永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划管理办法 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划管理办法 第一章 总则 第一条 为规范永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称"永兴材料"或 "公司"）2025 年员工持股计划（以下简称"员工持股计划"或"持股计划"） 的实施，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中国证监会关于上市公司 实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称"《指导意见》"）、《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》（以下简称 "《自律监管指引第 1 号》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件和《永 兴特种材料科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《永兴特 种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）》之规定，特制定《永 兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划管理办法》（以下简称"本 办法"或"《持股计划管理办法》"）。 第二章 员工持股计划的制定 第二条 员工持股计划的基本原则 1、依法合规原则 公司实施本员工持股计划 ...

证券简称：永兴材料 证券代码：002756 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 永兴特种材料科技股份有限公司 2025年员工持股计划（草案） 之 独立财务顾问报告 2025 年 5 月 | 一、释义 3 | | --- | | 二、声明 4 | | 三、基本假设 5 | | 四、本持股计划的主要内容 6 | | 五、独立财务顾问对本持股计划的核查意见 26 | | 六、结论 30 | | 七、提请投资者注意的事项 30 | | 八、备查文件及咨询方式 30 | 一、释义 本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： | 简 称 | | 释义 | | --- | --- | --- | | 永兴材料、公司、本公司 | 指 | 永兴特种材料科技股份有限公司（含合并报表子公司） | | 本计划、员工持股计划、本员 工持股计划 | 指 | 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划 | | 本计划草案、员工持股计划草 | 指 | 《永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划 | | 案、本员工持股计划草案 | | （草案）》 | | 持有人 | 指 | 出资参加本员工 ...

证券简称：永兴材料 证券代码：002756 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划 （草案）摘要 二〇二五年五月 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）摘要 声明 本公司及董事会全体成员保证本员工持股计划的内容真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）摘要 一、本员工持股计划须经公司股东大会批准后方可实施，后续能否获得公司 股东大会批准尚存在不确定性； 二、有关本员工持股计划的资金来源、出资比例、实施方案等属初步方案， 本员工持股计划能否完成实施，存在不确定性； 三、员工遵循依法合规、自愿参与、风险自担的原则参与本员工持股计划， 若员工认购金额较低时，本员工持股计划存在低于预计规模的风险； 四、公司后续将根据规定披露相关进展情况，敬请广大投资者谨慎决策，注 意投资风险。 3 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）摘要 特别提示 本部分内容中的词语简称与"释义"部分保持一致。 一、《永兴特种材料科技股份有限公司2025年员工持股计划（草案）》系公 司依据《中华人民共 ...

证券简称：永兴材料 证券代码：002756 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划 （草案） 二〇二五年五月 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案） 声明 3 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案） 特别提示 本公司及董事会全体成员保证本员工持股计划的内容真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2 永兴特种材料科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案） 风险提示 一、本员工持股计划须经公司股东大会批准后方可实施，后续能否获得公司 股东大会批准尚存在不确定性； 二、有关本员工持股计划的资金来源、出资比例、实施方案等属初步方案， 本员工持股计划能否完成实施，存在不确定性； 三、员工遵循依法合规、自愿参与、风险自担的原则参与本员工持股计划， 若员工认购金额较低时，本员工持股计划存在低于预计规模的风险； 四、公司后续将根据规定披露相关进展情况，敬请广大投资者谨慎决策，注 意投资风险。 本部分内容中的词语简称与"释义"部分保持一致。 一、《永兴特种材料科技股份有限公司2025年员工持股计划（草案）》系公 司依据《中华人民共和国公 ...

永兴特种材料科技股份有限公司董事会 永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称"《指导意见》"）、《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》（以下简称"《自 律监管指引第 1 号》"）等有关法律、行政法规、规范性文件和《永兴特种材料科技股 份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的要求及规定，制订了《永兴特种材料 科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）》（以下简称"本次员工持股计划"）， 现对本次员工持股计划是否符合《指导意见》《自律监管指引第 1 号》等的相关规定 说明如下： （3）公司审议本次员工持股计划相关议案的决策程序合法、有效，不存在损害 公司及全体股东利益的情形，亦不存在摊派、强行分配等方式强制员工参与本次员工 持股计划的情形，关联董事已根据《公司法》《证券法》《指导意见》等法律、法规和 规范性文件及《公司章程》中的有关规定对相关议案回避表决，由非关联董事审议表 决； （4）本员工 ...

证券代码：002756 证券简称：永兴材料 公告编号：2025-026 号 永兴特种材料科技股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东大会通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十六次临时 会议决议，兹定于 2025 年 5 月 30 日 14:00 在公司一楼会议室召开公司 2025 年第一次 临时股东大会，现将本次股东大会的有关事项通知如下： 一、召开会议基本情况 （一）股东大会届次：2025 年第一次临时股东大会 （二）会议召集人：公司董事会 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议召开符合有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件和《公司章程》的相关规定。 （四）会议召开的日期、时间： 现场会议时间为：2025 年 5 月 30 日 14:00 网络投票时间为：2025 年 5 月 30 日 1、通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 5 月 30 日 上午 9:15 至 9:25，9:30 至 11:30，下午 13:00 至 15: ...

证券代码：002756 证券简称：永兴材料 公告编号：2025-025 号 1 回避表决。上述 3 名关联监事回避表决后，非关联监事人数不足监事会人数的半数， 监事会无法对本议案形成决议。因此，监事会决定将本议案直接提交公司 2025 年第一 次临时股东大会审议。 《2025 年员工持股计划（草案）》及其摘要与本决议公告同日刊登于《证券时报》 《上海证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn），供投资者查阅。 永兴特种材料科技股份有限公司 第六届监事会第十一次临时会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 14 日以通 讯表决方式召开公司第六届监事会第十一次临时会议，根据公司《监事会议事规则》 第七条中关于"情况紧急,需要尽快召开监事会临时会议的,可以随时通过口头或者电 话等方式发出会议通知,但召集人应当在会议上作出说明"的规定，公司于 2025 年 5 月13日以书面送达及电子邮件等方式向公司全体监事发出了召开公司第六届监事会第 十一次临时 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1业绩符合预期，营收17.9亿元，同环比-22.2％/-2.9％，归母净利润1.9亿元，同环比-59%/164％，扣非归母净利1.8亿元，同环比-41%/+51%；毛利率16.8%，同环比-2.1/-0.6pct，归母净利率10.7%，同环比-9.7/6.8pct [7] - 2025年Q1碳酸锂销量略减，成本维持稳定，1万吨碳酸锂冶炼产能技改项目于1月开工，预计25Q1碳酸锂销量0.6万吨+，环减近5%，全年碳酸锂销量2.5万吨+；25Q1含税均价约7.6万元/吨，环比基本持平，测算全成本5万元+，环比持平，单吨利润1万元+ [7] - 特钢盈利能力优异，贡献稳定利润，25Q1特钢贡献利润0.9亿元左右，环比略减，预计25全年有望维持4.5 - 5亿元稳定利润 [7] - 2025年Q1费用率控制良好，经营性现金流承压，期间费用率4.2%，同环比+1.7/-2.3pct；经营性现金流-3.7亿元，同环比-112%/-192%；25年Q1资本开支0.5亿元，同环比-9.3%/+248%；25年Q1末存货7.2亿元，较年初-4.6% [7] - 维持2025 - 2027年盈利预测，预计公司25 - 27年归母净利润为9.0/12.1/16.8亿元，同比-14%/+35%/+38%，对应PE为18x/13x/9.6x，考虑公司资源优势突出，成本优势显著，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|12,189|8,074|8,401|9,410|10,362| |同比（%）|(21.76)|(33.76)|4.06|12.01|10.11| |归母净利润（百万元）|3,406.77|1,043.47|901.20|1,214.90|1,679.75| |同比（%）|(46.09)|(69.37)|(13.63)|34.81|38.26| |EPS - 最新摊薄（元/股）|6.32|1.94|1.67|2.25|3.12| |P/E（现价&最新摊薄）|4.75|15.51|17.96|13.32|9.63| [1] 市场数据 - 收盘价30.02元 - 一年最低/最高价28.70/50.64元 - 市净率1.29倍 - 流通A股市值11,668.60百万元 - 总市值16,183.83百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产23.30元 - 资产负债率8.45% - 总股本539.10百万股 - 流通A股388.69百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|9,247|10,682|11,927|13,635| |非流动资产|4,552|4,763|4,751|4,702| |资产总计|13,799|15,445|16,678|18,337| |流动负债|1,111|1,893|1,992|2,120| |非流动负债|149|149|149|149| |负债合计|1,260|2,043|2,141|2,269| |归属母公司股东权益|12,359|13,204|14,311|15,842| |少数股东权益|179|199|226|226| |所有者权益合计|12,538|13,403|14,537|16,067| |负债和股东权益|13,799|15,445|16,678|18,337| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|8,074|8,401|9,410|10,362| |营业成本(含金融类)|6,609|7,256|7,934|8,386| |税金及附加|59|50|56|62| |销售费用|23|24|26|24| |管理费用|146|143|160|176| |研发费用|334|302|311|342| |财务费用|(194)|(143)|(165)|(194)| |加:其他收益|273|336|376|414| |投资净收益|22|0|0|0| |公允价值变动|27|0|0|0| |减值损失|(29)|(10)|(4)|(4)| |资产处置收益|(84)|0|0|0| |营业利润|1,306|1,096|1,461|1,976| |营业外净收支|(23)|(12)|0|0| |利润总额|1,283|1,084|1,461|1,976| |减:所得税|221|163|219|296| |净利润|1,062|921|1,242|1,680| |减:少数股东损益|18|20|27|0| |归属母公司净利润|1,043|901|1,215|1,680| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.94|1.67|2.25|3.12| |EBIT|1,171|626|923|1,371| |EBITDA|1,460|955|1,285|1,770| |毛利率(%)|18.15|13.63|15.69|19.07| |归母净利率(%)|12.92|10.73|12.91|16.21| |收入增长率(%)|(33.76)|4.06|12.01|10.11| |归母净利润增长率(%)|(69.37)|(13.63)|34.81|38.26| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|788|1,461|1,520|2,063| |投资活动现金流|(2,335)|(552)|(350)|(350)| |筹资活动现金流|(1,777)|(3)|(110)|(151)| |现金净增加额|(3,323)|906|1,061|1,561| |折旧和摊销|289|329|362|399| |资本开支|(242)|(552)|(340)|(340)| |营运资本变动|(656)|188|(87)|(20)| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|22.93|24.49|26.55|29.39| |最新发行在外股份（百万股）|539|539|539|539| |ROIC(%)|7.49|4.08|5.57|7.57| |ROE - 摊薄(%)|8.44|6.83|8.49|10.60| |资产负债率(%)|9.13|13.22|12.84|12.38| |P/E（现价&最新股本摊薄）|15.51|17.96|13.32|9.63| |P/B（现价）|1.31|1.23|1.13|1.02| [8]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价32.8元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 锂价下行拖累永兴材料2025年Q1业绩，但公司积极推进产能扩张，虽下调业绩预期仍维持增持评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年Q1营收17.89亿元（yoy -22.24%、qoq -2.95%），归母净利1.91亿元（yoy -59.12%、qoq +163.79%），扣非净利1.82亿元（yoy -41.02%） [1] - 25Q1碳酸锂均价（含税）7.58万元/吨（yoy -25.36%、qoq -0.51%），销售毛利率16.84%，同比-2.06pct，环比-0.57pct；净利率10.93%，同比-9.88pct，环比+7.16pct [2] 产能扩张 - 2024年1月完成化山瓷石矿采矿许可证变更登记，证载生产规模由300.00万吨/年变为900.00万吨/年，正进行安全生产许可证和矿山改扩建项目相关工作 [2] - 矿石原料输送项目已完成立项备案，审批手续正在推进；永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目一期已建成投产；永兴新能源锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目已完成审批，正式建设中 [2] 锂价走势 - Mineral Resources旗下主力矿山Mt Marion与Wodgina 25年一季度成本明显下降，一季度FOB成本分别为708/775澳元／吨，环比分别下降34.2%/23.5%，碳酸锂价格成本支撑或进一步下降，中长期锂价仍有压力，后续反转取决于是否有大型矿山退出 [3] 盈利预测与估值 - 下调公司25 - 27年EPS预期分别为1.72、2.41、3.12元（前值1.96、2.73、3.44元，下调幅度分别为-12.2%、-11.7%、-9.3%） [4] - 预测公司25年特钢等板块及锂电材料板块归母净利润分别为5.17/4.11亿元，给予25年特钢/锂电材料PE分别为12.0/27.9倍，对应目标价32.8元（前值35.24元，对应25年特钢/锂电材料PE 13.1/24.2倍） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|12,189|8,074|7,882|9,404|10,704| |+/-%|(21.76)|(33.76)|(2.38)|19.31|13.82| |归属母公司净利润(人民币百万)|3,407|1,043|927.91|1,301|1,680| |+/-%|(46.09)|(69.37)|(11.07)|40.19|29.14| |EPS(人民币，最新摊薄)|6.32|1.94|1.72|2.41|3.12| |ROE(%)|26.63|8.47|7.15|9.28|10.97| |PE(倍)|4.75|15.51|17.44|12.44|9.63| |PB(倍)|1.25|1.31|1.24|1.15|1.06| |EV EBITDA(倍)|1.61|6.22|6.65|4.27|2.73|[6] 基本数据 - 目标价32.80元，截至4月29日收盘价30.02元，市值16,184百万元，6个月平均日成交额353.53百万元，52周价格范围29.67 - 50.00元，BVPS 23.30元 [8] 可比公司估值 - 2025E久立特材PE 13.5，中信特钢PE 10.6，均值12.0；天齐锂业PE 29.0，中矿资源PE 21.7，均值25.3 [12] 公司合理股价预测 - 2025年不锈钢等业务归母净利5.17亿元，PE 12.0，合理市值62.2亿元；锂电材料归母净利4.11亿元，PE 27.9，合理市值114.6亿元；加总归母净利9.28亿元，合理市值176.8亿元 [12] 盈利预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E流动资产10,278百万元，营业收入7,882百万元，经营活动现金1,101百万元等 [16]