新策略 - 2025年12月31日召开第五届董事会二十一次会议审议通过调整组织架构议案[1] - 增设生产部强化生产全流程管控[1] - 组织架构调整对生产经营无重大影响[1]

市场扩张和并购 - 2025年12月31日通过拟投资3000万元设河北众兴菌业科技全资子公司议案[1][2][4] - 公司持有该子公司100%股权[4] - 若子公司注册资本不足1亿，公司承担连带责任担保[5] 未来展望 - 投资旨在拓展业务，完善华北产能布局，增强盈利能力[7][9] 风险提示 - 资产租赁、改造成本及投资收益存在不确定性[8]

担保情况 - 2026年为部分全资子（孙）公司担保不超11亿元，70%以上负债提供不超4.1亿，以下不超6.9亿[2] - 2025年12月29日为五河众兴5000万借款担保[4] - 2026年预计向五河众兴新增1亿担保额度，担保后可用5000万[5] 五河众兴数据 - 成立于2018年4月13日，注册资本2.3亿，公司持股100%[6] - 2024年营收3.56亿、利润9564.98万、净利润9564.98万[9] - 2025年1 - 9月营收2.70亿、利润7512.54万、净利润7512.54万[9] - 2024年底资产7.05亿、负债3.51亿、净资产3.54亿[8] - 2025年9月底资产7.57亿、负债3.28亿、净资产4.29亿[8] 总体担保余额 - 截至公告日对合并报表内子公司及孙公司担保余额12.51亿，占2024年净资产37.71%[11]

股份回购 - 截至2025年2月7日，公司累计回购股份18,498,826股，占总股本4.7042%[2] - 本次回购资金总额不超1.5亿元且不低于8000万元，回购价不超10元/股，民生银行专项贷款不超1亿元[1] 股份变更与注销 - 2025年12月31日会议同意将18,498,826股股份用途变更为注销以减少注册资本[1] - 变更并完成注销后，总股本减少18,498,826股，注册资本减少18,498,826元[1][3] 股份结构变动 - 限售条件流通股/非流通股变动后占比0.83%，数量不变[5] - 无限售条件流通股变动后数量371,619,327股，占比99.17%[5] - 总股本变动后数量374,742,533股[5] 影响与决策 - 变更并注销有利于提升每股收益和股东回报，无损害利益情形[6] - 变更并注销不影响公司经营、财务等，不改变上市地位和控制权[6] - 本事项需股东会审议，董事会提请授权办理相关手续[8]

会议情况 - 公司第五届董事会第二十一次会议于2025年12月31日召开，9位董事全部出席[1] - 公司董事会定于2026年1月20日下午2:30召开2026年第一次临时股东会[7] 议案表决 - 《2025年前三季度利润分配预案》等4项议案表决全票通过，前3项需提交2026年第一次临时股东会审议[2][3][5] - 《关于调整公司组织架构的议案》表决全票通过[5] - 《关于拟投资设立全资子公司的议案》表决全票通过，已通过战略委员会审议[5]

天水众兴菌业科技股份有限公司 变更回购股份用途并注销 国浩律师（北京）事务所 法律意见书 国浩律师（北京）事务所 关于 之 法律意见书 北京 ·上海 ·深圳 ·杭州 ·广州 ·昆明 ·天津 ·成都 ·宁波 ·福州 ·西安 ·南京 ·南宁 ·济南 ·重庆 ·苏州 ·长沙 ·太原 ·武汉 ·贵阳 · 乌鲁木齐 ·郑州 ·石家庄 ·合肥 ·海南 ·青岛 ·南昌 ·大连 ·银川·拉孜·香港 ·巴黎 ·马德里 ·斯德哥尔摩 ·纽约 北京市朝阳区东三环北路 38 号泰康金融大厦 9 层 邮编：100026 9/F, Taikang Financial Tower, 38 North Road East Third Ring, Dongsanhuan Road, Beijing 100026, China 电话/Tel: (+86)(10) 6589 0699 传真/Fax: (+86)(10) 6517 6800 网址/Website: www.grandall.com.cn 国浩律师（北京）事务所 法律意见书 国浩律师（北京）事务所 关于天水众兴菌业科技股份有限公司 变更回购股份用途并注销之法律意见书 国浩京证字[20 ...

证券代码：002772 证券简称：众兴菌业 公告编号：2026-002 天水众兴菌业科技股份有限公司 关于 2025 年前三季度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、审议程序 天水众兴菌业科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 31 日召开第五届董事会第二十一次会议，以 9 票同意，0 票反对、0 票弃权的表决 结果审议通过了《关于审议<2025 年前三季度利润分配预案>的议案》。公司独 立董事 2025 年第二次专门会议审议通过了《关于审议<2025 年前三季度利润分 配预案>的议案》，本事项尚需提交公司 2026 年第一次临时股东会审议通过，具 体情况如下： 二、2025 年前三季度利润分配预案的基本情况 根据公司 2025 年前三季度财务报表（未经审计），2025 年前三季度公司实 现归属于上市公司 股东的净利润 204,348,537.22 元，母公司实现净利润 61,315,923.86 元；本报告期未提取法定公积金，不存在需要弥补亏损、提取任意 公 积 金 的 情 况 ， 截 至 2025 ...

会议信息 - 公司将于2026年01月20日14:30召开2026年第一次临时股东会[1] - 股权登记日为2026年01月15日[2] - 登记时间为2026年01月16日9:00 - 11:30、14:00 - 16:30[8] 审议事项 - 审议《2025年前三季度利润分配预案》等议案[3] - 提案2.00、3.00为特别决议事项，需三分之二以上表决权通过[6] 投票信息 - 深交所系统投票时间为2026年01月20日9:15 - 9:25等时段[15] - 互联网投票系统投票时间为2026年01月20日9:15至15:00[16] 其他信息 - 登记和会议地点为天水国家农业科技园区公司会议室[9] - 会议联系人钱晓利，电话0938 - 2851611等[9] - 普通股投票代码为"362772"，简称为"众兴投票"[14]

租赁交易信息 - 2025年12月29日与河北九道菇签租赁合同及协议[2] - 河北九道菇注册资本5000万元，上海九道菇持股100%[4] - 租赁厂区建筑面积144,978.20平方米，土地305.53亩加约30亩无证土地[6][7] - 租赁期限10年，从2026年1月1日至2035年12月31日[9] 费用相关 - 2026 - 2028年每年租赁费1320万元[11] - 2029 - 2031年每年租赁费1386万元[11] - 2032 - 2035年每年租赁费1455.30万元[11] - 逾期付租金按0.04%付违约金[11] - 签合同后七天付首笔租金330万元[12] - 签合同七日内付租赁保证金110万元[13] 条款约束 - 新设子公司注册资本1亿元，不足部分乙方担责[15] - 三年内甲方不得售厂房土地，三年后售需提前六月告知[16] - 厂房动迁甲方三日内通知乙方[17] - 租赁期满甲方不再出租需提前六月通知乙方[18] - 乙方续租需提前六月通知甲方[18] - 乙方逾期返还按日租金2倍付使用费[19] - 乙方逾期迁址按日租金1倍付违约金[20] 影响与风险 - 租金分期支付，对财务和经营无重大不利影响[25] - 租入厂房空置，利于快速改造项目[25] - 交易存在合同履行、成本超预期及收益不达预期风险[26]

报告行业投资评级 - 行业评级：买入 [2] 报告的核心观点 - 核心观点：规模化人工培育技术有望重塑冬虫夏草产业，行业供应结构正从依赖野生资源向“野生精品+人工替代”的二元结构发展，为传统赛道孕育新的投资机遇 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 一、冬虫夏草：源自青藏高原，野生虫草价格居高不下 - **行业规模与分布**：冬虫夏草行业规模近400亿元，主产于海拔3000-5000米的青藏高原，据国家林草局数据，2024年青海、西藏、四川、云南的虫草年均储量分别约占全国总储量的45%、26%、15%和4% [7][15] - **消费场景多元化**：冬虫夏草消费正从传统高端礼赠场景向日常健康消费拓展，自用消费占比提升，即食型冻干粉、口服液等深加工产品趋于多元化，有望进一步打开行业盈利空间 [7][32] - **价格走势与现状**：虫草价格在2013年达到历史高点，2000条规格全国均价超过22万元/公斤，随后经历回调与波动，截至2025年11月，2000条规格全国均价为19万元/公斤，野生高端虫草因稀缺性和“民生保护型”市场生态，价格保持高位 [7][36] 二、野生虫草产量趋降，人工培育具备较高技术门槛 - **野生产量趋势性下降**：受气候变化与生态保护政策双重约束，野生虫草产量趋降，据中国中药协会数据，2023年全国野生虫草采收量约为85吨，较2019年下降约23%，核心产区可采区域减少40%，采挖周期由45天压缩至30天，预测到2030年全国年均可采量或缩减至70吨以下 [7][44] - **人工培育技术门槛高**：冬虫夏草人工种植流程复杂，存在侵染率不稳定、繁育周期长、活性成分研究不足等技术难点，头部企业通过高度还原高原生长环境，实现了在平原地区的生态繁育与稳定规模化生产 [7][48][50] 三、规模化人工培育有望重塑冬虫夏草产业 - **供应结构二元化**：具有价格优势的人工虫草正逐渐占据大众保健领域，行业供应向“野生精品+人工替代”的二元结构发展 [7][55] - **市场集中度有望提升**：下游销售端，传统龙头品牌占据主导，但新兴渠道催生众多小众品牌，伴随质量问题与政策监督趋严，行业洗牌可能加速，市场集中度有望向头部品牌进一步集中 [55] - **产品差异化与高端化**：规模化人工培育推动了产品差异化能力，人工培育冻干虫草价格显著低于野生虫草，同时使得鲜虫草产品成为可能，引领品类高端化，例如同仁堂人工培育冻干虫草价格约为210-233元/克，而野生产品价格可达240-370元/克 [55][56] 四、投资建议：重点关注众兴菌业与雪榕生物 - **众兴菌业**：公司自2023年起大力投资冬虫夏草工厂化培育，其子公司天水金兴在2025年上半年已取得0.51亿元收入与0.27亿元净利润，另有清水众兴、陕西众兴与四川众兴等多个项目在推进或建设中，计划总投资规模大，旨在开辟新增长极 [7][59][61] - **雪榕生物**：公司于2025年8月通过子公司成都雪榕出资1020万元成立成都雪草（持股51%），拟主要从事冬虫夏草工厂化的研发、种植与销售，是其在鲜品食用菌主业之外的新布局 [7][60][61]