证券代码：300529 证券简称：健帆生物 公告编号：2025-033 债券代码：123117 债券简称：健帆转债 （2）网络投票时间：2025 年 5 月 7 日（星期三）。其中：通过深圳证券交易 所交易系统进行投票的时间为 2025 年 5 月 7 日 9:15—9:25，9:30—11:30 和 13:00—15:00；通过深圳证券交易所交易互联网投票系统投票的时间为 2025 年 5 月 7 日 9:15 至 15:00。 2、现场会议召开地点：广东省珠海市高新区科技六路 98 号健帆生物科技集 团股份有限公司（以下简称"公司"）会议室。 健帆生物科技集团股份有限公司 2024 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、召开时间： （1）现场会议时间：2025 年 5 月 7 日（星期三）下午 14:30； 3、召集人：公司第五届董事会。 4、召开方式：现场投票和网络投票相 ...

公司股价与估值 - 5月6日收盘价21 69元 上涨1 64% 滚动市盈率23 92倍 总市值173 22亿元 [1] - 公司PE低于行业平均48 90倍和中值36 41倍 在医疗器械行业中排名第53位 [1][3] - 市净率5 08倍 高于行业平均4 53倍和中值2 40倍 [3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示12家机构持仓 其中10家基金 2家其他机构 [1] - 合计持股6254 93万股 持股市值16 33亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营生物材料和高科技医疗器械研发生产销售 [2] - 核心产品包括HA系列 KHA系列 pHA系列血液灌流器 血液净化设备等 [2] - 拥有透析粉液 消毒液 血液透析器等配套产品线 [2] 研发实力与荣誉 - 国家火炬计划重点高新技术企业 国家制造业单项冠军示范企业 [2] - 获国家科技进步二等奖 广东省科学技术进步一等奖 [2] - 拥有国家企业技术中心 院士工作站 博士后工作站等科研平台 [2] - 承担30多项国家 省 市级科技及产业化项目 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入5 48亿元 同比下降26 40% [2] - 净利润1 89亿元 同比下降33 71% [2] - 销售毛利率保持80 74%的高水平 [2] 行业对比 - 行业总市值平均103 78亿元 中值46 92亿元 [3] - 多家同业公司PE为负值 包括天益医疗(-1685 63) 澳华内镜(-613 48)等 [3] - 华大智造以337 46亿元总市值位居行业前列 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入26.77亿元，同比增长39.27%，归母净利润8.20亿元，同比增长87.91%，扣非净利润7.79亿元，增幅达90.46% [1] - 2025年一季度营收5.48亿元，同比下滑26.40%，归母净利润1.89亿元，同比下降33.71%，扣非净利润降幅32.15% [1] - 一季度业绩下滑主要因2024年初主力产品终端价格下调26%，但实现单季度环比增长13.75% [1] 核心产品分析 - 血液灌流器2024年销售收入25.04亿元，同比增长59.58%，占总营收93.6%，毛利贡献率90.7% [3] - 肾科领域HA/KHA/pHA系列灌流器覆盖6000余家医院，销售收入同比增长84% [3] - 灌流器毛利率常年超80%，2024年升至82%，主力产品HA130价格从578元降至426元（降幅26%） [3] 业务多元化进展 - 肾科领域构建HA/KHA/pHA差异化矩阵，开拓高端全病程管理产品 [5] - 肝科与重症领域形成第二增长曲线，DPMAS人工肝模式覆盖2000余家医院，CA系列细胞因子吸附柱进入1800家医院 [5] - 营销策略上通过DX-10血液净化机投放形成"设备+耗材+服务闭环"模式 [5] 海外市场布局 - 产品已进入98个国家，在2000多家海外医院临床应用 [6] - 2024年境外收入5936万元，仅占营收2.2%，面临技术认知差异和认证壁垒 [6] 行业竞争与政策风险 - 国内14家企业拥有21张血液灌流器注册证，公司独占3张且型号最全 [7] - 市占率超80%但面临天津紫波、淄博康贝等国内企业及瑞典金宝、日本旭化成等国际巨头竞争 [7] - 集采政策不确定性仍是主要风险，公司强调集采趋向"优质优价"导向 [7] 战略规划 - 2025年重点拓展肝病、危重症市场，探索血液灌流技术在亚健康领域应用 [8] - 继续推进国际化布局，寻求资本市场并购机会 [8]

期权注销情况 - 本次注销期权数量共计1,028,000份[2] - 注销首次授予部分887,000份，涉及469名激励对象[2] - 注销预留授予部分141,000份，涉及41名激励对象[2] 时间节点 - 2025年4月15日审议通过注销议案[2] - 2025年4月23日完成期权注销[3] 影响 - 本次期权注销不影响公司股本[2][3]

会议时间 - 债权登记日为2025年4月29日[2] - 会议召开时间为2025年5月9日14:30[2] 会议要求 - 债券持有人会议决议须二分之一以上有表决权者同意有效[2] - 每100元面值债券有一票表决权[8] 审议议案 - 会议审议《关于聘任可转债受托管理人的议案》[5][18] 截止时间 - 异地登记邮件、通讯表决票、参会登记表2025年5月8日14:30前完成[7][8][14] 其他 - 现场会议会期预计半天，费用自理[10] - 授权委托书有效期至会议结束[17]

会议情况 - 公司第五届董事会第二十八次会议于2025年4月23日召开，9位董事全部出席[3] 议案审议 - 审议通过聘请中航证券为“健帆转债”受托管理人的议案，9票同意[4] - 审议通过召开“健帆转债”2025年第一次债券持有人会议的议案，9票同意[5][6] 会议安排 - “健帆转债”2025年第一次债券持有人会议将于5月9日14:30现场与通讯表决结合召开[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩高增，库存出清后恢复高增长，全年业绩符合预期；2025年一季度受去年Q1高基数影响，业绩略低于市场预期 [7] - HA130降价后销量大增，新品放量迅速，其他产品在不同领域也有良好发展 [7] - 公司应收账款和现金流健康，肾科产品重新进入健康发展轨道，考虑产品降价影响，下调2025 - 2026年盈利预测并首次给出2027年盈利预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月18日收盘价22.40元，一年内最高/最低39.24/21.76元，市净率5.2，股息率1.79%，流通A股市值114.79亿元，上证指数3276.73，深证成指9781.65 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产4.27元，资产负债率37.85%，总股本7.99亿股，流通A股5.12亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|2677|39.3|820|87.9|1.05|80.8|24.6|22| |2025Q1|548|-26.4|189|-33.7|0.23|80.7|5.3|/| |2025E|3053|14.0|982|19.7|1.23|80.8|26.6|18| |2026E|3449|13.0|1134|15.5|1.42|80.8|27.7|16| |2027E|3894|12.9|1281|13.0|1.60|80.8|28.4|14| [6] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入26.77亿元，同比增长39%；归母净利润8.20亿元，同比增长88%；扣非归母净利润7.79亿元，同比增长90% [7] - 2025年一季度实现收入5.48亿元，同比下降26%，归母净利润1.89亿元，同比下降34% [7] 产品销售情况 - 2024年肾科灌流器产品销售收入同比增长57.23%，HA130终端价下调26%后，全年收入同比增长54.55%，销售支数同比增长99.97%，新品KHA系列覆盖600多家医院，全年收入1.46亿元，同比增长188.37%，pHA系列已在100多家临床医院推广使用 [7] - 2024年肝科产品销售收入同比增长77.15%，DPMAS技术写入多个指南共识，多项研究成果在相关年会上发布 [7] - 重症产品已覆盖1800余家医院，一次性使用细胞因子吸附柱已在150余家医院开展应用 [7] - 血液净化设备已装机覆盖4000多家医疗机构，国内三甲医院覆盖率超过50% [7] 盈利预测调整 - 考虑产品降价影响，下调2025 - 2026年盈利预测，首次给出2027年盈利预测，预计归母净利润分别为9.82亿元、11.34亿元和12.81亿元，对应PE分别为18倍、16倍和14倍 [7]

集采应对 - 集采不再“唯低价论”，而是推动“优质优价”，长期覆盖范围会扩大，公司密切关注并提前应对 [1][3][4] - 公司加强生产经营和内部管理，做好产能布局，加强技术创新与产品升级迭代，丰富产品线，提高产品结构多样化 [1][4] - 公司巩固现有市场，开发新市场，拓展重型肝病、危急重症及代谢性疾病新应用领域，加大海外业务拓展，提高新业务及海外业务占比 [1][4] - 目前公司产品暂无降价计划 [1] 在建工程 - 公司近年在建工程投向珠海健树生物材料项目、医疗器械产业项目，以及智能制造、精益生产和自动化改造 [2] - 前瞻性生产布局规划有利于发挥规模及成本优势，确保产品安全供应，提升市场份额，巩固市场领先地位 [2] 市值管理与理财资金 - 公司将综合多方面因素考虑用理财资金回购注销股份的建议，如有计划将及时披露 [2] - 购买理财产品旨在提高闲置资金使用效率，为股东谋取回报，公司对未来发展有信心 [2] - 公司重视投资者利益，已实施实控人增持、回购股份、现金分红、股权激励等措施，未来将推动内在价值和市值提升 [2] 二季度经营与研发人员 - 公司二季度具体经营及财务数据关注后续《2025 年半年度报告》 [3] - 截至目前血液灌流器产品未纳入集采，但未来不排除可能性，公司持续关注并应对 [3][4] - 2024 年研发人员减少因部分在研项目结项，人员调整为技术人员，报告期末研发人员 486 人，占比 17.38%，研发人才储备深厚 [4] 产品应用与国际化 - 公司血液灌流产品临床应用安全性、有效性获认可，结合“健康中国 2030 目标”探索心脑血管等新业务领域，2024 年开展脑卒中相关临床研究课题 [5] - 公司梳理海外经销商体系，招募推广人员，调整团队结构，聚焦重点国家，走学术推广之路，开展跨国科研合作 [5] - 海外“SAILING 项目”首轮评选出 17 项获奖课题，覆盖 8 大领域，《血液吸附治疗国际共识报告》发表，为产品国际研发及临床推广提供依据，公司对海外业务增长有信心 [5][6]

公司经营业绩 - 2024 年度公司实现营业收入 26.77 亿元，同比增长 39.27%；血液灌流器等产品销售收入 25.04 亿元，同比增长 59.58%；净利润 8.2 亿元，同比增长 87.91%；扣非净利润 7.79 亿元，同比增长 90.46%；整体毛利率 80.78%，血液灌流器产品毛利率 85.01%；经营活动现金流净额 10.51 亿元，超出净利润 2.37 亿元 [1][2] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 5.48 亿元，同比下降 26.4%，环比增长 13.75%；净利润 1.89 亿元，经营性现金流净额 2.69 亿元，超出当期净利润 0.81 亿元；毛利率 80.74%，归属母公司净利润率 34.46% [2] 营销领域进展 肾科 - 肾科产品覆盖全国 6000 余家二级及以上医院，2024 年肾科血液灌流器产品销售收入同比增长 57.23%；HA130 灌流器终端价格调降 26%，销售收入同比增长 54.55%，销售支数同比增长 99.97% [2] - KHA 系列灌流器覆盖 600 多家医院，2024 年销售收入 1.46 亿元，同比增长 188.37%；pHA 系列灌流器自 2023 年 11 月上市，已在 100 多家临床医院推广使用 [2] 肝科 - 肝病领域产品覆盖 2000 余家医院，2024 年肝科产品销售收入同比增长 77.15% [3] - 原创 DPMAS 技术被新增写入多个指南共识，已被纳入五大指南、四大共识和三个技术规范 [3] 重症 - 急危重症产品覆盖 1800 余家医院，相关灌流器和吸附柱产品收入同比增长 52% [3] - 自主研发的 CA 细胞因子吸附柱已在 150 余家医院开展应用 [4] 血液净化设备 - 截至 2024 年底，设备产品装机覆盖 4000 多家医疗机构，覆盖超 50%的三甲医院，县级医院覆盖率持续提升 [4] - 2024 年，Future F20 血液净化设备取得欧盟 MDR 法规下的 CE 认证证书；肾病治疗用管路取得泰国、巴西、菲律宾等国注册证 [4] 新业务领域 - 2024 年与多家顶级学术带头医院合作开展脑卒中相关临床研究课题，探索心脑血管和健康管理等新业务领域，推进循证医学证据链建立 [4] - “血液净化和生活方式改善亚健康”项目获人民网“2024 健康中国创新实践奖” [4] 国际业务 - 2024 年度海外收入 5935.84 万元，同比增长 13.51%；产品取得 98 个国家的产品准入，在海外 2000 多家医院临床应用 [5] - 2024 年 4 月发布全球首个系统性血液吸附技术共识，为产品研发及临床推广提供循证依据 [5] 研发投入情况 - 报告期内研发投入 2.4 亿元，占营业收入的 8.97%；获得授权专利 27 项，其中发明 17 项 [6] - 截至 2024 年末，累计授权专利 373 项，其中发明专利 105 项（含 1 项美国/境外专利），实用新型 226 项，外观设计 42 项 [6] - 主营产品先后获得欧盟 MDR 法规下的 CE 认证证书，是国内首个通过该认证的血液灌流器和血浆胆红素产品 [6][7] 人才建设成果 - 截至 2024 年末，总员工 2797 人，较去年同期增加 389 人，其中生产人员增加 320 人，营销人员增加 109 人 [8] - 董事长董凡获评国务院政府特殊津贴专家；2025 年 3 月，客户服务中心被授予“2024 年度全国三八红旗集体”称号 [8] 社会责任履行 - 2024 年对外捐赠现金及物资价值达 3830 万元，用于慈善公益等公益项目 [9] - 2024 年荣获“中国红十字奉献奖章”等荣誉，入选中国民营企业社会责任“科技创新类”优秀案例 [9] 股东回报情况 - 2024 年 5 月实施 2023 年度利润分配方案，每 10 股派现金红利 4 元（含税），合计派发 3.1 亿元（含税），股利支付率达 70% [10] - 2024 年 9 月注销 5 亿元回购股份，2016 - 2023 年度累计分红金额 34.51 亿元，是 IPO 及再融资金额的 2.45 倍 [10] - 2024 年 4 月完成第二次回购公司股份方案，回购金额 5 亿元（不含交易费用） [10] - 2025 年 4 月董事会审议通过《2024 年度利润分配预案》，拟每 10 股派现金红利 8 元（含税），预计派发现金红利 6.2 亿元（含税），股利支付率提高至 75% [10] 互动问答要点 未来增长预期 - 坚持做好现有主要业务，加大学术推广和研发投入，提升血液吸附产品临床应用 [11] - 加大海外市场推广力度，产品已获欧盟 CE 认证和 98 个国家产品准入 [11] - 拓宽血液吸附技术在新领域的应用，探索心脑血管和健康管理等新业务 [12] 肾科新产品推广 - KHA 系列灌流器覆盖 600 多家医院，2024 年销售收入 1.46 亿元，同比增长 188.37%；pHA 系列灌流器在 100 多家临床医院推广使用 [13] - 下调 HA130 终端价格促进临床使用提升，肾科产品可满足 MHD 患者个体化治疗需求；做好“每周一次”规范化推广，提升治疗频次 [13][14] 海外业务发展 - 2024 年梳理海外经销商体系等，开展跨国科研合作；“SAILING 项目”评选出 17 项获奖课题 [15] - 《血液吸附治疗国际共识报告》发表，为国际研发及临床推广提供循证依据，预计海外业务保持高速增长 [15] 渠道库存情况 - 目前渠道库存处于良性水平 [16] 2025 年一季度业绩下滑原因 - 去年同期是高基数，2024 年初产品降价后经销商进货意愿旺盛；2024 年初至今加强内部管理和库存管控 [17][18] 新业务布局 - 2024 年起探索代谢性心脑血管疾病和健康管理等新业务领域，开展脑卒中相关临床研究课题 [19] 市场竞争格局 - 取得血液灌流器产品注册证的企业共十余家，部分厂家业务规模较小；公司产品在安全性等方面优于竞品 [20] - 竞争对手加入利于共同推广血液灌流技术，公司将加大研发投入，巩固领先地位 [20] 集采风险应对 - 血液灌流器产品未纳入集采，但未来有被纳入可能，可能导致毛利率下降 [21] - 关注集采动态，加强生产经营和内部管理，做好产能布局；加强技术创新和产品升级，拓展新市场 [22] 董事长总结要点 - 产品有确切疗效，拥有 6 大系列灌流器及吸附器产品，可救治多领域患者 [23] - 血液吸附技术领先，获多项国家级认可，坚持自主创新，加大研发投入 [23] - 效益良好，盈利能力稳健，净利润增长，现金流稳健，应收账款占比低 [23] - 是负责任的上市公司，连续多年现金分红，2016 年上市至今累计分红（含回购注销）将达 40.7 亿元；践行社会责任，累计捐款捐物 1.34 亿元 [23][24]

纪要涉及的公司 健帆生物 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收 26.77 亿元，同比增长 39%，归母净利润 8.2 亿元，同比增长 88%，毛利率 80.1%，净利率 30.6%，经营性现金流量净额 10.5 亿元 [2][3] - 2025 年一季度营收 5.48 亿元，同比下降 26%，环比增长 13.75%，毛利率 80.7%，归母净利率 34.6%，经营性现金流量净额 2.7 亿元 [2][4] 2. **各领域亮点** - **营销领域**：胜科产品覆盖 6000 多家二级以上医院，胜科血液灌流器收入同比增长 57%；Kha 系列覆盖 600 多家医院，24 年销售收入 1.46 亿，同比增长 188%；PA 灌流器在 100 多家医院使用；肝科领域覆盖 2000 多家医院，24 年度销售收入同比增长 77%；重症领域覆盖 1800 多家医院，产品同比增长 52%；CA 细胞因子吸附柱在 150 多家医院应用 [2][5] - **血液净化设备业务**：产品装机覆盖国内 4000 多家医疗机构，包括 50%以上三甲医院，Future F20 设备取得欧盟 CE 认证及多国注册证 [2][5] - **新业务方向**：探索代谢性心脑血管疾病等领域，与中山大学附属医院合作开展脑卒中临床研究 [2][5] - **国际业务**：海外收入 5900 万元，同比增长 13.5%，产品取得 98 个国家准入，在海外 2000 多家医院临床应用 [2][5] - **研发领域**：全年投入 2.4 亿元，占收入比重近 7%，新获授专利 27 项，累计授权专利 370 余项 [2][6] 3. **2025 年业绩展望** - 预计销售收入实现两位数增长，利润增速高于销售收入增速，将推广血液吸附和灌流技术，加大海外市场推广，发力新适应症方向 [3][8] 4. **产品增速看法** - 自行使用的血流灌流器预计 2025 年显著增长 [9][10] - 对一次性使用血液灌流器增速持乐观态度，但因多种因素无法预测过于乐观增速 [11] - 对肾科领域新品 2025 年增速充满信心，一季度新品使用量增加 [12] 5. **海外市场情况** - 2024 年海外市场毛利率提升，归因于海外营销变革举措，未来加强出海布局，探索进入美国市场 [13] - 2024 年重新梳理海外经销商渠道，划分产品线方向，锁定 10 个重点国家深耕，学术投入约 200 万美元 [14] - F20 设备获欧盟 MDR 认证有助于克服市场阻力，提升产品竞争力 [16] 6. **市场占有率与技术优势** - 2024 年灌流器市场占有率约 70%，领先源于科研研发投入、市场营销耕耘及国家认可 [23] 7. **集采看法与应对策略** - 集采迟早实施，公司已做好准备，以价换量是趋势，重症产品集采概率较小 [25] 8. **人员与库存情况** - 2024 年生产端人员增加 300 多人，2025 年人员分布权重与去年相似，全面降本增效 [26][27] - 2024 年四季度和 2025 年一季度渠道库存减少，希望保持在两个月左右 [27] 9. **毛利率和净利率展望** - 预计 2025 年维持去年水平，得益于降本控费措施 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年实施每 10 股派发现金 4 元分配方案，股息支付率 70%，完成两次回购股份，总金额 10 亿元；2025 年计划每 10 股派现金红利 8 元，预计派发 6.2 亿分红，提高股息支付率至 75%以上 [3][6] 2. 2025 年一季度 PHA 产品销售额接近 1000 万元，实现数千百分比增长，KHA 系列产品接近两倍增长 [20] 3. 血液灌流技术在亚健康领域应用集中在代谢性疾病，公司已投入人力物力探索 [21][22] 4. 2024 年一季度销售高是因市场预期降价，经销商集中采购；2025 年一季度销售下降，公司经营管理变革，应收账款减少，临床使用量增加 [18][19] 5. 2025 年各季度将稳步甚至较快增长，追求安全、可持续发展，目前应收账款余额仅 3000 万 [24] 6. 公司长期坚持做公益，履行社会责任，获得国家多项荣誉和认可 [31]