股东会时间 - 2026年2月10日14:30召开第二次临时股东会[1] - 会议股权登记日为2026年2月3日[2] 投票时间 - 网络投票2026年2月10日9:15 - 15:00（深交所互联网系统）[14] - 深交所交易系统投票2026年2月10日9:15 - 15:00[13] 审议事项 - 审议总议案及变更回购股份用途等议案[4] 会议登记 - 2026年2月4日9:00 - 16:00登记，地点在佛山[6] 投票信息 - 网络投票代码362959，投票简称小熊投票[12] - 非累积投票议案，填报表决意见为同意等[12]

会议安排 - 第三届董事会第二十三次会议于2026年1月22日召开[1] - 公司拟定于2026年2月10日召开2026年第二次临时股东会[3] 股份与资本变更 - 拟变更2022年3月15日回购股份用途为减少注册资本[1] - 回购股份注销后公司总股本将减少1,453,000股[1] - 回购股份注销后公司注册资本将减少1,453,000元[1] 议案表决 - 《关于变更回购股份用途并注销等议案》表决同意5票，尚需股东会审议[2] - 《关于召开2026年第二次临时股东会的议案》表决同意5票[3]

公司治理与股东会决议 - 公司于2026年1月22日召开2026年第一次临时股东会，由董事长李一峰主持 [1] - 共有219名股东参会，代表股份104,434,216股，占公司有表决权股份总数的67.3117% [1] - 会议审议并通过《关于变更公司经营范围及修订〈公司章程〉的议案》，同意票数为104,399,416股，占出席会议有效表决权股份总数的99.9667% [1] - 北京国枫律师事务所认为本次会议的召集、召开程序等均合法有效 [1]

会议信息 - 会议由第三届董事会第二十二次会议决定召开，2026年1月6日发布通知[4] - 2026年1月22日现场会议在广东佛山召开，由董事长主持[5] - 网络投票时间为2026年1月22日多个时段[6] 投票情况 - 参与投票股东219人，代表股份104,434,216股，占比67.3117%[7] 议案表决 - 《关于变更公司经营范围及修订〈公司章程〉的议案》表决通过[9][10] - 同意104,399,416股，占比99.9667%；反对24,400股，占比0.0234%；弃权10,400股，占比0.0100%[9]

会议信息 - 现场会议2026年1月22日14:30召开，网络投票同日9:15 - 15:00[3] - 出席会议股东219人，代表股份104,434,216股，占比67.3117%[3][4] 议案表决 - 《关于变更公司经营范围及修订〈公司章程〉的议案》同意104,399,416股，占比99.9667%[5] - 中小股东同意6,424,967股，占比99.4613%[5] 股本情况 - 截至股权登记日公司总股本157,286,503股，本次股东会有表决权总股本155,150,103股[4]

小家电板块市场表现 - 2025年1月21日，小家电板块整体上涨0.5%，表现强于上证指数（上涨0.08%）和深证成指（上涨0.7%）[1] - 板块内个股表现分化，莱克电气以4.30%的涨幅领涨，而ST德豪以-5.11%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股详情 - **莱克电气**：收盘价36.60元，上涨4.30%，成交量5.27万手，成交额1.90亿元，主力资金净流入1993.84万元，主力净占比10.52%[1][3] - **富佳股份**：收盘价18.15元，上涨2.60%，成交量6.14万手，成交额1.11亿元，主力资金净流入1104.41万元，主力净占比9.95%[1][3] - **鸿智科技**：收盘价17.98元，上涨1.87%，成交量1.48万手，成交额2690.81万元，主力资金净流入149.05万元，主力净占比5.54%[1][3] - **利仁科技**：收盘价32.41元，上涨1.34%，成交量1.43万手，成交额4615.28万元[1] - **小熊电器**：收盘价45.18元，上涨1.21%，成交量2.32万手，成交额1.05亿元，主力资金净流入1312.53万元，主力净占比12.53%[1][3] 其他重要个股表现 - **科沃斯**：收盘价83.39元，上涨1.01%，成交量4.93万手，成交额4.09亿元[1] - **石头科技**：收盘价152.96元，上涨0.41%，成交量6.43万手，成交额9.74亿元，主力资金净流入2403.09万元，主力净占比2.47%[1][3] - **苏泊尔**：收盘价44.06元，下跌0.25%，成交量1.55万手，成交额6812.78万元[2] - **九阳股份**：收盘价10.67元，下跌0.84%，成交量7.45万手，成交额7967.60万元[2] 板块资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力与游资流出、散户流入态势，主力资金净流出2933.3万元，游资资金净流出4337.31万元，散户资金净流入7270.61万元[2] - **石头科技**获得主力资金最大净流入，达2403.09万元，但其游资净流出也最大，为-4757.56万元[3] - **莱克电气**和**小熊电器**的主力净流入占比显著，分别达到10.52%和12.53%[3]

品牌表现与市场认可 - 根据北京大学国家发展研究院报告，小熊电器位列“全球品牌中国线上500强榜单”2025年第一季度第94位，超过不少传统家电巨头 [1] - 该榜单基于消费者实际购买行为，首次纳入“新锐度”量化指标，衡量品牌受年轻人欢迎程度和推新能力 [1] - 公司在18-24岁成交人数增速、质量评分和店铺好评率等方面均获得较高评分 [1] 公司概况与财务表现 - 公司成立于2006年3月，以自主品牌“小熊”为核心，专注小家电研发、设计、生产和销售，于2019年在深交所上市（股票代码：002959）[3] - 公司长期保持快速稳健发展，2016年至2024年营收复合增长率超过18% [3] 产品研发与制造实力 - 公司全面实施高品质精品战略，从用户体验、设计、研发、测试、制造等多维度夯实运营根基 [3] - 已构建3级研发体系，拥有5大智能制造基地，自主研发超过90个品类、1000多款型号产品，覆盖厨房、起居、个护、婴童、办公等生活全场景 [3] - 凭借产品创新、技术研发、智能制造等实力，已获3900多项国家专利，获评国家级工业设计中心、国家知识产权示范企业等称号 [3] - 先后斩获红星奖、红点奖、艾普兰奖等多项产品大奖 [3] 发展战略与愿景 - 公司坚持以用户为中心，洞察用户需求，以精品战略为牵引，构建企业能力体系 [3] - 旨在为全球消费者提供创新时尚、品质好用的产品，致力于成为以用户价值驱动的长期主义企业 [3]

行业投资评级 - 报告对家电行业的投资评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 12月家电内外销在高基数下景气持续承压，但零售需求或已在2025年第四季度触底 [1][18] - 2026年在国补政策延续及外销企稳改善的带动下，家电内外销景气有望修复 [1][18] - 建议积极布局估值性价比高、股息率可观、增长韧性充足的白电龙头 [1][12][13] 本周研究跟踪与投资思考 - **12月国内零售表现**：大家电国内零售额下降超20%，小家电需求相对稳健 [1] - 空调、冰箱、洗衣机、电视线上零售额普遍有20%以上降幅，线下渠道降幅则在40%以上 [1][19] - 厨房小家电表现稳健，电饭煲线上/线下零售额同比-8.4%/-28.5%，空气炸锅线上/线下零售额同比+7.6%/+3.0% [1][19] - 扫地机及洗地机12月线上线下零售额同比降幅在20%左右 [1][19] - 2025年全年累计，洗地机及扫地机零售额增速最高，均在10%以上；空调、油烟机、电饭煲、空气炸锅等线上线下零售额合计预计增长在个位数 [1][19] - **12月出口表现**：12月我国家电出口额（人民币口径）同比下降8.1%，累计同比下降3.3% [2][37] - 分品类看，空调出口额下降20.7%；冰箱/洗衣机出口额同比增长3.3%/3.1%；电视/吸尘器出口额增长3.1%/12.7% [2][37] - 2024年我国家电出口额同比增长15.4%，2023-2025年累计增长11.6% [2][37] - **美国市场需求**：11月美国电子和家电店零售额同比增长0.8%，今年以来累计同比增长0.6% [3][43] - 10月美国电子家电店的零售库存同比增长3.0%，库销比为1.58，已回升至2018-2019年正常区间 [3][43] 核心观点与投资建议 - **行业经营韧性**：2025年第三季度以来家电上市公司营收增速放缓但韧性充足，盈利能力同比小幅提升 [12] - 白电经营表现最为稳健，营收利润均实现个位数增长 [12] - 小家电第三季度营收增速领先其他板块 [12] - **2026年展望**：内需有望随新一轮国补政策实现稳健增长，外销随海外降息及需求恢复有望回归良好增长 [12] - **分板块投资建议**： - **白电**：推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [4][13][15] - **小家电**：推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份 [4][13][16] - **黑电**：推荐海信视像 [4][17] - **厨电**：推荐老板电器 [13] - **照明及零部件**：推荐大元泵业、佛山照明 [14] 重点数据跟踪 - **市场表现**：本周家电板块相对收益+0.23% [3][49] - **原材料价格**：LME3个月铜价周环比-0.5%至12925美元/吨，铝价周环比-0.7%至3138美元/吨；冷轧价格周环比-1.6%至3700元/吨 [3][51] - **海运价格**：集运指数美西线周环比+1.35%，美东线周环比+3.12%，欧洲线周环比+0.95% [3][64] - **地产数据**：11月住宅竣工面积累计同比-20.1%，住宅销售面积累计同比-8.1% [3][65] 家电公司公告与行业动态 - **公司公告**： - 老板电器拟向优特智厨现金增资1亿元 [71] - 格力电器中期派息每10股派发现金股利10元 [71] - 得邦照明以14.5亿元收购嘉利股份67.48%股权 [71] - 北鼎股份2025年收入9.5亿元，同比增长26.0% [71] - 极米科技获国内知名汽车主机厂车载投影开发定点 [72] - TCL电子预计2025年经调整归母净利润23.3-25.7亿港元，同比增长45%-60% [72] - **行业动态**： - 2025年1-11月洗衣机出口量4640万台，同比增长12.4%；出口额56.8亿美元，同比增长9.3% [73] - 2025年家用空调出口前高后低，2026年预计进入分化中寻找新平衡的阶段 [74] 重点标的盈利预测 - 报告列出了包括美的集团、格力电器、海尔智家、石头科技等在内的多家重点公司的盈利预测及估值表 [5][76]

“广货行天下”春季行动概况与初步成果 - 广东省政府启动“广货行天下”春季行动 旨在通过近30场重点活动促进广货销售 吸引超10家大型商业平台 大批线下商超及6000余家企业参与 [2] - 行动首场家电专场促销活动于1月15日在佛山举行 32家参与直播企业当日销售额较前一日提升110% 多款产品单日销量增长超200% 最高达254% [2] - 活动期间 摩飞科技煮茶壶销量达平日5倍 佐料机销量较前一日增长159% 万家乐现场直播3小时销售额突破10万元 约为日常同时间段销量的3倍 [3][4][6] - 知名品牌如美的 摩飞 格兰仕 小熊电器成为销量赢家 小熊电器2款直播产品1月15日销量较1月14日增幅达202% [6] - 针对特定场景的新产品表现突出 卡蛙科技2款干衣机在直播中热销572台 较前一日增长211% 酷福电器多功能电煮锅销量增长254% [6] 广货的进化与“爆款”核心逻辑 - 广货从过去“实惠好用”的形象 进化到以AI 智能化 绿色化 科技化为代表的新广货矩阵 新技术 新工艺 新材料 新设备成为其最新代名词 [3][7][8] - 广货持续成为爆款的核心在于实现了新需求与新供给的适配 通过场景化需求倒逼供给端系统性创新 从生产导向转向场景导向 [7] - 广东企业通过用户场景数据库与敏捷供应链 实现“需求定义产品” 使广货从标准化输出升级为个性化价值传递 探索出“需求定义供给—供给创造需求”的动态平衡路径 [7] - 广货爆款本质是技术创新性 产业成熟度 市场需求强度三者的动态均衡 例如鸿蒙系统使智能家电互联响应速度提升50% 催生“全屋智能”新品类 [9] - 广东消费电子产业带的“一小时供应链”压缩了新品研发周期 电商平台与政策组合助力新广货快速触达市场 [9] 代表性企业及产业升级案例 - 华为手机在高端市场占据约三分之一份额 折叠屏市场保持领先 鸿蒙生态设备数量突破10亿台 鸿蒙5.0以上终端设备超3600万 昇腾AI生态开发者达400万 [8] - 华为从卖交换机到卖智能生态的转型 是广货转型升级的缩影 背后是广东电子信息产业通过“四新”举措和“四个维度”赋能产业发展 [8] - 传统家电正融合物联网 人工智能与健康服务 向“智能家居管家”演变 龙头企业从硬件制造商转向软硬结合的生态构建者 [8] - 广货的长期竞争力源于通过技术迭代重塑产品力 供应链升级强化竞争力 品牌赋能提升溢价率 实现从“制造优势”到“价值优势”的跃迁 [8] 广货的多元化拓展与未来规划 - 广货范围已从工业品扩展至农业 文化和旅游等多领域 呈现出范围广 爆款多 领域广的新特点 [10][11] - 文旅领域将挖掘“广货”文化故事 推动旅游线路 非遗文创 美食产品等拓市场 农业领域计划开展超100场各级促销活动 [11] - 广东计划全年开展广货“全球行”“全国行”“南粤行”等活动 精选265场境外展会 组织2.5万家次企业参展 同时组织323场“粤贸全国”展会 支持不少于6万家次企业拓市场 [11] - 在汽车消费领域 比亚迪等品牌门店客流增加 以旧换新政策落地促使部分观望顾客在春节前下单 宋 唐等空间较大车型更受青睐 [6]

“广货行天下”春季行动启动与市场表现 - 广东省于1月15日在佛山顺德启动“广货行天下”春季行动，美的、格力、格兰仕、海信等30多家家电企业参与，通过线上线下联动进行直播带货，拉开全年促消费序幕 [1][3] - 活动期间直播销售效果显著，例如有直播间开播3小时成交量突破10万元，整体销售额对比日常增长了一倍；小熊电器直播4个多小时售出超200台产品，实现“开播即热销” [3][7] - 此次活动采取“政府补贴、企业让利、平台助力”模式，格力电器推出国补优惠15%最高优惠1500元，创维、TCL等品牌推出“国家补贴享8.5折”活动，以实质性优惠促进消费 [6] 广东家电产业规模与地位 - 广东家电产业规模已超万亿元，营收和出口占全国比重均接近五成，培育了千亿级企业3家、百亿级企业11家 [7] - 广东是全球重要的家电供应基地，彩电、空调、电饭锅、微波炉等多种产品产量居全国第一，全国每生产2台彩电、3台空调就有1台是“广东造” [7] - 佛山作为首发站，其家电产业集群贡献了全球约40%的微波炉和热水器产量以及近三分之一的抽油烟机产量，并形成了围绕美的、格兰仕、新宝股份等链主企业的完整产业链 [8] 广货进化新逻辑：智能化、绿色化与制造美学 - 广货正沿着智能化、绿色化和制造美学三条主线进化，智能化重心转向“理解生活”，例如格力“AI冷静王”空调能动态调节运行状态，海信容声冰箱能为果蔬营造“生长舱” [3][11] - 绿色低碳成为核心竞争力，现场多家企业将“国家一级能效”认证作为醒目标签，契合市场对“智能+健康+环保”的复合需求，“含绿量”提升了“含金量” [12] - 企业加大对核心技术自主与制造美学的投入，例如美的集团2024年投入研发超80亿元，新增专利5500件；产品设计更注重时尚、年轻化及情感连接，如摩飞围炉煮茶器融合传统社交与现代技术 [12][13] 产业升级与品牌价值跃迁 - 广东产业带正从零件代工、产品化阶段，向品牌化、供应链及标准出海等更高层次迈进，实现从“货通天下”到“价值链上行”的跨越 [4] - 基于完整的产业链和高效协作的产业集群模式，广东制造能够从传统家电不断向智能终端、新能源汽车、生物医药等“新广货”迭代跃升 [9] - 家电产业正从成本驱动转向价值驱动，从关注产品参数转向深耕用户场景体验，从销售单品转向提供一站式场景解决方案，依托完整产业链生态快速整合需求 [13] 未来活动规划与影响 - 广东将按照“一周一品”节奏，陆续推出手机、服装、食品、新能源汽车、智能终端、美妆日化、文旅及农产品等专场促销，覆盖全品类、全场景 [9] - 通过平台补贴、企业让利、以旧换新等多重优惠，旨在让消费者“买得值、用得好”，推动广东产品畅销全国、走向世界 [9] - 广货的新竞争逻辑在于将前沿技术、绿色低碳与制造美学整合进产品，满足消费者多维度体验，这是在全球化市场中自信“行天下”的底气 [14]