投资评级 - 维持"增持"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为4.08/5.06/5.83亿元 对应PE为17x/13x/12x [2][8] 核心财务数据 - 1H2025营收14.56亿元同增18.96% 归母净利润1.74亿元同增42.30% [8] - 2Q2025营收6.92亿元同增7.75% 归母净利润0.92亿元同增28.42% 中期分红比率23.23% 股息率0.82% [8] - 2025E营业收入32.15亿元(同增20.8%) 归母净利润4.08亿元(同增48.5%) EPS 1.00元 [7][8] 行业与经营分析 - 量价齐升驱动业绩：2Q2025无碱玻纤粗纱均价4367元/吨同增5% 月均产量68万吨同增17% [8] - 利润率显著改善：2Q2025毛利率26.77%(+2.84pct) 净利率13.20%(+2.13pct) 主要受益价格提升和规模效应 [8] - 下游需求分化：风电/光伏/新能源车领域高增长(风电装机+98.9% 光伏+107.1%) 但建筑领域持续低迷 [8] 财务预测与估值 - 2025-2027年ROE预测：8.32%/9.62%/10.28% PB分别为1.39x/1.29x/1.20x [7] - 现金流表现：2025E经营活动现金流7.71亿元 投资活动现金流-12.93亿元 [9] - 运营效率提升：2025E应收账款周转天数61天(-4天) 存货周转天数43天(-4天) [9] 市场表现 - 近12个月股价涨幅显著跑赢沪深300指数 最高超额收益达93% [4] - 当前股价16.66元 对应2025E PEG 0.3 显示估值具备吸引力 [7][9]

公司业绩 - 2025年半年度公司实现营业收入1，455，565，195.53元，同比增长18.96% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为173，689，686.19元，同比增长42.30% [2]

公司财务决策 - 公司董事会于2025年8月19日通过投资理财议案 [1] - 批准使用不超过人民币5亿元闲置自有资金进行投资理财 [1] - 资金额度可滚动使用 决议自通过之日起12个月内有效 [1]

公司治理 - 公司第六届董事会第二次会议审议通过多项议案 [2] - 会议通过2025年半年度利润分配预案议案 [2] 财务分配 - 公司公布2025年半年度利润分配预案 [2]

公司外汇套期保值业务 - 公司及子公司获董事会批准开展外汇套期保值业务 业务规模在任一时点总持有量不超过5,000万美元 [2] - 授权管理层行使业务决策权及办理相关事宜 包括签署文件及办理手续 [2] - 额度有效期自董事会审议通过之日起12个月 [2] 公司治理与决策 - 第六届董事会第二次会议于2025年8月19日召开并审议通过相关议案 [2]

利润分配预案 - 公司2025年半年度利润分配方案预案为以总股本扣除回购股份后的403,526,350股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税）[1] - 合计派发现金股利40,352,635.00元（含税）[1] - 公司总股本为408,716,549股，回购专用证券账户中的股份为5,190,199股[1]

公司分红方案 - 公司发布2025半年度分配预案 拟每10股派发现金1元（含税） 预计派现金额合计4035.26万元[2] - 派现额占净利润比例为23.23% 为公司上市以来累计第14次派现[2] - 公司2025年上半年实现净利润1.74亿元 同比增长42.30%[2] 历史分红表现 - 公司自上市以来持续实施现金分红 2024年末分红方案为每10股派2元 派现金额达0.81亿元[2] - 2017年中实施过每10股转增10股的送转方案[2] - 历年股息率波动区间为0.40%-1.93% 2025年半年度股息率为0.88%[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入14.56亿元 同比增长18.96%[2] - 基本每股收益0.43元 加权平均净资产收益率3.72%[2] - 主力资金近5日净流出1401.72万元 当日净流出2360.82万元[3] 行业分红对比 - 建筑材料行业共4家公司披露2025半年度分配方案 东方雨虹派现22.10亿元居首[3][4] - 兔宝宝派现2.29亿元 伟星新材派现1.57亿元 公司派现4035.26万元位列第四[3][4] - 行业派现占净利润比例差异显著 东方雨虹达391.45% 公司为23.23%[4]

财务表现 - 公司实现营业收入145,556.52万元 较去年同期增加23,195.14万元 同比增长18.96% [1] - 营业利润19,626.62万元 同比增长45.57% [1] - 利润总额19,601.48万元 同比增长47.66% [1] - 归属于母公司净利润17,368.97万元 同比增长42.30% [1] - 扣除非经常性损益净利润17,772.91万元 同比增长52.52% [1] 股东回报 - 向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元 [1]

公司董事会会议 - 公司第六届第二次董事会会议于2025年8月19日以现场结合通讯方式召开[2] - 会议审议《关于2025年半年度利润分配预案的议案》等文件[2] 业务收入构成 - 2024年1至12月份营业收入构成为玻璃纤维及相关占比75.67%[2] - 2024年1至12月份精细化工业务占比24.33%[2]

核心财务表现 - 营业收入14.56亿元，同比增长18.96% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长42.30% [2] - 扣除非经常性损益的净利润1.78亿元，经营活动现金流量净额0.65亿元，同比大幅改善148.66% [2] - 基本每股收益0.43元/股，同比增长43.33%，加权平均净资产收益率3.72% [3] 资产负债与股东结构 - 总资产72.03亿元，较上年度末增长1.16%，归属于上市公司股东的净资产47.18亿元，增长1.91% [3] - 控股股东杨鹏威持股41.71%，其父杨国文持股10.57%，两者为一致行动人 [3][4] - 前十大股东中包含社保基金四一三组合、养老保险基金一六零三二组合等机构投资者 [3][4] 产能扩张与项目进展 - 60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目一期第一条15万吨产线及天马集团8万吨高端生产线已于2024年投产，2025年上半年产能释放 [5] - 新增产能推动产品结构优化，产销协同效率提升，玻纤产品价格回升带动盈利能力增强 [5] 公司治理与资本运作 - 拟以总股本4.09亿股扣除回购专户519万股为基数，派发现金股利4035.26万元（含税） [1] - 完成股份回购计划，累计回购519.02万股，成交总金额5299.47万元，回购股份将用于员工持股或股权激励 [6] 债券与偿债能力 - 存续债券"长海转债"余额5.50亿元，票面利率0.3%-2.0%，到期日为2026年12月22日 [4] - 报告期末资产负债率34.59%，流动比率2.02，速动比率1.77，EBITDA利息保障倍数19.01，偿债能力稳健 [5] 经营策略与展望 - 通过产品结构优化、技术创新和成本控制提升经营效率 [5] - 下半年将继续聚焦主业，深化精细管理，开拓市场，依托新增产能和研发投入增强发展动力 [7]