营业收入和盈利能力 - 公司2024年上半年实现营业收入528.66亿元，同比增长15.2%[3] - 公司毛利率为35.6%，同比提高2.3个百分点[3] - 公司净利润为48.32亿元，同比增长18.5%[3] 现金流和研发投入 - 公司拥有现金及现金等价物余额为120.56亿元[3] - 公司研发投入为15.86亿元，占营业收入的3.0%[3] 业务结构和发展战略 - 公司新能源材料业务收入占比达到35.2%，同比提高4.5个百分点[3] - 公司锂电池业务收入同比增长25.3%[3] - 公司在新能源材料、锂电池等领域持续加大研发投入和产能扩张[3] - 公司未来将继续聚焦新能源材料、锂电池等战略性新兴产业，提升市场份额和盈利能力[3] 产业链一体化优势 - 公司碳酸锂业务已建成涵盖采矿、选矿、碳酸锂加工三大业务在内的新能源产业链[17] - 公司碳酸锂业务凭借采选冶全产业链一体化联动优势、不断创新的技术优势和经验丰富的内部管理优势,以过硬的产品品质和优质的客户服务获得下游企业广泛认可[17] - 公司锂离子电池业务专注于超高安全、超宽温区、超长寿命、超快充放电速度、超高功率电池的电芯、模组、电池 PACK 及系统的研发、生产和销售[17] 销售策略 - 公司碳酸锂业务采取"以产定销"销售策略,以长单为主,运用"长单+现签散单"的灵活销售模式[18] - 公司锂离子电池业务采用"自主设计开发、自主生产、自主直接销售"的经营模式[18] 行业发展情况 - 2024年上半年,中国新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆,同比分别增长30.10%和32.00%[19] - 截至2024年上半年,全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4,444万千瓦/9,906万千瓦时,较2023年底增长超过40.00%[19] 销售策略和成本管理 - 公司坚持实施以"终端龙头、优质正极、特色细分"为主要客户的销售策略和"长协为主、应销尽销"的经营方针[20] - 公司对全产业链进行优化,降低生产成本,提高产品竞争力[20] 资源优势和技术优势 - 公司拥有上游优质锂矿资源，能够锁定上游原材料成本，为锂盐生产提供稳定可靠的锂资源保障[28] - 公司采用的复合盐低温焙烧技术、先成型后隧道窑焙烧工艺等先进技术，大幅提升了锂的浸出率和转化率[29] - 公司搭建从采矿、选矿到碳酸锂深加工的一体化全产业链，原材料成本稳定，各环节生产成本可控，具有综合成本优势[30] - 公司已与多家锂离子电池正极材料、电池以及整车龙头企业形成长期稳定合作关系，拥有优质的客户资源[31] 成本管理 - 报告期内，公司碳酸锂单吨营业成本仅为5万元，同比降本10%以上[21] 矿产资源储备 - 公司控股子公司花桥矿业采矿证范围内累计查明陶瓷土矿资源储量41,000.80万吨，为公司锂云母和碳酸锂生产提供稳定原料保障[28] - 公司联营公司花锂矿业拥有730.74万吨高岭土矿资源，也为公司锂电新能源业务提供补充保障[28] 技术创新 - 公司根据自有矿产资源属性，自主研发了分段磨矿技术，有效增加选矿阶段锂云母收得率[29] - 公司拥有碳酸锂制备相关专利27项，其中发明专利7项，所采用的电池级高纯度碳酸锂生产工艺达到了成熟水平[29] 协同优势 - 公司锂电新能源与特钢新材料业务均属于制造业，公司凭借多年来在特钢新材料领域的丰富经验为锂电新能源业务提供优质方案[30] 产品优势 - 公司专注于不锈钢棒线材及特殊合金材料生产，产品种类丰富，可按客户要求定制生产[32] 研发实力 - 公司拥有强大的研发实力，建有多个国家级研发平台，并与多家高校和科研院所建立合作关系[33][34] - 公司产品已获得多项国内外认证，包括ISO、船级社、汽车行业等认证，获得了主要终端行业客户的认证[35] 生产优势 - 公司采用短流程工艺生产，具有生产周期短、存货周转快等优势，并通过精细化管理持续降低生产成本[36] 环保优势 - 公司注重循环经济和绿色节能，以废钢为主要原料，采用多项环保措施，提升资源利用率和环保质量[37] 区位优势 - 公司所在长三角地区是国内不锈钢长材最大消费区域，为公司就近销售提供了便利条件[38][39] 业务结构 - 报告期内，公司特钢新材料业务收入占比67.24%，锂电新能源业务收入占比32.76%[41] 业绩下滑 - 报告期内，公司营业收入同比下降32.50%，主要系碳酸锂产品销售价格大幅下降所致[40] - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比下降77.48%，主要系碳酸锂产品销售毛利减少所致[40] - 报告期内，公司研

报告公司投资评级 公司被评为"优于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司业务围绕锂电新能源和特钢新材料双主业发展。公司已建成涵盖采矿、选矿、碳酸锂加工三大业务在内的新能源产业链,以自有矿山的锂瓷石为主要原料生产电池级碳酸锂。公司特钢新材料业务以不锈废钢为主要原料,采用短流程工艺生产不锈钢棒线材及特殊合金材料。[10] 2. 公司拥有化山瓷石矿70%股权,矿权面积1.87平方公里,累计查明陶瓷土矿资源储量4.9亿吨,是公司锂云母和碳酸锂生产原材料的主要保障渠道。公司还拥有白水洞高岭土矿,矿权面积0.76平方公里,累计查明控制的经济资源量矿石量730.74万吨,也系公司锂电新能源业务的补充保障。[11] 3. 公司23年完成化山瓷石矿采矿许可证变更登记工作,证载生产规模由300万吨/年变更为900万吨/年,进一步提高了资源保障能力。目前公司在化山矿拥有300万吨/年采选能力,正在建设300万吨/年产能,建成后将达到600万吨/年选矿能力。锂盐方面,公司2023年碳酸锂销量2.69万吨,同增36%。[12] 4. 公司特钢业务提供稳健支持。23年不锈钢产品销量31.03万吨,同增4%,实现营收69.1亿元,同增1%,实现毛利8.3亿元,同增37%。得益于公司调整产品结构,瞄准国家大力推进火电、核电、光伏等产业发展的政策方向。[13] 5. 我们预计公司2024-2026年EPS为2.51、3.25、5.37元/股。考虑可比公司估值水平给予公司24年16-18倍PE,对应合理价值区间40.16-45.18元,维持"优于大市"评级。[14]

□扭亏为盈 □同向上升 ■同向下降 证券代码：002756 证券简称：永兴材料 公告编号：2024-033 号 永兴特种材料科技股份有限公司 2024年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 2、预计的业绩： | --- | --- | --- | |---------------------|----------------------------------------------------------|--------------------------| | 项目 | 2024 年 1 月 1 日-2024 年 6 月 30 日 | 上年同期 | | 归属于上市公司股 | 盈利： 71,000.00 万元-82,000.00 万元 | | | 东的净利润 | 比上年同期下降： 56.93%-62.70% | 盈利： 190,368.77 万元 | | 扣除非经常性损益 | 盈利： 54,000.00 万元 -65,000.0 ...

报告公司投资评级 [买入]维持 [4] 报告的核心观点 - 尽管锂盐价格下滑，但公司凭借量增和降本，盈利仍具备韧性 [4] - 公司2023年实现碳酸锂产量2.71万吨，同比+37%；销量2.69万吨，同比+36%；单吨碳酸锂营业成本5.31万元，同比-4%，降本效果明显 [4] - 公司特钢新材料业务根据下游需求情况积极优化产品结构，全年实现营收69.07亿元，同比+1%；实现归母净利润5.28亿元，同比+48% [4] - 公司2024Q1毛利率18.91%，净利率20.81%，盈利能力环比提升主要由于通过工艺流程优化，有效提升碳酸锂的回收率和生产效率 [5] - 公司重视现金分红回馈股东，2023年预计合计现金分红17.51亿元，占归母净利润比例高达51.39% [6] - 公司锂资源自主可控，自供率高，同时仍存一定降本空间，未来成长空间广阔 [7] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业总收入12189百万元，同比-46%；归母净利润3407百万元，同比-46% [1][2] - 2024年Q1公司实现归母净利润4.68亿元，同比-50%，环比+32% [2] - 公司2023年毛利率37%，2024年预计毛利率18%左右 [14] - 公司2023年净利率27.9%，2024年预计净利率12.5% [14] - 公司2023年总资产收益率22%，2024年预计7.9% [14] - 公司2023年净资产收益率26.2%，2024年预计9.4% [14]

公司概况 - 公司证券代码为002756，证券简称为永兴材料 [1] - 公司全称为永兴特种材料科技股份有限公司 [2] 投资者关系活动 - 2024年5月10日通过网络远程方式召开业绩说明会 [2] - 参与人员包括董事长、总经理高兴江等高管 [2] - 活动面向全体投资者 [2] 锂渣处理情况 - 公司锂渣仓库按照相关要求建造 [2] - 江西省地质局鉴定公司锂渣为"一般工业固废" [2] - 鉴定结果已在全国固废和化学品管理信息系统公示 [2] 碳酸锂业务 - 公司碳酸锂年产能为3万吨 [2] - 2023年碳酸锂销量为2.69万吨 [2] - 2024年一季度碳酸锂销量为0.69万吨 [3]

业绩总结 - 永兴材料2023年业绩表现不佳，营业收入同比下降21.8%，归母净利润同比下降46.1%[1] - 2024年Q1公司营业收入环比下降7.4%，归母净利润环比增长32.2%[1] - 公司通过降低成本和技改提升收率，部分抵消了锂价下滑的影响[2] - 公司特钢业务盈利能力显著提升，不锈钢产品销量增长3.62%，单吨毛利超过2000元/吨[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为13.94/17.40/20.31亿元，维持“买入”评级[4] 未来展望 - 公司预计2026年的营业收入为11,763百万元，较2023年下降了3.6%[7] - 公司预计2026年的净利润为2,069百万元，较2023年下降了41.5%[7] - 公司预计2026年的ROE为13.3%，较2023年下降了12.4个百分点[7] 公司评级 - 华福证券对本报告中的观点和建议不提供任何形式的承诺或担保[11] - 华福证券对个股的投资评级包括买入、持有、中性、回避和卖出等五个等级[14] - 买入评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[14] - 持有评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[14] - 公司评级中性表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间[14]

营业收入 - 公司2023年实现营业收入121.89亿元，同比下降21.76%[1] - 公司2024Q1实现营业收入23.00亿元，同比下降31.07%[2] 产品业务 - 公司2024Q1碳酸锂吨净利逆势提升，市场均价同比下降73.7%[2] - 公司2024Q1碳酸锂单吨净利润约为5.09万元/吨[2] - 公司2024Q1碳酸锂业务成本不含税完全成本已降到6万元/吨以下[2] - 公司2023年不锈钢产品销量31.03万吨，同比增长3.62%[2] 财务展望 - 公司2024-2026年归母净利润分别为17.36/21.82/26.07亿元[3] - 公司2024年目标价54.04元，维持“买入”评级[3] - 公司2024年归母净利润预测为17.36亿元，EPS为3.22元[4] - 公司2024年市盈率为16.8倍PE[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到12,494百万元，较2022年增长8.62%[5] - 2026年预计归属于母公司净利润为2,607百万元，较2022年增长19.50%[5] - ROE预计在2026年将达到15.29%，较2022年增长2.82倍[5] - 资产负债率预计在2026年将降至12.61%，较2022年下降5.87个百分点[5]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为121.89亿元，同比减少21.76%[1] - 2024年Q1营业收入为23.00亿元，同比减少31.07%、环比减少7.44%[1] - 锂电新能源业务2023年实现碳酸锂销量2.69万吨，同比增长36.43%[1] - 公司2024年-2026年预计营业收入分别为117.98亿元、128.05亿元、136.91亿元[2] - 2022年营业收入为155.79亿元，2023年预计下降至121.89亿元[3] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[4] 未来展望 - 公司2024年-2026年净利润分别为19.87亿元、26.24亿元、29.50亿元[2] - 2022年净利润为63.20亿元，2023年预计下降至34.07亿元[3] - 2022年营业利润为76.71亿元，2023年预计下降至42.77亿元[3] 新产品和新技术研发 - 锂电新能源业务2023年实现碳酸锂销量2.69万吨，同比增长36.43%[1] 市场扩张和并购 - 公司2024年-2026年预计营业收入分别为117.98亿元、128.05亿元、136.91亿元[2] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入121.89亿元，同比下降21.76%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入23.00亿元，同比下降31.07%[1] - 公司2024Q1归母净利润环比增长32.20%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到10891百万元，较2023年增长10%[11] - 2026年预计净利润为2472百万元，较2023年增长28%[11] - 公司2026年预计每股收益为4.44元，较2023年增长40%[11] 产品销售 - 公司锂盐产品产销量稳健增长，2023年产量2.71万吨，同比增长37.30%[2] - 公司全年实现不锈钢产品销量31.03万吨，同比增长3.62%[3] - 公司锂盐二期项目全面达产，年产2万吨电池级碳酸锂[6] - 公司采选产能扩张稳步推进，提高了公司资源保障能力[7] 市场展望 - 锂盐价格预计持续承压，供给逐步过剩[9] - 公司盈利预测调整，预计2024-2026年归母净利润分别为16.11、18.72和23.94亿元[10] - 公司市盈率分别为15.9、13.7和10.7倍，维持“增持”评级[10] 其他信息 - 报告中的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[16] - 公司可能持有报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[17] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[18]

财务数据 - 公司2023年实现营收121.89亿元，同比下降21.76%[5] - 公司2024年一季度实现营收23.00亿元，同比下降31.07%[6] - 公司归母净利润34.07亿元，同比下降46.09%[5] - 公司归母净利润4.68亿元，同比下降49.70%[6] - 公司碳酸锂营业成本逐年下降，2024年一季度成本降至6万元/吨以下[3] - 公司资产负债率降至14.38%[8] - 公司拟向股东派发现金股利，总计分配现金红利约17.51亿元，占归母净利润的51.39%[8] 业务发展 - 公司锂盐产量和销量呈现增长趋势[7] - 公司特钢产量和销量增加[7] - 公司深入践行“锂电新能源+特钢新材料”双主业发展战略[10] - 公司在锂电新能源业务方面已构建全产业链布局[11] - 公司通过降本增效措施提高生产运行效率[11] - 公司特钢新材料业务中，提升棒材产品销量占比，吨钢毛利2000元/吨以上产品销量占比超过40%[12] 未来展望 - 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和净利润同比增速分别为-23.2%至14.3%[3] - 公司通过量补价和调整销售策略等方式，实现了碳酸锂产品应销尽销[11] 投资建议 - 报告中的投资评级标准分为股票评级和行业评级[17] - 报告强调了信息的准确性和完整性[18] - 报告强调投资建议仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[19]