节提升教育娱乐价值 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予众信旅游（002707.SZ）“买入”评级 [3][125] 报告的核心观点 - 众信旅游作为出境团游领先企业，在非常规周期存活后，行业恢复增长且公司处于领先地位，能优于行业恢复 预计2025 - 2027年营收75.00/87.35/103.39亿元，归母净利润1.16/1.55/1.94亿元，当前股价对应PE分别为67.2X/50.4X/40.2X 公司业务持续修复，布局不断丰富 [3][125] 根据相关目录分别进行总结 1 为我国出境游团游行业领先企业 - 众信品牌1995年诞生，2005年成立北京众信国际旅行社，2006年设零售门店，2014年上市，之后开展系列业务拓展，2016年组建众信旅游集团 [14] - 分业务看，旅游批发业务恢复快于零售业务，整合营销和其他旅游业务恢复迅速 2024年公司总营收64.55亿元，各业务营收及毛利率有不同表现 [17][87][88] - 公司成为行业领先企业，非常规周期采取措施存活，员工人数回升，2024年业务高增速，归母净利润扭亏为盈 [23][24] - 公司管理层经验丰富、背景深厚，阿里入股提升平台化运营能力 [29][31][33] 2 行业：国内/出境/入境旅游行业全面恢复，中年人群仍为出入境主力，个性化、定制化趋势明显 - 出境游产业链包括上游资源供应商、中游旅行社和在线旅游平台、下游消费者 公司处于产业链中游，为出境游旅行社行业领先企业 [34][35][37] - 国内旅游发展稳健，政策支持、景区升级、消费者有能力有意愿出游推动行业增长 2012 - 2019年CAGR为14.1%，2023 - 2024年恢复良好 [42][44] - 出境游在非常规周期前人数和支出增长，非常规周期后供需两端恢复 2024年出境游人次接近2019年水平，国际航班逐步恢复 [48][53] - 入境游政策利好，人数和收入增长 2024年入境游客人次恢复到2019年91%，收入恢复至71.74% [60][62] - 出境游中青年、高学历游客居多，目的地选择“由近及远”，更注重深度体验、个性化、定制化 入境游中年客群为主但年轻化趋势明显，游客深入腹地及热点城市，注重多元体验 [67][69][73] 3 公司：业务持续恢复，布局不断丰富 - 非常规周期全球旅游人次下降，旅行社行业规模萎缩，现有所恢复 我国旅行社多为微利企业，公司2024年业务恢复良好 [76][87] - 公司骨干团队及供应链保留，架构和人员稳定，保留完整上下游供应链，能快速恢复并增强资源掌控力 [91][92] - 公司收款政策调整，收款能力提升，经营性现金净额占总营收比重大幅提升 [94] - 公司产品符合出境游特点，有竞争优势，能转嫁成本，毛利率上升 [100][103] - 公司线上线下全渠道布局 线下通过加盟模式拓店，适合“银发族”；线上批发建分销平台，零售发展电商直播 未来积极拓展零售业务 [107][111][113] - 公司顺应趋势布局定制游和入境游，探索行业数字化 推出“U护航”等方案和应用 [116][118] 4 盈利预测 - 预计2025 - 2027年旅游批发业务营收55.12/63.39/72.90亿元，零售业务营收10.25/13.86/19.88亿元，整合营销服务业务营收9.13/9.59/10.07亿元，其他行业产品营收0.49/0.51/0.54亿元 [122]