投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [2] 核心观点 - 报告公司发布2025年第三季度财报，当季实现收入23.66亿元，同比增长12.35%，但归母净利润为0.27亿元，同比下降48.64% [7] - 公司毛利率承压，2025年第三季度毛利率为10.21%，同比下降2.78个百分点，但费用管控较好，销售和管理费用率同比分别下降1.47和0.34个百分点 [7] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为0.83亿元、1.02亿元、1.25亿元，当前市值对应市盈率分别为81倍、66倍、54倍 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司实现收入52.41亿元，同比增长10.96%，归母净利润0.67亿元，同比下降45.73% [7] - 2025年第三季度公司归母净利率为1.12%，同比下降1.34个百分点；2025年前三季度归母净利率为1.28%，同比下降1.33个百分点 [7] - 盈利预测显示，营业收入预计从2024年的64.55亿元增长至2027年的93.91亿元，年复合增长率约13.3% [6] - 预计每股收益将从2024年的0.11元波动至2025年的0.08元，随后在2026年和2027年分别增长至0.10元和0.13元 [6] - 净资产收益率预计从2024年的12.3%调整至2025年的8.8%，之后逐步回升至2027年的10.7% [6] 估值与市场表现 - 以2025年10月31日收盘价7.01元计算，公司市盈率从2024年的68.4倍上升至2025年预测的81.1倍，随后逐年下降 [6] - 市净率预计从2024年的8.4倍逐步下降至2027年的5.7倍 [6] - 最近12个月市场表现显示，报告公司股价表现弱于沪深300指数 [4]

机构持股情况 - 截至2025年10月30日，共有4家机构投资者持有众信旅游A股股份，合计持股量为1.27亿股，占公司总股本的12.94% [1] - 主要机构投资者包括阿里巴巴（中国）网络技术有限公司、富国中证旅游主题ETF、辽宁方大集团实业有限公司及香港中央结算有限公司 [1] - 与上一季度相比，机构投资者合计持股比例下降了2.17个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期仅有一家公募基金增持，为富国中证旅游主题ETF，其持股增加比例达0.51% [1] - 本期有26家公募基金未再披露持股，主要包括银华心佳两年持有期混合、广发养老指数A、华夏中证旅游主题ETF等 [1] 外资持股变动 - 本期一家外资基金减持，为香港中央结算有限公司，其持股减少比例达1.60% [1]

公司财务表现 - 公司第三季度实现营业收入23.66亿元，同比增长12.35% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为2656.89万元，同比下降48.64% [1]

财务表现 - 前三季度营业收入为52.4亿元，同比增长10.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6701.86万元，同比下降45.73% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6151万元，同比下降47.90% [1]

公司财务表现 - 公司2025年第三季度实现营业收入23.66亿元，同比增长12.35% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2656.89万元，同比下降48.64% [1]

财务业绩 - 公司2025年第三季度营业收入约为23.66亿元人民币，同比增长12.35% [1] - 公司2025年第三季度归母净利润约为2656.89万元人民币，同比减少48.64% [1] - 公司2025年第三季度扣非后归母净利润约为2622.06万元人民币，同比减少48.69% [1]

股份转让限制 - 公司董高在上市交易之日起1年内、离职后半年内等情形下不得转让股份[6] - 公司董高在年报、半年报公告前十五日内等期间不得买卖公司股票[7] - 董高任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数25%[12] - 董高所持股份不超1000股可一次全部转让[13] - 董高自实际离任之日起六个月内不得转让股份[18] 减持规定 - 大股东、董高买入后六个月内卖出或卖出后六个月内又买入，收益归公司[8] - 大股东、董高减持应提前15个交易日报告并披露计划[8][9] - 控股股东等特定情形下不得通过集中竞价或大宗交易减持[9][10] - 大股东集中竞价减持三个月内不得超公司股份总数1%[10] - 大股东大宗交易减持三个月内不得超公司股份总数2%[12] - 大股东协议转让减持后受让方六个月内不得减持[12] - 大宗交易受让方六个月内不得减持[12] 增持规则 - 拥有权益股份达或超30%但未达50%，一年后每十二个月内增持不超2%[21] - 增持计划实施期限自公告披露之日起不得超过六个月[22] - 增持股份比例达2%等情况需通知公司并披露公告[23] - 拟增持股份下限不得为零，上限不得超出下限一倍[22] - 增持计划实施期限过半时需披露增持进展公告[40] 信息披露 - 董高应在相关事项发生后2个交易日内申报个人信息[18] - 董高所持本公司股份变动应自事实发生之日起2个交易日内报告并公告[27] - 公司股本增减导致股东权益比例触及或跨越5%及5%整数倍需披露变动[30][31] - 相关增持主体完成或提前终止增持计划需通知公司披露[25] - 公司发布定期报告时增持计划未完成需披露实施情况[44] - 公司大股东股份被法院强制执行应在收到通知后两个交易日内披露[28]

交易审议规则 - 交易涉及资产总额等指标占比达10%以上且满足一定金额，应经董事会审议通过并披露[9] - 交易涉及资产总额等指标占比达50%以上且满足一定金额，应经董事会审议后提交股东会审议并披露[10][11] 投资管理 - 董事会定期了解重大投资项目进展和效益，问题追责[17] - 总经理牵头、战略投资部负责对外投资后续日常管理[17] - 审计委员会对对外投资活动进行多方面监督检查[20] 投资处理 - 出现特定情况公司可回收或转让对外投资[22] - 对外投资回收和转让需符合规定[23] 信息披露 - 对外投资应按规定履行信息披露义务，未披露前保密[25] - 子公司重大事项及影响证券价格事件由公司及时披露[25] 办法相关 - 办法修改由董事会提交股东会审议[27] - 办法自股东会审议通过之日起实施[29]

担保范围与条件 - 公司对外担保总额含对控股子公司及控股子公司对外担保总额[2] - 不符合规定但风险小的申请人，经特定程序可担保[8] - 近3年财务文件有虚假记载原则上不得担保[9] 股东会审议情形 - 单笔担保超上市公司最近一期经审计净资产10%需审议[11] - 公司及控股子公司对外担保超最近一期经审计净资产50%后担保需审议[11] - 公司及控股子公司对外担保超最近一期经审计总资产30%后担保需审议[11] - 被担保对象资产负债率超70%需审议[11] - 最近十二个月内担保累计超公司最近一期经审计总资产30%需审议[11] 担保流程 - 被担保人至少提前15个工作日提交担保申请及附件[14] - 为控股子公司、参股公司担保，其他股东应按比例提供风控措施[16] - 合营或联营企业担保额度调剂有总额和单笔限制[17] - 调剂时资产负债率超70%的担保对象获额度有规定[17] 担保后续管理 - 财务部在被担保人债务到期前15日了解偿还安排[27] - 被担保人到期15个交易日未还款，财务部提供专项报告[27] - 有关人员得知担保诉讼等情况1个工作日内报告[28] 信息披露 - 公司按规定履行对外担保信息披露义务[30] - 董事会或股东会批准的担保及时披露[31] - 被担保人到期未还款或影响还款能力及时披露[30] 责任追究 - 董事越权签担保合同损害公司利益追究责任[33] - 董事会违规决议致损失，参与表决董事连带赔偿[33] - 担保合同相关人员失误失职追究责任[33] - 经办人员擅自决定造成损失，公司处分追偿[34] - 担保造成公司损失，采取措施并追究责任[35]

股东会召开 - 年度股东会每年召开一次，需于上一会计年度结束后6个月内举行[2] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形时2个月内召开[2] - 董事人数不足6人或公司未弥补亏损达股本总额1/3等情形需召开临时股东会[3] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[4] - 独立董事提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后10日内反馈，同意则5日内发通知[7] - 审计委员会提议召开临时股东会，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[7] 通知与提案 - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[14] - 年度股东会召集人应在召开20日前公告通知股东，临时股东会在15日前公告通知[15] - 股东会拟讨论董事选举，通知需披露候选人教育背景等详细资料[15] 会议相关时间 - 股权登记日与会议日期间隔不少于2个工作日且不多于7个工作日[16] - 股东会延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[17] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，应提前20天通知[17] - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，不得迟于现场股东会召开当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[20] 决议通过 - 股东会做出普通决议，需出席股东会的股东所持表决权的1/2以上通过[28] - 股东会做出特别决议，需出席股东会的股东所持表决权的2/3以上通过[28] - 公司在一年内购买、出售重大资产或向他人提供担保的金额超过公司最近一期经审计总资产30%的，需以特别决议通过[28] 投票相关 - 股东买入公司有表决权的股份违反规定，超过规定比例部分的股份在买入后的三十六个月内不得行使表决权[25] - 公司董事会等可公开征集股东投票权，禁止有偿或变相有偿征集，除法定条件外不得设最低持股比例限制[25] - 股东会就选举二名以上董事进行表决时，应实行累积投票制[29] - 累积投票制下，每一股份拥有与应选董事人数相同的表决权[29] 其他 - 会议记录保存期限为10年[33] - 公司应在股东会结束后2个月内实施派现、送股或资本公积转增股本方案[33] - 股东可自决议作出之日起60日内请求法院撤销违规决议[34]