报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 与控股股东均胜电子战略协同效应有望逐步显现，提升公司智能座舱产品综合竞争力，且控股股东增持股权展现对公司经营发展的强信心 [1] - 受豪华品牌客户销量下滑影响营收增速放缓，但毛利率稳中有升，客户集中度降低 [5] - 新品拓展带来研发等期间费用的增长，造成公司业绩短期承压，但低空经济领域新产品有望为公司带来新的业绩增长潜力 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码为 002870.SZ，2025 年 3 月 27 日 A 股收盘价 36.06 元，上证指数 3373.75，总股本 13207.56 万股，实际流通 A 股 12792.36 万股，流通 A 股市值 47.63 亿元 [2] 2024 年年度报告业绩情况 - 全年实现营业收入 59.02 亿元，同比 +1.97%，归母净利润 1.55 亿元，同比 -3.67%，扣非归母净利润 1.51 亿元，同比 -27.49%，EPS 为 1.18 元 [5] - 2024 年 Q4 实现营业收入 15.00 亿元，同比 -8.45%，环比 +3.64%，归母净利润 0.30 亿元，同比 +45.55%，环比 -34.45%，扣非归母净利润 0.30 亿元，同比 -41.08%，环比 -30.16% [5] 营收与客户情况 - 豪华品牌客户 BBA 销量下滑影响营收增速，自主品牌客户出货量增长对冲影响，全年营收微增，2024 年前五大客户收入占比同比 -5.32pct 至 68.34% [5] - 分产品看，汽车智能座舱部件、新能源汽车配件等、衡器产品营收分别为 40.99 亿元、9.87 亿元、7.69 亿元，同比分别 -0.71%、+4.49%、+14.34%；分地区看，中国境内、境外营收分别为 27.85 亿元、31.17 亿元，同比分别 +0.66%、+3.17% [5] 盈利能力情况 - 2024 年经调整后毛利率同比 +0.17pct 至 24.17%，其中汽车智能座舱部件、新能源汽车配件等、衡器产品毛利率同比分别 +0.60pct、-3.71pct、+0.97pct，中国境内、境外毛利率同比分别 +0.57pct、-0.18pct [5] 费用与业绩情况 - 2024 年研发费用同比增长 26.97%至 4.29 亿元，研发费用率同比 +1.43pct 至 7.28%，Q4 单季研发费用 1.62 亿元，同比 +48.51%，环比 +92.07%，研发费用率达 10.79% [5] - 2024 年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 3.50%、6.62%、1.99%，同比分别 +0.44pct、+0.56pct、+0.48pct，财务费用率上涨源于新增长期借款 [5] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5902.13|6512.07|7065.29|7555.75| |收入增长率%|1.97|10.33|8.50|6.94| |归母净利润(百万元)|155.26|179.73|199.96|219.20| |利润增速%|-3.67|15.76|11.26|9.62| |毛利率%|24.17|24.20|24.20|24.21| |摊薄 EPS(元)|1.18|1.36|1.51|1.66| |PE|30.68|26.50|23.82|21.73| |PB|2.97|2.68|2.43|2.29| |PS|0.81|0.73|0.67|0.63|[7] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司分别实现营业收入 65.12 亿元、70.65 亿元、75.56 亿元，归母净利润 1.80 亿元、2.00 亿元、2.19 亿元，摊薄 EPS 分别为 1.36 元、1.51 元、1.66 元，对应 PE 分别为 26.50 倍、23.82 倍、21.73 倍，维持“推荐”评级 [8]

文章核心观点 - 香山股份2024年通过技术创新与生态布局实现传统业务升级与新兴赛道突破，展现前瞻视野，2025年将围绕重点领域创新研发并深化生态合作 [1][4][5] 分组1：2024年年报情况 - 公司全年实现营业收入59.02亿元，归母净利润1.55亿元 [1] 分组2：智能座舱业务 - 公司对智能座舱产品持续创新升级，电动出风口、智能豪华饰件等加快产品落地并获取项目定点 [2] - 以“光电结合”的智能豪华饰件技术为核心推出交互产品，相关技术已应用于全球主流客户核心车型 [2] - 加强对智能清洗系统等新产品应用场景落地及客户推广，创造新的增量空间 [2] 分组3：低空经济业务 - 公司围绕新能源充配电系统扩充产品谱系，从新能源车延展到低空经济，获取飞行汽车项目定点 [3] - 持续对新能源充配电产品创新升级，强化核心零部件自研自制能力，加快产品出海并拓展eVTOL客户 [3] 分组4：2025年创新研发计划 - 围绕智能驾驶、机器人等重点领域进行创新研发，夯实技术优势 [4] - 基于核心能力加大智能驾驶相关产品研发落地，拓展产品应用场景 [4] - 鼓励团队结合既有优势围绕客户和市场探索创新 [4] 分组5：生态合作情况 - 以生态合作为核心，深化与上下游伙伴协同创新 [5] - 均胜电子成为控股股东后，双方协同效应显著增强 [5] - 加速布局海外市场，建立全球专家团队补足技术短板，助力国内客户全球化布局 [5] - 以开放姿态拥抱人工智能时代，前瞻布局新兴领域 [5]

会议召开情况 - 报告期内公司召开4次股东大会，独立董事均亲自出席[4][28][54] - 报告期内公司召开10次董事会，独立董事应出席10次，实际出席10次[7][31][56] - 报告期内薪酬与考核委员会召开3次会议，第五届1次，第六届2次[9][60] - 报告期内审计委员会召开10次会议，第五届1次，第六届8次，第七届1次[10][33] - 报告期内提名委员会召开4次会议，第五届1次，第六届2次，第七届1次[35][58] - 报告期内公司召开3次独立董事专门会议，独立董事均亲自出席[11][37][61] - 第五届董事会战略委员会报告期内召开1次会议，审议多项事项[34][59] 重要会议时间及审议事项 - 2024年4月18日召开2023年年度股东大会，审议多项议案[5][29][54] - 2024年10月25日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过续聘会计师事务所等议案[6][30][55] - 2024年11月21日召开2024年第二次临时股东大会，审议通过子公司为其子公司提供担保的议案[6][30][55] - 2024年12月18日召开2024年第三次临时股东大会，审议通过提前换届选举等议案[6][30][55] - 2024年3月27日，第五届董事会第20次会议审议通过2024年度日常关联交易预计事项[18][43][66] - 2024年9月2日，第六届董事会第4次会议审议通过新增日常关联交易预计事项[18][43][66] - 2024年10月9日，第六届董事会第5次会议审议通过续聘毕马威华振会计师事务所为2024年度审计机构事项[20][46][68] 报告披露与审查 - 报告期内公司按时编制并披露《2023年度内部控制自我评价报告》等多份报告[19][44] - 2024年独立董事审查公司《2023年年度报告》等多份报告，内容均合规[67] 独立董事工作情况 - 2024年独立董事现场工作17个工作日[38][62] - 报告期内独立董事参与公司2023年年度业绩说明会与中小股东沟通[63] - 2024年独立董事与公司内部审计机构、年审会计师事务所日常沟通[63] 未来展望 - 2025年独立董事将更好履行职责，继续学习法规为董事会决策提供参考[48][71] 关联交易情况 - 报告期内公司未发生其他应披露关联交易，已披露关联交易合规[66]

财务预算 - 2025年度财务预算依据2024年度实际情况编制[2] - 预算涵盖公司及下属子公司[2] 假设条件 - 假设政策、环境、利率等无重大改变[3] 业绩展望 - 2025年营收预计同比增长10 - 20%[4] - 2025年净利润预计同比增长0 - 20%[4]

2024年监事会工作 - 组织召开8次会议，议案全票通过[2] - 列席董事会10次现场会议[5] - 列席2023年度及3次临时股东大会[6] 报告期情况 - 决策、财务、关联交易等运作合规[7][8] - 无资金占用、违规担保，募资使用合规[8][9] 未来展望 - 2025年监事会继续履职并提升水平[11]

人员数据 - 2024年12月31日毕马威华振有合伙人241人，注册会计师1309人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超300人[3] 业绩数据 - 毕马威华振2023年业务收入总额超41亿元，审计业务收入超39亿元，证券服务业务收入超19亿元[4] - 毕马威华振2023年上市公司年报审计客户98家，财务报表审计收费总额约5.38亿元，同行业上市公司审计客户53家[4] 风险相关 - 毕马威华振购买的职业保险累计赔偿限额和计提的职业风险基金之和超2亿元[5] - 2023年审结债券相关民事诉讼案，毕马威华振按2% - 3%比例承担赔偿责任约270万元[5] 决策事项 - 2024年多次会议审议通过续聘毕马威华振议案[7][10] - 2025年3月27日公司第七届董事会审计委员会第2次会议审议通过2024年年度报告等议案[11] 审计意见 - 毕马威华振认为公司2024年在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，对2024年度财务报表发表标准无保留意见[9]

关联资金往来 - 2024年控股股东及其附属企业经营性往来期末余额6277.16万元[6] - 2024年子公司及其附属企业非经营性往来期末余额10736.43万元[6] - 各销售商品关联方2024年有相应应收账款数据[4][5] - 上海群英均悦能源科技2024年末其他应收款5082.75万元[6] 公司变动 - 2024年11 - 12月披露股东解除一致行动关系等公告[8] - 2024年12月18日通过董监事会换届选举议案[8] - 公司控股股东和实际控制人2024年变更[8] - 2024年披露控股股东等关联交易往来情况[8]

业绩总结 - 2024年营业收入59.02亿元，同比增长1.97%[3] - 2024年归属股东净利润1.55亿元，同比降3.67%[3] - 2024年扣非净利润1.51亿元，同比降27.49%[3] - 2024年衡器业务收入7.69亿元，同比增14.34%[9] 股权变动 - 2024年底均胜电子成控股股东[4] 业务合作 - 与小鹏、吉利等国内主流车企合作[5] 未来展望 - 2025年聚焦车端智能化产品创新[10] - 2025年锚定新能源，丰富产品矩阵[11] - 2025年发挥全球布局优势提海外效益[12] - 2025年围绕智能驾驶等领域研发[14]

广东香山衡器集团股份有限公司 2024 年度内部控制自我评价报告 广东香山衡器集团股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下简称"企业内部控制规范体系"），结合广东香山衡器集团股份有限公司 （以下简称"公司"）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督 的基础上，我们对公司截至 2024 年 12 月 31 日（内部控制评价报告基准日）的 内部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及 相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存 在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外， ...

证券代码：002870 证券简称：香山股份 公告编号：2025-012 广东香山衡器集团股份有限公司 关于公司 2025 年向银行申请综合授信（贷款）额度 及对外担保额度预计的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 1、 本次担保中，被担保对象宁波均胜群英汽车饰件有限公司、宁波均胜新 能源汽车技术有限公司、均胜群英（南京）新能源汽车系统研究院有限公司、宁 波均胜群英智能技术有限公司、宁波均源塑胶科技有限公司、JOYSONQUIN Automotive Systems GmbH 、JOYSONQUIN Automotive Systems México S.A. de C.V.、资产负债率超过 70%； 2、 本次新增担保金额 15.27 亿元超过公司最近一期经审计净资产 50%；公 司及子公司担保额度总金额 38.16 亿元人民币（含本次），超过公司最近一期经审 计净资产 100%； 3、敬请广大投资者充分关注以上担保风险。 广东香山衡器集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 27 日召 开的第七届董事会第 2 ...