公司三季度业绩表现 - 25年1-9月公司实现营收23.6亿元，同比增长24.0%，归母净利润2.6亿元，同比增长27.2%，扣非归母净利润2.7亿元，同比增长45.5% [1] - 第三季度单季实现营收9.0亿元，同比增长33.1%，环比增长30.5%，归母净利润0.8亿元，同比增长4.2%，扣非归母净利润0.9亿元，同比增长33.2% [1][2] - 公司Q3归母净利润基本符合预期，产能释放带动玻纤销量同比延续增长 [1] 盈利能力与成本费用 - 25年1-9月公司毛利率为23.7%，同比提升0.3个百分点，但第三季度单季毛利率为22.3%，同比下滑2.2个百分点，环比下滑4.5个百分点 [2] - 毛利率同环比下滑主要系三季度粗纱价格小幅度回落 [2] - 前三季度公司期间费用率为11.2%，同比下降1.7个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2%/4.3%/4.7%/-0.04%，财务费用率下降主要系汇兑损益增加 [3] 现金流与运营状况 - 25年前三季度公司经营性净现金流为2.1亿元，同比增长35.2%，主要系银行存款收回及销售回款增加 [3] - 随着公司销售收入延续提升，经营性现金流有望延续增长 [3] 行业市场与产品价格 - 据卓创资讯，截至10月25日，国内2400tex缠绕直接纱均价为3617元/吨，同比下跌1.8%，月环比持平，G75电子纱均价为9250元/吨，同比上涨0.5%，月环比上涨1.6% [2] - 9月玻纤主流产品价格提涨200-300元/吨不等 [2] - 截至10月底国内池窑玻纤库存量为83.7万吨，环比下降6.3%，行业库存连续两个月下降，反映出市场需求有所回暖 [3] 产能与产品结构 - 截至10月底公司在产产能为41万吨，随着新增产能逐步爬坡达产，公司Q4销量有望环比继续增长 [3] - 公司产品结构主要偏向热塑纱等产品，在高端电子布等领域相对较弱 [4] - 期待公司风电纱等高端产品放量 [3] 未来展望与估值 - 维持公司25-27年归母净利润预测为4.0亿元、6.0亿元、7.6亿元 [4] - 考虑公司产品结构及毛利率短期压力，维持给予公司25年22倍PE，维持目标价21.56元及“买入”评级 [4]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业总收入23.59亿元，归母净利润2.57亿元 [1] - 公司经营活动产生的现金流量净额为2.07亿元，在同业已披露公司中排名第6 [1] - 公司摊薄每股收益为0.64元 [3] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为23.69%，较上一季度下降0.89个百分点 [3] - 公司最新净资产收益率（ROE）为5.41% [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为36.40%，较上季度上升1.80个百分点，较去年同期上升3.04个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.32次，存货周转率为5.77次 [3] 股权结构 - 公司股东总户数为2.22万户，前十大股东合计持股2.36亿股，占总股本的57.82% [3] - 前两大股东杨鹏威、杨国文持股比例分别为41.7%和10.5% [3]

宏观与政策 - 美联储10月议息会议如期降息25bp，并宣布12月1日结束缩表，但鲍威尔表态偏鹰派，导致市场对12月降息的预期下降，报告预计12月降息仍是基准情形，但市场定价的2026年降息预期或难以兑现[2] - 人民币汇率走出“独立行情”，今年以来兑美元升值2.8%，7月后美元指数反弹2%，但同期人民币名义有效汇率攀升2.2%，其中人民币兑日元从低点累积升值近12%[2] - 10月以来美国政府关门持续，但10月美国PMI整体上行，经济景气度维持扩张，ADP周度数据显示美国就业新增就业低位回升，9月CPI受住房分项拖累意外放缓[3] - “十五五”规划建议全文公布，全文2万多字，由15个部分构成，分领域部署“十五五”时期的战略任务和重大举措，明确产业发展、科技创新、国内市场等重点领域的思路和重点工作[8] - 中美经贸会谈形成初步共识，市场风险偏好提升，美联储或如期降息，国内“十五五”规划出台，新旧动能转换进入右侧[7] 固定收益与债券市场 - 10月地缘博弈出现变数，贸易摩擦扰动不断，央行宣布重启购债，国债期货普遍上涨，月底央行宣布重启国债买卖，再次激发做多情绪[5] - 境外银行债中普通银行债存续体量最大，AT1、AT2属于次级债，收益率更高，可关注中短久期普通债和次级债收益率下行的机会，中资银行境外债票息高于境内，可关注配置机会[14] - 香港类城投主体展现出更市场化的运营机制和更稳健的盈利能力，多数并不依赖政府补贴，且目前尚有一定利差，具备投资性价比[16] - 摩根大通启动为期十年、规模1.5万亿美元的“安全与韧性倡议”，聚焦美国关键产业的技术自主与供应链重构，首个项目为与加拿大矿业公司共同投资关键矿物锑的开发[6] 金融行业 - 券商板块仓位环比下行0.02pct至0.62%，仍处于历史较低水平，市场交易活跃，融资余额连创新高，但券商相对滞涨，估值具备较大修复空间[9] - 保险板块基金仓位环比下降0.32pct至0.78%，银行股偏股型基金仓位环比下降3.02pct至1.85%，各类银行均不同程度被减持，银行配置性价比有所提升[9] - 招商银行前三季度归母净利润同比微增0.5%，中收增速由负转正，资产质量稳健[36] - 中金公司Q3实现营收79.33亿元，同比增长74.78%，归母净利22.36亿元，同比增长254.93%，资产负债表持续扩张、杠杆率环比快速提升，投资业务驱动整体增长[41] 电力设备与新能源 - “十五五”规划提出大力发展新型储能，加快智能电网建设，储能、风电、电网板块公司有望持续受益，推荐储能龙头阳光电源、宁德时代，风电龙头三一重能、金风科技，电网龙头思源电气等[10] - 美国卡梅科宣布与美国政府签署800亿美元协议，为西屋在美国建造核反应堆安排融资，总投资额至少800亿美元，预计为美国数据中心供电，测算对应约10GW AP1000反应堆装机或6GW SMR装机[11] 房地产与建筑 - “十五五”规划建议推动房地产高质量发展，政策推动行业从量向质切换，重在完善商品房基础制度、完善供给体系、提升住房品质，产品力或将成为房企核心竞争力[13] - 招商积余Q3毛利率同比改善，市拓发力推动1-3Q新签年度合同额恢复同比增长[27] - 中钢国际在手订单饱满，截至25Q3末共417亿元，约为24年营收的2.4倍，海外市场延续较好景气，项目利润率、现金流优于国内[50] 科技与高端制造 - 英伟达在华盛顿GTC大会中释放预测，未来五个季度内，Blackwell与Rubin GPU累计订单将达5000亿美元，推动股价上涨约5%[53] - 华峰测控Q3实现营收4.05亿元，同比增长67.21%，归母净利1.91亿元，同比增长89.99%，看好自研ASIC提升高端SoC测试机8600测试性能，进一步打开订单与收入增长空间[17] - 聚辰股份Q3实现营收3.58亿元，同比增长40.70%，归母净利润1.15亿元，同比增长67.69%，受益于DDR5 SPD、汽车级EEPROM等产品持续快速增长[52] - 中兴通讯9M25实现收入1005.2亿元，同比增12%，归母净利润53.2亿元，同比降33%，3Q25归母净利润同比降88%，主因高毛利率运营商业务收入同比下滑[43] - 创世纪25Q3收入13.84亿元，同比增长14%，归母净利润1.15亿元，同比增长164.4%，看好3C行业复苏及通用与新兴领域突破[54] 消费与必选消费 - 贵州茅台25Q3总营收398.1亿元，同比微增0.4%，归母净利192.2亿元，同比增0.5%，Q3受外部需求影响降速，报表端有所纾压[19] - 老凤祥3Q25收入146.5亿元，同比增长16.0%，净利润下滑主要受到新品推广和品宣带来的销售费用增加影响，2025年以来推出新品近400款，并恢复净开店[24] - 安琪酵母25Q3营收38.9亿元，同比增4.0%，归母净利润3.2亿元，同比增21.0%，海外业务收入同比增17.7%，财务费用同比增加5573万元[42] - 西麦食品25Q3营收5.5亿元，同比增18.9%，归母净利0.5亿元，同比增21.0%，成本红利持续释放，扣非净利率同比提升3.3pct[40] - 光线传媒25年前三季度总营收36.16亿元，同比增150.81%，归母净利润23.36亿元，同比增406.78%，Q3增长主因《哪吒2》新媒体版权、衍生品等贡献[55] 资源与周期行业 - 陕西煤业Q3实现营收401.00亿元，归母净利50.75亿元，环比增长79.08%，业绩改善主要系煤炭价格回暖，公司作为动力煤龙头红利价值有望体现[18] - 赣锋锂业Q3实现营收62.49亿元，同比增44.10%，归母净利5.57亿元，同比增364.02%，锂价上涨带动业绩环比高增[48] - 中国石化前三季度实现归母净利润299.8亿元，同比下降32.2%，Q3归母净利85.0亿元，同环比变化-0.5%/+3.4%，低于预期主因成品油与炼化产品旺季景气不及预期[28] - 昊华科技Q3实现营收45.41亿元，同比增22.33%，归母净利5.87亿元，同比增84.30%，氟碳化学品景气延续改善[29] - 华鲁恒升Q3实现归母净利润8.05亿元，同比降2.4%/环比降6.6%，高于预期主因新投产草酸、BDO等产品带来利润增量[30] 公用事业与环保 - 浙能电力3Q25实现归母净利27.18亿元，环比增长11.50%，控股火电度电净利润进一步扩张至4.8分，同比/环比增长0.2/0.7分，股息率达6.39%[26] - 中国核电Q3实现营收206.62亿元，同比增5.7%，归母净利23.36亿元，同比降23.5%，业绩低于预期主因新能源增收不增利及上年类REITs发行稀释归母净利[27] - 节能风电Q3实现营收9.66亿元，同比降17%，归母净利1.20亿元，同比降61%，低于预期主因陆上风电发电量下滑及市场化电价压力拖累[49]

机构持股情况 - 截至2025年10月29日，共有4个机构投资者持有长海股份A股股份，合计持股量为1672.59万股，占公司总股本的4.09% [1] - 机构投资者包括常州产业投资集团有限公司、基本养老保险基金一六零三二组合、全国社保基金四一三组合、常州投资集团有限公司 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了4.66个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计79个 [1] - 主要涉及的基金包括嘉实领先优势混合A、招商量化精选股票发起式A、华宝收益增长混合A、嘉实瑞成两年持有期混合A、招商价值成长混合A等 [1] 社保基金持仓变动 - 本期较上一季度持股减少的社保基金共计1个，为全国社保基金四一三组合 [1] - 该社保基金组合持股减少占比达0.38% [1]

财务表现 - 公司前三季度营业收入为23.59亿元，同比增长24.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元，同比增长27.16% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.65亿元，同比增长45.54% [1] - 基本每股收益为0.64元 [1]

| 证券代码：300196 | 证券简称：长海股份 | 公告编号：2025-071 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123091 | 债券简称：长海转债 | | 江苏长海复合材料股份有限公司 2025年第三季度报告披露提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 10 月 29 日，江苏长海复合材料股份有限公司（以下简称"公司"） 召开第六届董事会第三次会议，审议通过了公司《2025 年第三季度报告》。为 使投资者全面了解本公司的经营成果和财务状况，公司《2025 年第三季度报告》 于 2025 年 10 月 30 日在中国证监会指定的创业板信息披露网站"巨潮资讯网" （www.cninfo.com.cn）上披露，敬请投资者注意查阅！ 特此公告。 江苏长海复合材料股份有限公司 董 事 会 2025年10月29日 ...

江苏长海复合材料股份有限公司 第六届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏长海复合材料股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年10月24日以电子 邮件及通讯方式向公司全体董事和高级管理人员发出《江苏长海复合材料股份有 限公司第六届董事会第三次会议通知》。2025年10月29日，公司第六届董事会第 三次会议在公司办公楼二楼会议室以现场结合通讯方式召开。会议应到董事9人， 实到9人。会议由董事长杨国文先生主持。公司高级管理人员列席会议。会议的召 开符合《公司法》及《公司章程》的规定。 与会董事以投票表决的方式审议通过了以下议案： | 证券代码：300196 | 证券简称：长海股份 | 公告编号：2025-072 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123091 | 债券简称：长海转债 | | 南第1号——业务办理》等法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的规定，结 合公司的实际情况，公司制定了部分治理制度，具体如下： 1、《关于制定<董事、高级管理人员离职管理制度>的议案》 一、审议通过《2025年 ...

江苏长海复合材料股份有限公司 2025 年第三季度报告 | 证券代码：300196 | 证券简称：长海股份 | 公告编号：2025-070 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123091 | 债券简称：长海转债 | | 江苏长海复合材料股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 2025 年第三季度报告 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增减 | | 营业收入（ ...

信息披露暂缓与豁免业务管理制度 江苏长海复合材料股份有限公司 信息披露暂缓与豁免业务管理制度 第一章 总 则 第一条 为规范江苏长海复合材料股份有限公司（以下简称"公司"）信息披 露暂缓与豁免行为，确保公司依法合规履行信息披露义务，保护投资者的合法权 益，根据《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司 信息披露暂缓与豁免管理规定》（以下简称"《信息披露暂缓与豁免规定》"）、 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》（以 下简称"《规范运作指引》"）等相关法律法规，结合公司信息披露工作的实际 情况，特制定本制度。 第二条 公司和其他信息披露义务人暂缓、豁免披露临时报告，在定期报告、 临时报告中豁免披露中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）和深 圳证券交易所（以下简称"证券交易所"）规定或者要求披露的内容，适用本制 度。 第二章 信息披露暂缓与豁免的适用情形 （三）披露后可能严重损害公司、他人利益的其他情形。 第三条 公司和其他信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时、公平地披 露信 ...

江苏长海复合材料股份有限公司 互动易平台信息发布及回复内部审核制度 互动易平台信息发布及回复内部审核制度 第一章 总 则 第一条 为充分利用深圳证券交易所搭建的互动易平台，进一步规范江苏长 海复合材料股份有限公司（以下简称"公司"）互动易平台信息发布及回复的管 理工作，建立公司与投资者良好的沟通机制，持续提升公司治理水平，根据中国 证券监督管理委员会《上市公司信息披露管理办法》《上市公司投资者关系管理 工作指引》以及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公 司规范运作》《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办 理》等法律法规及《公司章程》的规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所指"互动易平台"是指深圳证券交易所为上市公司与投资 者之间搭建的自愿性、交互式信息发布和进行投资者关系管理的综合性网络平台， 是上市公司法定信息披露的有益补充。 第二章 总体要求 第三条 互动易平台管理是公司投资者关系管理的重要组成部分，公司通过 互动易平台发布信息或回复投资者提问，应当坚守诚信原则，严格遵守《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作 ...