报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年业绩符合预期，零部件业务驱动公司营收和归母净利润同比高增，汽车制造装备业务稳定发展，汽车零部件业务快速放量，上调2025 - 2027年归母净利润预测 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年度报告，全年实现营业收入24.24亿元，同比增长29.16%；实现归母净利润3.50亿元，同比增长73.20% [2] 2024业绩情况 - 收入端：全年/24Q4营收分别为24.24/6.98亿元，同比分别增长29.16%/20.56%；模具 + 产线收入16亿元，同比 + 4.7%，毛利率29.7%，同比 + 8.49pct；零部件收入7.3亿元，同比 + 153.9%，毛利率13.54%，同比 - 0.41pct [3] - 盈利端：全年/24Q4归母净利润分别为3.50/0.98亿元，同比分别增长73.20%/103.91%；对应销售净利率分别为16.64%/16.91%，同比分别增长4.97/8.00pct [3] - 毛利率：全年/24Q4综合毛利率分别为25.01%/26.81%，同比分别增长3.35/10.36pct [3] - 费用率：2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为1.2%/4.6%/4.9%/-0.2%，同比分别下降0.9/0.2/0.3/0.2pct；24Q4销售、管理、研发、财务费用率分别为1.7%/3.3%/4.6%/0.3%，环比分别 + 0.62/-2.16/-0.66/+1.24 pct [3] - 投资收益：全年/24Q4投资收益分别为0.90/0.26亿元，同比分别增长16.35%/15.02% [3] 业务发展情况 - 汽车制造装备业务：包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线等，技术开发等能力持续提升，新承接订单增长，截至2024年在手订单38.56亿元，较上年末增长12.78%；启动AI技术赋能模具设计等，自动化产线和AGV移动机器人产能规模提升，产线业务进入高速增长阶段 [4] - 汽车零部件业务：主要产品包括冲焊零部件等，2022年介入汽车轻量化零部件业务，2024年产能逐步提升，配套项目陆续量产，为经营贡献重要增量 [4] 盈利预测与投资评级 - 将公司2025 - 2027年归母净利润预测上调至4.50亿元、5.70亿元、7.13亿元（2025、2026年前值为4.32亿元、5.35亿元），对应2025 - 2027年EPS分别为2.15元、2.72元、3.41元（2025、2026年前值为2.06元、2.55元），市盈率分别为20倍、16倍、13倍，维持“买入”评级 [5] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E的相关财务数据，包括流动资产、营业总收入、经营活动现金流等，还给出了重要财务与估值指标，如每股净资产、ROIC、P/E等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期，终端销量增长和新业务开拓顺利带动业绩增长，轻量化业务放量提升盈利能力，设立机器人子公司打造成长新动能 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入24亿元，同比+29%，归母净利润3.5亿元，同比+73%；2024Q4实现收入7.0亿元，同比+21%，环比+15%，归母净利润1.0亿元，同比+104%，环比+8% [1] 业务分析 - 轻量化业务：奇瑞2024年销量增长带动公司业务营收达7.3亿元，同比+154%，占比30%；截至年末量产车型16款，开发中项目3款，另有项目接洽中，产能不断扩张 [1] - 装备业务：2024年收入16.2亿元，同比+5%，占比67%；截至年末在手订单39亿元，同比+13%，保障未来增长 [1] 盈利能力 - 2024年公司销售毛利率25.0%，同比+3.4pct，销售净利率16.6%，同比+5.0pct；2024Q4销售毛利率26.8%，同比+10.4pct，环比+2.3pct，销售净利率16.9%，同比+8.0pct，环比-0.3pct [2] - 2024年公司期间费用率10.6%，同比-1.6pct，其中销售/管理/财务/研发费用率同比分别-0.9/-0.2/-0.2/-0.3pct [2] 新业务布局 - 公司响应政府号召成立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，切入机器人领域，打造未来成长新动能 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.5/5.6/7.2亿元，对应PE分别为20/16/13倍 [3] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,877|2,424|3,802|4,706|6,023| |增长率yoy（%）|60.7|29.2|56.8|23.8|28.0| |归母净利润（百万元）|202|350|452|557|716| |增长率yoy（%）|44.4|73.2|29.1|23.2|28.4| |EPS最新摊薄（元/股）|0.97|1.67|2.16|2.66|3.42| |净资产收益率（%）|11.9|16.2|17.3|17.5|18.4| |P/E（倍）|44.9|25.9|20.1|16.3|12.7| |P/B（倍）|5.3|4.2|3.5|2.9|2.3| [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2023A - 2027E各年度的财务数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年瑞鹄模具业绩符合预期，装备制造与轻量化业务双轮驱动，随产能释放带动全年业绩同比高增，2025年机器人布局加速，装备类业务订单充裕，零部件业务产能释放，业绩有望进一步提升 [1][2][3] 各部分总结 事件概述 - 公司2024年营收24.24亿元，同比+29.16%；归母净利润3.50亿元，同比+73.20%；扣非归母净利3.24亿元，同比+75.85% [1] 2024年业绩情况 - 营收端：模检具、自动化生产线营收16.25亿元，同比+4.73%；汽车零部件及配件营收7.30亿元，同比+153.89%；2024Q4大客户奇瑞销量851,123辆，同比+35.51%，环比+30.51% [2] - 利润端：2024Q4归母净利润0.98亿元，贴近预告中枢；毛利率26.81%，同环比分别+10.35pct/+2.27pct；净利率16.91%，同环比分别+8.00/-0.30pct [2] - 费用端：2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为1.70%/3.33%/4.61%/0.30%，同比分别-0.53/-1.24/-0.48/+0.81pct，环比分别+0.62/-2.16/-0.66/+1.24pct [2] 机器人布局情况 - 2024M12安徽省工信厅公布人形机器人产业发展行动计划，公司子公司瑞祥工业早有布局，近期设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，加速机器人布局 [3] 业务订单与产能情况 - 装备类业务在手订单充足，截至2024年底在手订单38.56亿元，同比+12.78%；轻量化零部件业务全部量产，铝合金一体化压铸车身结构件为4款车型量产，铝合金精密成形铸造动总件为3款机型量产，全年供货76.69万件，同比增长125.49%；高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产，全年供货量5,888.01万件，同比增长210.25% [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为34.6/44.6/55.6亿元，归母净利为4.5/5.8/7.2亿元，对应EPS分别为2.17/2.77/3.46元；按2025年3月24日收盘价43.40元，对应PE分别为20/16/13倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,424|3,459|4,458|5,562| |增长率（%）|29.2|42.7|28.9|24.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|350|454|580|724| |增长率（%）|73.2|29.6|27.8|24.8| |每股收益（元）|1.67|2.17|2.77|3.46| |PE|26|20|16|13| |PB|4.2|3.5|3.0|2.4| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、资产负债项目、现金流项目等，并给出成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标预测 [10][11]

审计机构续聘 - 公司拟续聘容诚为2025年度审计机构，年报审计费70万（未税），内控审计费20万（未税）[2][9] - 续聘议案经董事会、监事会通过，尚需股东大会批准[10][11] 审计机构情况 - 截至2024年末，容诚有合伙人212人，注会1552人，781人签过证券审计报告[4] - 2023年容诚收入287224.60万元，审计业务收入274873.42万元，证券期货业务收入149856.80万元[4] - 容诚承担394家上市公司2023年年报审计，收费48840.19万元，同行业客户282家[5] - 容诚职业保险累计赔偿限额不低于2亿元[5] - 容诚近三年受监督管理措施14次等处罚[6] - 63名容诚从业人员近三年受行政处罚3次等处罚[6]

募集资金情况 - 2020年首次公开发行股票募集资金总额5.73亿元，净额4.96亿元[2] - 2022年公开发行可转换公司债券募集资金总额4.40亿元，净额4.33亿元[3] - 截至2024年12月31日，2020年首发未使用完毕资金381.16万元[6] - 截至2024年12月31日，2022年可转债未使用完毕资金1.16亿元[8] 资金使用情况 - 2020年9月用募集资金置换自筹资金5731.26万元[15] - 2022年12月用募集资金置换自筹资金1817.82万元[16] - 2020 - 2022年多次用闲置募集资金现金管理，2024年底全部赎回[20][21] - 2022 - 2023年用项目结余资金永久补充流动资金[23][24] 项目投资情况 - 2020年首发承诺投资3个项目，2022年可转债承诺投资1个项目[11] - 截至2024年12月31日，前次募集资金实际投资项目未变更[12] - 各项目承诺投资与实际投资存在差额[32][33] 业绩情况 - 中高档乘用车大型精密覆盖件模具升级扩产项目2024年主营收入80542.39万元，利润21330.48万元[36] - 基于机器人系统集成的车身焊装自动化生产线建设项目（一期）2024年主营收入78614.50万元，利润23608.99万元[37]

会计政策变更 - 2025年3月21日审议通过会计政策变更议案[2] - 2024年度开始执行新规定，追溯调整可比期间财报[2] 财务数据调整 - 2023年度营业成本调增16417493.34元，销售费用调减同额[5] - 2024年度合并报表增营业成本、减销售费用14245707.40元[5] 决议情况 - 审计、董事会、监事会均同意变更[6][7][8]

业绩总结 - 2024年公司营业收入242,431.22万元，同比增长29.16%[3] - 2024年归属于上市公司股东净利润35,031.85万元，同比增长73.20%[3] - 2024年归属于上市公司股东扣非净利润32,440.05万元，同比增长75.85%[3] - 2024年归属于上市公司股东所有者权益216,415.60万元，同比增长27.12%[3] - 2024年基本每股收益1.70元/股，同比增长57.41%[3] 用户数据 - 截至报告期末，汽车制造装备业务在手订单38.56亿元，较上期末增长12.78%[4] - 截至报告期末，汽车轻量化零部件业务量产车型16款，已承接开发中车型项目3款[5] 未来展望 - 2025年公司在汽车制造装备和零部件领域秉持“聚焦聚力、做精做强”原则[18] - 2025年力争覆盖件模具产品竞争力达全球领先[18] - 2025年力争焊装自动化生产线产品竞争力进入国内行业头部[18] - 2025年力争轻量化零部件产品具较强行业竞争力[18] - 2025年加快海外市场布局，加大拓展力度[18] 新产品和新技术研发 - 加快落实AI工具在成熟业务的应用落地并升级优化[19] - 启动相关前沿技术和前沿产业研究[19] 市场扩张和并购 - 装备类业务深挖海外和高端市场，提升海外业务比例[19] - 零部件业务聚焦战略客户，实现量和质双升级[19] 其他新策略 - 2025年坚持“技术、成本双领先，持续创新改善、追求整体价值最优”经营管理策略[19] - 装备类业务以核心技术能力提升构建产品护城河[19] - 汽车零部件业务强基固本，提质增效，向行业标杆迈进[19] - 完善上市公司法人治理结构，健全规章制度[20] - 加强投资者关系管理，组织说明会并披露信息[21] - 完善董事会日常工作，加强自身建设和信息披露[21] 项目进展 - 2022年启动建设的高强板模具新工厂2024年建设完工并投产[4] - 汽车轻量化零部件工厂项目二期2024年中旬成功投产[5] 会议情况 - 2024年度公司召开7次董事会，审议44项有关议案[6] - 2024年度公司召开四次股东大会，审议19项议案[10] - 2024年董事会战略委员会召开2次会议[11] - 2024年董事会审计委员会召开5次会议[12] - 2024年董事会提名委员会召开2次会议[15] - 2024年董事会薪酬与考核委员会召开2次会议[15]

审计机构情况 - 截至2024年12月31日，容诚会计师事务所合伙人212人，注册会计师1552人，781人签过证券服务业务审计报告[3] 审计机构续聘 - 2024年4月19日，董事会、监事会审议通过续聘容诚为2024年度审计机构[6] - 2024年5月14日，股东大会审议通过续聘容诚为2024年度审计机构[6] 审计会议情况 - 2024年12月21日，审计委员会沟通2024年度审计初步情况[10] - 2025年3月21日，审计委员会审议通过2024年年度报告等议案并同意提交董事会[10]

股东回报规划 - 公司制定2025 - 2027年股东回报规划[1] - 至少每三年重新审阅一次股东分红回报规划[15] 利润分配政策 - 优先采用现金分红，每年一次，可中期分配[10] - 调整或无法按既定现金分红政策需出席股东三分之二以上表决通过[7][9] 现金分红比例 - 成熟期无重大支出，最低达80%；有支出，最低40%[16] - 成长期有重大支出，最低20%[16]

新策略 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券[2] 合规情况 - 公司最近五年不存在被证券监管部门和深交所处罚情况[2] - 公司最近五年不存在被证券监管部门和深交所采取监管措施情况[2]