报告公司投资评级 - 公司投资评级下调至"增持"[4] 报告的核心观点 - 行业需求未恢复,竞争激烈,品牌商价格压力较大[1] - 2024Q3公司毛利率、费用率和净利率同比均有明显下滑[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将同比下滑38.2%、增长13.0%和11.3%[2][3] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年1-9月公司实现营业收入31.39亿元,同比下降5.40%[1] - 2024Q3单季度实现营收10.08亿元,同比增长3.17%[1] 盈利情况 - 2024年1-9月公司实现归母净利润1.80亿元,同比下降42.91%[1] - 2024Q3单季度实现归母净利润0.19亿元,同比下降75.60%[1] - 毛利率、费用率和净利率均有明显下滑[2] 行业情况 - 行业需求未有明显恢复,部分品类均价下探[1] - 行业竞争激烈,品牌商价格压力较大[1] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营收分别为4618/5099/5589百万元,同比-2.0%/+10.4%/+9.6%[3] - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为275/311/346百万元,同比-38.2%/+13.0%/+11.3%[3] - 2024-2026年预计公司EPS分别为1.75/1.98/2.21元/股[3] - 2024-2026年预计公司净资产收益率分别为9.5%/10.1%/10.5%[3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[1][2] 报告的核心观点 1) 公司收入增速环比有所改善,其中养生壶品类表现较好,电炖锅品类仍有承压[1] 2) 公司利润端延续前期趋势,毛利率和净利率同环比均有所下降,主要受内需低迷和行业竞争激烈的影响[1] 3) 公司通过降本增效提高经营质量,预计未来几年归母净利润将有所增长[2] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营业收入31.39亿元,同比下降5.4%;归母净利润1.8亿元,同比下降42.91%[1] 2) 2024年前三季度公司毛利率为35.62%,同比下降3个百分点;净利率为5.95%,同比下降3.56个百分点[1] 3) 公司2024年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为19.21%、5.4%、4.83%和0.52%[2] 4) 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.4/4.0亿元,对应PE为23.6x/21.1x/17.8x[2]

海外市场拓展 - 公司正大力拓展海外市场,主要通过跨境电商、东南亚品牌出海和ODM/OEM三个渠道[1][2] - 公司更侧重自有品牌出海,ODM/OEM作为辅助,正加大对海外团队的资源投入,内部强化对海外组织的培养和建设[1][2] - 在海外重点市场,公司也开始进行品牌性的投入,增加品牌知名度和影响力,在品类上做了聚焦,优选出少数核心品类去拓展海外市场[1][2] - 在区域上进一步聚焦,欧美做跨境电商,品牌出海主要在东南亚,ODM/OEM主要在日韩美[2] - 同时,构建海外产品企划能力,对海外用户进行市场调研和用户洞察,挖掘品类价值、打造适合海外用户的产品[2] 收购整合 - 收购的罗曼智能的整合已经落地,罗曼的品牌业务已经过渡到小熊团队负责运营,原有的罗曼智能团队专注在代工业务[2] - 罗曼品牌后续首先会聚焦在电动牙刷、冲牙器等口腔个护品类[2] 增长展望 - 国内线下渠道依然有机会,线上重点在于改善经营质量,修复盈利,内销追求适度的增长,海外是明年增长的重要来源[2] - 在产品品类结构上做一定调整,生活电器、环境电器预计会延续增长,母婴个护品类也有望带来增量,品类上有拓展的机会,厨房电器会进一步聚焦,提升产品效率[2] 毛利率变化 - 主要是销售结构的变化,单价尽量维持稳定,但低毛利率的产品销售占比在提升[2] 刚需小家电品类开拓 - 公司整体的方向还是会往刚需品去发展,会基于小熊品牌的消费用户作为主阵地,在刚需品类当中找到小熊公司的优势点去切入,然后进一步扩充产品,希望在保持刚需小家电品类收入规模的同时,实现较好的盈利水平[2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [9] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q3 业绩低于预期,营收同比增长3%,净利润同比减少76%,扣非净利润同比减少94% [6] - 行业景气度持续低迷,公司承压能力弱于头部企业 [7] - 毛利率同比下降7.48个百分点,主要受行业竞争加剧和产品均价下行影响 [8] 盈利预测调整 - 下调2024-2026年盈利预测,预计分别实现归母净利润2.74、3.56、4.19亿元,同比变动-38.4%、+29.7%、+17.8% [9] 估值分析 - 以可比公司平均24年PEG为1.58倍,给予公司1.2倍PEG,对应当前市值有11%上涨空间 [9] 财务数据总结 营收 - 2024年前三季度营收31.39亿元,同比下降5% [5] - 预计2024-2026年营收分别为4,374、4,703、5,075百万元,同比变动-7.2%、+7.5%、+7.9% [10] 利润 - 2024年前三季度归母净利润1.80亿元,同比下降42.9% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为274、356、419百万元,同比变动-38.4%、+29.7%、+17.8% [10] 盈利能力 - 2024年前三季度毛利率35.6%,同比下降1个百分点 [10] - 预计2024-2026年毛利率分别为35.8%、36.3%、36.5% [10] - 2024年前三季度ROE为6.7%,预计2024-2026年ROE分别为10.1%、12.1%、13.2% [10]

报告公司投资评级 - 报告维持小熊电器"买入-A"的投资评级,给予2024年30倍市盈率,相当于6个月目标价为51.75元 [4] 报告核心观点 - 小熊是业内领先的线上小家电公司,在众多长尾小家电市场占据头部份额,具备快速捕捉市场需求的能力,目前正积极向产品精品化发展,提升品牌力 [3] - 随着小家电行业消费需求复苏,公司盈利能力有望迎来改善,预计2024年~2026年的EPS分别为1.73/1.88/2.08元 [3] 财务数据总结 - 2022年-2026年,公司营业收入分别为41.2/47.1/47.3/51.5/55.8亿元,净利润分别为3.9/4.5/2.7/3.0/3.3亿元 [13] - 2022年-2026年,公司毛利率分别为36.4%/36.6%/33.6%/33.8%/34.0%,净利率分别为9.4%/9.4%/5.7%/5.7%/5.8% [13] - 2022年-2026年,公司ROE分别为16.3%/16.3%/9.4%/9.7%/10.1%,ROIC分别为16.0%/13.7%/8.0%/6.3%/7.7% [13]

财务指标 - 营业收入为10.08亿元，同比增长3.17%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为1,923.93万元，同比下降75.60%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为351.61万元，同比下降94.39%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为-16,483.36万元，同比下降136.06%[1] - 基本每股收益为0.1228元，同比下降75.67%[1] - 总资产为55.14亿元，较上年度末增长2.37%[1] - 归属于上市公司股东的所有者权益为27.08亿元，较上年度末下降1.02%[1] - 研发费用为15,159.90万元，同比增长43.22%[5] - 财务费用为1,638.07万元，同比增长204.66%[5] - 投资收益为2,165.30万元，同比增长107.90%[5] - 公司2024年第三季度营业收入为31.39亿元[14] - 公司2024年第三季度净利润为18.69亿元[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润为18.02亿元[15] - 公司2024年第三季度销售费用为6.03亿元，占营业收入的19.2%[14] - 公司2024年第三季度研发费用为1.52亿元，占营业收入的4.8%[14] - 公司2024年第三季度资产总额为55.14亿元[11][12][13] - 公司2024年第三季度负债总额为27.29亿元[11][12][13] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为27.08亿元[12][13] - 公司2024年第三季度应付票据为10.84亿元[11] - 公司2024年第三季度应付账款为4.84亿元[11] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为35.16亿元[16] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为23.56亿元[16] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为4.65亿元[16] - 2024年第三季度支付的各项税费为2.18亿元[16] - 2024年第三季度取得投资收益收到的现金为3,077万元[16] - 2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.04亿元[16] - 2024年第三季度取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为9,397万元[16] - 2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.92亿元[16] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为11.53亿元[16] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为27,397人[7] - 公司前10名股东中,佛山市兆峰投资有限公司持股比例为44.17%,持股数量为69,287,400股[7] - 公司前10名无限售条件股东中,佛山市兆峰投资有限公司持有69,287,400股[8] - 公司实际控制人之一李一峰控制佛山市兆峰投资有限公司,与公司股东龙少宏构成一致行动关系[8] - 公司股东龙少柔、龙少静和龙少宏三人为姐妹关系[8] - 公司股东厦门泰牛私募基金管理有限公司-景行振兴泰牛1号私募证券投资基金通过兴业证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份1,860,000股[8] - 公司回购专用证券账户持有公司股份2,052,800股,占公司总股本的1.31%[8] 其他 - 公司第三季度报告未经审计[17] - 公司期末货币资金余额为14.02亿元[10] - 公司期末交易性金融资产余额为10.75亿元[10] - 公司期末存货余额为8.01亿元[10]

小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十四次会议于 2024 年 10 月 29 日在公司会议室召开。本次董事会会议通知及会议材料于 2024 年 10 月 22 日以邮件等形式向公司全体董事发出。会议以现场和通讯相结合的方式召开，由 董事长李一峰先生主持。本次会议应出席董事 5 人，实际出席董事 5 人，公司全体 监事和高级管理人员列席本次会议。本次会议的召集、召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 本次会议以书面表决方式进行表决。经与会董事认真审议，本次会议审议并通 过了如下议案： 一、审议并通过《2024 年第三季度报告》 具 体 内 容 详 见 同 日 公 司 登 载 在 《 证 券 时 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）上的《2024 年第三季度报告》。 该议案已经审计委员会以 3 票同意全票审议通过。 证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-089 小熊电器股份有限公司 第三届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误 ...

股份回购 - 2023年10月27日通过3000 - 6000万元回购方案[2] - 回购价格上限从75元/股调为73.81元/股[2] - 2024年1月31日首次回购40400股[3] - 实际回购时间为2024年1月31日至10月11日[5] - 累计回购683400股，占总股本0.44%[5] - 最高成交价49.05元/股，最低35.70元/股[5] - 成交总金额30050801元[5] - 回购拟用于股权激励或员工持股，36个月未用将注销[10] - 回购股份存专用账户，无表决权等权利[12] 实控人增持 - 2023年12月21日至2024年1月5日实控人增持3100000股[8]

小熊电器股份有限公司 关于 2022 年股票期权与限制性股票激励计划首次授予限制性股票 第二个解除限售期解除限售股份上市流通的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-087 1、2022年股票期权与限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）首 次授予限制性股票第二个解除限售期符合解除限售条件的激励对象6人，解除限 售数量为3.45万股，占小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）总股本的0.022%； 2、本次解除限售股份的上市流通日：2024年10月23日。 公司于2024年8月27日召开了第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关 于2022年股票期权与限制性股票激励计划首次授予限制性股票第二个解除限售 期解除限售条件成就的议案》。公司为符合解除限售条件的6名激励对象办理了 首次授予限制性股票第二个解除限售期的解除限售手续，前述激励对象共可解除 限售限制性股票3.45万股。现将相关事项公告如下： 一、本激励计划基本情况 2023 年 9 月 13 日为预留授予日，以 4 ...

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-086 小熊电器股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于近日接到公司控股股东佛山市 兆峰投资有限公司（以下简称"兆峰投资"）的函告，获悉其所持有公司的部分股 份办理了质押，具体事项如下： 二、股东股份累计质押情况 截至公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | | | | 本次质 | | | | 已质押股份 | | 未质押股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 押前质 | 本次质押后 | 占其所 | 占公司 | 情况 | | 情况 | | | 股东 | 持股数量 | 持股比 | 押股份 | 质押股份数 | 持股份 | 总股本 | 已质押股份 | 占已质 | 未质押股份 | 占未 | | 名称 | （股） | 例 | 数量 | 量（股） | 比例 | 比例 | 限 ...