新华网广州10月26日电（黄玫 李庆招 关锦恒）一个小小的耳机，可实现多语言同传翻译；一款微型电 磁泵，可适用于通水电的家用电器产品；一款轻型吊钩，可以吊起4000倍自重物体……在第138届广交 会现场，这些看似微小的产品，正成为解读中国外贸高质量发展的关键密码。一批高新技术、"专精特 新"企业，以其在细分领域的"隐形冠军"姿态，在广交会这个世界舞台上讲述着中国制造业高端化、产 业链现代化的生动故事。 2025年10月15日，中外客商行走在第138届广交会展馆。新华网发（广交会组委会供图） 小中见智 新技术助推产品智能转型 AI翻译耳机、AI空气净化器、AI电视机……走进第138届广交会现场，随处可见深度融合"AI＋"技术的 企业和展品。本届广交会共有35.3万件智能类产品在现场展出，为全球采购商带来一场"科技盛宴"。 在第138届广交会上，一批来自中国制造业一线的企业，围绕微型泵阀、索具部件、小家电等多个细分 领域，集中展示创新成果。这些精准适配采购需求的产品，不仅代表着中国制造在关键环节的技术突 破，也展现出制造业加快向智能化、高端化迈进的坚实步伐。 电磁泵、蠕动泵、流量计……走进深圳华星恒泰泵阀有限公司 ...

文章核心观点 - 小熊电器成功获评“广东省省级绿色工厂”，标志着公司在绿色智造领域已达到全省前列水平 [1][4] - 公司以101.05的高分通过严苛评审，展现出在高质量发展方面的领先实力 [5] - 公司的绿色发展是贯穿管理、研发、生产、能源等全链条的系统工程，为小家电行业乃至整个制造业提供了高质量样本 [4][6][9] 绿色工厂认证与实力 - 评审依据国家《绿色工厂评价通则》及广东省严格标准，对公司基础设施、管理体系、能源资源投入、产品与环境排放进行全方位考核 [5] - 公司在用地集约化、生产洁净化、废物资源化及能源低碳化等领域均满足并超越了绿色工厂评价指标的严格要求 [5] - 这一成绩得益于公司在绿色制造系统解决方案上持续的人力、物力和管理投入 [5] 全方位绿色布局与管理体系 - 公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系等多项认证 [6] - 实行绿色工厂管理制度，将绿色工厂建设纳入日常工作范畴，积极开展污染预防治理工作 [6] - 公司持续加大更清洁、质量更好、体验更好、更节能产品的研发投入，已有超过90个产品品类、1000多款型号产品 [7] 智能制造与清洁能源应用 - 公司构建起总面积约58万㎡的5大智能制造基地，包含4个专业整机工厂及多个核心零部件制造工厂 [7] - 通过5G赋能的柔性供应链实现从营销到生产的全路径数据拉通，大幅减少资源浪费 [7] - 在四大生产基地均建设光伏发电项目，2024年自发太阳能光伏电量达546.74万kWh，可再生能源使用占比提升至15.79% [8] - 近三年通过设备变频改造等措施，累计实现碳减排1364.35吨二氧化碳当量 [8] 未来发展规划与目标 - 公司已制定《绿色发展中长期实施规划(2025-2030年)》，勾勒出从制造到智造、再到绿色智造的升维路径 [9] - 规划以“严守法规、降耗增效、改善环境、造福人类”为方针，目标包括继续完善管理体系建设、不断降低单位产品综合能耗及不可再生能源投入 [9]

可转债相关 - 公司发行536万张可转换公司债券，募集资金总额53600万元，净额52734.08万元[3] - 小熊转债调整前转股价格52.21元/股，调整后52.19元/股，2025年10月24日生效[3][14] - 2023 - 2025年多次因权益分派、股票期权行权调整转股价格[7][8][9][10][11] - 2024年8 - 9月、2025年3 - 31日股价低于转股价格85%，公司决定不修正[9][11] 股票期权行权 - 2022年激励计划首次授予股票期权第三个行权期行权条件满足[13] - 第三个行权期可行权比例30%，行权价格34.75元/份[13] - 25名激励对象可行权股票期权188,100份，行权股票上市188,100股[13] 其他 - 2025年9月30日总股本增加61000股，转股价格未调整[12] - 2025年8月27日召开第三届董事会第十九次会议[13]

股权激励情况 - 2022年9月15日首次授予，向30名激励对象授予74.4万份股票期权，行权价37.75元/份，向8名授予13万股限制性股票，授予价25.17元/股[5] - 2023年9月13日调整价格，首次授予股票期权行权价调为36.95元/份，限制性股票回购价调为24.37元/股[7] - 2023年9月13日预留授予，向20名授予18.30万份股票期权，行权价48.54元/份，向1名授予2万股预留限制性股票，授予价32.36元/股[7] - 2023年11月3日注销2.70万份股票期权[8] - 2023年首次授予股票期权第一个行权期，28人实际行权28.68万股[9] - 2023年首次授予限制性股票第一个解除限售期，7人符合条件解除限售4.80万股[9] - 2024年1月20日回购注销1万股限制性股票[10] - 2024年6月12日调整价格，首次授予股票期权行权价调为35.75元/份，预留授予调为47.34元/份；限制性股票回购价首次授予调为23.17元/股，预留授予调为31.16元/股[10] - 2024年10月11日，6.40万份股票期权注销完成[11] - 2024年10月22日，首次授予限制性股票第二个解除限售期6人解除限售3.45万股[11] - 2024年11月7日，首次授予股票期权第二个行权期27人行权20.61万股[12] - 2025年3月5日，2.30万股限制性股票回购注销完成[13] - 2025年8月27日，首次授予股票期权行权价调为34.75元/份，预留授予调为46.34元/份；首次授予限制性股票回购价调为22.17元/股[13] - 2025年9月29日，预留授予股票期权第一个行权期14人行权6.10万股[14] - 首次授予股票期权第三个行权期可行权数量占获授比例为30%[17] - 25名首次授予部分激励对象第三个行权期可行权股票期权共计18.81万份[17] - 因激励对象离职，共注销4.5万份已获授但尚未行权的股票期权[18][19] - 首次授予股票期权第三个行权期，25名核心骨干员工可行权18.81万份，占总股本0.12%[21] - 本次行权股票上市流通日为2025年10月24日，数量18.81万股，均为无限售流通股[23] 业绩数据 - 以2021年为基数，2024年营业收入3,606,340,290.35元，同比增长31.94%[16] - 2024年净利润同比增长率不低于40%[16] - 按新股本摊薄计算，2025年半年度公司每股收益为1.3027元/股[28] 其他要点 - “小熊转债”转股价格从52.21元/股调整为52.19元/股，2025年10月24日起生效[29][30] - 本次行权激励对象个人所得税由其自行承担，公司代扣代缴[31] - 本次行权所募集资金存储于行权专户用于补充公司流动资金[32] - 本激励计划首次授予股票期权的激励对象中无公司董事、高级管理人员[32] - 备查文件包含中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的证明文件[33] - 备查文件包含鹏盛会计师事务所（特殊普通合伙）出具的鹏盛A验字[2025]00016号验资报告[33]

可转债发行 - 2022年5月30日获证监会核准，9月7日在深交所挂牌交易，简称“小熊转债”，代码“127069”[7] - 发行规模5.36亿元，发行数量536.00万张[9] - 债券每张面值100元，按面值发行[10] - 债券期限6年，自2022年8月12日至2028年8月11日[11] 债券利率与转股 - 债券利率第一年0.40%，第二年0.60%，第三年1.00%，第四年1.60%，第五年2.50%，第六年3.00%[12] - 转股期限自2023年2月18日起至2028年8月11日止[14] - 初始转股价格为55.23元/股[15] 价格调整与赎回回售 - 送红股等情况按公式调整转股价格[16] - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格低于当期转股价格85%，董事会可提向下修正方案[19] - 到期赎回以可转债票面面值115%（含最后一期年度利息）赎回全部未转股债券[24] - 有条件赎回情形为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元[25] - 有条件回售需公司股票连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格70%[26] 信用评级与管理 - 2021年12月29日公司主体和可转债信用等级评定为AA -，评级展望稳定[34] - 2022 - 2025年每年跟踪评级主体和可转债信用等级均维持为AA -，评级展望稳定[35][36] - 债券受托管理人为东莞证券股份有限公司[37] 转股价格调整 - 2022年度权益分派，转股价格由55.23元/股调至54.44元/股[40] - 2023年首次授予股票期权第一个行权期，转股价格由54.44元/股调至54.41元/股[40] - 2023年度权益分派，转股价格由54.41元/股调至53.22元/股[42] - 2024年首次授予股票期权第二个行权期，转股价格由53.22元/股调至53.20元/股[42] - 2024年度权益分派，转股价格由53.20元/股调至52.21元/股[44] - 2025年首次授予股票期权第三个行权期，转股价格由52.21元/股调至52.19元/股[45]

股东情况 - 截至2025年10月20日公司股东总户数为18193户 [2]

减持计划 - 监事会主席黎志斌计划减持不超50,720股，占比0.03%[2] - 副总经理刘奎计划减持不超79,588股，占比0.05%[2] 减持结果 - 截至2025年10月20日，刘奎完成减持，黎志斌未减持[2] - 刘奎于2025年8 - 9月减持79,588股，均价53.57元/股，比例0.05%[3] 持股变化 - 刘奎减持后持股238,762股，占比0.15%[4] - 黎志斌减持前后持股202,878股，占比0.13%[4]

格隆汇10月21日｜小熊电器公告，副总经理刘奎于2025年8月11日至2025年9月8日通过集中竞价减持 79588股，占公司剔除回购专用证券账户持股数量的总股本比例0.05%，减持价格区间49.83-55.65元/ 股，减持均价53.57元/股；监事会主席黎志斌本次减持期限内未减持。 ...

小家电板块整体市场表现 - 2024年10月21日，小家电板块整体上涨0.85%，表现优于上证指数（上涨1.36%）但弱于深证成指（上涨2.06%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为ST德豪，单日涨幅达5.00%，收盘价为2.52元[1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流入1115.09万元，而游资资金净流出3534.47万元，散户资金净流入2419.38万元[2] 领涨个股表现 - ST德豪为当日板块涨幅第一，涨幅5.00%，成交量为20.77万手，成交金额达5123.54万元[1] - 开能健康涨幅2.82%，收盘价6.56元，成交金额为6303.16万元[1] - 利仁科技涨幅2.70%，收盘价26.65元，成交金额为2785.44万元[1] 领跌个股表现 - 倍益康为当日板块跌幅最大个股，下跌2.31%，收盘价38.83元，成交金额为1.08亿元[2] - 彩虹集团下跌1.65%，收盘价24.39元，成交金额为3.11亿元[2] - 苏泊尔下跌0.85%，收盘价47.83元，成交金额为6680.19万元[2] 个股资金流向详情 - 石头科技主力资金净流出金额最大，达2923.41万元，主力净占比为-4.12%，同时散户资金净流出3714.84万元[3] - ST德豪主力资金净流入1462.45万元，主力净占比高达28.54%，但游资净流出805.24万元[3] - 新宝股份主力资金净流入507.93万元，主力净占比8.65%，游资净流入102.88万元[3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1][6] 报告核心观点 - 9月家电内销呈现结构性分化，大家电因去年国补高基数普遍承压，零售额平均降幅约20%，而小家电延续良好增长势头 [1][18] - 10月进入双十一大促周期，活动周期拉长、规则简化，预计小家电品类有望延续较好增长 [1][2] - 9月家电出口额同比下降9.6%，但冰洗等品类表现较好，考虑到海外产能转移，实际海外销售情况预计优于出口数据 [3][40] - 家电板块盈利端受益于结构升级及内部经营提效，预计净利率有望延续小幅提升趋势 [12] 9月零售市场表现 - 大家电零售普遍承压：9月空冰洗、油烟机、燃气灶、彩电等大家电线上线下零售额均有所下降，平均降幅在20%左右 [1][18] - 小家电延续增势：9月电饭煲线上/线下零售额同比+6.1%/-0.4%，空气炸锅线上/线下零售额同比+27.7%/-6.7% [1][18] - 清洁电器增长强劲：扫地机器人9月线上/线下零售额同比+25.8%/+25.9%，洗地机线上/线下零售额同比+53.5%/+17.4% [1][18] 双十一大促动态 - 大促周期再度拉长：京东将抢先购开启时间提前5天，返场期结束时间延后1天；天猫付尾款及现货开售时间提前1天 [2][35] - 活动规则持续简化：京东优惠从“凑单型”变成“直降+满减”双轨，天猫主打官方立减，价保政策为“全程30天一键退差” [2][35] - 周期拉长和规则简化有助于消费者选择商品并享受优惠，品牌方能更专注于产品 [2][35] 家电出口情况 - 9月家电出口额同比下降9.6%，自4月美国加关税以来维持个位数降幅，9月降幅环比有所扩大 [3][40] - 分品类表现分化：洗衣机、吸尘器9月增长依然超10%；冰箱出口额同比增长5.3%；空调出口额同比下降23.2%，电视出口额同比下降13.0% [3][40] - 家电出口韧性在关税扰动下得到彰显，后续随着企业开拓海外渠道及品牌影响力扩大，家电出海仍有较大增长潜力 [3][40] 重点数据跟踪 - 市场表现：本周家电板块下跌2.75%，沪深300指数下跌2.22%，周相对收益为-0.53% [4][52] - 原材料价格：LME3个月铜价周环比-1.9%至10565美元/吨，铝价周环比-0.4%至2774美元/吨；冷轧价格周环比-2.3%至3750元/吨 [4][54] - 集运指数：美西/美东/欧洲线周环比-6.72%/-3.89%/-1.49% [4][62] - 地产数据：8月住宅竣工面积累计同比-18.5%，住宅销售面积累计同比-4.7% [4][66] 核心投资组合建议 - 白电板块：推荐美的集团、格力电器、海尔智家、TCL智家、海信家电 [4][13][15] - 厨电板块：推荐老板电器 [4][13] - 小家电板块：推荐小熊电器、石头科技、科沃斯 [4][13][16] - 黑电板块：推荐Mini LED技术布局领先、全球渠道持续优化的海信视像 [13][16]