新一轮银行存款利率下调 - 新一轮银行存款“降息潮”开启，多家银行下调存款产品利率，部分一年期定存利率跌破1%大关 [5] - 此次利率下调涉及产品包括活期存款、定期存款、通知存款等，其中3年期、5年期定期存款利率降幅普遍为25个基点 [5] 大额存单利率显著下调 - 部分国有大行的1个月、3个月大额存单产品年化利率跌破1%，降至0.9% [1][2][4] - 中国银行最新发售的1个月、3个月、6个月、1年期、2年期大额存单利率均下调25个基点，3年期产品下调35个基点 [2][3] - 招商银行最新发售的大额存单中，1个月、3个月、1年期产品利率下调25个基点，2年期产品下调30个基点 [4] - 多家中小银行也下调大额存单利率，例如众邦银行5年期产品利率下调40个基点 [4] 对银行业的影响 - 银行下调存款产品利率，有利于缓解息差压力，提升稳健发展能力 [1] - 2024年第一季度，银行净息差环比下降9个基点至1.43%，下降趋势尚未企稳 [5] - 降低存款利率有助于稳定银行净息差，提高银行服务实体经济的可持续性 [5] - 商业银行息差收窄压力仍然较大，预计将继续下调存款利率以压降资金成本 [6] 对投资者的影响与建议 - 投资者应尽快调整投资心态，降低对投资收益的预期 [1][6] - 投资者应对资产进行综合配置，平衡好风险和收益的关系 [1][6] - 若追求稳健收益，可适当配置现金管理类理财产品、货币基金以及国债等产品 [6] 相关市场产品表现 - 恒生红利ETF（159726）近五日上涨1.85% [8] - 该ETF最新份额为4.1亿份，主力资金净流入104.9万元 [8]

国内存款市场趋势与储户应对策略 - 国内存款市场近年呈现两大调整趋势：定期存款利率显著下降且银行倒闭数量增加 [1] - 以3年期定期存款为例 利率从之前的3.25%降至1.55% 跌幅超过50% [1] - 包商银行 辽阳农商银行 太子河村镇银行等中小银行已宣布倒闭 [1] 对高额存款储户的核心建议 - 业内人士建议 从2026年2月起 家庭存款超过50万的储户需注意四件事以实现收益最大化并保障资金安全 [3] 实现存款收益最大化的具体方法 - 建议将资金存入股份制银行 因其存款利率高于国有银行且风险低于中小银行 [3] - 对于超过50万的存款 建议购买股份制银行的大额存单 以获得更高利率并利用其可转让功能 [3] - 建议将长期闲置资金用于购买3年期大额存单 以锁定中长期利率 [3] 存款保险的重要性与识别 - 储户需确认存款银行是否参加存款保险 该标识通常置于银行门口或柜台等醒目位置 [4][6] - 根据《存款保险条例》 参加存款保险的银行若倒闭 储户50万以内的存款将在7个工作日内获得全额赔偿 [6] - 若银行未参加存款保险 倒闭时储户无法获得任何赔偿 [6] 大额存款的风险分散策略 - 根据《存款保险条例》 银行倒闭时 超过50万的存款本金及利息需待清算后按比例赔付 可能蒙受损失 [7] - 建议存款超过50万的储户将资金分散存入2至3家银行 且每家银行的存款本金不超过50万 [7] 区分存款与理财产品的必要性 - 需清楚区分银行存款与理财产品 因《存款保险条例》仅保障存款类产品 [8][10] - 活期存款 定期存款 大额存单等存款产品在银行倒闭时可获全额赔偿 [10] - 银行理财产品及代销的基金 保险 信托等产品在银行破产时无法获得赔偿 [10]

核心观点 招商银行2025年业绩展现出规模扩张与盈利增长下的结构性挑战 公司总资产突破13万亿元人民币且净利润保持正增长 但营收增长近乎停滞 非息收入下滑 零售信贷面临压力 公司正通过强化风险管理、调整拨备和推动战略转型进行“二次创业” 以应对周期挑战并寻找新的增长曲线 [3][4][5][12][23][25][26] 财务业绩概览 - **总资产规模突破13万亿元**：截至2025年末 总资产达13.07万亿元人民币 较2024年末的12.15万亿元增加9184.87亿元 增幅7.56% [3][4] - **营收增长近乎停滞**：2025年营业收入为3375.32亿元人民币 较2024年的3374.88亿元仅微增0.01% 实现由负转正 [4][6] - **归母净利润保持正增长**：2025年归母净利润为1501.81亿元人民币 同比增长1.21% 在当下经营环境中实属不易 [5][6] - **加权平均净资产收益率下降**：2025年为13.44% 较2024年的14.49%减少1.05个百分点 [6] 收入结构分析 - **利息净收入成为唯一正增长引擎**：2025年利息净收入为2155.93亿元人民币 同比增长2.04% [10] - **非利息净收入下滑**：2025年非利息净收入为1219.39亿元人民币 较2024年的1262.11亿元减少42.72亿元 同比下降3.38% [6][12] - **核心竞争力在于低成本存款**：2025年上半年活期存款金额超4万亿元人民币 占存款总额比重达51.03% 显著降低了公司的揽储成本 [8][9] 资产质量与风险管理 - **资产质量指标保持优异但部分指标下降**：2025年末不良贷款率为0.94% 较2024年末下降0.01个百分点 贷款拨备率为3.68% 下降0.24个百分点 [12][13] - **主动调节拨备覆盖率**：2025年末拨备覆盖率为391.79% 较2024年末的411.98%下降20.19个百分点 以释放部分风险抵补资源 [11][12] - **贷款增速审慎**：2025年贷款和垫款总额为7.26万亿元人民币 增速为5.37% 低于存款总额8.13%的增速 体现风险偏好收紧 [21][22] - **新任首席风险官上任**：徐明杰自2026年1月30日起担任首席风险官 其拥有丰富的一线工作与风险管理经验 此次任命由行长王良推动 彰显公司对风险防控的高度重视 [16][18][21] 零售业务面临挑战 - **零售信贷增长乏力**：截至2025年三季度末 零售业务贷款增速仅为1.43% 反映居民信贷需求下降 [23] - **信用卡相关收入承压**：2025年上半年 银行卡手续费收入72.21亿元人民币 同比下降16.37% 结算与清算手续费收入76.02亿元 同比下降3.27% 均指向信用卡交易量下降 [23][24] - **财富管理收入表现分化**：2025年上半年财富管理手续费及佣金收入127.97亿元人民币 同比增长11.89% 但资产管理手续费及佣金收入54.53亿元 同比下降6.91% [24] 战略转型与未来方向 - **提出“AI First”与“价值银行”战略**：公司将AI深度融入金融服务与运营 并推进“国际化、综合化、差异化、数智化”转型 [25] - **零售贷款策略转向“以量补价”**：未来重点仍是零售贷款 但强调不以牺牲风险来换取增长 而是寻找新的增长点 [25] - **“二次创业”寻求突破**：公司正尝试优化业务结构、推动金融服务深度转型 以寻找第二增长曲线 新任首席风险官的上任旨在为转型护航 [3][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国银行业存款会“短期化”，而非“流失化”，维持债市震荡观点 [2][8][29] 根据相关目录分别总结 银行 2026 年仍是定期存款到期高峰 - 2022 - 2023 年银行定期存款高增长，2025 - 2026 年对应集中到期，2022 - 2023 年增量分别环比提升 3.4 万亿元、3.1 万亿元 [13] - 2026 年银行定期存款到期规模预计约 95 万亿元，银行需应对揽储规模和引导存款期限结构问题 [15] 银行存款“短期化”，而非“流失化” - 中国居民储蓄率处于世界较高水平且近年提高，截至 2025 年居民部门储蓄率为 32%，2020 - 2025 年较 2014 - 2019 年平均提高约 3pct，2025 年 IMF 口径为 42%，高于美、日、欧元区等，决定存款不具备流失基础 [8][18] - 预计定期存款到期和低利率环境下，存款可能“短期化”，2025 年五家国有大行 5 年和 1 年、3 年和 1 年定期存款利差低，居民定期存款期限可能缩短；中国银行业活期存款占比偏低，单位约 47%，居民约 31%，预计活期占比或已筑底回升 [8][20] - 银行存款流失压力不明显，负债资金充裕和信贷开门红不及预期带来配债动力和债市修复行情，但中长期银行存在资产负债久期匹配压力 [29]

核心观点 - 当普通人的存款积累到20-50万元区间时，其财富面临缩水甚至归零的重大风险，这并非源于资金匮乏，而是源于认知偏差、人性弱点及不理性的财务决策[1][3] 存款达到20-50万后的行为模式转变 - 存款达到20-50万后，许多人的金钱观念会发生巨大改变，从长期的生存焦虑转变为突然的放松，这种心态转变是后续财务风险的起点[5][7] - 部分人成为“保守派”，将全部资金存入活期或普通定期存款，但此举难以跑赢通货膨胀，导致实际购买力持续下降[7][9] - 另一部分人成为“激进派”，将这笔存款视为投资本金，急于“钱生钱”，但缺乏专业知识和经验，最终大多血本无归[9] 激进投资与创业陷阱 - 许多拥有几十万存款的人盲目投身创业，例如加盟“中药奶茶”、“国风奶茶”等，缺乏经商经验和实地考察，仅凭加盟商宣传就冲动入场[11] - 在当前市场疲软的环境下，即使有经验的商家也难以为继，毫无经验的普通人创业成功概率极低，且失败可能导致积蓄耗尽并背负巨额债务[13] - 在理财热潮中，缺乏专业知识的人将全部积蓄投入股票、基金、黄金、白银等资产，这种投资无异于“赌徒游戏”，赚钱靠运气，亏损是常态[15][17] - 有案例显示，投资者将20万存款全部购买白银，仅一天价格就腰斩，资产缩水至10万并有继续贬值风险[17] 消费升级与面子支出陷阱 - 拥有存款后，许多人因面子或膨胀的欲望进行不合理的消费升级，例如购买汽车、换购更大更贵地段的房子，追求奢侈品消费[22][24] - 此类消费升级会拉高生活成本，并可能带来房贷、车贷等长期负债，而近年多个城市房价下跌，可能导致资产价值低于剩余贷款[24][26] - 消费升级后，固定支出（如贷款、物业费、加油费、保养费、保险费）大幅增加，一旦收入跟不上或遭遇失业等危机，将立即陷入财务困境[26][28] 资金性质认知误区 - 许多人未能认识到，20-50万存款对普通人而言，其核心作用是“刚需保障金”或“应对生活风险的底气”，而非用于投资、创业或撑面子的“投资本金”[17][28] - 认知偏差是导致财富流失的“隐性杀手”，而人性中的贪心、面子、欲望等弱点则是“显性陷阱”[19] - 将存款随意借给亲朋好友，最终可能导致资金无法收回，同时破坏人际关系[21]

银行倒闭现象与储户存款安全 - 过去20多年已有6家银行倒闭 包括海南发展银行 汕头商业银行 肃宁县尚村信用社 包商银行 辽阳农村商业银行 辽宁太子河村镇银行 [1] - 未来倒闭的中小银行数量预计还会不断增加 [1] 银行倒闭的主要原因 - 中小银行经营不善 长期处于亏损状态 [3] - 中小银行为追求高额利润逃避监管 将表内业务表外化 风险极高 [3] - 中小银行大股东擅自挪用储户存款投资高风险项目 导致资金链断裂 [3] 存款保险制度保障 - 中国央行于2015年推出《存款保险条例》 [3] - 参与存款保险的银行 储户存款及利息在50万元人民币以内可获得全额赔付 [3] - 50万元额度覆盖全国99%以上的储户 [3] - 超过50万元的部分将按一定比例赔偿 储户可能遭受一定损失 [3] 储户保障存款安全的建议措施 - 存款前需了解银行是否曾受金融监管部门处罚 频繁受罚的银行倒闭风险较大 [5] - 确认银行有“存款保险”标识 该标识通常放置于门口或柜台等醒目位置 [6][8] - 将资金分散存入2至3家银行 每家银行的存款加利息不超过50万元 [9] - 警惕中小银行的高息揽存行为 例如国有银行3年期定存利率为1.55% 而部分中小银行给出2.3% 高息背后可能伴随高风险投资 [12] - 明确只有存款类产品（如活期存款 定期存款 大额存单）受存款保险保障 银行理财 保险 基金等其他产品不获赔偿 [13]

公司财务与资金管理 - 公司银行存款主要以活期存款形式存放 [2] - 活期存款利率处于较低水平 导致整体利息收入相对有限 [2] - 采用活期存款是为保障资金随用随取 满足公司资金周转需求 [2]

核心观点 - 宁波银行2025年度业绩稳健增长，核心营收与净利润均实现超8%的同比增长，营收结构优化，轻资本业务增长强劲[1] - 公司专注服务实体经济，信贷投放力度加大，贷款总额显著增长，服务客户覆盖面扩大，尤其在服务进出口企业方面优势凸显[2] - 业务结构持续优化，负债成本有效降低，财富管理与托管业务快速发展，同时成本管控成效显著[3] - 资产质量保持稳健，不良率持平且拨备覆盖率维持高位，风险抵御能力充足[4] - 研究机构认为公司凭借风险定价与风控优势，业绩表现优于同业，未来业绩有望继续领跑，当前估值具备吸引力[4] 经营业绩与增长 - 2025年实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%[1] - 实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13%[1] - 利息净收入531.61亿元，同比增长10.77%[1] - 手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%，轻资本业务增长势头良好[1] 业务发展与结构优化 - 贷款和垫款总额达17,333.13亿元，较年初增加2,572.50亿元，增长17.43%，占总资产比重47.77%，较年初提升0.54个百分点[2] - 客户存款总额20,248.83亿元，较年初增加1,885.38亿元，其中活期存款新增占比70.84%[3] - 存款付息率同比下降33个基点，2025年12月当月付息率1.42%，同比下降44个基点，负债成本降低[3] - 个人客户金融总资产(AUM)达12,757亿元，同比增长13.07%[3] - 私人银行客户28,901户，同比增长15.20%[3] - 托管业务CUM规模53,734亿元，同比增长13.27%[3] - 业务及管理费用同比减少0.51%，成本收入比同比下降2.80个百分点[3] 客户服务与实体经济 - 服务对公企业客户74.61万户，较年初增加8.96万户[2] - 服务进出口企业客户6.77万户，较年初增加4,912户[2] - 国际结算量3,198.93亿美元，同比增长12.36%[2] 资产质量与风险管理 - 不良贷款余额131.47亿元，不良贷款率0.76%，与上年末持平[4] - 拨备覆盖率373.16%，拨备水平保持充足[4]

多省份2025年金融运行数据概览 - 广东、浙江、吉林、河北、宁夏五省份已公布2025年金融运行数据 [1] - 数据显示住户存款以8%至9%的高增速持续攀升，形成“多存少贷”格局 [1] 存款总量快速增长 - 五省份本外币存款余额较年初均增长超过5% [2] - 广东本外币存款余额达38.7万亿元，较年初增加近2.1万亿元，同比增长5.65% [2] - 浙江本外币存款余额24.63万亿元，较年初新增1.68万亿元，同比增长7.3% [2] - 河北本外币各项存款余额13.26万亿元，同比增长8.58% [2] - 吉林本外币存款余额4.15万亿元，较年初新增2323.85亿元，同比增长5.93% [3] - 宁夏本外币存款余额1.09万亿元，较年初新增873.06亿元，同比增长8.67% [3] 住户存款余额高增长 - 五省份住户存款余额增速达8%至9%高位 [2] - 广东住户存款余额15.12万亿元，较年初增加1.29万亿元，同比多增1277亿元，增速9.34% [2] - 浙江住户存款余额11.85万亿元，较年初新增1.07万亿元，同比增长近10% [2] - 河北住户存款余额9.44万亿元，较年初新增8044.33亿元，同比增长9.31% [2] - 吉林住户存款余额2.96万亿元，较年初新增2269.8亿元，同比增长8.32% [3] - 宁夏住户存款余额6725.18亿元，较年初新增568.9亿元，同比增长9.24% [3] 人均储蓄水平显著提升 - 全国住户本外币存款余额167万亿元，同比增长9.71%，人均存款11.89万元 [4] - 广东人均存款11.83万元，较2024年末增加1.01万元 [4] - 浙江人均存款达17.77万元，较2024年末增加1.61万元，远超广东 [4] - 河北、吉林、宁夏2025年末人均存款分别为12.8万元、12.76万元和9.23万元，分别较2024年末增加1.09万元、9794元和7804元 [5] 存款定期化趋势明显 - 全国活期存款占比26.7%，定期存款占比73.3% [5] - 广东活期存款占比42.91%较2024年下降，定期存款占比57.09%提升 [5] - 河北活期存款占比19.32%，定期存款占比达80.68% [5] 存款与资本市场关联讨论 - 2026年将有数十万亿元定期存款到期，其是否流向资本市场引发热议 [6] - 中金公司分析，绝大多数年份银行存款留存率在90%以上，2025年存款留存率高达96% [6] - 国信证券分析，东部沿海区域存款增量贡献大，高收入群体或成为进入股市的核心力量 [6] - 2025年12月17日以来A股持续上涨，上证指数一度17连阳，最高探至4190点，市场成交额最高接近4万亿元 [6]

定义与性质差异 - 活期存款无需事先通知银行即可随时存取 本质是为满足日常资金周转需求 具有极高流动性 [1] - 定期存款需约定固定存期 到期后支取本息 旨在帮助锁定闲置资金并为银行提供稳定中长期资金来源 流动性相对受限 [1] - 根据2025年最新修订的储蓄管理法规 定期存款存期涵盖三个月、六个月、一年、二年、三年、五年等多个档次 开户时需确定存期 存期内资金支取需遵循特定规则 [1] 利率水平差异 - 活期存款流动性强 银行无法将其用于长期稳定投资 因此利率通常较低 [1] - 定期存款资金占用周期固定 银行可将其配置到收益更高的中长期资产 因此能为存款人提供更高利率回报 [1] - 定期存款利率随存期延长逐步上升 存期越长利率越高 此定价规则符合2025年修订后的利率市场化政策要求 银行需在央行指导利率区间内自主确定具体利率 [1] 支取规则差异 - 活期存款支持随时通过柜面、自助设备、线上渠道等方式办理存取 支取金额和次数不受限制 [2] - 定期存款需严格按约定存期执行 若提前支取 根据2025年最新法规 支取部分按支取日银行挂牌活期存款利率计息 剩余部分仍保持原存期和原利率 [2] - 定期存款到期支取可获得全部本金及约定利息 到期后若未及时支取 部分银行会按约定自动转存为同存期定期存款或转为活期存款 [2] 适用场景与资金用途 - 活期存款更适合存放日常消费资金、应急备用金等需要频繁存取或随时可用的资金 [2] - 定期存款更适合闲置时间较长、追求稳定收益的资金 如长期储蓄目标资金 [2] - 用户选择时需综合考量资金使用频率、收益预期及流动性需求 [2]