股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.06%至14.24元/股，成交额6153.58万元，换手率1.74%，总市值58.20亿元 [1] - 当日主力资金净流出891.68万元，其中特大单净卖出190.49万元，大单净卖出701.18万元 [1] - 公司今年以来股价上涨34.42%，但近5个交易日下跌7.47%，近20日下跌5.76%，近60日上涨1.49% [1] - 公司今年7月1日登上龙虎榜，当日净买入6683.16万元，买入总额1.08亿元（占总成交额20.13%），卖出总额4165.00万元（占总成交额7.73%） [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售，收入构成为玻璃纤维及制品76.78%，化工制品21.78%，玻璃钢制品1.44% [1] - 公司所属申万行业为建筑材料-玻璃玻纤-玻纤制造，概念板块包括PCB概念、特种玻璃、养老金概念、小盘、光伏玻璃等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.22万户，较上期增加38.97%，人均流通股11089股，较上期减少28.04% [2] - 截至2025年9月30日，嘉实领先优势混合A（012344）和招商量化精选股票发起式A（001917）退出公司十大流通股东之列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月，公司实现营业收入23.59亿元，同比增长24.02%，归母净利润2.57亿元，同比增长27.16% [2] - A股上市后累计派现7.11亿元，近三年累计派现2.64亿元 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 建材行业三季报披露完成，整体行业盈利仍处于周期底部，各细分领域龙头表现基本符合预期 [4] - 在政策催化及市场风格切换背景下，判断股价有望走出底部区间 [4] - 玻纤行业龙头中国巨石盈利同比大幅改善略超预期，兔宝宝在投资收益加成下盈利大幅改善 [4] - 东方雨虹、北新建材、旗滨集团、坚朗五金等细分行业龙头均基本面触底 [4] 细分领域分析 - **水泥**：本周需求环比有所改善，主要得益于基建项目及天气好转，但同比需求仍下滑 [5][10]；2025年9月单月水泥产量为1.54亿吨，同比下滑8.6% [10]；中期维度看，产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性 [5]；关注海螺水泥、华新水泥 [5] - **玻璃**：需求端受地产影响，2025年呈现持续下行态势 [5]；传统旺季订单改善力度一般，中间商库存较高，行业供需矛盾仍存 [5][17]；反内卷政策预计不会一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速行业冷修进度 [5]；关注旗滨集团 [5] - **玻纤**：传统无碱粗砂于10月30日玻纤厂联手复价，复价幅度多为5%-10% [6]；电子纱细分领域受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升 [6]；一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [6]；关注中国巨石、中材科技 [6] - **消费建材**：行业盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间 [6]；借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈 [6]；今年以来防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底改善 [6]；关注东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝 [6] 市场表现回顾 - 过去一周（10.27–11.02）申万建筑材料行业指数上涨1.29%，同期上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，创业板指上涨0.50%，沪深300下跌0.43% [7][8] - 在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第10位 [8] 重点公司业绩摘要 - **海螺水泥**：2025年Q1-Q3实现营收613亿元（同比-10.1%），归母净利63.0亿元（同比+21.3%）；单Q3实现营收200亿元（同比-11.4%，环比-10.1%），归母净利19.4亿元（同比+3.4%，环比-24.3%） [19] - **旗滨集团**：2025年前三季度收入117.8亿元（同比+1.6%），归母净利润9.2亿元（同比+30.9%）；单Q3收入43.9亿元（同比+18.9%），归母净利润0.2亿元，同比转正 [19] - **长海股份**：2025年1-9月实现营收23.6亿元（同比+24.0%），归母净利2.6亿元（同比+27.2%）；单Q3收入9.0亿元（同比+33.1%），归母净利0.8亿元（同比+4.2%） [20] - **兔宝宝**：2025年前三季度实现营收63.19亿元（同比-2.25%），归母净利润6.29亿元（同比+30.44%）；单Q3营收26.84亿元（同比+5.03%），归母净利润3.61亿元（同比+51.67%） [20][22] - **东方雨虹**：2025年前三季度实现收入206.01亿元（同比-5.06%），归母净利润8.10亿元（同比-36.61%）；单Q3实现收入70.32亿元（同比+8.51%），归母净利润2.45亿元（同比-26.58%） [22] - **伟星新材**：2025年前三季度实现营收33.67亿元（同比-10.76%），归母净利润5.40亿元（同比-13.52%）；单Q3营收12.89亿元（同比-9.83%），归母净利润2.69亿元（同比-5.48%） [22] - **坚朗五金**：2025年Q3实现营收15.42亿元（同比-9.31%，环比-0.45%），归母净利4699.25万元（同比+67.98%，环比+361.52%）；前三季度累计实现营收42.97亿元（同比-12.50%），归母净利1656.03万元（同比-49.61%） [23]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且维持此评级 [1] 报告核心观点 - 未来一年全球贸易形势有望稳定，建议关注出口产业链 [1] - 中美贸易协议定调未来一年全球贸易稳定形势，风险偏好或有所上行 [4] - 短期推荐欧美出口产业链，尤其是涨价的玻纤行业，其次是地产链上的装修消费方向 [4] - 十五五期间科技自立自强是重点，推荐受益于国产半导体加快发展的洁净室工程板块及AI端侧应用 [4] - 地产链出清已近尾声，随着好房子和城市更新政策作用，行业格局改善将更明显，建议关注相关消费建材公司 [4] - 美欧日财政扩张倾向利好出口链条，同时出海企业正大力开发东南亚、中东、非洲等新兴市场 [4][5] 大宗建材基本面与高频数据总结 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格为351.7元/吨，环比上涨3.5元/吨，但较2024年同期下降65.2元/吨 [4][14] - 价格呈现区域分化：长三角地区（+15.0元/吨）、西南地区（+14.0元/吨）等地上涨；西北地区（-6.0元/吨）价格下跌 [4][14] - 全国样本企业平均水泥库位为69.6%，环比上升1.8个百分点，较2024年同期上升2.9个百分点 [4][22] - 全国样本企业平均水泥出货率为45.9%，环比微升0.9个百分点，但较2024年同期下降4.8个百分点 [4][22] - 十一月开始，北方地区进入冬休期，全国水泥需求预计将进一步减弱 [13] 玻璃 - 全国浮法白玻原片平均价格为1202.7元/吨，较上周下跌41.0元/吨，较2024年同期下跌126.0元/吨 [4][48] - 全国13省样本企业原片库存为6200万重箱，较上周减少47万重箱，但较2024年同期增加1612万重箱 [4][50] - 短期行业供需呈现僵持状态，价格低位震荡；中期供给侧出清有望持续，2026年玻璃价格弹性有望提升 [8] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场价格稳定，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3250-3700元/吨，全国均价维持3524.75元/吨，同比上涨0.16% [4][60] - 电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，7628电子布报价维持3.9-4.4元/米 [4][61] - 龙头企业引领复价，中期粗纱盈利有望重回改善趋势，行业库存有望逐步去化 [8] 行业动态跟踪总结 - 国家发改委新增2000亿元专项债券额度用于支持部分省份投资建设，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施及城市更新等领域 [75][76] - 中国10月建筑业PMI为49.1%，环比下降0.2个百分点，但业务活动预期指数和新订单指数分别上升至56.0%和45.9%，环比上升3.6和3.7个百分点，表明企业对市场预期和新订单落地情况改善 [77][86] 本周行情回顾及板块估值 - 本周建筑材料板块（SW）上涨1.29%，同期沪深300指数下跌0.43%，万得全A指数上涨0.41%，板块分别获得1.72%和0.87%的超额收益 [4][88] - 个股方面，瑞尔特（+46.59%）、亚士创能（+31.73%）等涨幅居前；海鸥住工（-18.56%）、北京利尔（-8.86%）等跌幅居前 [89][91]

股价与资金表现 - 11月3日盘中股价报14.50元/股，下跌2.03%，总市值59.26亿元 [1] - 当日成交金额2741.74万元，换手率0.76% [1] - 主力资金净流出122.55万元，其中特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价上涨36.87%，但近5个交易日下跌3.65% [1] - 最近一次于7月1日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入6683.16万元 [1] 经营业绩与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入23.59亿元，同比增长24.02% [2] - 2025年1-9月归母净利润2.57亿元，同比增长27.16% [2] - A股上市后累计派发现金红利7.11亿元，近三年累计派现2.64亿元 [3] - 主营业务收入构成为：玻璃纤维及制品占比76.78%，化工制品占比21.78%，玻璃钢制品占比1.44% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.22万户，较上期增加38.97% [2] - 截至9月30日人均流通股为11089股，较上期减少28.04% [2] - 截至9月30日，嘉实领先优势混合A和招商量化精选股票发起式A退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为江苏长海复合材料股份有限公司，成立于2002年10月28日，于2011年3月29日上市 [1] - 公司主营业务为玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为建筑材料-玻璃玻纤-玻纤制造 [2] - 所属概念板块包括PCB概念、特种玻璃、小盘、养老金概念、光伏玻璃等 [2]

公司注册地址变更 - 公司于10月31日完成工商变更登记及《公司章程》备案手续并取得新换发的《营业执照》[1] - 公司注册地址由原未明确具体门牌号的地址变更为江苏省常州市武进区遥观镇长虹东路308号[1] - 公司实际经营地址未发生变化此次变更系根据现有门牌号进行的规范化调整不涉及实际经营场所的迁移[1] 公司治理与决策程序 - 公司于2025年8月19日召开第六届董事会第二次会议并于9月12日召开2025年第二次临时股东会审议通过了关于变更公司注册地址及修订《公司章程》的议案[1] - 公司注册资本为40870.0379万元整法定代表人为杨国文[1] - 公司类型为股份有限公司（上市、自然人投资或控股）成立日期为2002年10月28日[1] 变更影响与经营范围 - 此次注册地址的规范登记有助于提升公司工商信息的准确性和规范性对公司日常经营活动无重大影响[1] - 公司经营范围包括玻璃钢制品、蓄电池配件、玻璃纤维制品的制造、加工以及相关产品的进出口业务[1]

公司信息 - 证券代码300196，简称为长海股份[1] - 债券代码123091，简称为长海转债[1] - 公司注册资本40870.0379万元整[3] - 成立于2002年10月28日[3] 会议与变更 - 2025年8月19日开董事会，9月12日开股东会[2] - 审议通过变更注册地址及修订章程议案[2] - 公司住所变更为常州市武进区遥观镇长虹东路308号[3] - 近日完成工商变更及章程备案[3] 公告信息 - 公告日期为2025年10月31日[6]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块在10月31日整体下跌0.96%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股表现分化，宏和科技领跌，跌幅达8.05%，而山东玻纤领涨，涨幅为2.60% [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括山东玻纤（涨2.60%至7.88元）、金晶科技（涨2.14%至5.25元）、耀皮玻璃（涨2.05%至8.46元）和凯盛新能（涨1.93%至11.08元） [1] - 跌幅显著的个股为宏和科技（跌8.05%至35.40元）、中材科技（跌1.92%至34.65元）和旗滨集团（跌1.53%至7.10元） [2] 成交活跃度 - 中国巨石成交额最高，达11.88亿元，成交量为71.03万手 [1] - 国际复材成交量最大，为91.98万手，成交额为5.91亿元 [1][2] - 宏和科技虽然股价大跌，但成交活跃，成交额为12.93亿元，成交量为35.48万手 [2] 资金流向分析 - 板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出2064.78万元，游资资金净流出4168.9万元，而散户资金净流入6233.67万元 [2] - 中国巨石获得主力资金最大净流入，金额为7130.62万元，主力净占比6.00% [3] - 国际复材和山东玻纤也获得显著主力资金净流入，分别为4948.36万元（占比8.37%）和1462.32万元（占比9.54%） [3] - 三峡新材游资净流出显著，达1558.58万元，游资净占比为-11.61% [3]

行业提价动态 - 10月30日中国巨石对风电和热塑短切产品复价5%—10%对合股纱和普通直接纱产品每吨复价100元—200元 [1] - 泰山玻纤对粗纱、毡布制品复价幅度不高于10%其中对短切纱、风电纱复价幅度5%—10% [1] - 国际复材和长海股份对主要品类粗纱产品整体复价5%—10% [1] - 9月8日山东玻纤等多家二三线企业对传统直接纱、板材纱、短切毡纱等产品复价5%—10% [2] - 10月初普通电子纱平均复价500元/吨—600元/吨不等高端产品价格涨幅较为明显电子布价格亦同步提涨 [2] 供需与市场状况 - 9月进入行业旺季以来玻纤粗纱刚需有所恢复在企业复价预期推动下中下游市场提货有所加快 [1] - 相较于中低端传统热固产品高端风电纱、热塑短切产品需求保持相对旺盛旺季中下游订单亦有增长 [1] - 电子纱/布方面受益于PCB高景气整体需求保持相对旺盛终端AI领域应用的特种电子布供不应求情况较为突出 [1] - 9月旺季以来在复价预期下下游CCL企业提货加速电子纱/布企业整体产销增长良好后续有望保持较高景气 [1] 产品结构与龙头企业表现 - 具备高端产品结构优势的龙头企业产销情况明显较好 [1] - 本次提价由龙头企业推动除对中低端产品复价外对价格相对较好的高端风电纱、热塑短切进一步复价且幅度相对较高 [2] - 反映出玻纤行业高端产品结构性高景气延续的良好态势以及龙头企业对"反内卷"改善盈利的推动引领性 [2] - 旺季中龙头企业高端产品结构、生产成本和市场布局等综合优势更加突出产品量利齐升弹性更高全年业绩高增长值得期待 [2]

行业动态 - 玻纤龙头企业中国巨石、泰山玻纤、国际复材、长海股份发布复价函对主要产品进行复价 [1] - 高端产品复价的落地幅度相对更高 [1] - 9月旺季以来行业供需改善态势向好 [1] - 高端产品结构性高景气持续 [1] - 玻纤企业反内卷协同性增强推动复价改善盈利的一致性诉求高 [1] - 本轮粗纱和电子纱复价正有序推进预期能够有效向下传导并具有一定持续性 [1] 公司分析 - 具备高端产品结构、生产成本和市场布局等综合优势的龙头企业量利齐升弹性更高 [1] - 龙头企业全年业绩提升更加值得期待 [1] 经营环境 - 在生产成本提升和海外关税等带来的经营压力下企业有复价诉求 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收23.59亿元，同比增长24.02% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润2.57亿元，同比增长27.16% [1] - 2025年第三季度公司营收9.04亿元，同比增长33.13% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润0.84亿元，同比增长4.18% [1] - 2025年第三季度公司毛利率同比下降2.18个百分点 [1] - 2025年第三季度公司净利率同比下降2.57个百分点，主要受产品价格同比下降影响 [1] - 2025年第三季度公司期间费用率同比下降2.81个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.02/0.87/0.73/1.19个百分点 [1] 行业市场状况 - 2025年第三季度无碱玻纤粗纱均价为4284元/吨，同比下降1.07%，环比下降2.12% [1] - 2025年第三季度行业月均产量为70.57万吨，同比增长15.93%，主要受风电和汽车等细分领域需求带动 [1] - 中国玻璃纤维工业协会联合9家头部企业发布倡议书，反对"内卷式"竞争以维护行业生态 [2] - 行业反内卷举措有望支撑粗纱市场价格走稳回升，并改善企业盈利 [2] 运营与展望 - 公司通过新增产线带来的产量增长，对冲了行业价格下滑的影响 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.40/4.13/4.71亿元，对应同比增长24%/21%/14% [2] - 公司最新收盘价对应2025-2027年市盈率分别为19倍/15倍/14倍 [2]