板块整体表现 - 玻璃玻纤板块在11月28日较上一交易日上涨0.59%，表现优于上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内领涨个股为再升科技，涨幅达6.30%，收盘价为5.06元[1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流入504.68万元，游资资金净流出7392.05万元，散户资金净流入6887.37万元[2] 个股价格与交易表现 - 再升科技成交量73.60万手，成交额3.67亿元，涨幅6.30%为板块最高[1] - 三峡新材涨幅4.62%，收盘价3.17元，成交额2.12亿元[1] - 旗滨集团涨幅2.18%，收盘价6.10元，成交额4.73亿元[1] - 中材科技成交额达11.70亿元，为板块内最高，但股价仅微涨0.37%[1][2] - 宏和科技是表格中唯一收跌的个股，跌幅为0.68%，收盘价32.13元[2] 个股资金流向 - 中材科技获得主力资金净流入3499.90万元，净占比2.99%，为板块内最高[3] - 再升科技主力资金净流入2217.93万元，净占比6.04%[3] - 三峡新材主力资金净流入2148.18万元，净占比高达10.13%[3] - 金晶科技主力资金净流入2009.77万元，净占比9.65%，同时游资也净流入1813.55万元[3] - 中国巨石遭遇主力资金净流出528.57万元，但获得游资净流入1774.47万元[3]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块在报告当日整体表现强劲，较上一交易日上涨4.57%，显著跑赢大盘指数（上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.53%）[1] - 板块内多数个股上涨，其中中材科技和宏和科技领涨，涨幅均达到涨停板（10.01%和9.99%）[1] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入4.85亿元，而游资和散户资金则呈现净流出，分别为2.01亿元和2.84亿元[2] 领涨个股分析 - 中材科技当日表现最为突出，收盘价为32.64元，涨幅10.01%，成交量为34.92万手，成交额高达11.18亿元[1] - 宏和科技紧随其后，收盘价31.92元，涨幅9.99%，成交量19.64万手，成交额6.10亿元[1] - 在资金面上，宏和科技和中材科技分别获得主力资金净流入2.29亿元和2.10亿元，主力净流入占比分别高达37.59%和18.77%[3] 其他活跃个股 - 再升科技上涨4.69%，成交额1.52亿元，获得主力净流入779.22万元[1][3] - 国际复材上涨3.25%，成交额2.54亿元，主力净流入1410.82万元[1][3] - 金晶科技、中国巨石、旗滨集团等权重股也录得上涨，涨幅分别为2.34%、1.74%和1.05%[1] 资金流向细节 - 南玻A获得主力净流入1357.56万元，主力净占比为16.36%，同时游资也呈现净流入1005.52万元[3] - 部分个股如旗滨集团虽主力净流入837.79万元，但游资净流入更为显著，达1541.83万元[3] - 凯盛新能和耀皮玻璃是当日少数下跌的个股，跌幅分别为0.98%和1.67%[2]

行业主要上市公司及区域分布 - 玻璃纤维行业主要上市公司包括中国巨石、中材科技、长海股份、国际复材、山东玻纤、宏和科技、九鼎新材等 [1] - 生产企业主要分布在江浙沪、山东等区域，其中江苏省企业较多，如长海股份、中材科技，龙头企业中国巨石位于浙江 [1] - 上游企业如三友化学、山东海化位于河北、山东等地，下游代表性企业位于新疆、四川、上海等地 [1] 代表性企业最新投资动向 - 国际复材于2024年10月投资230,446.03万元建设电子级玻璃纤维生产线设备更新及数智化提质增效项目，以弥补业务短板、提高细纱产品市场竞争力 [5] - 中国巨石计划于2025年10月投资95,108.66万元用于年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线冷修技改项目，旨在提高资源综合利用效率和管控水平 [5] - 长海股份于2024年3月与专业投资机构共同设立产业基金，以完善公司在主营业务上下游相关产业的布局 [5] - 中材科技拟于2025年8月在山东省泰安市投资175,089万元建设年产2,400万米超低损耗低介电纤维布项目，在济宁市投资180,624万元建设年产3,500万米低介电纤维布项目，以满足AI硬件和终端设备市场需求 [5] - 宏和科技于2025年9月以债转股方式对全资子公司黄石宏和增资30,000万元人民币，以推进其业务发展 [5] - 九鼎新材于2025年8月参与设立合伙企业，认缴1,500万元，主要投资于高科技领域未上市企业股权，以拓展投资渠道 [5] 行业政策支持与导向 - 政策方面持续获得有力支持，“十二五”时期鼓励发展高性能纤维和复合材料，“十三五”期间支持新材料产业发展壮大，“十四五”规划明确提出推动电子玻璃产品突破并加快关键技术创新应用 [6] - 根据《产业结构调整指导目录(2024年本)》，明确鼓励发展8万吨/年及以上无碱玻璃纤维粗纱池窑拉丝技术、5万吨/年及以上无碱玻璃纤维细纱池窑拉丝技术，以及超细、高强、低介电等高性能及特种玻璃纤维开发与生产 [10][11] - 政策限制中碱玻璃纤维池窑法拉丝生产线等落后产能，以及单窑规模小于8万吨/年的无碱玻璃纤维粗纱池窑拉丝生产线 [10][11]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入23.59亿元，同比增长24%，归属净利润2.57亿元，同比增长27%，扣非净利润2.65亿元，同比增长46% [2][6] - 单看第三季度，实现营业收入9.04亿元，同比增长33%，环比增长31%，归属净利润0.84亿元，同比增长4%，环比下降8%，扣非净利润0.88亿元，同比增长33%，环比下降3% [2][6] - 第三季度毛利率约为22.3%，环比下降4.5个百分点 [13] - 第三季度期间费用率约为10.4%，环比下降2.7个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动-0.2、-0.6、-1.6、-0.3个百分点 [13] - 第三季度整体归属净利率约为9.3%，环比下降3.9个百分点 [13] 业务运营与市场分析 - 公司单三季度收入快速增长，主要源于玻纤及制品收入增长，驱动因素是去年下半年以来的新增产能快速释放，以及下游风电、热塑需求高速增长 [13] - 行业价格方面，参考卓创资讯数据，缠绕直接纱三季度成交均价约3773元/吨，虽然9月以来价格提涨，但季度均价环比仍下降3% [13] - 盈利能力波动幅度好于同行，部分原因是公司销量较好产生摊薄效应，且制品占比较高使得价格波动较小，若剔除热修转产风电纱增加的短期生产成本影响，盈利能力环比表现更加稳健 [13] - 出口需求走弱是今年玻纤价格波动的原因之一，1-9月海关数据显示玻纤粗纱、短切销量分别下降4%、12%，2025年以来对美出口实际加征关税累计达30%，当前总关税已升至60% [13] 行业展望与公司预测 - 报告判断玻纤价格在2025年下半年相对平稳，2026年有上涨动力，依据是2026年新增产量少于2025年，且2026年国内需求增速平稳，海外需求有望筑底回升 [13] - 玻纤业务处于周期相对底部，同时公司产品结构优化，高模量纱开始放量，产能有持续扩张空间 [13] - 预计公司2025-2026年归属净利润分别为3.55亿元、4.74亿元，对应市盈率估值分别为16倍、12倍 [13]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块在11月20日整体上涨1.21%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，九鼎新材以6.49%的涨幅领涨，中材科技上涨4.23%，而金晶科技下跌2.13%，三峡新材下跌1.53% [1][2] 个股价格与成交 - 九鼎新材收盘价为8.37元，成交量53.72万手，成交额4.45亿元 [1] - 中国巨石收盘价为15.48元，微涨0.19%，成交额达4.65亿元 [1][2] - 旗滨集团股价收平于6.17元，成交额为1.43亿元 [1][2] 资金流向分析 - 玻璃玻纤板块整体主力资金净流出1.38亿元，但游资资金净流入4846.45万元，散户资金净流入8927.35万元 [2] - 宏和科技获得主力资金净流入2035.50万元，主力净占比5.48% [3] - 中国巨石主力资金净流入1161.05万元，同时游资净流入2364.88万元 [3] - 九鼎新材虽获主力净流入199.21万元，但游资净流入高达3133.74万元，游资净占比7.04% [3]

板块整体表现 - 11月18日玻璃玻纤板块整体下跌0.58%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股表现分化，耀皮玻璃上涨1.09%，宏和科技上涨1.06%，而旗滨集团领跌，跌幅达3.69% [1][2] - 板块成交活跃，中国巨石成交额达10.59亿元，金晶科技成交量为56.32万手 [1] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股为耀皮玻璃（收盘价9.28元，涨1.09%）和宏和科技（收盘价30.47元，涨1.06%） [1] - 跌幅显著的个股包括旗滨集团（收盘价6.26元，跌3.69%）、山东玻纤（收盘价7.61元，跌3.18%）和三峡新材（收盘价3.35元，跌2.90%） [2] - 多数个股收跌，跌幅在1%至4%之间的公司有7家 [1][2] 资金流向分析 - 板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.42亿元，而游资和散户资金分别净流入7762.48万元和6470.27万元 [2] - 中国巨石是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入1869.55万元，主力净占比4.85% [3] - 南玻A、长海股份、中材科技主力资金净流出居前，净流出额分别为1001.88万元、740.45万元和1469.72万元，主力净占比分别为-10.78%、-10.40%和-1.39% [3] - 游资资金显著流入中材科技，净流入额达8199.93万元，游资净占比7.74% [3]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块在11月17日整体下跌2.45%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只个股中，仅3只上涨，17只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - 宏和科技领跌板块，跌幅达4.89%，收盘价为30.15元，成交额为6.15亿元 [2] - 中材科技跌幅居前，下跌4.27%，收盘价为32.70元，成交额为15.93亿元 [2] - 南玻A、山东玻纤、凯盛新能逆势小幅上涨，涨幅分别为0.20%、0.13%和0.09% [1] 板块资金流向 - 当日玻璃玻纤板块主力资金净流出5.36亿元，显示机构资金呈撤离态势 [2] - 游资资金净流入1.05亿元，散户资金净流入4.31亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 中材科技主力资金净流出额最大，达2.61亿元，主力净占比为-16.39% [3] - 宏和科技主力资金净流出9107.18万元，主力净占比为-14.80% [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 就业数据改善，期待政策托底[1] - 国家统计局10月调查失业率企稳改善，但M1、投资和消费的同比数据显示经济承压，主要原因是高基数[3] - 短期推荐首先是欧美出口产业链，其次市场对地产链的进一步放松也有所预期[3] - 十五五期间科技自立自强是重中之重，国产半导体有望加快发展[3] - 三季报显示地产链业绩仍较为平淡，但大部分公司费用率有所下降，印证地产链出清已近尾声的判断[3] - 中美贸易协议定调未来一年全球贸易稳定形势，美欧日财政扩张倾向对AI和创新药等板块形成刺激[3][4] 大宗建材基本面与高频数据总结 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格为352.3元/吨，较上周上涨1.2元/吨，但较2024年同期下降74.8元/吨[3][11] - 价格上涨地区包括泛京津冀地区（+10.0元/吨）、两广地区（+7.5元/吨）、华北地区（+8.0元/吨）等；价格下跌地区包括长江流域地区（-2.9元/吨）、西南地区（-8.0元/吨）等[3][11] - 全国样本企业平均水泥库位为69.8%，较上周下降0.2个百分点，但较2024年同期上升3.3个百分点[3][18] - 全国样本企业平均水泥出货率为46.2%，较上周微升0.3个百分点，但较2024年同期下降6.1个百分点[3][18] - 十一月中旬，全国天气情况好转，南方市场需求环比略有恢复，北方需求萎缩速度放缓，企业出货率环比微幅提升0.3个百分点[10] 玻璃 - 卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1195.4元/吨，较上周下降1.9元/吨，较2024年同期下降258.4元/吨[3][43] - 全国13省样本企业原片库存为5962万重箱，较上周减少54万重箱，但较2024年同期增加1821万重箱[3][45] - 本周国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱运行，部分价格重心下移，市场交投转弱[41] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场价格稳定为主，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨，全国企业报价均价维持3524.75元/吨，较上一周持平，同比上涨0.38%[3][55] - 电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，较上一周基本持平；7628电子布报价维持3.9-4.4元/米[3][56] - 普通直接纱和合股纱龙头企业引领复价，将推动当前竞争较激烈品类价格回升；风电、热塑短切等中高端品类同时复价，体现龙头企业提升盈利共识[5] 行业动态跟踪 - 陕甘宁重点水泥企业稳增长座谈会在西安召开，提出建立长效协作机制，强化区域联动，有望加强区域供给侧自律，有利于区域盈利中枢修复[70] - 生态环境部审议并原则通过全国碳市场水泥行业配额总量和分配方案，大气污染治理和碳市场工作持续推进有望提升行业准入门槛，推动落后产能退出[71] 本周行情回顾及板块估值 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.97%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.08%、-0.47%，超额收益分别为2.05%、1.44%[3][72] - 海螺水泥2025年预测市盈率为13.27倍，中国巨石为18.13倍，北新建材为10.50倍[77] - 根据分红收益率测算，海螺水泥2025年预测股息率为3.8%，华新建材为2.5%，上峰水泥为4.2%[78]

文章核心观点 - 玻璃纤维作为一种在建筑、能源、交通等领域应用广泛的新型材料，其行业发展持续获得国家及地方层面的有力政策支持 [1] - 政策引导方向明确，从“十二五”时期鼓励发展高性能纤维和复合材料，到“十四五”规划明确提出推动电子玻璃产品突破，鼓励发展特种玻璃纤维等产品 [1] - 国家层面通过多项政策目录（如《产业结构调整指导目录》、《鼓励外商投资产业目录》）对行业进行规范和鼓励，重点支持高性能、特种玻璃纤维的发展 [2][3][5][6] - 地方政府积极跟进，将玻璃纤维产业纳入地方发展规划，并设定具体的产业规模目标，推动产业集聚和高质量发展 [9][10][14][16] 政策历程 - “十二五”时期政策鼓励发展高性能纤维和复合材料 [1] - “十三五”期间政策支持新材料产业发展壮大，重点发展特种玻璃纤维等产品 [1] - “十四五”规划中明确提出推动电子玻璃产品取得突破，鼓励发展特种玻璃纤维等产品 [1] 国家层面政策汇总及解读 - 2015年以来，玻璃纤维行业多次被列入《重点新材料首批次应用示范指导目录》、《战略性新兴产业分类》等国家级鼓励类目录 [2] - 2021年《玻璃纤维工业十四五规划》发布，明确了“十四五”期间以创新为动力，实施供给侧结构性改革，严格控制产能过快增长的发展方向 [2][3] - 2023年《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确鼓励发展8万吨/年及以上无碱玻璃纤维粗纱池窑拉丝技术，5万吨/年及以上无碱玻璃纤维细纱池窑拉丝技术等 [5][6] - 2024年《西部地区鼓励类产业目录(修订征求意见稿)》将重庆、陕西、内蒙古、广西等多个省市的高性能纤维及复合材料、玻璃纤维产品列为新增鼓励类产业 [2][7][8] - 2020年工信部发布《玻璃纤维行业规范条件》，对生产企业布局、工艺与装备、环境保护、产品质量等方面提出具体要求 [3][4][5] 各省市层面政策汇总及解读 - 重庆市计划到2027年，全市纤维及复合材料产业规模总量突破500亿元，玻璃纤维及复合材料产销量占全国比重达到20%以上 [10] - 浙江省、四川省等省份在碳达峰行动方案中，强调提升玻璃纤维生产过程中的固废资源利用水平和能源结构优化 [10] - 江苏省规划支持石墨烯玻璃纤维等复合增强材料在能源、航空航天等领域的研发与规模化生产 [14] - 上海市计划在2025-2027年聚力建设纤维等3大创新高地，培育壮大复合材料等5个产业集群 [14] - 安徽省鼓励合肥、安庆、芜湖等地重点发展玻纤及复合材料等产品 [16] - 广东省鼓励发展高性能玻璃纤维、玄武岩纤维等先进无机非金属材料及制品 [16] - 湖北省规划推动高铝耐碱玻璃纤维等新型墙体、保温隔热和防火材料做大做强 [16]

公司主营业务 - 公司主营业务为玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售 [1] 成本管理策略 - 公司将加强与供应商的沟通，与原材料供应商建立战略合作关系 [1] - 公司及时关注原材料市场行情及价格波动 [1] - 根据原材料价格上涨趋势适时调整公司产品价格，以降低公司成本压力 [1] - 采取措施旨在减少原材料价格波动对公司经营业绩的影响 [1]