证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-094 小熊电器股份有限公司 关于持股 5%以上股东股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于近日获悉公司持股 5%以上股 东施明泰先生所持有公司的部分股份已解除质押，现将具体内容公告如下： | 股东名 | 是否为控股 股东或第一 | 本次解除质 | 占其所 | 占公司 | 质押起 | 质押解 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 称 | 大股东及其 一致行动人 | 押数量 （股） | 持股份 比例 | 总股本 比例 | 始日 | 除日 | | | 施明泰 | 否 | 352,000 | 2.65% | 0.22% | 2021- | 2024-11- | 国投证券 股份有限 | | | | | | | 11-25 | 25 | | | | | | | | | | 公司 | 特此公告。 小熊电器股份有限公司 截至公告披露日，上述股东及其一致行动人所持 ...

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-093 小熊电器股份有限公司 关于持股 5%以上股东股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于近日获悉公司持股 5%以上股 东施明泰先生所持有公司的部分股份已解除质押，现将具体内容公告如下： | 股东名 | 是否为控股 股东或第一 | 本次解除质 | 占其所 | 占公司 | 质押起 | 质押解 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 称 | 大股东及其 | 押数量 | 持股份 | 总股本 | 始日 | 除日 | 质权人 | | | 一致行动人 | （股） | 比例 | 比例 | | | | | 施明泰 | 否 | 698,000 | 5.25% | 0.44% | 2021- | 2024-11- | 国投证券 股份有限 | | | | | | | 11-22 | 21 | 公司 | | | | 250,000 | 1.88% | 0.16% | 2022- ...

报告投资评级 - 投资评级为买入维持[4] 报告核心观点 - 报告期内公司营收阶段性下滑，毛利率回落低位，但公司不断强化线下渠道，积极推进品牌出海，通过品类聚焦和精细化管理实现经营质量改善和效率提升，且具有较高品牌认知度，有望在创意小家电市场打开增长机会，持续提升市场份额[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度实现营业收入31.39亿元，同比下降5.40%，实现归母净利润1.80亿元，同比下降42.91%，实现归母扣非净利润1.26亿元，同比下降52.99%；单三季度实现营业收入10.08亿元，同比增长3.17%，实现归母净利润1923.93万元，同比下降75.60%，实现归母扣非净利润351.61万元，同比下降94.39%[4] - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.87、3.38和4.03亿元，对应PE分别为24.9、21.2和17.8倍[6] - 2024年前三季度公司毛利率受多种因素影响下滑，单三季度毛利率为33.33%，同比下滑7.51个百分点[4] - 2024年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别有不同程度的增减变化[4] 经营策略方面 - 公司注重推动产品结构升级和运营效率提升，坚持研发驱动产品创新，持续加大研发投入，着重提高研发效率和投入产出比，优化SKU，专注开发大单品和扩充高单价品类[5] - 在渠道方面，加强线下渠道建设，关注线上渠道运营能力和效率提升，优化销售费用投入，同时通过跨境电商、东南亚品牌出海及ODM代工三条路径拓展海外市场，重点专注于欧美市场跨境电商渠道和东南亚市场品牌建设[5] - 公司通过并购罗曼智能对三季度营收有一定影响，排除该因素后收入仍呈下滑，其中销量下滑为主要因素[4]

报告投资评级 - 小熊电器投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 2024年前三季度，小熊电器实现营收31.39亿，同比-5.40%，归母净利润1.80亿，同比42.90%，扣非净利润1.26亿，同比-52.99%；三季度实现营收10.08亿元，同比+3.17%，归母净利润0.19亿，同比-75.60%，扣非净利润0.04亿，同比-94.39%，罗曼并表有一定助益，但原有业务承压显著[6] - 24Q3公司毛利率同比-7.5pct，费用方面销售/管理/研发费用率分别-2.7/+0.8/+2.0pct，毛利下滑叠加研发投入增加，归母净利率同比-6.2pct[6] - 公司2024Q3主业收入延续下滑趋势，盈利能力压力凸显，但持续高研发投入后续值得期待，且一方面公司积极调整策略经营质量有望提升，另一方面政策刺激叠加双十一促销行业需求或将环比改善，公司四季度收入及盈利能力改善值得关注[6] - 预计公司2024 - 26年业绩分别同比-37%/+46%/+13%，对应估值26X/17X/15X[2][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为4118、4712、4691、5261、5691，增长率分别为14.18%、14.43%、-0.44%、12.15%、8.17%；归母净利润（百万元）分别为386、445、281、412、466，增长率分别为36.31%、15.26%、-36.79%、46.45%、13.08%[7] - 2024Q3公司营业成本率同比上升7.49pct，销售费用率同比-2.66pct，管理费用率同比+0.75pct，研发费用率同比+2.03pct，财务费用率同比+0.52pct等一系列利润表项目变化[9] - 报告还给出了2022 - 2026年如EBITDA、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等多项财务数据的预测值[7] - 2022 - 2026年的资产负债表相关项目如货币资金、应收账款 + 票据、存货等数据以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表数据也在报告中列出[11] 业务经营方面 - 24Q3公司收入+3%环比提速是因为当季并表罗曼智能，若剔除并表影响，小熊原有业务收入预计下滑10%左右，传统电商预计仍延续下滑，抖音电商收入预计扭转大幅下滑趋势，海外收入预计维持较优增长，线下预计相对平稳[6] - 公司在2024Q3因小家电行业需求仍疲软主业收入延续下滑趋势，同时在消费降级叠加竞争加剧背景下盈利能力压力继续凸显[6] - 公司持续保持高研发投入，后续研发转化为产品值得期待，且经营承压后积极调整策略，后续经营质量提升或可期[6]

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-091 小熊电器股份有限公司 关于 2022 年股票期权与限制性股票激励计划首次授予股票期权 第二个行权期行权结果暨股份上市的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次实际行权的激励对象共27人，行权股票的上市流通数量为20.61万股， 占公司总股本的0.13%，行权价格为35.75元/份； 2、本次行权的股票期权简称：小熊JLC2； 3、本次行权的股票期权代码：037294； 4、本次股票期权行权模式为集中行权； 5、本次可行权股票来源：公司向激励对象定向发行公司A股普通股，行权后 公司总股本增加无限售流通股20.61万股。 6、本次股票上市流通时间：2024年11月8日。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月27日召开了第三 届董事会第十二次会议，审议通过了《关于2022年股票期权与限制性股票激励计 划首次授予股票期权第二个行权期及预留授予股票期权第一个行权期行权条件 成就的议案》。根据《2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》（以下 ...

债券募集 - 公司发行536万张可转换公司债券，募集资金总额53600万元，净额52734.08万元[3] 转股价格调整 - 2023 - 2024年多次调整“小熊转债”转股价格，最新调整为53.20元/股，11月8日生效[3][7][8][9][11][12] 激励计划行权 - 2022年激励计划第二个行权期可行权比例30%，行权价格35.75元/份[11] - 27名激励对象可行权股票期权206100份，行权后总股本增加206100股[11] 向下修正决策 - 2024年8 - 9月触发向下修正条件，公司决定本次及未来六个月内不修正[10]

证券简称：小熊电器 证券代码：002959 债券简称：小熊转债 债券代码：127069 东莞证券股份有限公司 关于小熊电器股份有限公司 可转换公司债券转股价格调整的 临时受托管理事务报告 债券受托管理人 （住所：东莞市莞城区可园南路一号） 二〇二四年十一月 1 重要声明 3 在本报告中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 发行人、公司、小熊电器 指 小熊电器股份有限公司 证监会、中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 保荐机构、主承销商、受托 管理人 指 东莞证券股份有限公司 中证鹏元 指 中证鹏元资信评估股份有限公司 募集说明书 指 小熊电器股份有限公司向不特定对象发行可转换公司 债券募集说明书 本期债券、本次可转债 指 小熊电器股份有限公司 2022 年向不特定对象发行后在 深圳证券交易所上市的可转换公司债券 《债券持有人会议规则》 指 《小熊电器股份有限公司可转换公司债券持有人会议 规则》 元、万元 指 人民币元、人民币万元 一、本次债券核准情况 公司本次向不特定对象发行可转债相关事项已经 2021 年 7 月 30 日召开的第 二届董事会第七次会议和第二届监事会第七次会议审议通过，并经 2021 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 收入分析 - 内销方面,Q3 并表罗曼贡献收入增长,但剔除此因素小熊品牌内销仍有所承压,预计Q4内销有望有所修复 [1] - 外销方面,Q3 实现双位数增长,未来公司推动自主品牌出海有望持续贡献增量 [1] 利润分析 - Q3毛利率为33.34%,同/环比下降7.5/1.1个百分点,主要系产品结构变动所致 [1] - Q3归母净利率为1.91%,同/环比下降6.2/上升0.8个百分点,四费合计同比上升0.64个百分点,但相较Q2已有所收缩,未来公司持续推进费效比提升,叠加后续基数降低,盈利波动有望趋稳 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司收入为46.16/50.99/53.20亿元,同比2.0%/10.5%/4.3% [2] - 预计2024-2026年归母净利润为2.72/3.10/3.44亿元,同比-38.9%/14.0%/10.8% [2] - 对应PE为25/22/20X,维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 行业竞争加剧,原材料成本波动 [1]

投资建议 - 考虑到厨小电行业短期需求相对较弱,整体竞争有所加剧,且Q3业绩低于预期,我们下调盈利预测,预计公司2024-2026年EPS为2.02/2.28/2.49元(原值2.54/2.84/3.08元,调幅-20%/-20%/-19%),同比-29%/+13%/+9%,参考同行业公司,我们给予公司2024年25xPE,维持目标价51元,"增持"评级。[1][12] 业绩简述 - 公司2024Q1-Q3实现营业收入31.39亿元,同比-5.4%,归母净利润1.8亿元,同比-42.91%;其中2024Q3实现营业收入10.08亿元,同比+3.17%,归母净利润0.19亿元,同比-75.6%。[13] 外销表现好于内销 - 收入层面,Q3公司并表罗曼,为整体收入同比带来正向贡献。外销层面,公司前期海外布局成效渐显,预计Q3外销同比+40%。内销由于整体行业需求处于缓慢弱复苏过程中,公司销量有所下降,预计内销呈现双位数下滑。[14] 净利率短期有所下降 - 2024Q1-Q3公司毛利率为35.62%,同比-3pct,净利率为5.95%,同比-3.56pct;其中2024Q3毛利率为33.34%,同比-7.49pct,净利率为2.57%,同比-5.5pct。预计2024Q3公司并表罗曼是公司毛利率下降的主要原因。与此同时,在行业需求较弱的情况下,品牌间竞争激烈,预计价格下探亦对毛利率造成负向影响。[15] 货币资金充裕,经营现金流有所下降 - 公司2024Q3期末现金+交易性金融资产为24.77亿元,同比-2.8亿元,存货为8.01亿元,同比+1.5亿元,应收票据和账款合计为1.85亿元,同比+1.03亿元。公司2024Q3期末存货、应收账款和应付账款的周转天数分别为95、15和55天,同比+9、+9和+6天。2024Q3经营活动产生的现金流量净额为0.04亿元,同比-2.3亿元,其中销售商品及提供劳务现金流入12.14亿元,同比+0.1亿元。[16] 风险提示 - 原材料价格波动风险、市场竞争加剧。[17]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司营收恢复增长,主要系收购罗曼智能并表所致,但盈利能力仍受内需竞争压力影响 [2][3] - 内销小家电行业需求仍相对疲弱,行业竞争压力不减,公司小熊品牌内销承压 [3] - 毛利率较大幅度下滑,主要系国内行业竞争激烈致均价下滑以及同期高基数所致,费用率维持稳定 [4] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收31.39亿元,同比下降5.40%;归母净利润1.8亿元,同比下降42.9%;扣非净利润1.26亿元,同比下降53.0% [2] - 2024Q3单季度营收10.07亿元,同比增长3.17%;归母净利润0.19亿元,同比下降75.6%;扣非净利润0.04亿元,同比下降94.39% [2] - 预计2024~2026年公司归母净利润分别为2.73/3.17/3.48亿元,对应EPS为1.74/2.02/2.22元,当前股价对应PE为24.8/21.4/19.5倍 [5]