股份变动 - 2025年6月16日完成12,557,245股限制性股票回购注销，总股本变为2,707,611,003股[2] 减持情况 - 第一大股东刘惠城2025年6 - 9月减持计划调整为不超27,076,110股[2] - 6月集中竞价减持800,000股，减持均价6.07元/股，占总股本0.0295%[2] - 减持后刘惠城持股166,090,761股，占总股本6.13%[5] - 减持后无限售条件股份41,547,690股，占总股本1.53%[5] 结果影响 - 刘惠城减持计划实施完成，仍为第一大股东，不影响公司控制权[7]

股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2%至5.61元/股 成交额3.09亿元 换手率2.16% 总市值151.90亿元 [1] - 主力资金净流入660.08万元 特大单净买入1159.53万元（买入2240.49万元占比7.25% 卖出1080.96万元占比3.50%） [1] - 大单净流出499.45万元（买入7385.44万元占比23.91% 卖出7884.89万元占比25.53%） [1] - 年内股价累计上涨2% 近5日/20日/60日分别变动-4.43%/-6.81%/+6.25% [1] 经营业绩与财务数据 - 2025年上半年营业收入3.58亿元 同比减少23.44% [2] - 归母净利润4778.73万元 同比大幅下降65.58% [2] - 主营业务收入构成：移动终端游戏占比92.08% 互联网页面游戏占比7.60% 其他业务占比0.32% [1] 股东结构变化 - 股东户数达19.76万户 较上期增加11.69% [2] - 人均流通股13073股 较上期减少10.46% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股6607.70万股但较上期减少2765.11万股 [3] - 多只ETF基金增持：华夏中证动漫游戏ETF增持1203.55万股至6489.09万股 南方中证1000ETF增持469.10万股至2515.61万股 [3] - 广发中证1000ETF（1188.71万股）与广发中证传媒ETF联接A（1049.14万股）新进十大股东 [3] 公司基本概况 - 公司成立于2004年8月 2012年5月上市 主营游戏开发、发行与运营业务 [1] - 业务涵盖移动终端游戏、互联网页面游戏及周边产品开发推广 [1] - 行业分类为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ 概念板块涉及职业教育、低价、中盘、ChatGPT、AIGC等 [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现2.49亿元 但近三年未进行分红 [3] - 国泰中证动漫游戏ETF增持430.79万股至1960.82万股 华夏中证1000ETF增持348.12万股至1480.82万股 [3] - 华商元亨混合A与华商润丰混合A退出十大流通股东行列 [3]

板块整体表现 - 游戏板块单日上涨1.54%，领涨个股为星辉娱乐（涨幅5.85%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三位：星辉娱乐（5.85%至5.25元）、ST华通（5.00%至15.53元）、游族网络（4.55%至66.91元）[1] - 跌幅前三位：冰川网络（-4.84%至43.45元）、盛天网络（-3.64%至15.10元）、富春股份（-3.33%至6.96元）[2] - 成交额前三：昆仑万维（46.35亿元）、ST华通（24.76亿元）、三七互娱（19.95亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出4.81亿元，游资净流出2434.61万元，散户净流入5.05亿元[2] - 昆仑万维获主力资金净流入3.30亿元（占比7.12%），但遭游资净流出1.57亿元[3] - ST华通主力净流入1.80亿元（占比7.26%），游族网络主力净流入1.33亿元（占比11.77%）[3] - 三七互娱获游资净流入6977万元（占比3.50%），但遭散户净流出9134.90万元[3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.58亿元同比下滑23.44% 延续2021年以来连续下滑趋势[1] - 2024年全年营收较2020年腰斩 归母净利润暴跌65.58%至0.48亿元 扣非净利润下滑57.72%[1] - 2025年第二季度单季净利润0.20亿元同比骤降76.02% 陷入增收不增利困境[1] - 经营活动现金流净额从去年同期0.47亿元转为-0.26亿元 销售回款能力显著弱化[1] - 货币资金3.18亿元同比减少42.26% 流动负债覆盖率降至49.98%[4] 研发能力与产品结构 - 研发人员从2020年1038人锐减至2024年477人 四年减员超54%[2] - 主力产品依赖上线近十年游戏《一拳超人：最强之男》上半年营收1.08亿元和《拳皇98终极之战OL》0.59亿元[2] - 战略级SLG新品《代号H》《代号S》研发超两年仍处于调测调优阶段 未能如期投放市场[2] - 2023年二次元产品《非匿名指令》运营一年即停运 暴露出研发体系失效[2] 战略布局与历史问题 - 早期依赖高溢价并购动网先锋、玩蟹科技拼凑短期业绩 未整合团队协同[2] - 战略在页游、二次元、AI等赛道反复切换 宣称与英伟达合作开发AI游戏平台但技术仍处孵化阶段未贡献收入[2] - 2023年布局小游戏《大圣顶住》流水已明显下滑 未能成为新增长点[2] - 吸收合并全资子公司聚游掌联 后者净资产-52.76万元 上半年净利润-149.93元 无实际业务价值[3] 未来挑战与机遇 - 公司押注SLG赛道作为唯一生机 《代号H》《代号S》若2025年下半年投放或可暂缓危机[4] - SLG赛道被莉莉丝、三七互娱等巨头垄断 新品成功率存疑[4] - 需复制《全民奇迹》全球流水超10亿美元成功 单款月流水需破亿[6] - 高研发投入模式难持续 若再失败可能触发生存危机[4][6] 公司治理与市场信心 - 董事长刘惠城2025年5月启动减持计划拟套现1.65亿元 报告期内已减持330万股[5] - 作为公司治理核心人物 减持行为削弱投资者对转型前景的信任[5]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价6.15元，较前日上涨1.32% [1] - 换手率达8.79%，成交量227.07万手，成交金额13.86亿元 [1] - 主力资金净流出4184.71万元，占成交额3.02%，其中超大单净流入1135.51万元(0.82%)、大单净流出5320.22万元(3.84%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1314.64万元，占比0.95% [1] - 小单资金净流入5499.34万元，占比3.97% [1] - 资金流向呈现大单流出与小单流入的分化态势 [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入3.58亿元，同比下降23.44% [1] - 归属净利润4778.73万元，同比下降65.58% [1] - 扣非净利润5031.61万元，同比下降57.72% [1] 财务健康状况 - 流动比率7.722，速动比率7.689，显示短期偿债能力强劲 [1] - 资产负债率7.73%，处于极低水平 [1] - 资本结构保守，财务风险可控 [1] 公司基本信息 - 成立于2004年，位于北京市，从事互联网和相关服务 [1] - 注册资本270761.1003万人民币，实缴资本246769.4848万人民币 [1] - 法定代表人刘惠城 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资49家企业，显示积极投资扩张策略 [2] - 拥有商标信息191条，专利信息6条，知识产权储备丰富 [2] - 获得行政许可11个，合规经营基础完善 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.58亿元，同比下降23.44% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润0.48亿元，同比下降65.58% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润0.50亿元，同比下降57.72% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额为-0.26亿元，同比下滑154.52% [2][4] 业务结构分析 - 游戏业务营收3.30亿元，同比下降24.63%，毛利率72.20%，同比减少4.57个百分点 [4] - SLG游戏产品处于研发调测阶段未大规模投放，成熟游戏产品流水因生命周期正常回落 [3] - 已上线小程序游戏包括《大圣顶住》《塔防三国志II》等，流水表现较上线初期有所下滑 [5] 历史业绩趋势 - 营业收入自2021年起连续四年下降，2024年全年营收较2020年腰斩 [4] - 2020至2024年归母净利润分别为3.17亿元、-12.45亿元、0.96亿元、1.87亿元、1.11亿元，整体呈下降态势 [4] - 研发人员数量从2020年底1038人持续缩减至2024年底477人，四年减员超过半数 [4] 公司治理动态 - 董事长刘惠城计划减持不超过2720.17万股，按最新股价测算预计套现约1.65亿元 [5] - 报告期内刘惠城已减持330万股，截至6月30日直接持股比例为6.13% [5] - 刘惠城2024年税前报酬总额359.21万元，较2023年313.88万元有所增加 [5]

财务表现 - 2025上半年营业收入3.58亿元 同比减少23.44% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润4778.73万元 同比减少65.58% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润5032万元 同比下降57.72% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额为-2587.35万元 同比下滑154.52% [2] - 基本每股收益0.02元/股 同比下降60% [2] - 加权平均净资产收益率0.98% 较上年同期减少1.89个百分点 [2] 资产与股东结构 - 报告期末总资产53.14亿元 较上年度末基本持平仅下降0.07% [2] - 归属于上市公司股东的净资产49.03亿元 较上年度末增长0.79% [2] - 董事长刘惠城持股6.13% 报告期内减持330万股 [3][4] - 香港中央结算有限公司持股2.44% 报告期内减持273.98万股 [3][4] - 华夏中证动漫游戏ETF持股2.4% 报告期内增持918.62万股 [3][4] 业务说明与高管信息 - 营收下滑主要由于SLG游戏仍处研发调测阶段未大规模投放 同时成熟游戏产品流水受生命周期影响正常回落 [2] - 公司专注于网络游戏尤其是移动游戏产品的开发、发行和运营 [4] - 董事长刘惠城2024年薪酬359.2万元 近三年薪酬持续增长且显著高于行业平均水平 [5][6] - 刘惠城为清华大学经管学院高级管理人员工商管理硕士 具有多家科技公司管理任职经历 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.58亿元，同比下降23.44%，归母净利润4778.73万元，同比下降65.58% [1] - 第二季度营业总收入1.96亿元，同比下降7.54%，归母净利润1992.62万元，同比下降76.02% [1] - 毛利率73.74%，同比下降5.11个百分点，净利率13.35%，同比下降55.05个百分点 [1] - 每股收益0.02元，同比下降60%，每股经营性现金流-0.01元，同比下降155.25% [1] - 三费总额8814.34万元，占营收比例24.62%，同比下降21.73% [1] 资产负债结构 - 货币资金22.39亿元，同比下降11.77%，应收账款1.26亿元，同比下降11.86% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达114.07% [1][5] - 有息负债967.82万元，同比下降6.11%，每股净资产1.81元，同比增长0.95% [1] - 一年内到期的非流动资产大幅增长267.22%，主要因定期存款增加 [3] - 其他流动资产增长556.2%，主要因购入一年内到期债券类投资增加 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降154.52%，主要因销售收款减少 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降124.04%，主要因定期存款到期金额减少 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降26.31%，主要因支付房租费用增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额同比下降144.95% [3] 业务驱动因素 - 营业收入下降主要因本期游戏项目流水下降 [3] - 营业成本下降9.81%，主要因游戏项目分成款减少 [3] - 销售费用下降36.71%，主要因发行费及业务宣传费减少 [3] - 管理费用下降18.73%，主要因房租物业费和股权激励费用减少 [3] - 研发投入增长3.74%，主要因资产摊销增加 [3] 机构持仓情况 - 华夏中证动漫游戏ETF持有6489.09万股，为最大持仓基金，近期增仓 [5] - 国泰中证动漫游戏ETF持有1960.82万股，近期增仓 [5] - 多只创业板ETF新进十大持仓，包括易方达创业板中盘200ETF等 [5] - 华夏中证动漫游戏ETF规模70.73亿元，近一年净值上涨100.12% [5] 战略规划 - 公司账面现金储备丰富，对投资并购持积极但谨慎态度 [6] - 注重投资回报，已积累丰富投资经验，未来将通过投资或业务合作方式拓展合作伙伴关系 [6] - 合作不一定通过投资实现，业务合作也是重要方式 [6] 历史业绩特征 - 近10年中位数ROIC为2.53%，投资回报较弱 [4] - 2018年ROIC最低达-42.02%，投资回报极差 [4] - 上市以来12份年报中出现2次亏损，生意模式相对脆弱 [4] - 净利率13.54%，产品或服务附加值较高 [4]

股价表现 - 最新股价6.07元 较前一交易日上涨1.17% [1] - 当日开盘价6.00元 最高价6.10元 最低价5.98元 [1] - 成交额10.54亿元 [1] 资金流向 - 2025年8月22日主力资金净流出12783.70万元 占流通市值0.82% [1] - 近五日主力资金净流出46637.68万元 占流通市值2.97% [1] 业务概况 - 主营业务为网络游戏开发、发行和运营 成立于2004年 2012年5月上市 [1] - 目前运营游戏达19款 包括《一拳超人：最强之男》《拳皇98终极之战OL》《全民奇迹2》等产品 [1] - 曾推出《全民奇迹》等多款游戏产品 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.58亿元 同比下降23.44% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东净利润0.48亿元 同比下降65.58% [1] - 报告期内研发投入1.34亿元 同比增长3.74% [1] 研发进展 - 积极推进《代号H》《代号S》等新品研发和调优 [1] - 公司布局小游戏赛道 [1]

公司吸收合并事项 - 掌趣科技董事会审议通过吸收合并全资子公司聚游掌联 旨在优化资源配置并提升经营效率[1] - 吸收合并完成后聚游掌联将注销 其全部债权债务及权利义务由公司承继[1] - 本次合并不构成关联交易或重大资产重组 无需提交股东大会审议[1] 被合并子公司财务概况 - 聚游掌联注册资本100万元人民币 为公司全资子公司[1] - 截至2025年6月30日总资产14.69万元 净资产为-52.76万元[1] - 2025年上半年无营业收入 净利润为-149.93元[1] 行业ETF市场表现 - 游戏ETF(159869)近五日上涨2.51% 市盈率达46.57倍 份额增加1700万份至51.6亿份[3] - 食品饮料ETF(515170)近五日涨幅3.29% 市盈率20.76倍 份额增长1亿份至63.4亿份[3] - 科创半导体ETF(588170)近五日大涨11.21% 份额减少600万份至3.5亿份[3] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨10.92% 市盈率131.63倍 份额增加100万份至3.8亿份[4] 资金流向动态 - 游戏ETF主力资金净流出742.4万元 食品饮料ETF净流出968.2万元[3] - 科创半导体ETF获主力资金净流入2273.8万元 云计算50ETF净流入876.1万元[3][4] 估值水平比较 - 食品饮料ETF估值分位仅20.82% 处于历史较低水平[3] - 游戏ETF估值分位达68.91% 云计算ETF估值分位高达93.16%[3][4]