股东投票情况 - 参与表决股东及代理人73名，所持表决权股份722,025,406股，占比43.1104％[4] - 现场投票股东37人，代表股份337,504,739股，占比20.1516％[4] - 网络投票股东36人，代表股份384,520,667股，占比22.9588％[4] - 中小股东65人，代表股份456,056,204股，占比27.2300％[4] 议案表决结果 - 《2023年度报告全文及摘要》同意721,899,906股，占比99.9826％[6] - 《2023年度董事会工作报告》同意721,897,706股，占比99.9823％[8] - 《2023年度监事会工作报告》同意721,898,706股，占比99.9825％[9] - 《2023年度财务决算报告》同意721,898,906股，占比99.9825％[10] - 《关于续聘公司2024年度审计机构的议案》同意698,651,200股，占比96.7627％[13] - 《未来三年股东回报规划（2024年—2026年）》同意721,899,906股，占比99.9826％[15] 其他事项 - 广东华商律师事务所见证股东大会并出具法律意见书[18] - 律师认为股东大会决议合法有效[18] - 公告发布于2024年5月11日[20]

报告公司投资评级 - 报告给予华测检测“优于大市”评级，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 华测检测业绩短期承压，新领域布局加速，长期成长可期；盈利能力有所下降，费用率整体管控良好；现金流情况较好，单季度现金流受经营性收付款影响较大；工业测试、消费品测试增长快，医药医学板块短期承压；持续投入半导体芯片、航空测试等战略领域，打造第二增长曲线 [4][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营业收入56.05亿元，同比+9.24%，归母净利润9.10亿元，同比+0.83%，扣非归母净利润为7.84亿元，同比-1.81%；2023年Q4单季度，实现营业收入15.23亿元，同比+0.47%，归母净利润1.69亿元，同比-29.27%，扣非归母净利润1.04亿元，同比-47.45%；2024年Q1单季度，实现营业收入11.92亿元，同比+6.70%，归母净利润为1.33亿元，同比-8.12% [4] - 2023年毛利率和净利率分别为48.06%/16.54%，同比-1.34/-1.48pct；2023年Q4单季度毛利率/净利率分别为41.83%/11.1%，同比-6.28pct/-5.4pct；2024年Q1单季度毛利率和净利率分别为45.28%/11.00%，同比-1.86/-2.26pct，环比+3.45pct/-0.10pct [5] - 2023年期间费用率为31.69%，同比+0.79pct；2023年Q4单季度期间费用率为35.76%，同比变动+2.88pct；2024年Q1单季度期间费用率为33.41%，同比变动 +0.14pct [5] - 2023年经营性现金净流入为11.22亿元，同比+1.99%；其中23Q4经营性现金净流入为7.18亿元，同比+10.62%；2024年Q1单季度经营性现金净流入为-1.70亿元 [5] 业务板块 - 生命科学实现收入24.97亿元，yoy+8.72%，毛利率47.90%，yoy-1.22pct；工业测试实现收入10.91亿元，yoy+20.72%，毛利率43.56%，yoy+2.98pct；消费品测试实现收入9.79亿元，yoy+36.72%，毛利率44.77%，yoy-3.82pct；贸易保障实现收入7.0亿元，yoy+5.63%，毛利率64.58%，yoy-1.27pct；医药及医学服务实现收入3.37亿元，yoy-38.85%，毛利率39.02%，yoy-7.21pct [6] - 境内实现收入52.60亿元，yoy+8.59%，毛利率48.72%，yoy-1.11pct；境外实现收入3.45亿元，yoy+20.19%，毛利率37.87%，yoy-4.19pct [6] 战略领域投入 - 航空测试领域在多个航空及低空经济产业集群地设立成熟实验室，2023年航空材料实验室首年盈利；半导体芯片领域22年底收购蔚思博100%股权，23年新增金桥芯片实验基地 [8] 盈利预测与估值 - 预计2024/2025/2026年实现营业收入64.51/74.36/85.56亿元，同比增长15.1%/15.3%/15.1%；归母净利润为10.19/11.27/13.05亿元，同比增长12.0%/10.5%/15.8% [8][9] - 给予2024年25 - 27倍PE估值，合理价值区间为15.14 - 16.36元/股，对应合理市值为255 - 275亿元；2024年PB为3.63 - 3.92倍 [8][11] 各业务板块预测 - 生命科学预计2024 - 2026年收入同比增长12.50%/11.50%/10.00%，毛利率为48.00%/47.00%/47.00% [9] - 工业测试预计2024 - 2026年收入同比增长20.00%/18.00%/17.00%，毛利率为43.00%/42.00%/41.50% [9] - 消费品测试预计2024 - 2026年收入同比增长30.00%/28.00%/28.00%，毛利率为42.50%/44.00%/44.50% [9] - 贸易保障预计2024 - 2026年收入同比增长8.00%/8.00%/8.00%，毛利率为64.00%/63.00%/63.00% [9] - 医药及医学服务预计2024 - 2026年收入同比增长-10.00%/3.00%/7.00%，毛利率为32.00%/32.00%/31.00% [9][10] 财务报表分析和预测 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多指标预测，如2024E营业总收入6451百万元，净利润1019百万元等 [13][14]

公司会议 - 2024年2月21日召开第六届董事会第十二次会议[1] - 2024年3月8日召开2024年第一次临时股东大会审议通过员工持股计划草案及摘要[1] - 2024年3月29日召开2024年第一期员工持股计划第一次持有人会议，同意设管委会并选委员[1] 员工持股计划 - 截至2024年4月30日，累计买入公司股票100万股[2] - 买入股票占总股本0.0594%[2] - 成交总金额1164.40万元（不含交易费用）[2] - 成交均价11.64元/股[2]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [1][2][9] 报告的核心观点 - 24Q1营收增长，但受外部环境影响毛利率承压下滑；传统领域稳定发展，工业测试、消费品检测板块拉动营收增长；生命科学等多板块毛利率下降致综合毛利率净利率承压；持续投入战略赛道打造第二增长曲线；预计2024 - 2026年归母净利润为10.2、12.0、13.8亿元，对应EPS为0.61、0.71、0.82元，当前股价对应PE为20、17、15倍，未来三年归母净利润复合增长率15% [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年营收56.0亿，同比+9.2%；归母净利润9.1亿，同比+0.8%；23Q4营收15.2亿，同比+0.5%，归母净利润1.69亿，同比 - 29.3%；24Q1营收11.9亿，同比+6.7%，归母净利润1.33亿，同比 - 8.1% [2] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为64.76亿、73.90亿、82.53亿元，增长率分别为15.56%、14.11%、11.68%；归属母公司净利润分别为10.20亿、11.98亿、13.83亿元，增长率分别为12.02%、17.48%、15.46% [2][3] 业务板块情况 - 2023年消费品测试板块营收9.8亿，同比+36.7%；工业测试板块营收10.9亿，同比+20.7%，毛利率+2.98pp至43.56%；生命科学板块营收24.9亿，同比+8.7%；贸易保障板块7.0亿，同比+5.6% [2] - 2023年生命科学板块毛利率 - 1.22pp至47.9%；消费品测试板块毛利率 - 3.82pp至44.77%；贸易保障板块毛利率 - 1.27pp至64.58%；医药及医学板块实验营收3.4亿，同比 - 38.9%，毛利率 - 7.21pp至39.02% [2] 战略投入情况 - 聚焦大交通领域、芯片半导体等领域，加大投资扩张实验室测试能力；汽车检测新增车企认证，与收购公司协同效应明显；航空测试航空材料实验室首年盈利；芯片半导体检测收购蔚思博、新增实验基地 [2] 盈利预测假设 - 生命科学检测预计2024 - 2026年整体增速分别为14%、13%和12%，毛利率逐步提升 [6] - 工业品测试和消费品测试2024 - 2026年订单增速分别为15%、15%、10%和25%、20%、15% [6] - 贸易保障检测预计2024 - 2026年产品销量同比增速分别为10%、10%和10%，毛利率稳中有升 [6] 相对估值 - 选取广电计量、谱尼测试和国检集团3家可比公司，2024 - 2025年平均PE分别为21、16倍；预计公司2024 - 2026年归母净利润对应EPS为0.61、0.71、0.82元，当前股价对应PE为20、17、15倍 [9]

营业收入 - 公司2023年实现营业收入为56.05亿元，同比增长9.24%[1] - 公司2024年一季度营收为11.91亿元，同比增长6.7%[4] 业务板块 - 工业测试板块实现营收10.91亿元，同比增长20.72%[2] - 医药衣食板块实现营收3.37亿元，同比下降[2] - 生命科学板块中，食品和环境检测占比大致相等，但环境检测增速略快于食品检测[12] 业绩展望 - 公司2023年营收保持15%左右增速，除医药医学板块外其他业务表现良好[2] - 公司2024年一季度净利润为1.33亿元，同比下降约8%[4] 技术和合作 - 公司在航空测试领域布局早，拥有环境可靠性实验、电子兼容实验等能力[6] - 公司与大疆等合作在无人机领域有良好业务关系[6] 市场趋势 - 去年生命科学板块整体增速保持在10%左右，受中小机构价格竞争和关停退出市场趋势影响较小[9] - 消费品板块去年实现30%以上增长，但今年受半导体行业放缓影响，表现可能稍弱[11] 并购和海外发展 - 公司的激励计划比较常态化，会持续进行[28] - 海外收入占比目前为6%，希望未来5到10年提升到30%[26]

业绩总结 - 公司23年营业收入为56.05亿元，同比增长9.24%[1] - 医药板块业绩承压，医疗及医学服务板块营收同比下降38.85%[1] - 公司预计24-26年归母净利润分别为10.64/12.42/14.69亿元，给予公司30倍PE估值，合理价值为18.97元/股，维持“买入”评级[2] - 华测检测2026年预计经营活动现金流为1,905百万元，较2022年增长73.2%[3] - 营业利润预计在2024年达到1,202百万元，2025年增长16.8%至1,405百万元[3] - ROE预计在2026年达到15.5%，较2023年增长0.8%[3] 广发证券评级 - 广发证券对股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] 广发证券相关信息 - 广发证券在中国具备证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国（港澳台地区除外）的分销[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照，负责本报告在中国香港地区的分销[9] - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[11] - 研究人员的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，部分来源于广发证券的投资银行类业务[13] - 本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售，投资涉及风险，证券价格可能会波动，过去的业绩并不保证未来的表现[15]

业绩总结 - 华测检测2023年营收同比增长9.24%，归母净利润同比增长0.83%[1] - 公司2023年经营性现金净额11.22亿元，同比增长1.99%[1] - 2024年一季度收入同比增长6.70%，经营有所承压[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.03/11.84/13.88亿元，对应PE20/17/14倍，维持“买入”评级[2] - 2022-2026年营业收入和归母净利润均呈现稳定增长趋势[3] 未来展望 - 2026年预计营业收入将达到8336百万元，较2022年增长62.2%[7] - 2026年预计每股净资产将达到5.39元[7] - ROIC预计在2026年达到26%[7] 公司信息 - 可比公司估值表显示，华测检测的市值为198亿元，市盈率分别为22/20/17/14倍[5] - 该报告由国信证券经济研究所发布[14] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 公司总机电话号码为0755-82130833[14] - 公司在上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层设有办公室[14] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[14]

证券代码：300012 证券简称：华测检测 公告编号：2024-027 华测检测认证集团股份有限公司 关于公司股份回购完成暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 华测检测认证集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 5 月 15 日召开第六届董事会第四次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》， 公司计划使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，回购的公司股份用于员工 持股计划或股权激励。本次拟回购股份数量为 300 万股-500 万股，回购股份价格 不超过人民币 25 元/股，按照回购数量上限 500 万股和回购价格上限 25 元/股的 条件下测算，预计回购金额不超过 12,500 万元，具体回购股份的数量以回购结 束时实际回购的股份数量为准。本次回购实施期限为自公司董事会审议通过本次 回购股份方案之日起不超过 12 个月。具体内容详见公司 2023 年 5 月 16 日、2023 年 5 月 18 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《关于回购 公司股份方案的公告》（公告编号：2 ...

财务数据 - 税收为11.91亿元，同比增长了6.7%[1] - 规模净利润为1.33亿元，同比有所下降[1] - 2023年一季度核酸确认收入为5000万元，考虑基数影响后，营收增速接近12%[1] 业绩总结 - 生命科学板块和工业测试板块表现较好，实现超过20%的增长[2] - 环境仓储方面签单理想，公司陆续开展样品制备检测等工作[2] - 食品板块签单情况理想，企业加大研发创新和海外布局力度[5] - 工业测试板块整体增速不错，电工业务增长超过20%[6] - 消费品板块一季度稍微弱一点，主要因威斯博影响[7] - 贸易保障板块一季度增速约5%，扣除疫情影响接近10%增速[8] - 生命科学和工业测试板块一季度增速超过20%[9] 新产品和新技术研发 - CRO公司订单有向好趋势，可能比去年好转[43] - 实验室精英项目分阶段推进，第一阶段通过改变意识提升效率，第二阶段有指标要求[58] 市场扩张和并购 - 公司持续要求提升营业率和运营效率，但并购可能影响利润率[59] - 公司考虑加速并购，估值水平下降，希望在并购方面加速发展[68] - 公司15年增速指引包含并购预期，主要是内生性增长[70]

业绩总结 - 公司2023年营收达到56.05亿元，同比增长9.24%[1] - 公司2023年归母净利润为9.10亿元，同比增长0.83%[1] - 预计2024-2026年，公司归母净利润将分别为10.13/12.09/14.28亿元，对应PE为20x/16x/14x[1] - 预测2024年，公司营业收入将达到6,426百万元，同比增长14.6%[2] - 预测2024年，公司归属母公司股东净利润将达到1,013百万元，同比增长11.3%[2] - 预测2024年，公司每股收益将达到0.60元，PE为20[2] - 华测检测公司2026年预计营业总收入将达到8,787亿元，较2023年增长57.1%[3] - 公司2026年预计净利润率将达到16.25%，较2023年提高0.01个百分点[3] - 公司2026年预计总资产周转率将达到0.72，较2023年提高0.04倍[3] 业务展望 - 公司2023年医药及医学服务检测业务短期承压，但其他业务均实现较好增长[1] - 公司持续加大新能源汽车领域的投资，提升优化产能[1]