合作协议 - 公司与南京农业大学、润尔科技签署共建天然小分子农药产业研究院合作协议[2] - 合作期限自2025年6月至2030年6月[6] 人员安排 - 研究院设院长1人，副院长2人，任期五年[8] - 南农长期派驻2 - 3名博士以上人才到研究院[8] 业绩影响 - 协议签署不影响公司2025年经营业绩[9]

公司核心业务与行业概况 - 公司专注植物生长调节剂40余年，是国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业 [2] - 植物生长调节剂市场规模约600亿元，行业约450家企业，原药登记企业约110家，截至2024年底，我国植物生长调节剂登记证数量为1734个，有10个以上（含10个）登记证的企业33家，合计632个登记证 [2] - 行业壁垒包括行业准入、资本、品牌、技术壁垒，技术壁垒体现在产品研发技术和应用技术两方面，公司应用技术积累丰富，技术服务有特色，竞争优势强 [2][3] 产品推广与毛利率 - 公司推广作物种植全程解决方案目的是助种植户科学管理、提质增产，不同推广方式对产品价格影响小，该方案利于推广毛利率较高的植物生长调节剂，对综合毛利率有正向影响 [3] 种植户投入与方案推广 - 以植物生长调节剂为主的全程解决方案投入略高于传统方案，但能使作物提质增产、增收，种植户粘性高 [3] - 作物种植全程解决方案由公司技术营销人员、经销商、零售商共同推广，采取“实地巡田服务+线上实时服务”模式与农户对接 [4] 人员配置 - 公司加大技术服务和技术营销人员配置，因需宣传全程解决方案效果价值及通过地推覆盖更多市场和作物，2025届300名毕业生招聘计划已完成 [4][5] 农产品价格影响 - 农产品价格波动对农资产品消费有一定影响，但农药、肥料是刚需，影响有限，公司产品能提质增产利于推广，植物生长调节剂有空白市场待开发 [5] 海外市场布局 - 公司在缅甸、澳大利亚取得12个植物生长调节剂登记证，矮壮素原药获欧盟技术等同性（TE）认证，支持海外客户在多国完成14项产品登记，将加大海外市场前期工作力度 [5] 在建项目 - 公司正在实施可转债项目和重庆万盛的原药中间体项目，目的是增加水溶肥、农药制剂和原药产品产能 [5] 分红规划 - 公司2024年度股东大会通过2025年中期分红方案，今年至少两次分红，将按《未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》回报股东 [5]

资金使用 - 2024年10月30日董事会同意用不超5亿闲置资金买理财，有效期12个月[1] - 2025年6月用5000万买交通银行结构性存款[2] 产品收益 - 该理财产品预期年化收益率高档1.52%、低档1.00%[2] 产品期限 - 产品成立日2025年6月23日，到期日2025年7月23日，收益计算期30天[2][3] 累计情况 - 截至2025年6月24日，过去十二个月累计买理财13.1亿，已到期11.1亿[7] 持有情况 - 公司现持有未到期理财产品2亿[7] - 交通银行未到期产品金额5000万，年化收益率1.30% - 1.97%[7] - 兴业银行未到期产品金额10000万，固定收益率1.00%/年，浮动收益率0.96%/年或0[7] - 交通银行另一未到期产品金额5000万，年化收益率1.00% - 1.52%[7] 关联关系 - 公司与交通银行四川省分行无关联关系[4]

公司基本信息 - 证券代码 002749，证券简称国光股份，投资者关系活动编号 2025 - 017 [2] - 活动时间为 2025 年 6 月 16 日，地点在公司龙泉办公区，形式为电话会议 [3] - 参与人员有海通证券庄怀超、浦银安盛基金陈晨、国光股份董事会秘书颜铭、证券事务代表李超 [3] 2025 年第一季度经营情况 - 营业收入 3.85 亿元，同比增长 5.23% [3] - 农药营业收入 2.49 亿元，同比增长 2.05%；肥料营业收入 1.20 亿元，同比增长 14.28% [3] - 综合毛利率为 46.25%，同比上升 2.42% [3] - 归属于上市公司股东的净利润 0.79 亿元，同比增长 16% [3] - 业绩增长原因：作物全程解决方案影响力扩大、推广面积增加；核心产品植物生长调节剂和水溶肥销售量及销售收入增长 [3] 沟通交流情况 植物生长调节剂毛利率高原因 - 产品品种丰富，部分植调剂产品同质化低、技术含量高 [3][4] - 应用技术积累丰富，技术服务独具特色 [3][4] - 在行业发展时间长，品牌认可度高 [3][4] 解决方案费用情况 - 提供解决方案不收取额外费用，通过技术服务推动产品销售实现业绩增长 [4] 2025 年分红规划 - 2024 年度股东大会审议通过 2025 年中期分红方案，今年至少有两次分红，将按《未来三年（2024 - 2026 年）股东回报规划》回报股东 [4] 核心产品推广情况 - 2024 年植物生长调节剂销售收入 8.8021795184 亿元，较 2023 年增长 11.33%，增速快于行业总体 [4] 其他说明 - 公司不存在应披露而未披露的重大信息，活动无附件 [4]

股东减持情况 - 股东胡利霞通过集中竞价交易方式减持公司股份4,254,747股，占公司总股本的0.912%，减持均价为15.7元/股，未通过大宗交易方式减持 [1] - 减持计划实施前，胡利霞持有公司股份20,449,170股，占公司总股本的4.37% [1] - 减持计划实施后，胡利霞持股数量降至16,194,423股，占公司总股本的3.472% [1] 股东持股结构变化 - 减持前胡利霞持有的无限售条件股份为5,112,293股（占1.091%），减持后降至857,546股（占0.184%） [1] - 有限售条件股份数量保持15,336,877股不变，但因总股本变化，持股比例从3.271%微增至3.288% [1] - 胡利霞与颜亚奇合并计算的大股东身份，减持后合计持股比例未披露具体数值 [1] 减持计划执行背景 - 减持计划于2025年2月20日预披露，原计划减持不超过5,112,293股（占1.092%），实际减持比例为0.912% [1] - 减持期间为2025年3月27日至6月13日，符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引》等规定 [1] - 减持行为与预披露公告一致，未导致公司控制权或治理结构变化 [1][2] 公司股本变动说明 - 减持比例计算差异源于2025年2月后公司总股本增加，导致持股比例分母变化 [1] - 公告中"本次减持后持股情况"的比例数据基于最新股本计算 [1]

股东减持 - 胡利霞原持股20,449,170股，占总股本4.37%，计划减持不超5,112,293股，占1.092%[2] - 2025年3月27日至6月13日，胡利霞集中竞价减持4,254,747股，占0.912%[3] - 减持后，胡利霞与颜亚奇合计持股36,643,593股，占7.86%[6] - 本次减持后，胡利霞持股16,194,423股，占3.472%[9]

2025年第一季度经营情况 - 营业收入3.85亿元，同比增长5.23% [2] - 农药营业收入2.49亿元，同比增长2.05% [2] - 肥料营业收入1.20亿元，同比增长14.28% [2] - 综合毛利率为46.25%，同比上升2.42% [2] - 归属于上市公司股东的净利润0.79亿元，同比增长16% [2] 业绩持续增长原因 - 作物调控全程解决方案影响力扩大，推广面积增加推动营收增长 [2] - 强化大单品营销及新媒体宣传力度促进销售 [2] - 部分农药、肥料价格回暖刺激消费 [2] - 粮食价格回升提高种植户农资投入积极性 [2] 公司在行业中的优势 - 登记证数量多，截至2024年底持有植物生长调节剂登记证142个，比2023年增加13个，占国内总数8%左右，是国内登记品种最多、制剂销售额最大的公司 [3] - “作物品质调控技术研究院”技术支撑，2017年成立，下设3个中心和16个作物研究所，有100多名研究人员，减少调节剂使用损失，加深用户信赖 [3] - 品牌、渠道等综合能力建设，有五大营销业务板块，产品覆盖广，竞争力和品牌影响力提升，全国有6200多家经销商，20多个物流仓库 [3] 粮食价格波动影响 - 粮食价格波动对农资需求有一定影响，但农资是必需品，影响有限 [3] - 公司产品能帮助种植户提质增产，利于推广，国内有空白市场待开发，将加强推广增加营收 [3]

公司变更 - 2025年4月17日召开2024年度股东大会审议通过修改《公司章程》议案[2] - 在四川省成都市市场监督管理局完成相关事项变更登记、备案并取得《营业执照》[2] 资本变更 - 公司注册资本由442,882,281元变更为466,358,550元[2]

分组1：2025年第一季度经营情况 - 营业收入3.85亿元，同比增长5.23%，其中农药营业收入2.49亿元，同比增长2.05%，肥料营业收入1.20亿元，同比增长14.28% [2] - 综合毛利率为46.25%，同比上升2.42% [2] - 归属于上市公司股东的净利润0.79亿元，同比增长16% [2] 分组2：业绩持续增长原因 - 作物调控全程解决方案影响力扩大，推广面积增加 [2] - 强化大单品营销及新媒体宣传力度 [2] - 部分农药、肥料价格回暖 [2] - 粮食价格回升，提高种植户农资投入积极性 [2] 分组3：行业优势 - 登记证数量多，截至2024年底，持有植物生长调节剂登记证142个（比2023年增加13个），占国内总数8%左右，是国内登记品种最多、制剂销售额最大的公司 [2] - “作物品质调控技术研究院”技术支撑，2017年成立，下设3个中心和16个作物研究所，有100多名研究人员，跟踪作物技术试验，挖掘新品种，实验用药范围，推广应用技术 [2] - 品牌、渠道等综合能力建设，有五大营销业务板块，产品覆盖作物及生长阶段多，竞争力和品牌影响力提升，全国有6200多家经销商，20多个物流仓库 [4] 分组4：粮食价格波动影响 - 粮食价格波动对农资需求有一定影响，但农资是必需品，受影响有限 [4] - 公司产品能帮助种植户提质增产，利于推广，国内有空白市场和作物待开发，将加强推广增加营收 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [10] 报告的核心观点 - 本周油价上升，看好基本面与油价相关度较低、自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局 [18] - 美国关税政策不确定性大，短期内建议关注内需和新材料国产替代机会，内需关注农化板块 [18] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [10][18] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 本周油价上升，看好基本面与油价相关度低、阿尔法强的龙头企业并建议底部布局，关注内需和新材料国产替代机会，农化板块因需求刚性和春耕旺季受关注 [18] - 推荐万华化学，其核心产品MDI盈利改善，后续石化与新材料项目将投产，异氰酸酯行业格局有望重塑 [10][18] - 推荐皇马科技，作为特种聚醚龙头企业，应对前期压力后进入环比增长通道 [10][18] - 推荐润丰股份，是全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的 [10][18] - 推荐国光股份，是国内差异化制剂企业和植物生长调节剂行业龙头 [10][18] - 推荐华鲁恒升，核心产品价格回暖、煤价下跌，价差持续改善 [10][18] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至6月6日，Brent油价增高4.02%至66.47美元/桶，供应方面俄乌冲突增强带来潜在供应风险，美国传统旺季释放利好致油价上升 [14] - 2025年5月30日，美国原油商业库存4.361亿桶，周减430万桶；汽油库存2.283亿桶，周增520万桶；馏分油库存1.076亿桶，周增420万桶；丙烷库存0.61943亿桶，周增684.5万桶 [2][14] - 2025年5月30日，美国原油产量为1339.7万桶/天，周增1万桶/天，较一年前增加30.8万桶/天 [2] - 2025年6月6日，美国钻机数559台，周减4台，年减35台；加拿大钻机数114台，周增2台，年减29台；美国采油钻机442台，周减9台，年减50台 [2] 化工品 - 本周价格涨幅前3名产品为液氯（上涨11.8%）、天然气（上涨9.3%）、盐酸（上涨4.6%）；跌幅前3名为己二酸（下跌7.5%）、维生素E（下跌7.0%）、DEG（下跌6.1%） [10][15] - 月度价格涨幅前3名产品为盐酸（上涨54.5%）、敌草隆（上涨9.5%）、TDI 80/20（上涨9.4%）；跌幅前3名为液氯（下跌392.9%）、三氯甲烷（下跌16.6%）、维生素E（下跌15.5%） [10] - 本周价差涨幅前3名产品为R410a价差（上涨200.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨58.2%）、PTA（上涨45.9%）；跌幅前3名为苯乙烯（下跌38.7%）、己二酸（下跌18.7%）、有机硅(DMC)（下跌14.5%） [10][19] - 月度价差涨幅前3名产品为电石法PVC价差（上涨216.9%）、苯乙烯（上涨180.6%）、顺酐法BDO价差（上涨76.0%）；跌幅前3名为顺酐（苯法）价差（下跌724.4%）、丙烯酸丁酯价差（下跌259.9%）、R410a价差（下跌75.0%） [10]