权益分派 - 2023年度以481,777,016股为基数，每10股派1.5元含税，共派72,266,552.40元含税[2] - 本次以481,777,170股为基数，每10股派1.5元现金含税[4] - 深股通等每10股派1.35元，个人股息红利税差别化征收[5] - 股权登记日2024年5月23日，除权除息日2024年5月24日[5] - A股股东红利2024年5月24日划入资金账户[7] - 业务申请期2024年5月15日至2024年5月23日[8] 转股价格调整 - “精锻转债”转股价格由12.97元/股调为12.82元/股[9] 股息补缴 - 持股1个月含以内每10股补缴0.3元，1个月以上至1年含每10股补缴0.15元[5]

公司治理 - 2024年5月13日召开第五届董事会第一次会议，7名董事全到[2] - 推选夏汉关为董事长，任期三年[2] - 选举各专门委员会委员及召集人，任期三年[5] 人员聘任 - 聘任夏汉关为总经理，任期三年[6] - 聘任赵红军等为副总经理，毛新宇为财务总监，任期三年[7] - 聘任董义为董事会秘书，田海燕为证券事务代表，任期三年[9]

人事变动 - 2024年4月17日召开职工代表大会选举第五届监事会职工代表监事[2] - 2024年5月13日召开2023年度股东大会选举第五届董事会董事及非职工代表监事[2] - 2024年5月13日第五届董事会第一次会议选举夏汉关为董事长[3] - 2024年5月13日第五届监事会第一次会议选举任德君为监事会主席[6] - 聘任夏汉关为总经理，赵红军等为副总经理，毛新宇为财务总监[7] - 聘任董义为董事会秘书，田海燕为证券事务代表[8] 股权情况 - 截止2024年3月31日，夏汉关直接持股1808.32万股，占总股本3.75%，持控股股东42.02%股权[12] - 截止2024年3月31日，赵红军直接持股102.36万股，占总股本0.21%，持控股股东4.63%股权[13] - 截止2024年3月31日，任德君持控股股东2.27%股权[20] - 截止2024年3月31日，董义直接持股109.875万股，占总股本0.23%[22] - 田海燕持控股股东1.15%股权[25] 人员关系 - 夏敏未持股，与董事长夏汉关为父女关系[14] - 郭民未持股，与公司相关方无关联关系[15] 人员兼职 - 张金现任中国锻压协会执行副理事长兼秘书长等职，兼任多家公司独立董事[16]

公司信息 - 公司证券代码为300258，简称为精锻科技，债券代码为123174，简称为精锻转债[1] 会议情况 - 第五届监事会第一次会议于2024年5月13日17点召开[2] - 会议推选任德君为监事会主席，任期三年[2] - 独立董事专门会议3票同意推选任德君为监事会主席[3]

关于江苏太平洋精锻科技股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心 11、12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于江苏太平洋精锻科技股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致：江苏太平洋精锻科技股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受江苏太平洋精锻科技股 份有限公司（以下简称"公司"）委托，就公司召开 2023 年年度股东大会（以 下简称"本次股东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》（以下 简称"《公司法》"）《上市公司股东大会规则》等法律、法规和其他规范性文 件以及《江苏太平洋精锻科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的有关规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所及本所律师依据《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则》等规定，严格履行了法定职 责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，对本次股东大会所涉及的相关事项进行 ...

股东大会信息 - 2024年5月13日14点30分召开2023年度股东大会[5] - 出席股东及代表18人，代表股份244,319,893股，占总股份50.7122％[5] 投票情况 - 现场投票股东9人，代表股份229,047,496股，占总股份47.5422％；网络投票股东9人，代表股份15,272,397股，占总股份3.1700％[5] 议案表决 - 2023年度董事会工作报告等6项议案总表决同意股数均为244,319,893股，占出席会议股东所持股份100.0000％[7][9][11][15][20] - 2023年度利润分配预案总表决同意244,314,893股，占99.9980％；反对5,000股，占0.0020％[17] - 2024年度向银行申请贷款额度议案总表决同意244,175,993股，占99.9411％；反对143,900股，占0.0589％[22] 选举情况 - 选举第五届董事会非独立董事，各候选人同意股份数均为244,267,293股，中小股东同意股份数均为26,158,397股[24][25] - 选举第五届董事会独立董事，各候选人同意股份数均为244,267,293股，中小股东同意股份数均为26,158,397股[26] - 选举任德君、赵军华为第五届监事会非职工代表监事，总表决同意股份数均为244,267,293股，中小股东表决同意股份数均为26,158,397股[27] 制度修订 - 修订《公司章程》部分条款议案总表决同意244,319,893股，占比100.0000％[31] - 修订《董事会议事规则》议案总表决同意244,175,993股，占比99.9411％，反对143,900股，占比0.0589％[33] - 修订《独立董事工作制度》议案总表决同意244,175,993股，占比99.9411％，反对143,900股，占比0.0589％[36] 决议效力 - 律师认为公司2023年年度股东大会决议合法有效[38]

业绩总结 - 精锻科技23年营收稳步增长，24Q1盈利能力环比改善[1] - 公司24年有望兑现不低于25%营收增速，项目储备充足[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.5/4.0亿元，对应PE分别为16/13/12倍[3] - 精锻科技2024年目标价为12.60元，维持“买入”评级[5] - 精锻科技2024年预测净利润为303.67百万元，2026年预测净利润为400.47百万元[7] 产品业务 - 总成产品持续放量，新能源布局兑现高业绩，23年新能源车配套产品销量490万件[1] - 预测公司2024-2026年分业务收入如下：锥齿轮类收入88959.83万元，增速5.74%；结合齿类收入64000万元，增速54.56%；总成类产品收入83768.66万元，增速42.37%；其他产品类收入5274.28万元，增速3.00%；其他业务收入262923.29万元，增速25.00%[4] 财务数据 - 23年毛利率承压，24Q1盈利能力有所改善，公司毛利率27.4%[1] - 假设24-26年公司锥齿类、结合齿毛利率分别为29.60%/29.55%/29.50%、18.80%/18.77%/18.74%[4] 投资评级 - 可比公司中，精锻科技的2024年PE为15.53倍，低于平均值22.47倍[6] - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅来划分，包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等评级[9] 其他 - 报告强调了信息来源的公开性，提醒投资者注意信息的准确性、完整性和可靠性，不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行判断并承担风险[10] - 报告中提到的公司信息来源于公开资料，不保证信息的最新性，投资者应关注更新或修改，报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持），目标价格11.78元 [1] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，2023年营收增长、利润端受因素影响承压，2024年1季度营收和归母净利润同比增长，公司拟派发现金红利 [19] - 毛利率因产品结构调整下降，费用率及现金流连续改善 [19] - 在手订单充裕，积极拓展新业务，总成类产品营收增长，新能源汽车配套产品销售额占比提升 [19] - 产能布局稳步推进，加快国际化布局，国内多地工厂营收增长，海外泰国工厂一期预计2024年底完成，计划规划欧洲/北美生产基地 [19] - 调整收入、毛利率、费用率等预测，增加2026年预测，预测2024 - 2026年EPS分别为0.62、0.77、0.91元，维持买入评级 [20] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告发布于2024年05月12日，公司股价（2024年05月10日）9.81元，52周最高价/最低价为16.5/7.15元，总股本/流通A股（万股）为48,178/46,371，A股市值4,726百万元，位于中国，属于汽车与零部件行业 [1] 公司表现情况 - 1周、1月、3月、12月绝对表现%分别为 -3.35、0.1、7.92、3.74，相对表现%分别为 -5.07、 -4.51、 -1.04、12.01，沪深300%分别为1.72、4.61、8.96、 -8.27 [1] 公司财务信息 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,808|2,103|2,602|3,081|3,642| |同比增长(%)|27.0%|16.3%|23.7%|18.4%|18.2%| |营业利润(百万元)|281|278|347|431|511| |同比增长(%)|40.8%|-1.1%|25.1%|24.0%|18.6%| |归属母公司净利润(百万元)|247|238|297|370|438| |同比增长(%)|44.0%|-3.9%|25.2%|24.4%|18.4%| |每股收益（元）|0.51|0.49|0.62|0.77|0.91| |毛利率(%)|28.4%|25.6%|26.3%|26.9%|27.5%| |净利率(%)|13.7%|11.3%|11.4%|12.0%|12.0%| |净资产收益率(%)|7.6%|6.7%|7.8%|9.2%|9.9%| |市盈率|19.1|19.9|15.9|12.8|10.8| |市净率|1.4|1.3|1.2|1.1|1.0|[12] 可比公司估值比较 |公司|代码|最新价格(元)（2024年5月10日）|2023A每股收益（元）|2024E每股收益（元）|2025E每股收益（元）|2026E每股收益（元）|2023A市盈率|2024E市盈率|2025E市盈率|2026E市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |旭升集团|603305|13.99|0.77|0.90|1.13|1.35|18.28|15.63|12.39|10.35| |双环传动|002472|23.97|0.96|1.22|1.52|1.82|25.06|19.72|15.82|13.17| |拓普集团|601689|58.82|1.85|2.49|3.31|3.98|31.80|23.61|17.79|14.78| |爱柯迪|600933|19.12|0.95|1.18|1.49|1.82|20.17|16.20|12.86|10.48| |星宇股份|601799|136.65|3.86|5.31|6.80|8.40|35.42|25.74|20.08|16.27| |岱美股份|603730|12.98|0.51|0.71|0.86|1.02|25.23|18.18|15.17|12.78| |常熟汽饰|603035|15.87|1.44|1.75|2.11|2.57|11.05|9.05|7.52|6.17| |调整后平均|-|-|-|-|-|-|24.11|18.67|14.80|12.31|[23] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在2022A - 2026E的预测数据及主要财务比率（成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等） [36]

财务数据 - 公司2023年营收增长16.3%，达到21.0亿元，归母净利润为2.4亿元，同比下降3.9%[1] - 23Q4营收同比增长10.9%，但归母净利润同比下降32.8%[1] - 24Q1实现营收5.0亿元，同比增长12.4%，归母净利润0.47亿元，同比增长1.8%[1] - 公司毛利率和净利率在24Q1均有提升，净利率达到9.3%[6] - 公司销售/管理/研发/财务费率均有不同程度的增长，主要受研发投入和费用波动项影响[6] 产品和市场 - 公司主要产品包括锥齿轮类、结合齿类、总成类和其他产品类，其中总成类产品销售额同比增长40.3%[9] - 公司新能源车配套产品销售额占比增至22.92%，同比增加1.77%[9] - 公司产品主要为大众、通用、福特、奔驰、奥迪等多家车企配套，是国内乘用车精锻齿轮细分行业的龙头企业[16] - 公司出口销售收入同比增长12.5%，出口产品销售额占主营业务比例为31.5%[18] 发展策略 - 公司计划在泰国投资4.5亿元建厂，以夯实出口优势，长期有望提振盈利能力[2] - 公司定向增发拟投入3.85亿元建设新能源汽车轻量化关键零部件生产项目，有望在2024年贡献营收[13] - 公司定向增发拟建设年产360万件新能源汽车轻量化关键零部件产能，有望在2023年年底完工[14]

公司基地盈利情况 - 天津、重庆、宁波三个子公司2024年营利情况将有较大改进，重庆公司2024年一季度已盈利，将为公司业绩增长做贡献；天津公司2024年将大幅减亏；宁波公司体量较小，2024年将随新产品客户市场上量改善成本结构，争取扭亏增盈 [2] 可转债利息问题 - 公司发行的可转换公司债券票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%，2024年2月19日为第一次派息日，计入财务报表利息支出依据实际利率计算，而非票面利率；2023年已计提约3000万左右可转债利息，预计2024年再计提4000万左右 [2] 汇兑损益问题 - 2023年海外产品80%以美元计价，2022年人民币兑美元全年平均中间价6.7261，2023年全年平均汇率7.0467且各季度汇率均高于2022年，但2023年出口产品因汇率原因毛利少了1000余万，出口产品毛利受与客户定价汇率以及记账汇率双重影响 [3] 业务合作与规划问题 - 与小鹏汇天飞行汽车方面合作在积极关注和参与中，涉及客户保密要求不便披露具体信息；与有关汽车公司联合做飞行汽车及德国进口设备是否为机器人行星减速器准备的相关领域，零部件公司正在与客户讨论交流，行星减速器类零件加工方案和设备方案正在规划 [3] - 欧洲和北美建厂具体时间根据客户市场要求和时间节点确定，走出去大方向确定，具体计划正在完善 [3] - 锻铝零部件在空悬产品应用涉及商务秘密，不便披露产品价值量 [3] 产品相关问题 - 公司年报中披露的总成类产品除差速器总成外还包括其它类型总成产品，差速器总成2023年单价153元 [3] - 2023年毛利率较2022年下降，主要受产品结构变化、投资项目逐步转固带来固定成本增加等因素影响 [3] - 宁波工厂电磁阀产品涉及热管理系统相关零件，宁波北仑工厂2024年开始商用车ATC产品批量生产，ATC不是汽车空调 [3] - 2023年专利申请9项，2022年有47项，2024年公司已对各部门明确专利申请目标 [3] - 公司一季报有两千多万因价格合同未签订未能开具发票的款项，这类客户占比较低，价格合同正在讨论 [4] - 公司本部轻量化项目一期产线已安装调试完成，有项目获得客户定点，正在样品开发 [4] - 公司将根据不同产品类型、性能要求和需求量等进行产业链规划，高端锻铝零部件产品是否做全产业链未确定 [4] - 行业竞争会促进行业进步，公司积极应对差速器总成竞争，有信心保持行业领先竞争优势 [4] - 公司产能规划已考虑未来潜在风险，应对美国加关税等情况；公司关注和研究更多业务拓展方向，如民用齿轮业务 [4] - 公司在机器人领域已布局和规划，铝锻部门为飞行汽车提供技术支持；精锻齿轮可应用在飞行汽车领域，泰国工厂一期项目厂房预期年底前完成建设和设备安装调试，后期海外市场布局根据客户项目需求落实 [4] - 公司锥齿轮类、齿轴类、轻量化铝合金类零件等可应用在飞行汽车上；齿轮类零件和轻量化零件等可用于机器人 [4][5] - 公司每年有新项目落地并贡献利润，定期报告已披露新项目获得、开发和量产情况 [5] 公司管理与竞争问题 - 华为是公司学习的榜样 [5] - 公司主要竞争对手以国外同行为主，竞争优势体现在研发能力、快速响应客户能力、综合成本竞争力等方面 [5]