中瓷电子（003031）公告，2025年第一季度营收为6.14亿元，同比增长12.01%；净利润为1.23亿元，同 比增长48.81%。 ...

文章核心观点 中瓷电子作为国内领先的电子陶瓷、第三代半导体供应商,深耕国产自主可控核心赛道,通过内生+外延发展,受益于行业发展,有望进入新的成长周期,预计24 - 26年归母净利润增长,首次覆盖给予“买入”评级 [1][3] 公司业务布局 - 深耕电子陶瓷领域,背靠中电科十三所,23年完成重大资产重组布局第三代半导体,电子陶瓷应用于通信等领域,第三代半导体应用于5G通信和新能源汽车 [1] - 2023年完成对博威公司和国联万众的股权收购,进军第三代半导体业务 [3] 公司业绩表现 - 2016 - 2021年公司营收CAGR为34%,归母净利润CAGR为35% [1] - 预计24 - 26年公司归母净利润分别为5.38、7.01、8.76亿元,分别同比+10%、+30%、+25% [3] 行业市场情况 - 中国电子陶瓷市场可达千亿,国产化率仅23%,主要应用于通信、消费电子行业 [1] - 2025年预计中国先进结构陶瓷市场规模约286亿元,21年国产化率仅20% [2] - 23年射频电子市场规模约103亿元,国产化率为30%左右 [3] - 23年功率电子器件市场约153亿元,同比增长45% [3] 公司产品优势 - 已实现800G光通信器件外壳量产,与国外产品技术相当,持续投入生产线建设,后续产能将释放 [1] - 发挥陶瓷材料技术优势,完成静电卡盘等产品国产化突破,核心技术达国际水平,已批量应用于国产半导体设备 [2] - 博威公司主营GaN射频芯片,积极扩产;国联万众布局SiC汽车芯片,在比亚迪汽车上批量应用 [3] 行业发展趋势 - AI驱动高端光模块放量,800G、1.6T成为市场主力 [1] - 5G - A、卫星通信、6G等新兴场景有望驱动第三代半导体产品升级 [3] - 25年初比亚迪推动“智驾平权”,SiC产品渗透率有望进一步提升 [3] 公司估值情况 - 当前市值对应24 - 26年PE分别为38、29、23x [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][5][130] 报告的核心观点 - 中瓷电子是国内领先的电子陶瓷、第三代半导体供应商，深耕国产自主可控核心赛道，精密陶瓷零部件实现批量供货，解决“卡脖子”问题，估值有望提振 [1] - 公司通过内生+外延，深耕电子陶瓷、第三代半导体市场，受益于AI算力、第三代半导体、智能驾驶的行业发展，有望进入新的成长周期 [1] - AI驱动光模块升级，高端电子陶瓷有望放量，公司已实现800G光通信器件外壳量产，后续产能持续释放，有望迎来业绩拐点 [1] - 精密陶瓷零部件突破，国产化替代大有可为，公司相关产品核心技术达到国际水平，已批量应用于国产半导体设备中，有望进一步贡献利润、提振估值 [1] - 公司收购博威/国联万众，深耕三代半导体赛道，博威公司受益于卫星通信和射频芯片国产化，国联万众批量供货比亚迪，受益智驾平权 [2] 根据相关目录分别进行总结 电子陶瓷核心供应商，拓展三代半导体业务 - 中瓷电子背靠中国电科集团，是国内电子陶瓷材料核心供应商，掌握高端电子陶瓷外壳全链条自主技术，产品性能达国际水平 [16] - 2023年公司完成重大资产重组，收购博威公司和国联万众，拓展第三代半导体业务，博威公司在氮化镓基站功放领域市占率国内第一，国联万众碳化硅功率模块已批量应用于比亚迪等新能源汽车 [19][20] - 公司以电子陶瓷为基石，拓展至第三代半导体领域，形成“电子陶瓷+半导体器件”双轮驱动业务格局，是国产替代与科技创新标杆企业 [25] - 电子陶瓷材料应用于通信、消费电子等多领域，通信和消费电子是主要收入来源；第三代半导体分为氮化镓和碳化硅两种应用场景 [26][30] - 2016 - 2021年公司营收和归母净利润CAGR分别为34%和35%，2023年完成重组并表，2024年受5G建设投资放缓和原材料上涨影响，收入平稳、利润回升，后续电子陶瓷和第三代半导体产品有望放量，盈利能力有望改善 [31][43] AI驱动光模块升级，高端电子陶瓷有望放量 - 中国电子陶瓷市场规模达千亿，国产化率仅23%，上游原材料被日本厂商垄断，全球电子陶瓷市场呈三超多强格局，国产替代空间广阔 [45][49][51] - 通信市场是电子陶瓷主要下游市场，光模块陶瓷外壳是主要应用场景，数通市场将成未来主要增长点，400G/800G光模块需求加速爆发，电子陶瓷是高端光模块封装优选材料 [56][60][65] - 中瓷电子是国内领先电子陶瓷供应商，具备核心技术自主知识产权，实现光通信器件陶瓷外壳进口替代，未来两到三年400G/800G等高端产品有望放量 [69] - 从需求看，公司主要客户增长前景乐观；从技术看，公司已实现800G光通信器件外壳量产，与国外产品技术相当；从产能看，公司持续投入生产线建设，产能将持续释放，高端电子陶瓷产品有望带动业绩释放 [71][75] 精密陶瓷零部件突破，国产化替代大有可为 - 精密陶瓷零部件是半导体设备关键零部件，满足严苛要求，预计2025年中国先进结构陶瓷市场规模达286亿元，2021年国产化率仅20%，国产替代空间巨大 [76][79][84] - 中瓷电子已实现静电卡盘、加热盘等精密零部件国产化，相关产品核心技术达国际水平，已批量应用于国产半导体设备，销售收入同比大幅增长 [86][91] - 2023年全球半导体设备用陶瓷静电卡盘市场销售额16.3亿美元，2024 - 2030年CAGR为5.3%，北美和亚太是主要销售市场，蚀刻设备是最主要需求来源，竞争格局头部三家厂商垄断 [91][93][94] - 精密电子陶瓷零部件盈利能力强，规模释放下毛利率接近60%，公司相关产品放量有望享受更高估值 [95][99] 收购博威/国联万众，深耕三代半导体赛道 - 2023年公司收购博威公司73%股份、氮化镓通信基站射频芯片业务以及国联万众94.6029%股份，2024年实现对国联万众100%控股 [100] - 博威公司主要销售氮化镓通信基站射频芯片与器件、微波点对点通信射频芯片与器件，受益于射频芯片国产化，领先布局卫星通信、6G [103][104][109] - 国联万众深耕碳化硅功率器件，产品应用于新能源汽车等领域，合作比亚迪，扩产持续放量，SiC汽车芯片已批量应用，未来有望导入更多车企 [112][121][122] 盈利预测 - 预计24 - 26年公司第三代半导体业务分别同比+1%、+8%、+10%，电子陶瓷业务分别同比+2%、+28%、+19%，内部抵消部分增速大致与第三代半导体业务增速接近 [125][126][127] - 预计24 - 26年公司营收分别为26.76、33.01、38.95亿元，分别同比+0%、+23%、+18%；归母净利润分别为5.38、7.01、8.76亿元，分别同比+10%、+30%、+25%，当前市值对应24 - 26年PE分别为38、29、23x，公司估值低于可比公司均值 [128][129]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：003031 证券简称：中瓷电子 公告编号：2025-025 河北中瓷电子科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行 现金管理到期赎回的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 河北中瓷电子科技股份有限公司（以下简称"公司"或"中瓷电子"）于2024年4月25日召开第二届董事会 第二十次会议、第二届监事会第十七次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的 议案》，该议案经2024年5月16日召开的2023年年度股东大会审议通过，同意公司使用不超过人民币 23.8亿元的闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、满足保本要求、产品投资期限 最长不超过12个月的由银行发行的保本型约定存款。上述资金额度在有效期内循环滚动使用。具体内容 详见公司在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）和指定信息披露媒体上披露的相关公告。 一、本次使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的情况 河北中瓷电子科技股份有限公司与中国银行股份有限公司石家庄市合西支行签订 ...

证券代码：003031 证券简称：中瓷电子 公告编号：2025-025 河北中瓷电子科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 河北中瓷电子科技股份有限公司与中国银行股份有限公司石家庄市合西支行 签订了《中国银行挂钩型结构性存款销售协议书》，分别使用闲置募集资金 4,500 万元、5,500 万元购买了"挂钩型结构性存款（机构客户）"。产品起息日 均为 2025 年 1 月 24 日。具体内容详见公司于 2025 年 1 月 25 日在《证券时报》 《上海证券报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用部 分闲置募集资金进行现金管理的进展公告》（公告编号：2025-010）。 截至本公告日，公司已如期赎回上述理财产品，分别赎回本金 4,500 万元、 5,500 万元，获得理财收益分别为 28.86 万元、10.63 万元。本金及理财收益已全 额存入募集资金专户。 河北中瓷电子科技股份有限公司（以下简称"公司"或"中瓷电子"）于 2024 年 4 ...

资金使用 - 公司获批使用不超过23.8亿元闲置募集资金进行现金管理[1] - 公司使用10000万元闲置募集资金购买“共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A02321期”[1][4] 产品信息 - 产品起息日为2025年4月19日，到期日为2025年5月15日[4] 投资收益 - 建设银行石家庄新华支行单位通知存款投资3000万元，收益84.49万元[9] - 中信银行石家庄分行共赢慧信利率挂钩人民币结构性存款01182期投资12000万元，收益144.60万元[9] - 中国银行石家庄市合西支行挂钩型结构性存款（机构客户）多次投资，如65000万元收益902.52万元等[9][10] - 中信银行石家庄分行共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款02338期投资8000万元，收益52.43万元[10] 投资原则与监督 - 公司投资遵循审慎原则，选择低风险投资品种[6] - 公司监事会、独立董事有权监督检查资金使用情况[6] 各时间段投资情况 - 中国银行石家庄市合西支行2024.4.30 - 2024.6.3的挂钩型结构性存款（机构客户）金额为53,900，收益为161.68[11] - 中国银行石家庄市合西支行2024.4.30 - 2024.6.5的挂钩型结构性存款（机构客户）金额为56,100，收益为66.40[11] - 中国建设银行石家庄新华支行2024.5.31 - 2024.8.6的单位通知存款金额为2,000，收益为4.65[11] - 中国银行石家庄市合西支行2024.7.2 - 2025.1.6的挂钩型结构性存款（机构客户）金额为32,400，收益为513.08[12] - 中信银行石家庄分行2024.7.3 - 2024.10.10的共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款16796金额为8,000，收益为45.57[12] - 中信银行石家庄分行2024.7.3 - 2024.12.31的共赢智信黄金挂钩人民币结构性存款10369金额为12,000，收益为124.96[12] - 中国银行石家庄市合西支行2024.7.10 - 2025.1.13的挂钩型结构性存款（机构客户）金额为2,450，收益为38.12[13] - 中国银行石家庄市合西支行2024.7.10 - 2025.1.15的挂钩型结构性存款（机构客户）金额为2,550，收益为19.81[13] - 中国银行石家庄市合西支行2024.7.10 - 2025.1.13的挂钩型结构性存款（机构客户）金额为8,450，收益为131.48[13] - 中国银行石家庄市合西支行2024.7.11 - 2024.8.12的挂钩型结构性存款（机构客户）金额为46,000，收益为48.39[13] 赎回情况 - 2022年7月27日赎回1000万元本金，获收益17.58万元[17] - 2024年5月31日赎回2000万元本金，获收益66.91万元[17] 产品类型与比例 - 2024.7.15 - 2025.1.20，中国银行石家庄市合西支行挂钩型结构性存款（机构客户）金额5500，保本保最低收益型，比例88.46%[14] - 2024.9.13 - 2024.12.16，中国银行石家庄市合西支行挂钩型结构性存款（机构客户）金额2550，保本保最低收益型，比例19.50%[14] - 2024.10.15 - 2024.11.14，中信银行石家庄分行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款18104期金额5000，保本浮动收益、封闭式，比例9.49%[14] - 2025.1.17 - 2025.2.18，中国银行石家庄市合西支行挂钩型结构性存款（机构客户）金额20000，保本保最低收益型，比例49.62%[15] - 2025.2.21 - 2025.3.27，中信银行石家庄分行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款20938期金额10000，保本浮动收益、封闭式，比例22.82%[16] - 2025.4.3 - 2025.5.9，中信银行石家庄分行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A01203期金额10000，保本浮动收益，不保本比例无[16] - 2025.4.8 - 2025.5.12，中国银行石家庄市合西支行人民币结构性存款金额7000，保本浮动收益，不保本比例无[16] - 2025.4.11 - 2025.5.13，中国银行石家庄市合西支行人民币结构性存款金额14000，保本浮动收益，不保本比例无[17]

证券代码：003031 证券简称：中瓷电子 公告编号：2025-023 河北中瓷电子科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 河北中瓷电子科技股份有限公司（以下简称"公司"或"中瓷电子"）于 2024 年 4 月 25 日召开第二届董事会第二十次会议、第二届监事会第十七次会 议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，该议案经 2024 年 5 月 16 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过，同意公司使用不超过人 民币 23.8 亿元的闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、满 足保本要求、产品投资期限最长不超过 12 个月的由银行发行的保本型约定存 款。上述资金额度在有效期内循环滚动使用。具体内容详见公司在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）和指定信息披露媒体上刊登的《关于使用部分闲置 募集资金进行现金管理的公告》（公告编号 2024-021）。 现将公司使用部分闲置募集资金进行现金管理的实施进展情况公告如下： 一、本次使 ...

募资情况 - 公司向特定对象发行29,940,119股A股，发行价83.50元/股，募资总额24.999999365亿元，净额24.6269055904亿元[2] - 重大资产重组募投项目总投资额25.631512亿元，拟投入募集资金24.626906亿元[4] 子公司情况 - 博威公司注册资本1000万元，中瓷电子持股73.00% [6][8] - 博威公司2024年度总资产18.062959亿元，净资产12.984715亿元，营收10.508024亿元，净利润2.743519亿元[10] 委托贷款 - 公司拟用2亿元募集资金向博威公司提供委托贷款，期限12个月，年利率2.11% [5][13][14][15] - 2025年4月8日董事会、监事会同意该委托贷款事项[18][20]

资金募集 - 公司向特定对象发行股份募资不超25亿，实际募资24.999999365亿，净额24.6269055904亿[2] - 募集资金拟投5项目，总投资25.631512亿，拟投入24.626906亿[5] 子公司情况 - 公司持股博威公司73%，2024年营收10.508024亿，净利润2.743519亿[8] 委托贷款 - 公司向博威公司提供2亿委托贷款，期限12个月，年利率2.11%[6] - 2025年4月8日董监事会审议通过该议案，独财顾问无异议[13][14][15]

募资情况 - 2023年10月31日向特定对象发行29,940,119股，发行价83.50元/股，募资总额24.999999365亿元，净额24.6269055904亿元[2] - 重大资产重组募集资金拟投5个项目，总投资额25.631512亿元，扣除费用后拟投入24.626906亿元[5] 博威公司情况 - 博威公司注册资本1000万元，公司持股73% [7][8] - 2024年博威公司总资产18.062959亿元，净资产12.984715亿元，营业收入10.508024亿元，净利润2.743519亿元[9] 委托贷款情况 - 公司拟用2亿元募集资金向博威公司提供委托贷款，期限12个月，年利率2.11% [11][12][13] - 2025年4月8日董事会、监事会同意该委托贷款事项[16][17] 募投项目情况 - “氮化镓微波产品精密制造生产线建设项目”和“通信功放与微波集成电路研发中心建设项目”总投资额分别为5.538078亿元、2.27184亿元，使用募集资金分别为5.5亿元、2亿元[6]