公司董事会会议 - 华测检测第六届第二十七次董事会会议于2025年11月3日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于提请股东大会授权董事会办理员工持股计划有关事项的议案》等文件 [1]

员工持股计划规模 - 参加人数不超过600人，合计认购不超过7105万份即7105万元，对应股份上限500万股，每股14.21元[6] - 筹集资金总额上限7105万元，任一持有人所持有份额对应股票数量不得超公司股本总额1%[12] 股份回购情况 - 2022年3月14日同意用自有资金回购股份，回购价不超25元/股，数量300 - 500万股[13] - 截至2023年3月18日，累计回购股份300万股，占总股本比例0.18%[13] - 2023 - 2024年回购股份500万股，占总股本0.2971%，成交最高价18.99元/股，最低价10.63元/股[14] - 2024 - 2025年回购股份200万股，占总股本0.1188%，成交最高价12.49元/股，最低价10.13元/股[14] 员工持股计划其他要点 - 资金来源为员工自筹与大股东有偿借款，借款期限为存续期[12] - 股份来源为公司回购专用账户的A股普通股，通过非交易过户获得[13] - 参与人员为公司及子公司签正式合同且领薪酬的核心管理人员及业务人员[5] - 存续期24个月，锁定期12个月，存续期届满前1个月，经2/3以上份额持有人同意并董事会通过可延长[16][17] - 受让股份价格不低于14.21元/股和14.03元/股的较高者[15] - 监事及高管持有份额不超30%[15] - 存续期内，除规定情况外，持有人权益不得转让、退出或用于抵押等[7] - 特定情形下，管理委员会有权取消持有人资格并处理其权益[8] - 持有人职务变更等情况，权益有不同处理方式[10][11] - 在公司报告公告等特定期间不得买卖股票[19] - 公司再融资时，由管理委员会商议并提交持有人会议审议是否参与[19] 持有人会议要点 - 由董事会秘书或管理委员会召集，提前3日书面通知[22][23] - 表决方式为书面表决，每份计划份额有一票表决权[24] - 议案经出席持有人会议的持有人所持50%以上（不含50%）份额同意视为表决通过（管理办法约定需2/3以上份额同意的除外）[25] - 合计持有员工持股10%以上份额的员工可向持有人会议提交临时提案，需在会议召开前3日向管理委员会提交[26] 管理委员会要点 - 由3名委员组成，设主任1人[28] - 委员任期为员工持股计划存续期，任期内无薪金等补偿待遇[28] - 会议每年至少召开一次，会议召开前3日通知全体委员[29] - 会议应有过半数委员出席方可举行，决议须经全体委员过半数通过[29] - 决议表决实行一人一票，记名投票表决[29] - 委员因故不能出席可书面委托其他委员代为出席[30] - 应形成会议记录，出席委员需签名[30] 其他 - 本管理办法由华测检测董事会负责解释[31]

员工持股计划基本信息 - 参加对象总人数不超过600人[6] - 拟筹集资金总额上限为7105万元[7] - 合计不超过500万股，约占当前公司股本总额0.2971%[7] - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不得超过公司股本总额的10%[7] - 单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%[7] - 存续期为24个月[9] - 购买所获标的股票的锁定期为12个月[9] - 资金来源为员工自筹资金与大股东提供有偿借款，借款期限为存续期[7] - 股份来源为公司回购专用账户的华测检测A股普通股股票[7] 回购股份情况 - 2022 - 2023年累计回购股份300万股，占总股本0.18%，成交最高价23.71元/股，最低价18.66元/股[21] - 2023 - 2024年累计回购股份500万股，占总股本0.2971%，成交最高价18.99元/股，最低价10.63元/股[21] - 2024 - 2025年累计回购股份200万股，占总股本0.1188%，成交最高价12.49元/股，最低价10.13元/股[22] 认购情况 - 高级管理人员、监事共4人，合计认购份额71.05万份，占比1.00%；其他员工合计认购份额7033.95万份，占比99.00%[24] 管理规则 - 由公司自行管理，持有人会议为最高管理权力机构[29] - 持有人会议提前5日书面通知全体持有人[30] - 议案经出席持有人会议的持有人所持50%以上（不含50%）份额同意则表决通过（《管理办法》约定需2/3以上份额同意的除外）[31] - 合计持有员工持股计划10%以上份额的员工可在持有人会议召开前3日提交临时提案[33] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人[33] - 代表10%以上份额的持有人、1/3以上管理委员会委员可提议召开临时会议，主任应在5日内召集和主持[35] - 管理委员会会议应有过半数委员出席，决议须经全体委员过半数通过[35] 变更与终止 - 员工持股计划变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意并经董事会审议通过[40] - 存续期届满前1个月或遇特殊情形，经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意并经董事会审议通过可延长存续期[40] - 存续期届满或提前终止，管理委员会在15个工作日内完成清算[41] 权益规定 - 存续期内，持有人权益除规定情况外不得转让、退出或用于抵押等[42] - 管理委员会有权在取消持有人持股计划资格后5个交易日内择机出售股票（锁定期内为锁定期满后5个交易日内）[43] 实施流程 - 董事会审议通过员工持股计划后2个交易日内，公告相关文件[51] - 公司聘请律师事务所出具法律意见书，并在股东大会召开的2个交易日前公告[51] - 股东大会经出席有效表决权半数以上通过，员工持股计划可实施[51] - 公司完成将标的股票过户至员工持股计划名下的2个交易日内，披露相关情况[51] 特殊情况处理 - 持有人触发除业绩考核不达标外情形丧失资格，从控股股东借款按正常利率执行[44] - 若因同业竞争丧失资格，持有人应返还全部收益并承担同等违约金[44] - 持有人职务变更仍在公司或子公司任职，员工持股计划不变更[44] - 存续期内持有人退休、死亡、丧失劳动能力，员工持股计划权益不变[44][45] 草案拟定 - 公司董事会负责拟定员工持股计划草案[50]

员工持股计划基本信息 - 参加对象总人数不超过600人[5] - 拟筹集资金总额上限为7105万元[6] - 合计不超过500万股，约占当前公司股本总额0.2971%[6] - 存续期为24个月[7] - 购买所获标的股票锁定期为12个月[7] 股份回购情况 - 2022 - 2023年累计回购股份300万股，占总股本0.18%，成交最高价23.71元/股，最低价18.66元/股[22] - 2023 - 2024年累计回购股份500万股，占总股本0.2971%，成交最高价18.99元/股，最低价10.63元/股[22] - 2024 - 2025年累计回购股份200万股，占总股本0.1188%，成交最高价12.49元/股，最低价10.13元/股[23] 人员认购情况 - 高级管理人员、监事4人合计认购份额71.05万份，占员工持股计划1.00%，其他员工认购7033.95万份，占99.00%[24] 规则与管理 - 持有人会议表决需出席持有人所持50%以上（不含50%）份额同意（《管理办法》约定需2/3以上份额同意的除外）[31] - 合计持有员工持股计划10%以上份额的员工可在持有人会议召开前3日向管理委员会提交临时提案[31] - 管理委员会由3名委员组成，设管理委员会主任1人[31] 会议相关 - 代表10%以上份额的持有人、1/3以上管理委员会委员，可提议召开管理委员会临时会议[33] - 管理委员会主任应自接到提议后5日内，召集和主持管理委员会会议[33] - 管理委员会召开临时会议需在会议召开前3天以传真或专人送出方式通知[33] 计划实施与变更 - 股东大会授权董事会办理员工持股计划相关事宜，授权自草案经审议通过至计划实施完毕有效[35][36] - 员工持股计划变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意并提交公司董事会审议通过[38] 收益分配与清算 - 锁定期内原则上不进行收益分配，公司资本公积转增股本等新取得股份一并锁定[38] - 锁定期满后管理委员会可决定是否分配，存续期届满或提前终止时15个工作日内完成清算[40] 持有人相关 - 特定情形下管理委员会有权取消持有人资格，无法指定受让人时5个交易日内择机出售[41] - 持有人可参加持有人会议表决，按份额享有股东权利，经批准可要求分配资产[46]

员工持股计划合规性 - 公司不存在禁止实施员工持股计划的情形[1] - 计划内容符合法规，不损害公司及股东利益[1] - 征求员工意见，无强制参加情形[1] - 持有人主体资格合法有效[1] 员工持股计划意义 - 利于建立利益共享机制[2] - 利于完善公司治理水平[2] - 利于提高员工凝聚力和竞争力[2] - 利于调动员工积极性和创造性[2] - 利于实现公司可持续发展[2] 员工持股计划进展 - 薪酬考核与提名委员会同意实施并提交董事会审议[2]

会议信息 - 华测检测第六届监事会第二十次会议于2025年11月3日召开[1] - 应参加监事3人，实际参加3人[1] 审议事项 - 审议通过第四期员工持股计划等三项议案[1][3][5] 人员情况 - 监事杜学志、张渝民为参与对象需回避表决[1][2][3][4][5]

员工持股计划相关 - 审议通过员工持股计划草案及摘要，需提交股东大会审议[1][2] - 审议通过员工持股计划管理办法，需提交股东大会审议[3][4] - 审议通过授权董事会办理员工持股计划有关事项议案，需提交审议[5] - 授权自草案经股东大会通过至计划实施完毕有效[5]

核心观点 - 报告覆盖多个行业及公司2025年第三季度及前三季度业绩表现 多数公司业绩呈现同比增长或环比改善态势 部分公司受行业周期、成本管控或新产品放量等因素驱动实现显著增长 [2][3][4] - 互联网电商、半导体材料、军工电子、化学制品等行业中 具备技术优势、产能扩张或国际化布局的公司展现出较强成长潜力 [5][7][8][15][16][48][50][61][62] - 煤炭开采行业公司业绩普遍受三季度煤炭价格回暖推动环比提升 但部分公司受产量下滑或成本上升拖累 [28][29][53][54][80][81][82] 焦点科技 (互联网电商) - 2025年第三季度营业收入4.9亿元 同比增长17% 归母净利润1.22亿元 同比下降2% 主要受股权费用摊销影响 剔除后归母净利润同比增速约20% [4][5] - 三季度末中国制造网收费会员数达29214位 环比增长1.8% 同比增长9.5% 中东地区流量同比增长45% 拉美、非洲、欧洲市场流量增幅超30% [7] - AI麦可会员数达15687位 环比增长21% 渗透率提升至54% 推出采购智能助手Sourcing AI 2.0 可提升买家采购效率35% [8] 口子窖 (白酒) - 2025年第三季度营收6.43亿元 同比下降46.23% 归母净利润0.27亿元 同比下降92.55% 业绩承压主要反映行业需求疲软 [10][11] - 三季度低档白酒营收同比增长117.28% 中高档白酒营收同比下降49.35% 省内市场营收同比下降48.95% 省外市场下降34.04% [12] - 销售毛利率同比下降9.25个百分点至62.66% 销售和管理费用率分别同比上升12.23和7.95个百分点 [13] 金石资源 (化学制品) - 2025年第三季度营业收入10.33亿元 同比增长45.21% 环比增长19.17% 归母净利润1.09亿元 同比增长32.29% 环比增长84.69% [15][16] - 前三季度营业收入27.58亿元 同比增长50.73% 主要受益于包头"选化一体"项目产能释放 萤石粉销量62万吨 同比增长55% [17] - 三季度销售毛利率21.89% 环比上升1.36个百分点 期间费用率同比和环比均下降 [18] 万泽股份 (生物制品) - 2025年前三季度营业收入9.41亿元 同比增长21% 归母净利润1.70亿元 同比增长22.45% [22] - 具备高温合金单晶及定向叶片年产能38000件、等轴叶片307000件 与多家海外能源公司签署框架采购协议 拓展燃气轮机后服务市场 [23] - 三季度营业收入3.15亿元 同比增长14.79% 归母净利润0.51亿元 同比增长23.90% 销售毛利率74.67% 环比上升4.38个百分点 [24][25] 潞安环能 (煤炭开采) - 2025年第三季度营业收入70.3亿元 同比下降21.8% 归母净利润2.1亿元 同比下降64% 环比下降70.2% [28] - 三季度商品煤销量1233万吨 环比下降7.8% 吨煤售价527元/吨 环比上升6.9% 吨煤成本359元/吨 环比上升20.4% [29] - 拟关停隰东煤业 该矿核定产能60万吨/年 2024年及2025年上半年产量均为0 关停有助于减少亏损源 [30] 芒果超媒 (数字媒体) - 2025年第三季度营收30.99亿元 同比下降6.58% 归母净利润2.52亿元 同比下降33.47% 主要因内容投入和研发投入增加 [32][33] - 三季度广告收入同比转正 上线《披荆斩棘2025》等综艺 累计播放量92.33亿 全新音综《声鸣远扬》由八大平台联合制播 [35] - 芒果TV前三季度MAU均值同比增长约11.08% 储备剧集近百部 [34] 航亚科技 (航空装备) - 2025年前三季度营业收入5.30亿元 同比增长1.95% 归母净利润0.78亿元 同比下降16.04% [38] - 赛峰业务中GE9X等叶片新产品研发或量产爬坡顺利 LEAP、CFM56等叶片业务稳定交付 转动件结构件等新兴业务进入研发阶段 [39] - 三季度营业收入1.61亿元 同比下降10.87% 归母净利润0.17亿元 同比下降34.78% 毛利率34.90% 同比下降5.57个百分点 [40] 山东威达 (通用设备) - 2025年第三季度营收5.25亿元 同比下降2% 环比增长11% 归母净利润0.72亿元 同比增长31% [43] - 越南工厂上半年营收同比增长139% 墨西哥工厂已投产 美联储降息有望带动美国建筑业景气度回升 拉动电动工具需求 [44] - 前三季度经营性现金流净额2.75亿元 同比增长177% 在手资金17.74亿元 拓展换电站、机床、储能电池等新兴业务 [44] 鼎龙股份 (电子化学品) - 2025年第三季度营业收入9.67亿元 同比增长6.6% 归母净利润2.08亿元 同比增长31.5% [46][47] - 三季度半导体板块收入5.91亿元 环比增长19.06% CMP抛光垫收入3.2亿元 环比增长25% 创单季新高 CMP抛光液、清洗液收入8432万元 环比增长33% [48] - 武汉本部抛光硬垫产能计划提升至月产5万片 大硅片抛光垫、碳化硅抛光垫等新产品送样测试推进中 [50] 隆达股份 (金属新材料) - 2025年前三季度营业收入13.10亿元 同比增长25.14% 归母净利润0.71亿元 同比增长18.66% 高温合金产品收入9.05亿元 同比增长36.67% [56][57] - 马来西亚生产基地开工建设 设计年产能5万吨 其中铸造高温合金母合金年产能1800吨 耐蚀合金及特种合金年产能48200吨 [57] - 三季度营业收入4.81亿元 同比增长45.58% 归母净利润0.18亿元 同比增长29.02% [58] 华丰科技 (军工电子) - 2025年前三季度营收16.59亿元 同比增长121.47% 归母净利润2.23亿元 同比增长558.51% [61][62] - 三季度营收5.54亿元 同比增长109.07% 归母净利润0.72亿元 同比增长335.56% 毛利率30.77% 同比上升13.87个百分点 [62][63] - 224G高速背板连接器完成客户验证 高速线模组单通道传输速率112Gbps 已具备规模化量产能力 定向增发募资不超过10亿元扩产 [63][64] 贵州轮胎 (汽车零部件) - 2025年第三季度营收27.63亿元 同比增长3.54% 归母净利润2.01亿元 同比增长50.55% [67][68] - 越南公司前两期项目产能稳定 上半年产量117.94万条 同比增长14.90% 越南三期项目首条轮胎已于2025年7月下线 预计2026年一季度销售 [72] - 三季度销售毛利率20.34% 同比上升3.82个百分点 环比上升2.93个百分点 [68] 川发龙蟒 (农化制品) - 2025年第三季度营收26.86亿元 同比增长32.54% 归母净利润1.98亿元 同比增长50.91% [74] - 磷矿石资源储量约1.3亿吨 待达产后具备年产410万吨磷矿生产能力 取得斯曼措沟锂辉石矿 推进勘查工作 [77] - 三季度磷酸氢钙均价3089元/吨 同比增长21% 磷矿石均价1020元/吨 同比基本持平 [75][76] 华阳股份 (煤炭开采) - 2025年第三季度营收57.16亿元 环比增长5.42% 归母净利润3.42亿元 环比增长83.90% [80][81] - 三季度商品煤销量1152万吨 环比增长9.44% 吨煤售价431.3元/吨 环比增长2.98% 吨煤成本285元/吨 环比下降0.51% [82] - 七元矿进入联合试运转阶段 核定产能500万吨 泊里矿有序推进 投产后公司核定产能将提升至4500万吨/年以上 [83] 聚合顺 (化学纤维) - 2025年前三季度营收43.67亿元 同比下降18.12% 归母净利润1.40亿元 同比下降40.25% [84][86] - 尼龙切片产量44.95万吨 同比增长10.52% 销量44.21万吨 同比增长9.32% 产品均价下降 [86] - 常德二期9.2万吨技改项目预计年内投料试生产 杭州产线调整为高附加值产线 淄博PA66项目稳步建设 [88]

海外机构调研概况 - 近10日（10月17日至10月30日）海外机构共对164家上市公司进行调研 [1] - 在此期间，全部机构调研公司数量为442家，其中证券公司调研414家，基金公司调研368家 [1] - 华测检测是受关注度最高的公司，被52家海外机构调研，其次是蓝思科技，被43家海外机构调研 [1] 受关注公司及股价表现 - 获海外机构调研的公司近10日股价平均上涨1.25% [1] - 中钨高新期间股价涨幅最高，达51.84%，欧科亿涨幅为39.77% [1][2] - 视觉中国股价跌幅最大，累计下跌18.65%，在164家公司中有86只股价下跌 [1][6] 公司业绩表现 - 在获海外机构关注的个股中，有137家公司公布前三季度业绩 [1] - 楚江新材和川金诺的净利润增幅居前 [1] - 有3家公司公布前三季业绩预告，全部为预增，其中纳睿雷达净利润增幅中值最高，达181.00% [1] 行业分布 - 调研公司广泛分布于有色金属、电子、电力设备、机械设备、医药生物、计算机等多个行业 [2][3][4][5][6] - 电子行业公司数量较多，包括蓝思科技、伟测科技、环旭电子、胜宏科技等 [2][3][4] - 医药生物行业公司亦受到关注，如楚天科技、漱玉平民、华东医药、迈瑞医疗等 [2][3][4][5]

投资评级 - 对华测检测的投资评级为“增持”，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 报告认为华测检测2025年第三季度业绩实现稳健增长，国际化布局加速落地，为长期发展注入新动能 [2][6] - 公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出，五大战略板块均呈现良好发展态势 [6][8] 2025年第三季度及前三季度业绩 - 2025年第三季度，公司实现营业收入17.42亿元，同比增长8.53%；实现归母净利润3.45亿元，同比增长11.24% [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入47.02亿元，同比增长6.95%；实现归母净利润8.12亿元，同比增长8.78%；实现扣非归母净利润7.66亿元，同比增长9.26% [3] - 2025年前三季度，公司毛利率为49.83%，同比下降1.05个百分点；净利率为17.23%，同比提升0.12个百分点 [8] - 2025年前三季度，公司经营性净现金流为5.96亿元，同比增长117.88% [8] 各业务板块发展态势 - **生命科学板块**：食农检测板块通过提升人效、锚定细分市场加速布局，并通过并购开启食品领域国际化元年；环境检测在深耕传统领域同时加速布局新污染物检测等新兴领域 [6] - **消费品测试板块**：新能源汽车领域在电驱电控等新领域进展顺利；航空航天领域实现双轨发展；芯片半导体检测收入快速增长；轻工玩具及纺织品检测业务保持稳步增长 [6] - **贸易保障板块**：持续发挥盈利稳定器作用，通过并购Openview公司为业务增长注入动力 [6] - **工业测试板块**：各领域齐头并进，海事领域通过并购实现全球布局；可持续发展领域通过并购加速布局欧盟市场 [6] - **医药及医学服务**：药品检测产能逐步释放，毛利率快速提升；CRO业务签单增速明显；医学领域完成战略转型升级，毛利率持续改善 [6] 国际化布局进展 - 通过收购南非Safety SA公司加码非洲市场，预计于2025年第四季度完成交割 [6] - 战略收购Openview公司，拓宽全球供应链审核服务能力 [6] - 控股希腊Emicert公司，加快在欧盟可持续发展市场的布局 [6] - 收购法国MIDAC实验室，强化日化检测领域的国际服务网络 [6] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年/2026年/2027年营业收入分别为66.08亿元/73.11亿元/82.52亿元，增长率分别为9%/11%/13% [7][8] - 预测公司2025年/2026年/2027年归母净利润分别为10.17亿元/11.70亿元/13.31亿元，增长率分别为10%/15%/14% [7][8] - 预测公司2025年/2026年/2027年每股收益（EPS）分别为0.60元/0.70元/0.79元 [7][9] - 对应2025年/2026年/2027年的市盈率（PE）分别为23倍/20倍/18倍 [8] 市场表现与数据 - 截至2025年10月29日，公司当前股价为14.19元，52周价格区间为10.88-15.58元 [5] - 公司总市值为23,879.33百万元，流通市值为20,316.81百万元 [5] - 公司总股本为168,282.82万股，流通股本为143,176.97万股 [5]