股东大会审议通过权益分派方案 - 2024年度权益分派方案已获2025年5月19日召开的股东大会审议通过，向全体股东每10股派发现金股利1元（含税），不送红股且不以资本公积金转增股本 [1] - 若分红总股本因股份回购、股权激励等原因变动，将按比例不变原则调整分红总额，但预计不超过财务报表可供分配利润 [1] - 最终实施分配方案与股东大会审议方案完全一致 [1] 权益分派具体实施方案 - 分红基准为现有总股本剔除已回购股份，香港市场投资者、QFII等特定股东每10股实派0.90元（税后） [2] - 个人股东股息红利税实行差别化税率，转让股票时按持股期限计算应纳税额，证券投资基金所涉红利税区分香港/内地投资者分别按10%或差别化税率征收 [2] - 股权登记日为2025年5月27日，除权除息日为2025年5月28日，分派对象为登记日在册全体股东 [2] 分红金额计算与除权除息机制 - 因公司回购专用账户1000万股不参与分红，实际分红总金额=（登记日总股本1,682,828,214股-已回购股份）×1元/10股=167,282,821.40元 [3] - 按总股本折算每股现金红利为0.0994057元（精确至七位小数），每10股折算红利0.994057元（精确至六位小数） [4] - 除权除息参考价=股权登记日收盘价-0.0994057元，采用市值不变原则计算 [3][4] 实施与咨询信息 - 现金红利将于2025年5月28日通过股东托管机构直接划入资金账户 [3] - 自派股东若因股份减少导致代派红利不足，公司自行承担相关责任 [3] - 咨询联系人欧瑾，地址为深圳市宝安区华测检测大楼，电话0755-33682137 [4]

权益分派 - 2024年度每10股派现金股利1元（含税），送红股和转增均为0股[2] - 以1,672,828,214股为基数分红[3] - 深股通等部分投资者每10股派0.90元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月27日，除权除息日为2025年5月28日[4] - A股股东现金红利2025年5月28日到账[5] 金额计算 - 实际分红总金额为167,282,821.40元[7] - 按总股本折算每股现金红利为0.0994057元[8] 价格计算 - 除权除息参考价=股权登记日收盘价 - 0.0994057[8] 咨询信息 - 咨询电话为0755 - 33682137[8]

股东大会投票情况 - 参与表决股东及代理人681名，所持表决权股份651,962,203股，占比38.7421％[4] - 现场投票股东21人，代表股份298,433,646股，占比17.7341％[4] - 网络投票股东660人，代表股份353,528,557股，占比21.0080％[4] - 中小股东678人参与投票，代表股份389,144,201股，占比23.1244％[4] 议案表决情况 - 《2024年度报告全文及摘要》同意649,679,012股，占比99.6498％[6] - 《2024年度董事会工作报告》同意649,581,512股，占比99.6348％[8] - 《2024年度监事会工作报告》同意649,498,912股，占比99.6222％[9] - 《2024年度财务决算报告》同意631,451,565股，占比96.8540％[10] - 《2024年度利润分配预案》同意649,498,549股，占比99.6221％[12] - 《关于提请授权董事会进行2025年度中期分红议案》同意649,827,949股，占比99.6726％[13] - 《关于拟续聘公司2025年度审计机构议案》同意621,125,474股，占比95.2702％[15]

股东大会信息 - 2025年4月18日公告召开2024年度股东大会通知[5] - 现场会议于2025年5月19日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[6] 参会股东情况 - 681名股东及代表参会，持表决权股份651,962,203股，占比38.7421%[7] - 21名现场参会股东及代表，持表决权股份298,433,646股，占比17.7341%[8] - 660名网络投票股东，持表决权股份353,528,557股，占比21.0080%[10] 议案表决情况 - 《2024年度报告全文及摘要》同意649,679,012股，占比99.6498％[13] - 《2024年度董事会工作报告》同意649,581,512股，占比99.6348％[14] - 《2024年度监事会工作报告》同意649,498,912股，占比99.6222％[15] - 《2024年度财务决算报告》同意631,451,565股，占比96.8540％[16] - 《2024年度利润分配预案》同意649,498,549股，占比99.6221％[18] 会议合规情况 - 审议事项与公告相符，表决程序及票数合规，结果合法有效[20] - 召集和召开程序、人员资格等合规，决议合法有效[22]

报告公司投资评级 - 行业为社会服务/专业服务，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年度营业总收入60.84亿元，同比增长8.55%；归母净利润9.21亿元，同比增长1.19%；2025年一季度营收12.87亿元，同比增长7.96%；归母净利润1.36亿元，同比增长2.75% [1] - 公司在传统领域保持竞争优势，通过创新、管理和数字赋能提升运营效率，战略赛道加码投资打造第二增长曲线，积极推进战略并购完善国际化布局 [4] - 因宏观环境变化调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.13/11.54/12.94亿元，同比增长10%/14%/12%，对应PE19/16/15X，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年毛利率/净利率达49.5%/15.3%，同比+1.41/-1.21pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为17.1%/6.1%/8.7%/0.07%，同比-0.04/-0.04/+0.27/+0.08pct [2] - 2024Q4营收16.88亿元，同比+10.82%，环比+5.18%；归母净利润1.74亿元，同比+2.96%，环比-43.77%；毛利率/净利率分别为45.8%/10.7%，同比+3.98pct/-0.39pct，环比-7.43pct/-8.88pct [2] - 2025Q1营收12.87亿元，同比+7.96%，环比-23.77%；归母净利润1.36亿元，同比+2.75%，环比-21.9%；毛利率/净利率分别为46.27%/10.21%，同比+0.99/-0.79pct，环比+0.46/-0.5pct [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为66.05/72.58/79.82亿元，增长率分别为8.57%/9.89%/9.97%；归母净利润分别为10.13/11.54/12.94亿元，增长率分别为9.98%/13.87%/12.16% [5] 分业务情况 - 2024年生命科学/工业品测试/消费品测试/贸易保障/医药营收分别为28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元，同比+13.8/+10.3/+0.9/+9.2/-14.7%；毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43%，同比+2.5/+1.7/-1.2/+6.6/-18.6pct [3] - 环境检测业务受益于土壤三普和产品线表现，实现强劲增长且毛利率提升；工业测试板块海事领域平稳，并购完善船用油检测布局，数字化业务营收增长、利润率提升；消费品板块蔚思博处于转型投资期，加码FA和MA布局；医学医药板块受外部环境影响短期承压，有望逐步改善 [3] 战略布局 - 公司在传统领域保持竞争优势，通过主动创新、深化精益管理和数字赋能提升运营效率，带动营收和毛利率提升；在战略赛道加码投资打造第二增长曲线 [4] - 2024年积极推进战略并购，加码全球航运绿色能源领域、深耕电子材料及印制电路板领域、拓展电动自行车检测领域 [4]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告公司是第三方综合性检测龙头 通过深化精益管理及数字赋能等方式持续提升运营效率 呈现较强经营韧性 考虑经济相对疲软 下调盈利预测 预计2025 - 2027年归母净利润为10.00/11.10/12.27亿元（2025 - 2026年前值为10.54/12.04亿元） 对应PE 19/17/16倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现收入60.84亿元 同比增长8.55% 归母净利润9.21亿元 同比增长1.19% 扣非归母利润8.60亿元 同比增长9.79% 全年毛利率/归母净利率分别约49.47%/15.33% 同比变动+1.41/-1.21个百分点 [1] - 2025年一季度实现收入12.87亿元 同比增长7.96% 归母净利润1.36亿元 同比增长2.75% [1] 业务分析 - 2024年生命科学/工业测试/消费品测试/贸易保障/医药及医学服务收入分别为28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元 同比变动+13.75%/+10.32%/+0.88%/+9.19%/-14.71% 毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43% 同比变动+2.52%/+1.69%/-1.24%/+6.63%/-18.59% [2] - 生命科学板块受益土壤三普顺利实施及细分产品线优秀表现 环境检测业务实现强劲增长 毛利率持续提升 工业测试板块 建工及工业领域以数字化、智能化、可持续为导向 深化转型升级 营收毛利率齐升 贸易保障板块受益于公司近年来精准锁定绿色环保等新兴领域市场机遇 在电子材料化学及可靠性领域表现较好 [2] 战略举措 - 积极推进战略并购 在战略赛道加码投资 报告期内收购希腊NAIAS 加码全球航运绿色能源领域 收购常州麦可罗泰克51%股权 增强电子材料及PCB领域实力 投资常州红海70%股权 布局电动自行车检测赛道 [2] - 积极回购实施员工持股计划等多元化激励方式 4月1日公告第四期员工持股计划 股份来源为公司回购的普通股股票 覆盖公司董事、高级管理人员4人以及中层管理人员核心技术（业务）骨干（不超过56人） [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,605|6,084|6,657|7,334|8,095| |(+/-%)|9.2%|8.6%|9.4%|10.2%|10.4%| |归母净利润(百万元)|910|921|1000|1101|1227| |(+/-%)|0.8%|1.2%|8.6%|10.0%|11.5%| |每股收益（元）|0.54|0.55|0.59|0.65|0.73| |EBIT Margin|15.8%|17.0%|15.8%|15.7%|16.1%| |净资产收益率（ROE）|14.7%|13.3%|13.0%|12.8%|12.8%| |市盈率（PE）|21.1|20.8|19.2|17.4|15.6| |市净率（PB）|3.09|2.77|2.49|2.23|2.00|[4] 可比公司估值 |证券简称|投资评级|总市值（亿元）|收盘价|EPS（2022A/2023A/2024E/A/2025E）|PE（2022A/2023A/2024E/A/2025E）| |----|----|----|----|----|----| |广电计量|优于大市|115.19|19.75|0.32/0.32/0.49/0.63|58/53/37/29| |苏试试验|优于大市|80.71|5.09|0.73/0.62/0.61/0.76|16/18/20/16| |信测标准|无评级|38.97|7.14|1.06/1.46/1.28/1.52|27/20/23/19| |平均值|-|-|-|-|37/36/30/24| |华测检测|优于大市|188.98|11.23|0.54/0.54/0.55/0.59|21/21/21/19|[21] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标给出2023 - 2027年数据及预测 如2025E现金及现金等价物1885百万元 营业收入6657百万元等 [22] - 关键财务与估值指标 如每股收益、每股红利、ROE、毛利率等给出2023 - 2027年数据及预测 [22]

文章核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润实现增长，各业务板块表现不一，毛利率小幅增长、净利率小幅下滑，作为检测行业龙头经营能力稳定，维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收60.84亿元，同比增长8.55%；归母净利润9.21亿元，同比增长1.19%；扣非归母净利润8.6亿元，同比增长9.79% [1] 各业务板块表现 - 生命科学/工业/消费品/贸易保障/医药及医学检测2024年分别实现收入28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元，分别同比+13.75%/+10.32%/+0.88%/+9.19%/-14.71% [1] - 生命科学板块环境检测业务因土壤三普及产品线表现实现强劲增长；工业测试板块在建筑工程及工业领域转型升级效果良好；消费品板块轻工及玩具、纺织品等业务增长态势较好；贸易保障板块在电子材料化学及可靠性领域表现出众；医药及医学服务板块受外部环境影响短期仍承压 [1] 公司盈利指标 - 2024年公司毛利率/净利率分别为49.47%/15.33%，分别同比+1.41/-1.21pcts [2] - 生命科学/工业测试/消费品测试/贸易保障/医药及医学服务毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43% ，分别同比+2.52/+1.69/-1.24/+6.63/-18.59pcts [2] - 公司毛利率增长因深化精益管理和数字赋能提升运营效率，净利率下滑或因研发费用率增长和投资收益下滑 [2] 公司评级与预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为69.65/81.24/92.2亿元，分别同比增长约14%/17%/14%；归母净利润分别为10.93/12.75/14.79亿元，分别同比增长约19%/17%/16% [3] - 鉴于公司为检测行业龙头，经营能力相对稳定，维持“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出，预期2025 - 2027年营业收入分别为65.40亿、71.05亿、78.34亿元，归母净利润分别为10.34亿、11.81亿、12.86亿元，对应PE分别为19、16、15倍，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 截至2025年4月21日，华测检测相对沪深300近3个月、12个月、1个月表现分别为-1.2%、6.9%、-3.3%，周价格区间9.48 - 18.00元，总市值191.8424亿元，当前价格11.40元，流通市值163.2217亿元，总股本168282.82万股，流通股本143176.97万股，日均成交额2.399亿元，近一月换手2.23% [2] 业绩情况 - 2024年公司营业总收入60.84亿元、归母净利润9.21亿元，分别同比+8.55%、+1.19%，扣非归母净利润8.60亿元，同比增长9.79%；2025Q1营业总收入12.87亿元、归母净利润1.36亿元，分别同比+7.96%、+2.75%，扣非归母净利润1.25亿元，同比增长11.00% [3] 业务板块营收 - 2024年生命科学、工业测试、消费品测试、贸易保障、医药及医学服务五大业务板块营业收入分别为28.41亿、12.04亿、9.88亿、7.64亿、2.87亿元，同比变动+13.75%、+10.32%、+0.88%、+9.19%、-14.71% [4] 业务板块发展情况 - 生命科学板块在环境检测领域拓展业务，食农检测领域瞄准细分赛道和开拓创新项目 [4] - 工业测试板块开发新赛道、达成战略合作、中标碳核查项目 [4] - 消费品测试板块部分领域增长态势好，新能源汽车领域收入稳健且加大投资 [4] - 贸易保障板块锁定新兴领域机遇，投入新产品研发 [4] - 医药及医学保障板块受外部环境影响短期承压，新布局医疗器械、CMC业务 [4] 战略并购情况 - 2024年收购希腊NAIAS，强化海事业务全球技术服务网络 [4] - 2024年控股常州麦可罗泰克51%股权，提升PCB领域影响力和市场占有率 [4] - 2024年投资常州红海70%股权，完善电子科技产业生态布局 [5] 财务指标 - 2024年整体毛利率49.47%，同比提升1.41pct，期间费用率31.94%，同比提升0.23pct，研发费用率同比提升0.26pct至8.69%，投资活动现金流量净额同比下滑51.54%至-12.80亿元 [7] - 2025Q1整体毛利率46.27%，同比+0.99pct，整体净利率10.21%，同比-0.79pct，财务费用率同比提升0.40pct至0.23%，销售、管理、研发费用率分别同比变动-0.50、-0.27、-0.15pct [7] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6084|6540|7105|7834| |增长率(%)|9|7|9|10| |归母净利润（百万元）|921|1034|1181|1286| |增长率(%)|1|12|14|9| |摊薄每股收益（元）|0.55|0.61|0.70|0.76| |ROE(%)|13|13|14|13| |P/E|22.60|18.56|16.25|14.92| |P/B|3.03|2.47|2.20|1.96| |P/S|3.44|2.93|2.70|2.45| |EV/EBITDA|13.59|10.31|8.93|7.88|[6]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 华测检测2024年收入稳健增长盈利能力提升，2025年Q1经营韧性继续保持现金流有所改善，看好公司战略调整能力和精益管理水平，下游业务布局增加抗风险能力，给予25年28XPE目标价约17.23元 [2][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入/归母/扣非归母分别为60.8/9.21/8.60亿元，同比分别+8.55%/+1.19%/+9.79%；25年Q1实现收入/归母/扣非归母分别为12.87/1.36/1.25亿元，同比分别+7.96%/+2.75%/+11.0% [2] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入67.10/73.96/81.58亿元，同比分别+10.3%/10.2%/10.3%，归母净利润10.36/11.49/12.74亿元，同比分别+12.5%/10.9%/10.9%，对应2025 - 2027年PE估值分别为18/16/15x [11] 盈利能力 - 2024年公司毛利率/净利率/扣非归母净利率49.47%/15.33%/14.14%，同比+1.41pct/-1.21pct/+0.16pct；25年Q1毛利率为46.27%，同比提升+1pct，扣非归母净利率同比+0.27pct至9.71% [9][10] 费用管理 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用分别为17.10%/6.09%/8.70%/0.07%，同比分别-0.04pct/-0.04pct/+0.27pct/+0.08pct；25年Q1销售/管理/研发费用率均下降 [9][10] 业务板块 - 2024年生命科学/工业品测试/消费品测试/贸易保障/医药及医学服务分别实现收入28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元，同比分别+13.75%/+10.32%/+0.88%/+9.19%/-14.71%；毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43%，同比分别+2.52pct/+1.69pct/-1.24pct/+6.63pct/-18.59pct [9] 业务发展 - 深耕优势领域创新加码成长，在生命科学、贸易保障等传统领域保持竞争优势，在环境、食农、贸易保障、航空航天及低空经济、芯片半导体等领域布局发展 [9] - 外延积极推进，收购希腊NAIAS实验室完善全球航运绿色能源领域布局，收购常州麦可罗泰克51%股权扩大PCB测试服务领域布局 [9] 现金流情况 - 25年Q1经营性现金流净额-0.90亿元，较24年Q1的-1.70亿元大幅改善 [10]

回购计划 - 公司计划回购200 - 300万股，回购价不超16.83元/股，预计金额不超5049万元[1] 回购执行情况 - 截至公告日累计回购200万股，占总股本0.1188%，成交金额2205.06万元[2][3] - 回购股份数量达方案下限，计划实施完毕[3] - 回购实际执行与原方案无差异[4] 回购影响 - 回购对公司多方面无重大影响，不改变控制权和上市地位[5] 股份用途及占比变化 - 预计回购股份用于激励后，有限售条件股份占比从14.92%升至15.51%，无限售从85.08%降至84.49%[9] 股份存放及处理 - 已回购股份存于专用账户，未使用部分36个月内未实施将注销[10]