员工持股计划基本信息 - 初始参加对象预计不超过260人，含董事2人、监事3人、高管5人[9] - 初始拟持有份额3975万份，对应250万股，占比100%[10] - 标的股票规模不超250万股，约占公司股本总额0.46%[12] - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超公司股本总额10%，单个员工不超1%[12][61] - 以“份”为认购单位，每份1元，须认购整数倍份额[9] - 股份来源为公司回购专用账户的A股普通股股票[12][60] - 存续期36个月，可提前终止或展期[20][60][68] - 标的股票锁定期不低于12个月，自最后一笔过户满12个月全部解锁[21][22] 公司回购情况 - 累计回购股份11381748股，占总股本2.11%，成交总金额499846846.95元[14] 购买价格与资金来源 - 购买公司回购股份价格为15.90元/股[16] - 资金来源为员工合法薪酬、自筹资金及其他合法方式[60] 考核指标与解锁比例 - 特钢板块销量考核指标31万吨，锂电板块2.5万吨[24] - 行业对标企业毛利率排名考核须高于近三年平均及前一年度排名[24] - 解锁考核期为2025年度[24] - 业务板块考核指标权重销量和毛利率排名各50%[24] - 特钢板块和锂电板块不同销量区间对应不同解锁比例[25] - 特钢板块选13家、锂电板块选11家A股上市公司作为毛利率排名对标企业[25][27] - 特钢板块近三年毛利率平均排名第八，前一年度第八[26] - 锂电板块近三年毛利率平均排名第五，前一年度第六[28] 管理与决策机制 - 由公司自行管理，股东大会审核批准，董事会拟定修改，持有人会议选举管理委员会负责日常管理[32][61] - 持有人会议需提前3日书面通知，紧急情况可用口头通知[36] - 议案需经出席持有人超50%份额同意通过，特殊情况需2/3以上[38] - 单独或合计持有10%以上份额持有人可提议召开，需1/2以上份额持有人出席[38] - 管理委员会委员变动需经出席持有人会议1/2以上表决权通过[39] - 管理委员会由5名委员组成，设主任1人，任期为存续期[39] - 管理委员会会议需提前3日通知，紧急情况可用口头通知[42] - 会议应有过半数委员出席，决议需全体委员过半数通过[42] - 决议表决一人一票，记名投票，可传真方式进行[43] 其他规定 - 员工持股计划在特定期间不得买卖公司股票[31] - 资产独立于公司固有财产，管理委员会维护持有人权益[47] - 公司实际控制权变更等情况，员工持股计划不作变更[48] - 变更须经出席持有人会议2/3以上份额同意，并经董事会审议通过[49] - 存续期内，持有人份额或权益不得抵押质押，转让需管理委员会同意[51] - 锁定期内持有人不得要求权益分配，期满后由管理委员会分配[55] - 锁定期内公司资本公积转增股本等，新取得股份一并锁定[55] 独立财务顾问意见 - 认为公司具备实施员工持股计划主体资格[64][67] - 认为计划有利于公司可持续发展和凝聚力提高，考核体系科学合理[65] - 认为计划符合相关法律法规规定[69] - 认为计划有利于建立完善利益共享、激励约束机制，实现股东权益增值[69] 实施进度 - 2025年员工持股计划实施尚需股东大会审议批准[70]

永兴特种材料科技股份有限公司董事会 永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称"《指导意见》"）、《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》（以下简称"《自 律监管指引第 1 号》"）等有关法律、行政法规、规范性文件和《永兴特种材料科技股 份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的要求及规定，制订了《永兴特种材料 科技股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案）》（以下简称"本次员工持股计划"）， 现对本次员工持股计划是否符合《指导意见》《自律监管指引第 1 号》等的相关规定 说明如下： （3）公司审议本次员工持股计划相关议案的决策程序合法、有效，不存在损害 公司及全体股东利益的情形，亦不存在摊派、强行分配等方式强制员工参与本次员工 持股计划的情形，关联董事已根据《公司法》《证券法》《指导意见》等法律、法规和 规范性文件及《公司章程》中的有关规定对相关议案回避表决，由非关联董事审议表 决； （4）本员工 ...

证券代码：002756 证券简称：永兴材料 公告编号：2025-026 号 永兴特种材料科技股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东大会通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十六次临时 会议决议，兹定于 2025 年 5 月 30 日 14:00 在公司一楼会议室召开公司 2025 年第一次 临时股东大会，现将本次股东大会的有关事项通知如下： 一、召开会议基本情况 （一）股东大会届次：2025 年第一次临时股东大会 （二）会议召集人：公司董事会 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议召开符合有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件和《公司章程》的相关规定。 （四）会议召开的日期、时间： 现场会议时间为：2025 年 5 月 30 日 14:00 网络投票时间为：2025 年 5 月 30 日 1、通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 5 月 30 日 上午 9:15 至 9:25，9:30 至 11:30，下午 13:00 至 15: ...

证券代码：002756 证券简称：永兴材料 公告编号：2025-025 号 1 回避表决。上述 3 名关联监事回避表决后，非关联监事人数不足监事会人数的半数， 监事会无法对本议案形成决议。因此，监事会决定将本议案直接提交公司 2025 年第一 次临时股东大会审议。 《2025 年员工持股计划（草案）》及其摘要与本决议公告同日刊登于《证券时报》 《上海证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn），供投资者查阅。 永兴特种材料科技股份有限公司 第六届监事会第十一次临时会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 14 日以通 讯表决方式召开公司第六届监事会第十一次临时会议，根据公司《监事会议事规则》 第七条中关于"情况紧急,需要尽快召开监事会临时会议的,可以随时通过口头或者电 话等方式发出会议通知,但召集人应当在会议上作出说明"的规定，公司于 2025 年 5 月13日以书面送达及电子邮件等方式向公司全体监事发出了召开公司第六届监事会第 十一次临时 ...

锂价下跌与行业现状 - 碳酸锂期货主力合约最低价跌至6.3万元/吨，接近一体化矿石提锂企业成本线 [1] - 锂价下跌主因包括产能扩张周期延长、资源成本下移、需求增速受限导致的长期供需过剩 [1] - 部分企业外购锂辉石成本高于现货售价，陷入"卖一吨亏一吨"困境 [1] 行业财务表现 - 2025年Q1锂矿板块21家上市公司中14家盈利，7家亏损 [1] - 板块合计营收439.65亿元（同比+16.03%），净利润33.43亿元（同比+1340.4%） [2] - 2024年Q1对比：营收370.74亿元（同比-39.93%），净亏损2.69亿元（同比-101.69%） [2] - 西部矿业以165.42亿元营收居首，赣锋锂业（37.72亿元）和科达制造（37.67亿元）分列二三位 [2] 企业业绩分化 - 赣锋锂业Q1营收37.72亿元（同比-25.43%），净亏损3.56亿元（同比收窄） [2] - 天齐锂业Q1扭亏为盈，净利润1.04亿元（2024年同期亏损38.97亿元），营收25.84亿元（同比-0.02%） [3] - 盐湖股份以超10亿元净利润领跑，西部矿业（8.08亿元）、藏格矿业（7.47亿元）紧随其后 [3] - 11家企业净利润下滑，其中西藏矿业（-156.77%）、永杉锂业（-141.28%）、天华新能（-99.35%）降幅最大 [3] 产能与成本结构 - 2024年国内碳酸锂产量70.1万吨（同比+35.35%），氢氧化锂41.4万吨（同比+29.54%） [4] - 天齐锂业碳酸锂产量同比减少7.35%，藏格矿业（-4.12%）、永兴材料（-3.90%）同步减产 [5] - 赣锋锂业（+24%）、雅化集团（+10%）、盛新锂能（+66.67%）逆势扩产 [5] - 低成本企业如藏格矿业（产能利用率116%）、盐湖股份（100%）保持满产 [5] 供需前景 - 混沌天成期货预计2025年锂资源过剩32.2万吨LCE，过剩幅度从15.2%上调至18.9% [5] - 新能源车渗透率增长放缓可能影响碳酸锂需求，但实际影响程度尚不确定 [6] - 行业人士认为若供应端无大幅减产，库存压力难改善，价格或维持震荡 [6]

电动车行业财务表现 - 25Q1板块营收7902亿元，同比+9%，环比-26%，归母净利409亿元，同比+38%，环比+41% [1][2] - 利润结构：电池占比38%（同比-4pct），整车37%（同比-7pct），中游材料8%（同比+0pct），碳酸锂4%（同比+10pct），核心零部件9%（同比+0pct） [1][2] - 24Q4营收10749亿元，同比+11%，环比+22%，归母净利289亿元，同比-6%，环比-27%，主要受上游及中游材料亏损拖累 [2] 细分领域盈利变化 - 24Q4归母净利环比增速：添加剂+53%最高，电池-1%，整车-3%，碳酸锂-294%，铁锂正极-298%，六氟磷酸锂及电解液-1588% [3] - 25Q1归母净利同比增速：铝箔+506%，碳酸锂+174%，铜箔+95%，电池+26%，整车+16%，三元正极-1%，隔膜-1% [3] - 24Q4储能出货量119GWh，同比+16%，环比+11%，电动车销量582万辆，同比+33%，环比+28% [2] 盈利水平与现金流 - 24Q4毛利率14%（同比-4pct，环比-6pct），净利率4%（同比-1pct，环比-3pct） [4] - 25Q1毛利率17%（同比-1pct，环比+4pct），净利率8%（同比+1pct，环比+4pct） [4] - 24年末存货2128亿元，较年初+11%，25Q1末环比再+7%，24年经营活动净现金流1614亿元，同比-4%，25Q1为321亿元，同比+27%，环比-51% [4] 行业趋势与投资方向 - 25年行业需求预期增长25%，其中国内电动车+25%，新兴市场及欧洲储能翻倍以上增长 [4] - 推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利），材料龙头（湖南裕能、天赐材料等），碳酸锂资源企业（赣锋锂业、中矿资源等） [4][5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1业绩符合预期，营收17.9亿元，同环比-22.2％/-2.9％，归母净利润1.9亿元，同环比-59%/164％，扣非归母净利1.8亿元，同环比-41%/+51%；毛利率16.8%，同环比-2.1/-0.6pct，归母净利率10.7%，同环比-9.7/6.8pct [7] - 2025年Q1碳酸锂销量略减，成本维持稳定，1万吨碳酸锂冶炼产能技改项目于1月开工，预计25Q1碳酸锂销量0.6万吨+，环减近5%，全年碳酸锂销量2.5万吨+；25Q1含税均价约7.6万元/吨，环比基本持平，测算全成本5万元+，环比持平，单吨利润1万元+ [7] - 特钢盈利能力优异，贡献稳定利润，25Q1特钢贡献利润0.9亿元左右，环比略减，预计25全年有望维持4.5 - 5亿元稳定利润 [7] - 2025年Q1费用率控制良好，经营性现金流承压，期间费用率4.2%，同环比+1.7/-2.3pct；经营性现金流-3.7亿元，同环比-112%/-192%；25年Q1资本开支0.5亿元，同环比-9.3%/+248%；25年Q1末存货7.2亿元，较年初-4.6% [7] - 维持2025 - 2027年盈利预测，预计公司25 - 27年归母净利润为9.0/12.1/16.8亿元，同比-14%/+35%/+38%，对应PE为18x/13x/9.6x，考虑公司资源优势突出，成本优势显著，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|12,189|8,074|8,401|9,410|10,362| |同比（%）|(21.76)|(33.76)|4.06|12.01|10.11| |归母净利润（百万元）|3,406.77|1,043.47|901.20|1,214.90|1,679.75| |同比（%）|(46.09)|(69.37)|(13.63)|34.81|38.26| |EPS - 最新摊薄（元/股）|6.32|1.94|1.67|2.25|3.12| |P/E（现价&最新摊薄）|4.75|15.51|17.96|13.32|9.63| [1] 市场数据 - 收盘价30.02元 - 一年最低/最高价28.70/50.64元 - 市净率1.29倍 - 流通A股市值11,668.60百万元 - 总市值16,183.83百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产23.30元 - 资产负债率8.45% - 总股本539.10百万股 - 流通A股388.69百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|9,247|10,682|11,927|13,635| |非流动资产|4,552|4,763|4,751|4,702| |资产总计|13,799|15,445|16,678|18,337| |流动负债|1,111|1,893|1,992|2,120| |非流动负债|149|149|149|149| |负债合计|1,260|2,043|2,141|2,269| |归属母公司股东权益|12,359|13,204|14,311|15,842| |少数股东权益|179|199|226|226| |所有者权益合计|12,538|13,403|14,537|16,067| |负债和股东权益|13,799|15,445|16,678|18,337| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|8,074|8,401|9,410|10,362| |营业成本(含金融类)|6,609|7,256|7,934|8,386| |税金及附加|59|50|56|62| |销售费用|23|24|26|24| |管理费用|146|143|160|176| |研发费用|334|302|311|342| |财务费用|(194)|(143)|(165)|(194)| |加:其他收益|273|336|376|414| |投资净收益|22|0|0|0| |公允价值变动|27|0|0|0| |减值损失|(29)|(10)|(4)|(4)| |资产处置收益|(84)|0|0|0| |营业利润|1,306|1,096|1,461|1,976| |营业外净收支|(23)|(12)|0|0| |利润总额|1,283|1,084|1,461|1,976| |减:所得税|221|163|219|296| |净利润|1,062|921|1,242|1,680| |减:少数股东损益|18|20|27|0| |归属母公司净利润|1,043|901|1,215|1,680| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.94|1.67|2.25|3.12| |EBIT|1,171|626|923|1,371| |EBITDA|1,460|955|1,285|1,770| |毛利率(%)|18.15|13.63|15.69|19.07| |归母净利率(%)|12.92|10.73|12.91|16.21| |收入增长率(%)|(33.76)|4.06|12.01|10.11| |归母净利润增长率(%)|(69.37)|(13.63)|34.81|38.26| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|788|1,461|1,520|2,063| |投资活动现金流|(2,335)|(552)|(350)|(350)| |筹资活动现金流|(1,777)|(3)|(110)|(151)| |现金净增加额|(3,323)|906|1,061|1,561| |折旧和摊销|289|329|362|399| |资本开支|(242)|(552)|(340)|(340)| |营运资本变动|(656)|188|(87)|(20)| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|22.93|24.49|26.55|29.39| |最新发行在外股份（百万股）|539|539|539|539| |ROIC(%)|7.49|4.08|5.57|7.57| |ROE - 摊薄(%)|8.44|6.83|8.49|10.60| |资产负债率(%)|9.13|13.22|12.84|12.38| |P/E（现价&最新股本摊薄）|15.51|17.96|13.32|9.63| |P/B（现价）|1.31|1.23|1.13|1.02| [8]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价32.8元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 锂价下行拖累永兴材料2025年Q1业绩，但公司积极推进产能扩张，虽下调业绩预期仍维持增持评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年Q1营收17.89亿元（yoy -22.24%、qoq -2.95%），归母净利1.91亿元（yoy -59.12%、qoq +163.79%），扣非净利1.82亿元（yoy -41.02%） [1] - 25Q1碳酸锂均价（含税）7.58万元/吨（yoy -25.36%、qoq -0.51%），销售毛利率16.84%，同比-2.06pct，环比-0.57pct；净利率10.93%，同比-9.88pct，环比+7.16pct [2] 产能扩张 - 2024年1月完成化山瓷石矿采矿许可证变更登记，证载生产规模由300.00万吨/年变为900.00万吨/年，正进行安全生产许可证和矿山改扩建项目相关工作 [2] - 矿石原料输送项目已完成立项备案，审批手续正在推进；永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目一期已建成投产；永兴新能源锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目已完成审批，正式建设中 [2] 锂价走势 - Mineral Resources旗下主力矿山Mt Marion与Wodgina 25年一季度成本明显下降，一季度FOB成本分别为708/775澳元／吨，环比分别下降34.2%/23.5%，碳酸锂价格成本支撑或进一步下降，中长期锂价仍有压力，后续反转取决于是否有大型矿山退出 [3] 盈利预测与估值 - 下调公司25 - 27年EPS预期分别为1.72、2.41、3.12元（前值1.96、2.73、3.44元，下调幅度分别为-12.2%、-11.7%、-9.3%） [4] - 预测公司25年特钢等板块及锂电材料板块归母净利润分别为5.17/4.11亿元，给予25年特钢/锂电材料PE分别为12.0/27.9倍，对应目标价32.8元（前值35.24元，对应25年特钢/锂电材料PE 13.1/24.2倍） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|12,189|8,074|7,882|9,404|10,704| |+/-%|(21.76)|(33.76)|(2.38)|19.31|13.82| |归属母公司净利润(人民币百万)|3,407|1,043|927.91|1,301|1,680| |+/-%|(46.09)|(69.37)|(11.07)|40.19|29.14| |EPS(人民币，最新摊薄)|6.32|1.94|1.72|2.41|3.12| |ROE(%)|26.63|8.47|7.15|9.28|10.97| |PE(倍)|4.75|15.51|17.44|12.44|9.63| |PB(倍)|1.25|1.31|1.24|1.15|1.06| |EV EBITDA(倍)|1.61|6.22|6.65|4.27|2.73|[6] 基本数据 - 目标价32.80元，截至4月29日收盘价30.02元，市值16,184百万元，6个月平均日成交额353.53百万元，52周价格范围29.67 - 50.00元，BVPS 23.30元 [8] 可比公司估值 - 2025E久立特材PE 13.5，中信特钢PE 10.6，均值12.0；天齐锂业PE 29.0，中矿资源PE 21.7，均值25.3 [12] 公司合理股价预测 - 2025年不锈钢等业务归母净利5.17亿元，PE 12.0，合理市值62.2亿元；锂电材料归母净利4.11亿元，PE 27.9，合理市值114.6亿元；加总归母净利9.28亿元，合理市值176.8亿元 [12] 盈利预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E流动资产10,278百万元，营业收入7,882百万元，经营活动现金1,101百万元等 [16]

本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 24 日以书 面及电子邮件等方式向公司全体监事发出了召开公司第六届监事会第十次临时会议的 通知。会议于 2025 年 4 月 29 日以通讯表决方式召开，会议应出席监事 3 名，实际出 席监事 3 名。本次会议的召集、召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会 议决议合法、有效。会议由公司监事会主席沈惠玉女士主持，经与会监事充分讨论， 审议通过了如下议案： 一、关于《2025 年第一季度报告》的议案 证券代码：002756 证券简称：永兴材料 公告编号：2025-021 号 永兴特种材料科技股份有限公司 第六届监事会第十次临时会议决议公告 《2025 年第一季度报告》与本决议公告同日刊登于《证券时报》《上海证券报》 和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn），供投资者查阅。 特此公告。 永兴特种材料科技股份有限公司监事会 2025 年 4 月 30 日 1 表决结果：同意：3 票；反对：0 票；弃权：0 票 董事会 ...