股票代码：002707 股票简称：众信旅游 公告编号：2025-048 众信旅游集团股份有限公司 关于控股子公司增资及公司放弃优先权 暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、关联交易概述 1、关联交易基本情况 众信旅游集团股份有限公司（以下简称"公司"或"众信旅游"）的控股子 公司北京众信优游国际旅行社有限公司（以下简称"众信优游"）拟进行增资， 浙江阿里旅行投资有限公司（以下简称"阿里旅投"）拟以持有的杭州阿信网络 科技有限公司（以下简称"杭州阿信"）55%股权（交易作价 15,150.00 万元） 认缴众信优游 20%的股权，杭州阿信是公司与阿里旅投共同成立的合资公司，阿 里旅投持有杭州阿信 55%股权，公司持有杭州阿信 45%股权。公司及其他众信 优游原有股东同意本次增资，并放弃对众信优游增资的优先认缴出资权，同时公 司放弃上述增资事项涉及的杭州阿信股权转让的优先购买权。 本次增资完成后，公司持有众信优游的股权比例将由 27.60%下降至 22.08%， 众信优游仍是公司的控股子公司；同时，众信优游将持有杭州阿信 55%的股权 ...

业绩总结 - 截至2024年12月31日，公司母公司未分配利润 -4.0736336748亿元，盈余公积0.6391466779亿元，资本公积14.621476361亿元[1] 其他新策略 - 拟用盈余公积0.6391466779亿元和资本公积3.4344869969亿元弥补累计亏损[2] - 弥补后盈余公积减至0元，资本公积减至11.1869893641亿元，未分配利润变为0元[3] - 2025年12月相关会议审议通过议案，尚需股东会审议，有不确定性[5][6][7]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会于12月26日14:00召开，股权登记日为12月23日[2][3] - 审议《关于控股子公司增资及公司放弃优先权暨关联交易的议案》等三项议案[4] - 议案为普通决议，须经出席股东所持有效表决权股份1/2以上赞成通过[4] 投票信息 - 网络投票时间为12月26日9:15 - 15:00（不同系统有具体时段）[2][3][19][20] - 普通股投票代码为"362707"，简称为"众信投票"[18] - 股东网络投票需办理身份认证，按规定流程操作[20] 登记信息 - 出席现场会议股东需在12月25日下午5点前登记[6] - 自然人与法人股东登记所需材料不同[6][7]

公司治理变动 - 众信旅游集团股份有限公司非独立董事付必鹏因个人原因提交书面辞职报告，申请辞去公司第六届董事会非独立董事职务 [1] - 辞职后，付必鹏将不在公司担任任何职务 [1] - 因其辞职将导致公司董事会人数不符合《公司章程》规定，辞职申请将在公司股东会选举产生新任董事后生效 [1] - 在辞职报告生效前，付必鹏将继续履行其非独立董事职责 [1]

股权与财务 - 阿里旅投拟以15150万元杭州阿信55%股权认缴众信优游20%股份[2] - 截至2024年底公司母公司未分配利润 - 407363367.48元，用盈余公积和资本公积弥补亏损[5] 人事与会议 - 非独立董事付必鹏辞职，提名周晓晨为候选人[6][8] - 2025年12月10日召开董事会会议，12月26日将召开临时股东会[1][9]

交易概述 - 众信旅游控股子公司北京众信优游国际旅行社有限公司拟进行增资 [1] - 浙江阿里旅行投资有限公司拟以其持有的杭州阿信网络科技有限公司55%股权进行出资 交易作价为15,150.00万元人民币 [1] - 浙江阿里旅行以该笔股权资产认缴众信优游20%的股权 [1] 交易安排与股东权利 - 众信旅游及其他众信优游原有股东同意本次增资 并放弃对众信优游增资的优先认缴出资权 [1] - 众信旅游同时放弃本次增资事项涉及的杭州阿信股权转让的优先购买权 [1] 交易完成后股权结构变化 - 增资完成后 众信旅游持有众信优游的股权比例将由27.60%下降至22.08% [1] - 增资完成后 众信优游仍是众信旅游的控股子公司 [1] - 增资完成后 众信优游将持有杭州阿信网络科技有限公司55%的股权 [1] - 杭州阿信将成为众信旅游的控股子公司 并纳入公司合并报表范围 [1]

公司业务布局 - 公司在海南省的业务均与旅游服务相关 [1] - 公司在海南省的旅游服务业务收入占比不大 [1] 投资者关注点 - 投资者关注公司在海南的具体业务构成 [1] - 投资者关注海南业务是否对公司未来收入构成重大影响 [1]

核心观点 - 服务消费已成为扩大内需的新引擎，政策端持续释放利好，行业基本面筑底，随着供给提质升级，需求端有望逐步回暖，带动细分行业景气上行，维持社会服务行业“强于大市”评级 [2] 社服板块整体复盘与展望 - **股价表现**：2025年初至11月18日，申万社服板块累计上涨11.64%，跑输沪深300指数（16.09%）和万得全A指数（25.21%），主要因Q2资金集中于科技和金融板块，Q3后随资金轮动有所反弹，子板块中旅游零售涨幅居前 [14] - **服务消费趋势**：2020年至2024年，我国居民服务性消费支出年均增长9.6%，2025年前三季度居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重达46.8%，服务零售额累计同比增速持续优于总体社零，地位日益重要 [17] - **政策支持**：2025年9月，商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出培育平台、丰富供给、激发增量等五项举措，“十五五规划建议”也提出以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费 [17][22] 旅游行业 - **国内游市场**：2025年国庆中秋假期，全国国内出游8.88亿人次，日均同比增长1.6%，国内出游总花费8090.06亿元，日均同比增长1.0%，但客单价为911.04元，日均同比下降13.0%，显示出行景气度高但消费力释放不足 [23] - **跨境游市场**：受益于免签红利及航班运力修复，跨境游市场火热，截至2025年11月，中国对48个国家实行单方面免签，与29个国家互免签证，2025年第三季度全国查验出入境人员1.78亿人次，同比增长12.9%，其中免签入境外国人724.6万人次，占入境外国人72.2%，同比增长48.3% [27] - **上市公司业绩**：2025年前三季度，旅游行业上市公司业绩整体稳健但局部分化，成长性略有放缓，自然景区中祥源文旅、九华旅游、黄山旅游等营收增长较好，人工景区中中青旅受益于跨境游恢复营收增长，OTA行业携程集团和同程旅行业绩亮眼 [31][32][35] - **后续展望**：2026年春节假期长达9天，叠加部分地区推行“春秋假”，休假制度优化有望进一步刺激出行需求，激活深度游和长途游，景区建议关注供给侧有项目储备、成长逻辑明确的企业如长白山、黄山旅游、丽江股份，旅行社建议关注岭南控股、众信旅游，OTA建议关注同程旅行、携程集团 [37][40] 酒店行业 - **行业现状**：2025年第三季度酒店行业延续承压态势，供给端持续扩张，截至Q3，锦江酒店、首旅酒店、华住集团总门店数分别达13525家、7501家、12016家（截至Q2），需求端商旅需求仍未充分释放，市场景气度一般 [41][44] - **经营数据**：酒店集团经营数据承压，2025年以来锦江、首旅、华住RevPAR等指标均面临压力，利润增长主要源于自身降本增效和门店质量提升 [44][49] - **重点公司**： - 首旅酒店：2025年前三季度营收57.82亿元，同比下滑1.81%，归母净利润7.55亿元，同比增长4.36%，经营展现韧性，中高端酒店房量占比提升至42.5% [53] - 锦江酒店：2025年前三季度营收102.41亿元，同比下滑5.09%，归母净利润7.46亿元，同比下滑32.52%（主要因去年同期高基数），但扣非归母净利润同比增长31.43%，显示费用控制优化 [56] - **投资建议**：建议关注行业头部企业锦江酒店、首旅酒店 [5] 餐饮行业 - **行业增速**：2025年第三季度社零餐饮收入为1.35万亿元，同比增长2.55%，增速较前两季度（Q1: 4.33%, Q2: 5.12%）趋缓，主要受餐饮消费大环境及外卖平台价格竞争影响 [57] - **竞争态势**：行业从前期激烈的低价竞争逐步走向理性，客单价逐步趋稳，2025年第三季度餐饮大盘人均消费为33.0元，与第二季度持平 [58][65] - **重点公司-同庆楼**：2025年前三季度营收18.96亿元，同比增长1.66%，增长主要来自新开门店，归母净利润3019.76万元，同比下滑63.79%，利润下滑主要受新店爬坡期亏损、折旧摊销费用增加等因素影响 [63][66] 免税行业 - **离岛免税销售**：2025年第三季度海南离岛免税销售额为54.03亿元，同比下滑2.63%，但9月单月销售额同比增长3.40%，为自2024年2月以来首次同比转正，客单价达5711.58元，同比增长13.74% [69][73] - **政策利好**：海南将于2025年12月18日全岛封关，实行“一线放开，二线管住”，零关税商品税目扩大，2025年11月1日起施行的新规扩大了离岛免税购买品类和适用人群（新增离境客），政策拉动效应初显，11月1-7日离岛免税购物金额和人次同比分别增长34.86%、3.37% [73][78] - **市内免税进展**：市内免税门店加速落地，中免旗下广州、深圳、成都店已于2025年第三季度开业，王府井旗下武汉、长沙店也已开业 [80][82] - **重点公司**： - 中国中免：2025年前三季度营收398.62亿元，同比下滑7.34%，归母净利润30.52亿元，同比下滑22.13%，但Q3营收同比仅微降0.38%，降幅收窄，经营逐步筑底 [84][85] - 王府井：2025年前三季度营收77.09亿元，同比下滑9.30%，归母净利润1.24亿元，同比下滑71.02%，奥莱业务营收同比增长4.88%，表现相对坚挺 [87][88] - **后续展望**：行业景气度出现边际回升，政策端持续加码，龙头企业在渠道、供应链、会员方面优势显著，建议关注中国中免、王府井 [89] 人力资源服务行业 - **行业规模**：预计2025年人力资源服务市场收入将达到3.31万亿元，2023至2028年复合年增长率（CAGR）预计为12.7%，其中灵活用工和业务外包是主要驱动，预计2023-2028年CAGR达13.9% [91][94] - **市场环境**：2025年1-9月全国城镇调查失业率在5.0%-5.4%区间平稳运行，但企业招聘意愿偏保守，制造业、服务业、建筑业PMI从业人员指数均处于收缩区间 [90][93] - **重点公司**： - 科锐国际：2025年前三季度营收107.55亿元，同比增长26.29%，归母净利润2.20亿元，同比增长62.46%，降本增效效果显著 [95][96] - 北京人力：2025年前三季度营收338.07亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.07亿元，同比增长57.02% [95] - **投资建议**：建议关注行业代表企业科锐国际、北京人力、外服控股 [5] 会展行业 - **行业表现**：2025年前三季度会展企业业绩表现分化，内展主要依赖于商务环境转暖，外展则受国际政局动荡影响面临挑战 [5] - **投资建议**：内展建议关注内生业务稳健增长、积极布局新兴产业的兰生股份，外展建议关注境外展龙头米奥会展 [5]

核心观点 - 国内冰雪旅游市场在“雪假”政策带动下加速升温，青少年及亲子客群呈现翻倍增长，游客需求从单一滑雪向多元化冰雪体验延伸，行业正朝着更丰富、更精细的方向发展 [1] 市场热度与客流增长 - 新疆景区门票预订总量在“雪假”期间环比增长16% [2] - 富龙滑雪场本雪季累计接待青少年滑雪游客超过1万人次，同比上一雪季呈现翻倍式增长，其中10-15岁中小学生群体占比最高 [2] - 北京军都山滑雪场青少年冬令营报名数量较往年增长明显，呈现翻倍增长态势 [3] - 众信旅游新疆分公司在“雪假”助力下，收客数量预计较去年同期增长一倍 [3] - 富龙滑雪场已接待滑雪游客15万余人次，预计整个雪季接待滑雪游客70万人次 [3] - 美团上“附近的滑雪场”搜索量近一周同比增长87% [4] - 崇礼万龙滑雪场和富龙滑雪场11月以来订单量较去年同期分别增长257%和210% [4] - 北京军都山滑雪场订单量同比增幅达489% [4] 住宿与配套消费 - 部分热门雪场周末酒店持续满房，民宿预订热度同比增幅超80% [1] - 翠云山滑雪场“亲子住滑套餐”搜索量在11月第三周以来环比上涨131% [3] - 富龙滑雪场内酒店周末已连续出现满房状态，平日入住率保持在60%左右 [5] - 同程旅行数据显示，哈尔滨、吉林等热门冰雪游目的地民宿预订热度平均同比增长超过80% [5] - 预计今年12月中旬至2026年春节假期前后，哈尔滨等热门目的地的酒店价格将维持在相对高位 [5] 产品多元化与消费趋势 - 游客需求从滑雪向冰雪徒步、雾凇摄影等多元化体验延伸 [1] - 亚拉雪山、卡若拉冰川、梅里雪山、西岭雪山等景区门票预订量同比均翻倍增长，其中西岭雪山门票预订量同比增长2.7倍，巴尔斯雪山门票预订量同比增长50% [6] - 冰雪主题乐园或冰雪风景区成为当地“必打卡”景点，观赏古建和历史遗迹的雪景也成为年轻客群的消费热点 [6] - 冰雪游产品核心已从单一滑雪体验扩展至观赛、滑雪徒步、雾凇摄影、冰雪漂流等多元素融合的玩法 [7] - 冰雪游参与者日益多元，家庭亲子、年轻爱好者及专业玩家共同构成市场基础，游客青睐灵活、深度的“小团定制”服务 [7]

中国入境游市场整体前景 - 中国入境游市场规模基数低，发展空间较大，其增速在长期发展过程中逐渐滞后于国内游与出境游，对GDP的贡献度相对有限[4] - 韩、日、俄构成中国的近程核心客源国，美国为远程重要客源国，德国、澳大利亚等新兴市场有待加强拓展，中国占这些国家出境游市场的份额均有较大提升空间[4] - 入境游政策放开后，中国入境游人次与收入均呈现快速增长趋势[4] 市场增长核心驱动力 - 免签政策红利释放，通过分析海南案例发现免签政策对海南省入境游客流量具有显著提振效应[5] - 中国传统文化与潮流文化加速出海，"以文促旅、以旅彰文"的文旅融合良性循环已现雏形，中国在全球范围内的吸引力逐渐增强[5] - 自23年以来，中国入境游市场实现快速增长，增长态势有望延续，入境游发展的黄金时代逐渐来临[5] 携程及Trip.com业务布局 - 携程旗下的Trip.com是具有机票、酒店、景区等预订功能的一站式旅游服务平台，主要布局亚太区域[6] - Trip.com已形成"亚太区域深耕→培育忠实用户→随着用户流动而形成能力外溢→全球布局"的渐进式国际增长路径[6] - Trip.com抓住发展机遇，积极布局入境游市场，提升对海外与国内的供应链体系复用，入境游有望推动Trip.com加速成长[6] 同程旅行国际业务发展 - 2024年同程旅行以Hogegoo与艺龙酒店科技平台为抓手，把握入境游市场机遇[7] - 24年同程国际机票预订量、国际酒店预订量均同比增长显著，国际供应链持续优化[7] - 经过初步探索，同程的国际业务已取得一定成效，25年同程的国际业务有望实现盈亏平衡或者盈利[7] 众信旅游资源与业务进展 - 众信旅游以出境游批发业务起家，在出境游领域拥有较强先发优势，已形成旅游批发、旅游零售和整合营销三大业务板块[8] - 公司供应链资源丰富，覆盖全球200余个主要国家和地区[8] - 众信于2024年3月成立了入境服务子公司——优比利，目前公司入境游业务尚处发展初期[8]