公司业务布局 - 公司涉及商业航天业务 主要聚焦于航天材料性能及航天部件可靠性方面的检测服务 [1] - 该部分业务对公司整体经营业绩影响较小 [1] - 公司将持续关注行业内优质资源整合机会 探索多元化发展路径 [1] 行业与业务影响因素 - 该业务受商业航天行业政策调整 市场竞争变化及技术迭代等因素影响 [1] - 可能存在业务发展不及预期的风险 [1]

公司业务布局 - 公司业务涉及商业航天领域 主要聚焦于航天材料性能及航天部件可靠性方面的检测服务 [1] - 该部分业务对公司整体经营业绩影响较小 [1] - 公司将持续关注行业内优质资源整合机会 探索多元化发展路径 [1] 行业与业务影响因素 - 商业航天业务受行业政策调整 市场竞争变化及技术迭代等因素影响 [1] - 业务可能存在发展不及预期的风险 [1]

公司股权澄清 - 华测检测及其下属子公司未直接或间接持有天兵科技股份有限公司的股份 [1]

公司业务合作情况 - 公司在存储检测领域与部分存储领域企业存在业务合作，但具体合作对象及规模因涉及商业保密不便披露 [2] - 公司商业航天检测业务已为部分民营航天企业及相关供应链厂商提供检测服务，具体客户信息因保密约定不便披露 [2] 存储检测业务能力与优势 - 公司聚焦存储相关产品的可靠性、性能等检测服务，具备成熟的服务能力 [2] - 公司技术水平贴合行业主流标准，可提供符合客户需求的检测服务 [2] - 公司核心优势在于拥有CNAS、CMA等权威资质，检测报告具备公信力 [2] - 公司依托自身服务网络，可提供全流程检测支持 [2] 商业航天检测业务发展与规划 - 公司商业航天检测业务聚焦航天材料性能验证及核心部件可靠性检测 [2] - 公司将持续延伸航天领域服务边界，构建航空航天领域全方位、一体化的检测认证服务体系 [2] - 在业务拓展方面，公司将持续关注行业内优质资源整合机会，探索多元化发展路径 [2]

报告核心观点 - 报告标题为“2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转”，核心观点认为2026年人工智能（特别是具身智能）将引领制造业成长，同时部分行业（如工程机械、锂电设备）将迎来周期反转 [1][4][6] - 报告对机械行业维持“看好”评级，并持续聚焦科技成长领域，包括具身智能、商业航天、可控核聚变等 [4][7] 团队关注标的与组合 - 报告列出了团队核心标的，包括横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等 [2] - 报告核心组合在核心标的的基础上进一步扩展，新增了金沃股份、开普云、新时达、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份等公司 [3] 行业表现回顾 - 截至2025年12月31日当周，A股表现最好的五大行业指数为：石油石化（申万）（+3.92%）、国防军工（申万）（+3.05%）、传媒（申万）（+2.13%）、汽车（申万）（+1.44%）、机械设备（申万）（+1.32%）[5][19] - 同期，大制造板块内表现最好的三大指数为：汽车零部件（申万）（+2.91%）、中证中航军工主题（+2.65%）、汽车（申万）（+1.44%）[5][22] 锂电设备行业策略 - 报告判断锂电设备行业已越过拐点，在2025年实现业绩增速、订单增速转正，走出周期低点，估值迎来反转，实现“戴维斯双击” [6][8] - 储能和海外动力电池是核心需求驱动力，预计2027年全球储能与动力锂电设备市场将达到1616亿元，2024-2027年复合增速为19% [8] - 固态电池产业化拐点已至，预计2025年下半年至2026年为产业拐点，2027年起将加速小规模量产 [8] - 固态电池将为锂电设备带来显著增量市场，乐观情形下，2025年新增设备市场规模为20.6亿元，2030年或达336.24亿元，增长超15倍 [10] - 固态电池制造的关键增量设备环节包括：前段的干法混料与涂布设备、中段的叠片设备、后段的封装检测设备等 [10] - 建议关注的标的包括：龙头及整线企业先导智能、杭可科技、利元亨；固态核心增量设备商如纳科诺尔、德龙激光、先惠技术、赢合科技、海目星、骄成超声、微导纳米、美埃科技等 [10] 重点公司点评：新时达 - 新时达于2025年12月29日发布了轮式工规级具身智能机器人及全栈自研关节模组，其人形机器人正从场景验证加速迈向量产阶段 [10] - 发布的轮式工规级具身智能机器人基本参数包括：身高178cm，全身24个自由度，臂展205cm，移动速度1.2m/s，双臂负载可选3/5/12kg，满载续航超4小时并支持2分钟自主换电 [9] - 该机器人已与阿里云、英伟达等合作大模型，并采用自研一体化多层异构智控系统，应用场景包括搬运、分拣、装配、检测等 [9] - 公司已构建协作机器人、移动复合机器人、轮式人形机器人、双足人形机器人四大具身产品矩阵 [10] - 海尔集团是重要合作伙伴与赋能方，其旗下163个工厂可作为“天然测试场”，并为公司导入长安汽车、歌尔集团等客户 [10] - 海尔拟通过定增增持公司股份，若完成，其持股比例或从10.00%升至26.83%，表决权比例或从29.24%增至42.47% [10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.13亿元、0.84亿元、1.90亿元，同比扭亏、增长567%、增长128%，2025-2027年CAGR约为290% [11] 工程机械行业观点 - 报告对工程机械行业表示期待2026年开门红 [4] 重点公司盈利预测数据 - 报告以表格形式列出了超过30家重点公司的市值、每股收益（EPS）预测及市盈率（PE）等关键财务数据预测，数据截至2025年12月31日收盘 [17]

报告核心观点 - 报告认为2026年机械行业将围绕“周期反转，成长崛起，出海提速”三大主线展开[6][8] - 报告旨在通过“风险排雷”的逆向思维，主动揭示市场可能误判的风险，以强化其年度策略观点，而非看空行业[3][4] - 报告对机械行业评级为“看好”[1] 年度策略风险排雷总结 工程机械 - **年度策略观点**：行业周期反转，海外市占率提升，国内更新周期逐步启动[16] - **成立关键假设**：出口全球化持续推进，宏观政策利好内需边际改善，国内更新周期启动[17] - **成立最大软肋**：国内基建地产需求持续恶化或海外景气下行导致需求承压，海外竞争加剧影响盈利，汇率及原材料价格波动[17] 船舶行业 - **年度策略观点**：行业景气上行，多船型接力下单推动船价持续上行，船厂盈利能力改善[19] - **成立关键假设**：供给约束推动船价走高，行业向高端化、大型化、双燃料方向发展，集团资产整合改善竞争格局[20] - **成立最大软肋**：造船需求不及预期叠加竞争恶化导致新船造价承压，原材料价格波动[20] 出口链 - **年度策略观点**：更注重微观经营质量，寻找复苏受益赛道和贸易变局时代的突围者[25] - **具体策略**：对美出口战略乐观，聚焦廉价能源（柴发、燃气）、再工业化（工具链）、施压利率（地产链）、减税及AI竞赛（AI PCB）[25]；对欧出口总量谨慎，关注解决能源脆弱性方向[25]；新兴出口三大主线为友岸产业转移、资源优势国、大内需国家的顺周期[25] - **成立关键假设**：美国政府停摆结束且政策不确定性降低，美国降息减税等政策符合预期，公司海外产能布局及海外AI投资进展符合预期，新兴市场国家经济稳步增长[25] - **成立最大软肋**：美国关税落地幅度和时点超预期，拖累全球需求使出口链景气承压[24] 工业气体 - **年度策略观点**：长坡厚雪，看好龙头[27][28] - **投资逻辑**：行业空间广阔，2026年演绎“以量补价 > 价格提升 > 量价齐升 > 估值提升”四部曲[30] - **成立关键假设**：政策发力经济复苏，行业具备量价齐升逻辑；气体价格处历史底部，受成本约束下跌空间有限[30] - **成立最大软肋**：政策刺激力度及经济复苏情况不及预期[29] 人形机器人 - **年度策略观点**：量产加速，2026年成为井喷元年[32] - **行业阶段**：2025年从幕后走到台前，2026年海外特斯拉有望率先量产，国内宇树、智元等推进IPO，小鹏、小米等巨头进展加速[33] - **投资机会**：关注具备关键AI技术和量产能力的主机厂，以及确定性高的零部件供应商[33] - **成立关键假设**：机器人“大小脑”持续突破，供应链格局趋于完善，下游应用需求持续打开[33] - **成立最大软肋**：中美贸易冲突超预期影响国内产业化进程[33] 半导体设备 - **年度策略观点**：自主可控势在必行，重视高成长板块[35] - **核心逻辑**：中美博弈下半导体设备自主可控重要性凸显，成熟与先进制程国产化率有望共同提升[35]；AI支出爆发、算力芯片国产化加速驱动国产设备渗透率提升，市场空间打开[36] - **格局变化**：政策支持产业并购，行业集中度逐步提升，如北方华创收购芯源微控股权[37] - **成立关键假设**：外部制裁政策、设备国产化进度、政策支持均符合预期[38] - **成立最大软肋**：半导体行业周期下行风险[38] 光伏设备 - **年度策略观点**：行业触底，关注光伏新技术、泛半导体新转型[40] - **关键假设**：行业最差时候已来进入磨底阶段，期待“反内卷”政策[43]；“降本增效”催生N型、Xbc/0BB/HJT/TOPCon及钙钛矿等技术迭代带来设备需求[43]；光伏属于泛半导体，设备龙头具平台化延伸潜力[44] - **成立最大软肋**：光伏产能过剩导致设备行业订单、存货存在较大减值风险[44]；半导体技术壁垒高，光伏设备公司向半导体领域突破可能需要较长时间[44] - **经营风险**：光伏设备行业订单及存货减值风险，发生概率中等，若发生可能降低市场对2026年业绩预期[45][46] 锂电设备 - **年度策略观点**：持续看好设备龙头及固态电池核心增量环节[51] - **周期判断**：2025年订单增速转正，走出周期低点[53]；预计2027年全球储能+动力锂电设备市场达1454亿元，2024-2027年复合增速19%[53] - **固态电池机会**：产业化拐点已至（2025H2–2026年），为设备带来增量市场[53]；乐观情形下，2025年新增设备市场规模20.6亿元，2030年或达336.24亿元，增长超15倍[52]；核心增量环节包括前段干法混料与涂布设备、中段叠片设备、后段封装检测设备等[52] - **经营风险**：固态电池产业化进展滞后，发生概率低，若主流电池厂缺乏研发动力可能导致设备企业订单不及预期[54][55][57] - **政策风险**：贸易摩擦导致锂电设备出海不畅，发生概率中等，若高能量密度设备出口受管制将影响行业景气度与估值[58][59][60] 风电设备 - **年度策略观点**：行业高景气，聚焦海风、主机厂、风电出海[63] - **景气度依据**：根据《风能北京宣言2.0》，“十五五”期间年新增装机容量不低于120GW，其中海风不低于15GW[63]；2025年1-9月公开招标量约102GW，虽同比下降14%但仍维持高位[63]；海风项目节奏加快，2026年装机有望加速[63] - **成立关键假设**：国内风电行业加快出海步伐，制约海风装机的不可抗力因素得到解决[65] - **成立最大软肋**：风电招标价格大幅下降影响产业链盈利，不可抗因素导致装机量低于预期，国际形势制约出口[65] - **经营风险**：海风装机受阻及招标价格降幅过大风险，发生概率中低，若发生将影响市场对装机预期及盈利修复的判断[66][67] 检测检验 - **年度策略观点**：行业拐点向上，集约化趋势显著，龙头内生外延稳健增长[71] - **行业属性**：需求刚性，具有“GDP+”属性，增速约为同期GDP增速的1.5-2倍[73]；2024年行业营收4876亿元，同比增长4.4%[73] - **投资思路**：短中期关注新兴领域（新科技、新能源汽车、高端装备）检测需求释放，长期看好综合性检测龙头[73] - **成立最大软肋**：宏观经济下行导致行业增速低于预期，政策变动影响下游需求[73] 轨交装备 - **年度策略观点**：铁路固定资产投资稳步推进，持续看好动车组产业链[75] - **数据支撑**：2025年前三季度全国铁路完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%[77]；2025年1-9月全国铁路发送旅客35.4亿人次，同比增长6%，创历史同期新高[77]；货运发送量完成39.1亿吨，同比增长2.8%[77] - **需求展望**：预计2026年动车组新造与维保共振趋势延续，2025-2027年动车组高级修仍处高峰期[77] - **成立关键假设**：铁路固定资产投资保持在8000亿以上水平，“十五五”线路建设计划不低于“十四五”水平[77] - **成立最大软肋**：铁路固定资产投资持平或下滑，铁路客流增长不及预期[77] 油服装备 - **年度策略观点**：国内需求关注海油系标的，海外需求关注高技术壁垒标的[79] - **行业驱动**：国际油价处历史中高位，全球及我国油气资本开支提升，陆地非常规油气及海油为增量[80] - **竞争格局**：国内“三桶油”旗下国企垄断，海外全球三巨头垄断[80] - **2026年变量**：特朗普后续政策若推动美国油气开发提速，对美出口油服企业形成利好[80] - **成立关键假设**：油价保持高位震荡，我国增储上产持续推进[80] - **成立最大软肋**：特朗普施政压制油价，如促使全球增产并加速俄乌战争结束，可能导致油价走弱[80] - **经营风险**：全球油服巨头垄断性加强导致中国企业出海不畅，发生概率低，若发生将影响海外营收增长[81][83] - **政策风险**：特朗普施政加剧油价波动风险，发生概率中等，若油价低于70美元可能对行业景气度产生较大影响[84][85][86] 机床刀具 - **年度策略观点**：周期复苏、新领域拓展、国产替代、出海[89] - **周期判断**：制造业景气度底部已现，2026年有望迎来复苏[89]；短期优选刀具、核心零部件板块，中长期看好工业机器人、机床板块[89] - **成立关键假设**：我国通用机械需求周期具备3-4年规律，各环节龙头技术逐渐自主可控可通过性价比优势进行国产替代[91] - **成立最大软肋**：经济复苏不及预期导致周期误判，国际形势扰动导致技术封锁或核心部件断供，海外经济衰退影响出口[90] - **经营风险**：经济复苏时点延后风险，发生概率中低，若发生可能导致市场担忧通用设备盈利能力，引发业绩与估值双杀[92][93] 重点个股风险排雷总结 大盘价值股 - **三一重工 (600031)**：推荐逻辑为工程机械海内外共振向上，中国龙头迈向全球业绩弹性大[98][100]；需关注国内基建地产需求不及预期风险，判断依据为2025年1-10月房地产新开工面积同比下滑20%，基建投资额累计同比增长1.5%[100] - **徐工机械 (000425)**：推荐逻辑为迈向全球工程机械龙头，混改效益凸显、矿山机械潜力大[101][103]；需关注工程机械国内下游需求不及预期风险，判断依据同上[103] - **山推股份 (000680)**：推荐逻辑为工程机械低估值强阿尔法标的，推土机龙头迈向全球，挖掘机打开空间[104][106]；需关注海外部分地区贸易摩擦风险，若征税可能影响出口需求[106] - **杭叉集团 (603298)**：推荐逻辑为中国叉车龙头，人形机器人、无人车打开空间[107]；需关注叉车国内需求复苏不及预期风险，判断依据为2025年11月制造业PMI为49.2处于收缩区间[107] - **杭氧股份 (002430)**：推荐逻辑为中国工业气体龙头，布局核聚变设备打开成长空间[108][109]；需关注零售气体业务盈利不及预期及核聚变业务进展不及预期风险[109] - **中国船舶 (600150)**：推荐逻辑为全球船舶制造龙头，受益行业景气上行及盈利改善[110]；需关注造船需求不及预期叠加竞争恶化导致新船造价承压风险[110][113] - **北方华创 (002371)**：推荐逻辑为国产半导体设备平台化龙头[114]；需关注竞争格局担忧引起估值下修的风险，因多家设备公司向平台化发展[114] - **华测检测 (300012)**：推荐逻辑为综合性检测龙头，内生外延共促业绩稳健增长[115]；需关注新建实验室投产进度及产能不及预期风险[115] 小而美个股 - **浙江荣泰 (603119)**：推荐逻辑为新能源云母材料龙头，机器人业务拓展有望超预期[119]；需关注贸易环境剧烈恶化及在手订单投产不及预期风险，公司2025H1海外业务收入占比达47.77%[117][120] - **涛涛车业 (301345)**：推荐逻辑为北美休闲车龙头，产销两旺强者恒强[123]；需关注高尔夫球车拟双反税及特朗普拟增加关税的风险[122][123] - **中际联合 (605305)**：推荐逻辑为风电高空安全作业设备龙头，受益国内风电高景气[124][127]；需关注风机招标价格降幅扩大风险，判断依据为风机月度公开投标均价从2021年1月的3081元/kw下降至2024年9月的1475元/kw，下降52%[127] 热门个股 - **恒立液压 (601100)**：推荐逻辑为主业加速向上、线性驱动项目爆发在即[129][130]；需关注线性驱动项目放量不及预期及主业竞争加剧风险[129][130] - **均胜电子 (600699)**：推荐逻辑为卡位机器人+汽车Tier1，主业盈利能力稳步提升[131][135]；需关注主业盈利能力提升不及预期及机器人业务订单不及预期风险[132][135] - **五洲新春 (603667)**：推荐逻辑为丝杠业务、中高端轴承有望多点开花[136][137]；需关注订单不及预期风险[136][137] - **金沃股份 (300984)**：推荐逻辑为轴承套圈盈利拐点，新业务丝杠、绝缘轴承套圈量产在即[138][141]；需关注丝杠产品放量不及预期及绝缘轴承套圈面临其他方案竞争风险[139][141] - **微导纳米 (688147)**：推荐逻辑为半导体薄膜沉积设备第一梯队，深度受益于存储扩产[142]；需关注薄膜沉积设备领域竞争加剧风险[142] - **中海油服 (601808)**：推荐逻辑为行业景气向上，国内外资本开支双驱动[148][150]；需关注油价下调对行业景气度的影响风险，判断依据为特朗普可能加大化石能源开采并加速结束俄乌战争[149][150]

公司股价与市场表现 - 2025年1月5日，华测检测股价上涨5.02%，报收14.23元/股，成交金额为3.44亿元，换手率为1.71%，公司总市值达到239.47亿元 [1] 公司业务概况 - 华测检测认证集团股份有限公司成立于2003年12月23日，于2009年10月30日上市，公司位于广东省深圳市宝安区 [1] - 公司主营业务为技术检测服务，涉及贸易保障、消费品检测、工业品检测和生命科学领域 [1] - 按主营业务收入构成划分：生命科学领域占比43.02%，工业测试占比20.31%，消费品测试占比17.64%，贸易保障占比14.39%，医药及医学服务占比4.64% [1] 机构持仓情况 - 兴证资管旗下基金“兴证资管金麒麟消费升级混合B（970068）”在报告期第三季度重仓持有华测检测26.91万股，持仓占基金净值比例为3.81%，为该基金的第五大重仓股 [2] - 基于2025年1月5日的股价涨幅测算，该基金当日持仓华测检测浮盈约18.3万元 [2] 相关基金信息 - 兴证资管金麒麟消费升级混合B（970068）成立于2025年1月23日，最新基金规模为2546.49万元，自成立以来收益率为17.51% [2] - 该基金的基金经理为匡伟，其累计任职时间为348天，现任基金资产总规模为9089.38万元，任职期间最佳基金回报为19.98%，最差基金回报为16.96% [3]

机构调研概况 - 近一周机构调研个股超过200只 [1][9] - 华测检测是调研机构数量最多的公司，共有79家机构参与调研，其中包括22家基金公司、9家证券公司、5家私募和6家保险公司 [1][10] - 爱玛科技、巨星农牧、柳工、翔宇医疗等公司均获得超过50家机构调研 [4][13] - 近一周被调研的股票平均上涨近1%，其中昊志机电、和顺科技、太力科技、超捷股份、巨力索具等个股涨幅超过10% [5][14] 华测检测调研核心信息 - 公司在商业航天领域的业务聚焦于航天材料性能验证及核心部件可靠性检测，服务对象以民营航空航天企业为主 [1][10] - 未来将进一步深化航空领域服务能力，拓展无人机、飞行汽车等新型航空器的全生命周期检测服务，并构建航空航天领域一体化的检测认证服务体系 [1][10] - 针对新质生产力领域，公司重点布局AI、人形机器人、银发经济、低空经济等潜力赛道，并深化新能源汽车检测、芯片半导体测试等细分领域布局 [1][10] - 公司在2025年下半年收购了南非Safety SA、希腊Emicert、Openview、法国MIDAC实验室等标的，并已于2025年第四季度完成交割并表 [1][10] - 并购后整合进展顺利，公司差异化推进经营管理，遵循“优势互补”原则以保障业务延续性 [2][11] 柳工调研核心信息 - 公司海外业务分为九大经营区域，包括北美、欧洲、特区、亚太等，各区域营收占比相对均衡 [4][13] - 公司前三季度海外整体收入、销量、利润再创新高，保持稳健发展 [4][13] - 根据Off-highway的预测数据，2026年海外工程机械市场增速将由负转正，除特区市场外，其他区域市场将保持良好增长势头 [4][13] - 公司对海外市场长期健康发展充满信心，2026年计划加大资源投入，深耕全价值链环节，以实现同比高质量增长并持续跑赢行业 [4][13] 翔宇医疗调研核心信息 - 公司认为侵入式、半侵入式与非侵入式脑机接口技术未来将“殊途同归”，最终实现技术及治疗效果的高度统一 [4][13] - 公司目前聚焦非侵入式康复全场景布局，同时已启动侵入式领域的探索，与西安交大共建的实验室已开展相关实验 [4][13][14] - 公司将重点关注与现有渠道及市场应用高度契合的侵入式/半侵入式技术方向，并依据临床效果验证，优先选择落地速度快、患者接受度高的细分方向 [5][14] 昊志机电调研核心信息 - 公司股价近一周涨幅超过36%，频创历史新高 [5][14] - 公司在商业航天领域已与蓝箭航天开展业务合作，但因保密协议暂未披露具体细节 [5][14] - 公司机器人业务形成了“N+1+3”的格局，涵盖核心零部件、协作机器人载体及三大应用场景，未来将持续加大投入，努力将其打造成第二增长曲线 [5][14] - 截至2025年9月30日，公司在机器人、商业航天领域的业务合计占主营业务收入约1% [5][15] 和顺科技调研核心信息 - 公司近期股价创出历史新高 [7][17] - 碳纤维是航空航天领域不可替代的关键材料，全球市场主要被美日少数企业垄断，供给集中且价格长期处于高位 [7][17] - 公司布局高性能碳纤维项目，旨在切入该领域，与现有BOPET薄膜业务形成战略协同，助力公司向行业领先新材料企业迈进 [7][17] 重点个股调研数据统计 - 华测检测（300012）获79家机构调研，滚动市盈率为23.11倍，本周涨幅0.30% [8][18] - 爱玛科技（603529）获79家机构调研，滚动市盈率为11.02倍，本周跌幅1.23% [8][18] - 巨星农牧（603477）获67家机构调研，滚动市盈率为23.97倍，本周涨幅0.35% [8][18] - 柳工（000528）获54家机构调研，滚动市盈率为16.50倍，本周跌幅5.87% [8][18] - 翔宇医疗（688626）获53家机构调研，滚动市盈率为131.68倍，本周涨幅9.42% [8][18] - 昊志机电（300503）获48家机构调研，滚动市盈率为158.85倍，本周涨幅36.39% [8][18]

公司近期动态与市场表现 - 公司于2025年12月25日接待了睿远基金等11家机构调研 [1] - 截至2025年12月30日，公司股价报13.48元，较前一交易日上涨0.52%，总市值为226.85亿元 [1] - 截至2025年09月30日，公司股东户数为76,571户，较上次减少4,562户，户均持股市值为29.63万元，户均持股数量为2.20万股 [3] 行业估值与地位 - 公司所处的专业服务行业滚动市盈率平均为59.59倍，行业中值为40.85倍 [1] - 公司滚动市盈率为22.99倍，在行业中排名第6位 [1] 业务布局与发展战略 - 公司在新质生产力领域布局全面，商业航空航天业务发展态势向好 [1] - 自2018年起率先布局航空材料领域，已在深圳、广州、上海等航空航天产业集群核心区域建成并运营成熟的专业实验室 [1] - 可为民用有人航空器、无人驾驶航空器提供环境可靠性测试、电磁兼容测试、材料性能检测等全链条技术服务 [1] - 在商业航天领域，业务聚焦航天材料性能验证及核心部件可靠性检测，匹配商业卫星、运载火箭等重点产品的测试认证需求 [1] - 公司将集成电路作为重点战略赛道，具备强大的核心服务能力 [2] - 可为消费、工业、车规级半导体客户提供一站式测试、分析及认证服务，核心服务包括可靠性验证、量产Burn-in测试、失效分析和材料分析 [2] - 在全国设有五大半导体实验室，通过CNAS等多项资质认可 [2] - 拥有成熟稳定的最高到600W的超高功耗老化平台，能够为AI算力芯片等超高功耗芯片提供寿命老化可靠性验证 [2] 并购整合与经营状况 - 公司下半年完成的多项海外并购已于2025年第四季度实现并表，整合进展顺利 [2] - 完成交割并正式并表的标的包括南非Safety SA、希腊Emicert、Openview、法国MIDAC实验室等 [2] - 各项整合进展顺利，核心业务平稳延续，经营管控体系初步搭建 [2] - 第四季度整体需求呈现“稳中有升、结构优化”的良好格局 [2] - 传统优势业务需求保持稳健，成长期业务延续良好增长态势，培育型业务需求逐步起量 [2] - 海外并购标的的业绩贡献将随后续整合与运营逐步释放 [2] 调研机构背景 - 参与调研的睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构 [3] - 该机构聚焦于权益投资和固定收益投资领域，截至目前管理基金数量为5只 [3] - 其管理的睿远成长价值混合A基金最新单位净值为1.9996，近一年增长66.52% [3]

业务布局与战略重点 - 公司自2018年起布局航空材料领域，已在深圳、广州、上海等核心区域建成专业实验室，为民用有人/无人航空器提供环境可靠性、电磁兼容、材料性能等全链条技术服务，并在低空经济全产业链构筑先发优势 [5] - 在商业航天领域，业务聚焦航天材料性能验证及核心部件可靠性检测，服务对象以民营航空航天企业为主，并关注优质资源整合机会 [5] - 公司将集成电路检测作为重点战略赛道，为消费、工业、车规级半导体客户提供一站式测试、分析及认证服务 [6] - 公司紧密围绕国家发展趋势，重点布局AI、人形机器人、银发经济、低空经济等潜力赛道，并聚焦新能源汽车检测、芯片半导体测试、航空航天及低空经济、机器人检测等细分领域深化布局 [8][9] 核心服务与技术能力 - 在航空领域，后续将深化服务能力，拓展无人机、飞行汽车等新型航空器的全生命周期检测服务，并持续延伸航天领域服务边界 [5] - 在集成电路领域，核心服务包括：1) 可靠性验证服务，构建多场景测试体系，具备最高到600W的超高功耗老化平台；2) 量产Burn-in测试服务；3) 失效分析服务，可满足7nm以下先进制程及2.5D、3D等先进封装需求；4) 材料分析服务 [6][7] - 公司在全国设有五大半导体实验室，通过CNAS等多项资质认可 [7] - 在机器人检测领域，可为部分机器人产品提供电气安全、电磁兼容、性能测试、环境可靠性等多维度检测服务 [9] 并购整合与经营情况 - 公司下半年收购的南非Safety SA、希腊Emicert、Openview、法国MIDAC实验室等标的，已于今年四季度完成交割并正式并表 [9] - 并购后整合遵循“优势互补”原则，差异化推进经营管理，目前各项整合进展顺利，核心业务平稳延续，经营管控体系初步搭建 [9] - 四季度整体需求呈现“稳中有升、结构优化”格局，传统优势业务需求稳健，成长期业务增长良好，培育型业务需求逐步起量 [10] - 下半年落地的海外并购标的于四季度陆续并表，其业绩贡献将随后续整合与运营逐步释放，为全年业绩增长提供支撑 [10]