公司股价与交易数据 - 2月2日，公司股价下跌0.39%，成交额为6627.11万元 [1] - 当日融资买入630.18万元，融资偿还985.15万元，融资净卖出354.98万元 [1] - 截至2月2日，融资融券余额合计8598.11万元，其中融资余额8588.62万元，占流通市值的1.27%，融资余额超过近一年50%分位水平 [1] - 融券方面，2月2日无融券交易，融券余量2200股，融券余额9.49万元，低于近一年10%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至11月10日，公司股东户数为2.26万户，较上期增加20.33% [2] - 截至11月10日，人均流通股为6727股，较上期减少16.88% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股178.79万股，较上期减少26.50万股 [3] - 截至2025年9月30日，中欧景气精选混合A为新进第七大流通股东，持股161.42万股 [3] - 截至2025年9月30日，申万宏源证券有限公司为第十大流通股东，持股125.81万股，较上期减少2.52万股 [3] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入36.91亿元，同比增长17.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.46亿元，同比增长36.49% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利8.67亿元，近三年累计派现4.65亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为小熊电器股份有限公司，位于广东省佛山市顺德区 [1] - 公司成立于2006年3月16日，于2019年8月23日上市 [1] - 公司主营业务为创意小家电的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：厨房小家电66.02%，个护小家电12.77%，生活小家电8.09%，母婴小家电5.73%，其他小家电5.35%，其他(补充)2.04% [1]

核心观点 - 报告对家电行业维持“优于大市”评级，认为行业龙头具备穿越周期的韧性，2026年内需有望在新一轮国补政策刺激下实现稳健增长，外销随海外降息及需求恢复有望回归良好增长 [1][11] - 近期原材料价格上涨对白电龙头盈利能力影响有限，通过历史复盘，成本冲击的影响程度在逐轮减弱，龙头企业通过产品结构升级、提价、费用节省等方式有望平滑盈利波动 [1][16] - 白电板块经营表现最为稳健，是配置的核心，推荐布局估值性价比高、股息率可观、增长韧性充足、海外具备长期成长空间的白电龙头 [11][12] - 小家电板块受国补扰动较小，2025年零售额实现正增长，营收增速领先，是增长亮点 [2][11] - 2026年1-2月白电排产数据降幅环比收窄，显示需求在政策拉动下呈现企稳迹象 [2][24] 行业经营与需求分析 - **2025年行业零售规模**：中国家电市场（不含3C）零售规模为8931亿元，同比下滑4.3% [2][30] - **分品类零售表现**： - 空调零售额2357亿元，同比下降0.4% - 冰箱零售额1271亿元，同比下降11.5% - 洗衣机零售额963亿元，同比下降4.6% - 干衣机零售额145亿元，同比下降10.4% - 厨房小家电零售额663亿元，同比上涨3.8% - 明火炊具零售额201亿元，同比微增1.6% [2][30] - **2025年第三季度板块营收增速**：各子板块均有所放缓，但白电和小家电增长韧性最强 [11] - **2026年1-2月排产数据**： - 白电合计排产量预计同比下降5.0%，环比2025年第四季度超10%的降幅有所收窄 [2][24] - 2月单月白电排产2379万台，同比下降22.1%，主要受春节错期基数扰动 [2][24] - 分品类1-2月累计排产： - 空调排产1149万台，累计下降10.3% - 冰箱排产600万台，累计下降6.4% - 洗衣机排产630万台，累计下降2.4% [2][24] 原材料成本影响分析 - **历史复盘**：2008年以来三轮原材料上涨周期对白电龙头毛利率的影响逐次减弱 - 2009-2011年：单季度毛利率降幅最高达5-7个百分点 - 2016-2017年：单季度毛利率降幅最高约5个百分点 - 2020-2022年：单季度毛利率降幅最高约2个百分点 [1][18] - **当前成本压力评估**：2026年1月，SHFE铜和铝均价同比分别上涨36.7%和20.9%，涨幅低于2020-2022年周期 [1][17] - **盈利影响预测**：预计本轮原材料上涨对白电公司整体毛利率的影响低于2020-2022年，降幅有望低于2个百分点，部分企业已提价，叠加费用提效，净利率波动幅度或更小 [1][17] 重点数据跟踪 - **市场表现**：2026年1月，家电板块月相对收益为-2.6% [2][33] - **原材料价格**：2026年1月，LME3个月铜/铝价格月度环比分别上涨7.8%/4.8%；冷轧板价格月环比下跌0.5% [2][37] - **集运指数**：2026年1月，美西/美东/欧洲线集运指数月环比分别上涨10.1%/11.3%/3.7% [2][42] 分板块观点与投资建议 - **白电板块**：龙头增长韧性充足，外销修复，看好其稳健增长和高股息回报 [12][14] - 推荐标的：美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [3][12][14] - **小家电板块**：受国补影响小，增长较好 [11][12] - 推荐标的：石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份 [3][12][14][15] - **黑电板块**： - 推荐标的：海信视像、TCL电子 [3][15] - **厨电板块**：受地产拖累较大，但以旧换新政策有望刺激需求，龙头估值处于历史底部 [12] - 推荐标的：老板电器 [12] - **照明及零部件板块**： - 推荐标的：大元泵业、佛山照明 [13] 重点公司动态摘要 - **萤石网络**：2025年营收59.0亿元，同比增长8.4%；归母净利润5.7亿元，同比增长12.4% [44] - **老板电器**：拟向优特智厨现金增资1亿元，布局智能炒菜机器人领域 [44] - **极米科技**：获得国内某知名汽车主机厂第二个车载投影开发定点 [45] - **得邦照明**：以14.5亿元收购嘉利股份67.48%股权，切入汽车车灯领域 [45] - **TCL电子**：与索尼签署意向备忘录，拟成立合资公司（TCL持股51%）承接索尼家庭娱乐业务 [45] - **TCL电子**：发布盈喜预告，预计2025年经调整归母净利润23.3-25.7亿港元，同比增长45%-60% [45] - **浙江美大**：预计2025年归母净利润0.10-0.15亿元，同比下降86.4%-91.0% [46] - **火星人**：预计2025年归母净利润亏损3.7-2.7亿元 [46] 行业动态摘要 - **洗衣机出口**：2025年1-11月，洗衣机出口量4640万台，同比增长12.4%；出口额56.8亿美元，同比增长9.3% [47] - **家用空调出口**：2025年经历结构性调整，上半年“抢出口”透支需求，下半年增速急转直下，2026年将进入在分化中寻找新平衡的阶段 [48]

核心观点 - 报告对家电行业维持“优于大市”评级，认为行业龙头在复杂环境下有望延续增势，盈利端受益于降本增效有望稳中有进 [1][11] - 近期原材料价格上涨对白电龙头盈利影响有限，其通过结构调整、费用节省等方式，盈利能力有望穿越周期 [1][16] - 2026年家电内需有望随新一轮国补政策推出而实现稳健增长，外销随海外降息及需求恢复有望回归良好增长 [11] 本月研究跟踪与投资思考 - **原材料成本影响分析**：复盘历史，原材料上涨对白电龙头毛利率影响程度逐步降低，2009-2011年单季度毛利率降幅最高5-7pct，2016-2017年约5pct，2020-2022年最高约2pct [1][17][18] - **当前周期评估**：2026年1月，SHFE铜和铝价同比分别上涨36.7%和20.9%，涨幅低于2020-2022年周期，预计此轮原材料成本上涨对白电公司整体毛利率降幅有望低于2pct [1][17] - **企业应对措施**：部分白电企业已出现提价动作，叠加费用端提效及节省，预计净利率波动幅度相对更小 [1][17] 行业供需与排产情况 - **白电排产降幅收窄**：据产业在线数据，2026年2月白电合计排产量2379万台，较去年同期生产实绩下降22.1%；1-2月合计排产量预计下降5.0%，环比2025年第四季度10%以上的降幅有所修复 [2][24] - **分品类排产表现**： - 空调：2月合计排产量1149万台，同比下降31.6%，1-2月累计下降10.3% [2][24] - 冰箱：2月合计排产量600万台，同比下降17.0%，1-2月累计下降6.4% [2][24] - 洗衣机：2月合计排产量630万台，同比下降3.2%，1-2月累计下降2.4%，外销排产同比增长1.5% [2][24] - **需求展望**：受春节错期影响2月排产承压，随着国补政策效果持续显现，白电排产有望延续企稳回升态势 [2][24] 零售市场表现 - **整体零售规模**：2025年中国家电市场（不含3C）零售规模8931亿元，同比2024年下滑4.3% [2][30] - **分品类零售额**： - 空调：零售额2357亿元，同比下降0.4% [2][30] - 冰箱：零售额1271亿元，同比下降11.5% [2][30] - 洗衣机：零售额963亿元，同比下降4.6% [2][30] - 干衣机：零售额145亿元，同比下降10.4% [2][30] - 厨房小家电：零售额663亿元，同比上涨3.8% [2][30] - 明火炊具：零售额201亿元，同比微增1.6% [2][30] - **品类分化**：在2024年国补高基数下，2025年家电零售规模有所回落，受国补影响较小的小家电品类增长相对较好 [6][30] 重点数据跟踪 - **市场表现**：2026年1月家电板块下跌0.97%，月相对收益为-2.62% [2][33] - **原材料价格**： - 2026年1月LME3个月铜/铝价格月度环比分别上涨7.8%/4.8% [2][37] - 冷轧板价格月环比下跌0.5% [2][37] - **集运指数**：2026年1月，美西/美东/欧洲线集运指数月环比分别上涨10.1%/11.3%/3.7% [2][42] 核心投资组合建议 - **白电板块**：推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、海信家电、格力电器 [3][11][12][14] - **黑电板块**：推荐TCL电子、海信视像 [3][15] - **小家电板块**：推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份 [3][12][14][15] - **厨电板块**：推荐老板电器 [12] - **照明及零部件板块**：推荐大元泵业、佛山照明 [13] 重点公司动态摘要 - **TCL电子**：与索尼订立意向备忘录，拟在全球成立合资公司承接索尼家庭娱乐业务，TCL电子持股51%；2025年业绩盈喜，预计经调整归母净利润23.3-25.7亿港元，同比增长45%-60% [44][45] - **萤石网络**：2025年营收59.0亿元，同比增长8.4%；归母净利润5.7亿元，同比增长12.4% [44] - **老板电器**：拟向优特智厨现金增资1亿元，以促进智能厨电产业技术革新与生态融合 [44] - **极米科技**：获得国内某知名汽车主机厂第二个车载投影开发定点 [45] - **得邦照明**：以14.5亿元收购嘉利股份67.48%股权，提升智能车灯研发能力 [45] - **浙江美大与火星人**：2025年业绩预告显示净利润均同比大幅下滑或出现亏损 [46] 行业动态摘要 - **洗衣机出口**：2025年1-11月，洗衣机出口量4640万台，同比增长12.4%；出口额56.8亿美元，同比增长9.3%，拉美市场增长迅猛 [47] - **家用空调出口**：2025年经历结构性调整，上半年抢出口导致渠道库存高企，下半年增速急转直下，预计2026年将进入分化中寻找新平衡的阶段 [48]

市场整体表现 - 2024年1月30日，小家电板块整体下跌1.22%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌，其中鸿智科技领跌，跌幅为4.35% [1][2] 领涨个股详情 - 富佳股份涨幅最大，为2.58%，收盘价18.68元，成交额2.20亿元，成交量11.81万手 [1] - 彩虹集团上涨1.92%，收盘价23.33元，成交额6302.02万元 [1] - 利仁科技上涨1.81%，收盘价33.25元，成交额4606.82万元 [1] - 倍轻松上涨1.27%，收盘价22.36元，成交额2685.01万元 [1] - 德尔玛上涨1.22%，收盘价9.92元，成交额4518.45万元 [1] 领跌个股详情 - 鸿智科技领跌板块，跌幅4.35%，收盘价17.80元，成交额4215.81万元 [2] - 科沃斯下跌3.47%，收盘价71.82元，成交额4.91亿元 [2] - 开能健康下跌2.90%，收盘价7.36元，成交额1.47亿元 [2] - 倍益康下跌2.44%，收盘价41.99元，成交额8048.74万元 [2] - 苏泊尔下跌2.26%，收盘价43.17元，成交额1.14亿元 [2] 板块资金流向 - 小家电板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.23亿元 [2] - 游资资金净流入1788.32万元，散户资金净流入1.05亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 飞科电器获得主力资金净流入最多，为833.84万元，主力净占比达11.20% [3] - 德尔玛主力资金净流入637.64万元，主力净占比14.11% [3] - ST德豪主力资金净流出142.01万元，主力净占比-3.31% [3]

大宗交易概况 - 2026年1月29日，小熊电器发生一笔大宗交易，成交量为40万股，成交额为1548.4万元，占该股当日总成交额的17.97% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为38.71元，较当日市场收盘价43.76元折价11.54% [1] 交易细节 - 交易日期为2026年1月29日，证券代码为656Z00，证券简称为小熊电器 [2] - 成交价格为38.71元，成交量为40万股，成交金额为1548.4万元 [2] - 买方营业部与卖方营业部均为东莞证券股份有限公司佛山分公司 [2]

1月28日，小熊电器大宗交易成交30万股，成交额1185.6万元，占当日总成交额的14.16%，成交价39.52 元，较市场收盘价43.01元折价8.11%。 | 交易日期 | 证券代码 | 证券简称 | 成交价格 | 成交量 | 成交金额 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (元) | (万股/万份) | (万元) | | | | 2026-01-28 | 656Z00 | 小熊电器 | 39.52 | 30.00 | | 1,185.60东莞证券股份有限 | 东莞证券股份有限 | | | | | | | | 公司佛山分公司 | 公司佛山分公司 | ...

1月23日，小熊电器大宗交易成交12.32万股，成交额494.37万元，占当日总成交额的7.16%，成交价 40.14元，较市场收盘价44.94元折价10.68%。 | 交易日期 | 证券代码 | 证券简称 | 成交价格 | 成交量 | 成交金额 买方营业部 (万元) | | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (元) | (万股/万份) | | | | | 2026-01-23 | 656Z00 | 小熊电器 | 40.14 | 12.32 | 494.37 东莞证券股份有限 | | 东莞证券股份有限 | | | | | | | | 公司佛山分公司 | 公司佛山分公司 | ...

公司公告核心内容 - 小熊电器于2026年1月22日晚间发布公告 [1] - 公司第三届第二十三次董事会会议于2026年1月22日召开 [1] - 会议审议了《关于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本、修订〈公司章程〉的议案》等文件 [1] 其他新闻内容 - 每经头条提及特朗普强要格陵兰岛事件 [1] - 丹麦一养老基金率先清仓美债 [1] - 美国资产全线下跌 [1] - 欧洲手握“金融核按钮” [1] - 专家对双方是否会“鱼死网破”进行解读 [1]

上市与股本 - 公司于2019年8月23日在深交所上市，首次发行3000万股[6] - 公司注册资本为15,583.3503万元[6] - 已发行股份总数为15,583.3503万股[12] 股东情况 - 佛山市兆峰投资有限公司持股5329.80万股，比例59.22%[12] - 施明泰持股1269.00万股，比例14.10%[12] - 龙少柔持股1107.90万股，比例12.31%[12] 股份转让与限制 - 公开发行股份前已发行股份，上市1年内不得转让[20] - 董事、高管任职期间每年转让不超25%，上市1年内、离职半年内不得转让[20] 股东权利与义务 - 股东要求董事会执行收回收益，董事会30日内执行[21] - 股东对决议撤销请求，应自决议作出60日内提出[24] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东，特定情形可请求诉讼[25][26] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[37] - 六种情形下应在事实发生之日起两个月内召开临时股东会[37] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议需三分之二以上通过[54] 董事会相关 - 董事会由5名董事组成，设董事长1人，董事长由全体董事过半数选举产生[73] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等6种情况应提交董事会审议[74] - 董事会会议记录保存期限为10年[81] 独立董事相关 - 不得担任独立董事的人员中包括直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为公司前十名股东中的自然人股东及其亲属[84] - 担任独立董事需具有5年以上法律、会计或经济等相关工作经验[85] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[102] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%[105] 会计师事务所 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[111] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，需提前30天事先通知[111] 公司变更与解散 - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时可不经股东会决议[117] - 持有公司10%以上表决权股东可请求法院解散公司[122]

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2026-009 小熊电器股份有限公司 关于变更回购股份用途并注销 暨减少注册资本、修订《公司章程》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、本次变更回购股份用途并注销的具体情况 1、方案内容及实施情况 公司于 2022 年 3 月 15 日召开第二届董事会第十二次会议，审议通过了《关 于回购部分社会公众股份方案的议案》，同意公司使用自有资金人民币 0.8 亿元 —1.2 亿元以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购股份的种类为公司发行 的 A 股股票，回购股份价格不超过 55 元/股（2021 年年度权益分派实施完成后， 回购价格由不超过 55 元/股调整为不超过 54.40 元/股）。回购期限为自董事会审 议通过回购股份方案之日起 12 个月内。本次回购的股份将用于实施公司股权激 励计划及/或员工持股计划。具体内容详见公司分别于 2022 年 3 月 16 日、2022 年 3 月 29 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于回购部分社会 公众股份方案的公告 ...