财务表现 - 2024年公司实现营收4.30亿元，同比减少28.87%，归母净利润0.36亿元，同比减少72.23%，扣非归母净利润0.34亿元，同比减少73.19%，经营性现金流净额0.50亿元，同比减少72.10% [1] - 2025年Q1公司实现营收0.55亿元，同比减少51.82%，归母净利润-0.10亿元（去年同期为0.07亿元），扣非归母净利润-0.11亿元（去年同期为0.06亿元），经营性现金流净额-0.08亿元（去年同期为-0.44亿元） [1] - 2024年销售毛利率51.43%（同比基本持平），销售净利率6.96%（同比下降14.48pct），费用端刚性且AI投入增加导致管理费用率提升至19.57% [2] 业务分析 - 教育考试标准考点产品及整体解决方案2024年营收2.70亿元（同比减少35.91%），毛利率58.01%，智慧教育产品营收0.93亿元（同比减少19.89%），毛利率37.32% [3] - 2024年Q1为近5年最高基数，2025年Q1下游有效需求不足导致核心业务承压 [3] - 公司为标准化考点建设龙头，聚焦智慧考试和智慧教育两大方向，AI技术应用成为转型关键 [1][3] AI战略进展 - 智慧考试领域：AI智能巡查系统已覆盖全国26个省份百余个地市考点，用于分析考试违规行为 [3] - 智慧教育领域："AI新体考"方案应用于全国300余个初中体育考点，英语听说AI解决方案实现G/B/C端全覆盖，AI理化生实验产品被多省市引入 [3] - AI产品持续迭代，有望成为公司新一轮增长曲线 [3][4] 行业地位与展望 - 公司是国内教育信息化开拓者，智慧考试业务具备自主品牌优势 [4] - 预计2025-2027年营收分别为4.75/5.54/6.80亿元，归母净利润0.68/0.88/1.3亿元，对应PE 65/50/34倍 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 佳发教育2024年及2025年Q1业绩承压，AI助力有望诞生新一轮成长曲线 [2][5] - 受市场及宏观环境等因素影响，2024年Q2以来基本面持续承压，2025年Q1下游有效需求不足仍承压 [11] - 核心业务均承压，贯彻推进“AI+”战略助力转型，AI产品持续推出逐步开花 [11] - 公司是国内教育信息化开拓者，有自主品牌优势，AI助力新业务及新产品有望带动转型，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，给予“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 佳发教育发布2024年报及2025年一季报，2024年营收4.30亿元，同比减少28.87%；归母净利润0.36亿元，同比减少72.23%；扣非归母净利润0.34亿元，同比减少73.19%；经营性现金流净额0.50亿元，同比减少72.10% [2][5] - 2025年Q1营业收入0.55亿元，同比减少51.82%；归母净利润 - 0.10亿元，去年同期为0.07亿元；扣非归母净利润 - 0.11亿元，去年同期为0.06亿元；经营性现金流净额 - 0.08亿元，去年同期为 - 0.44亿元 [2][5] 基本面情况 - 2024年基本面承压，系市场有效需求不足、部分项目延期落地等因素影响，销售毛利率51.43%基本持平，销售净利率6.96%同比下降14.48pct，费用端刚性且AI投入、管理费用提升 [11] - 2024年销售费用/管理费用/研发费用分别为0.68/0.84/0.42亿元，同比增长 - 13.15%/25.78%/ - 6.00%；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为15.84%/19.57%/9.83% [11] - 2025年Q1基本面仍承压，因2024年上半年安检门建设密集，2024Q1基数高，2025年Q1下游有效需求不足 [11] 核心业务情况 - 2024年教育考试标准考点产品及整体解决方案营收2.70亿元，同比减少35.91%，毛利率58.01%；智慧教育产品及整体解决方案营收0.93亿元，同比减少19.89%，毛利率37.32% [11] AI业务情况 - 智慧考试方面，依托网上巡查系统，利用AI分析违规和异常行为，截至2024年末助力全国26个省份百余个地市考点和保密室实现AI智能巡查及视频回放分析 [11] - 智慧教育方面，2024年“AI新体考”方案应用到全国300余个考点；英语听说AI解决方案G、B、C端全面落地；AI理化生实验产品被多省市引入 [11] 财务预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为4.75/5.54/6.80亿元，归母净利润分别为0.68/0.88/1.3亿元，对应PE分别为65/50/34倍 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A及2025E - 2027E的相关财务指标，如营收、成本、利润、资产、负债等情况 [16] - 基本指标包括每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等在不同年份的预测数据 [16]

权益分派方案 - 公司2024年年度权益分派方案为以总股本399,514,567股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本 [1] - 若分配方案实施前公司总股本扣除回购专用账户股份的基数发生变动，公司将按照每股分配现金股利金额不变的原则相应调整分配总额 [1] - 通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派1.35元 [1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税 [1] 权益分派实施细节 - 股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为2025年5月30日 [2] - 分派对象为截至2025年5月29日下午深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2] - 现金红利将于2025年5月30日通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [2] - 除权除息参考价=除权除息日前一交易日收盘价-0.15元/股 [3] 其他信息 - 咨询方式包括地址（成都市武侯区武科西二路188号）、联系人（阴彩宾）、电话（028-65293708）和传真（028-85925610） [3][4] - 备查文件为董事会决议及2024年年度权益分派实施公告 [4]

权益分派 - 2024年年度权益分派以总股本399,514,567股为基数[1][4] - 每10股派发现金红利1.5元（含税）[1][4] 派息细节 - 深股通投资者等每10股派1.35元[4] - 不同持股时间补缴税款标准不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为5月30日[4] - 委托代派红利5月30日划入账户[7] - 业务申请期为5月20日至29日[8] 价格计算 - 除权除息参考价=前一交易日收盘价 - 0.15元/股[9] 其他信息 - 咨询地址在成都武侯区，电话028 - 65293708[10] - 公告发布于2025年5月22日[14]

公司动态 - 佳发教育控股股东袁斌及股东德员泰与钎镱基金终止协议转让公司股份 因未完成深交所合规性确认手续 [1] - 岱勒新材实际控制人段志明和股东杨辉煌与湖南华洲投资私募终止协议转让部分股份 因客观环境变化 [1] - 5月以来已有10家公司宣布终止协议转让 [1] 监管与市场行为 - 部分公司股份协议转让终止或与涉嫌变相过桥减持受监管质疑有关 [1] - 私募受让上市公司股份可能仅为变相减持 大股东通过协议转让股份给私募基金代持但未披露代持信息 违反信息披露真实性完整性原则 [2] - 爱乐达 达威股份等公司协议转让受让方承诺锁定期限为股份交割完成后12个月 [2] 协议条款细节 - 佳发教育协议转让终止条款规定 若6个月内监管部门不同意交易 双方可解除协议且不承担违约责任 [1] - 佳发教育强调协议转让终止不影响控制权 治理结构及持续经营 不损害公司及中小投资者利益 [1]

教育政策动态 - 北京高校将开展课程思政教学研究示范中心建设，选树一批示范中心以推进课程思政建设理论研究和教学实践 [1] - 京津冀心理教育共同体成立，首批成员校包括京津冀地区38所中小学校 [2] 教育公司财务表现 - 高途2025年一季度实现收入15亿元，同比增长58%，净利润1.2亿元，净利润率达9.2% [3] - 网易有道2025年一季度净收入13亿元，经营利润1.04亿元，同比增长247.7% [4] 教育公司股权变动 - 佳发教育控股股东及股东终止协议转让公司股份，控制权及经营不受影响 [5]

股份转让情况 - 袁斌拟转让17,179,126股，占比4.3%[2] - 德员泰拟转让5,992,719股，占比1.5%[2] - 钎镱基金拟受让23,171,845股，占比5.80%[2] 协议相关 - 《股份转让协议》2024年9月23日签订，2025年3月22日届满6个月[4] - 袁斌和德员泰终止协议转让，协议转让终止生效[4] 股东持股 - 截至披露日，袁斌持股117,568,630股，占比29.43%[5] - 截至披露日，德员泰持股25,320,591股，占比6.34%[5] 影响说明 - 转让终止不影响公司控制权、治理及经营[5] - 转让终止未违法违规，无违反承诺情形[7]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代表68人，代表股份138,396,193股，占比34.6411％[3] - 中小投资者代表股份20,713,634股，占公司有表决权股份总数的5.1847％[3] - 出席现场会议股东及代表5人，代表股份137,321,943股，占比34.3722％[3] - 通过网络投票股东及代表63人，代表股份1,074,250股，占比0.2689％[3] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意票占出席股东会有效表决权股份总数超99.5%[6][8][11][13][16] - 《关于2024年度董事薪酬的议案》同意票20,216,563股，占比97.0664％[18] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》总表决同意137,785,193股，占比99.5585%[22][23] - 《关于使用闲置自有资金进行委托理财等交易的议案》总表决同意137,771,893股，占比99.5489%[24] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》总表决同意137,785,193股，占比99.5585%[26] 其他情况 - 三个议案均获通过，前两个需1/2以上通过，第三个需2/3以上通过[24][25][27] - 律师认为大会决议合法有效[28] - 备查文件含股东大会决议和法律意见书[29][30] - 董事会发布文档时间为2025年5月12日[31]

会议安排 - 2025年4月18日公司决定召集2024年年度股东大会，4月19日公告通知[3] - 现场会议于2025年5月12日14:30召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 现场出席股东及代理人5名，代表股份137,321,943股，占比34.3722%[6] - 网络投票股东及代理人63名，代表股份1,074,250股，占比0.2689％[8] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等四个议案获有效表决权股份总数1/2以上通过[13][16][19] - 《2024年年度报告及其摘要》总表决同意137,781,593股，占99.5559％[23] - 《关于2024年度董事薪酬的议案》总表决同意20,216,563股，占97.0664％[27] - 《关于2024年度监事薪酬的议案》总表决同意137,785,193股，占99.5585％[30] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》总表决同意137,785,193股，占99.5585％[33] - 《关于使用闲置自有资金进行委托理财等的议案》总表决同意137,771,893股，占99.5489％[35] - 《关于提请授权董事会办理小额快速融资事宜的议案》总表决同意137,785,193股，占99.5585％[39] 会议有效性 - 本次股东大会召集、召开等程序及决议合法有效[45]

业绩情况 - 2024 年营业收入同比下降 28.87%，净利润同比下降 72.23%，主要因 AI 产品处于市场储备和拓展初期，且受市场有效需求不足、部分项目延期落地等因素影响 [2] - 2024 年教育考试标准化考点产品及整体解决方案业务营收同比下降 35.91%，系部分地区财政预算收紧，政策落地不及预期、部分项目延期落地所致 [3] 业务进展 - 智慧教室产品线方面，“AI +”战略与相关 AI 能力在多学科教学和考试场景取得显著成果，产品覆盖 50 多万间教室，承建项目获多项荣誉，高校、职校业务不断落地 [3] - 体检信息化管理系统 2024 年进行多项优化，未来将依据反馈优化功能，新增可视化大屏及数据智能分析功能，拓展业务覆盖范围 [4][5] 战略布局 - 平衡短期业绩压力和长期战略投入，聚焦主业，投入新兴技术提升教育考试信息化和智能化水平，未来业绩有望释放 [5] - 保持教育考试信息化领域领先地位，继续研发投入，聚焦细分市场，延伸业务领域，加强前沿技术应用，发挥上市及头部企业优势扩大规模 [5][6] 技术研发 - 研发投入转化为产品竞争力，拥有核心专利 40 余项，计算机软件著作权近 500 项，推出创新产品和解决方案并取得显著成果 [6] - 关注前沿及新兴技术在教育信息化的应用，已实现相关新型技术在产品上的应用和部分项目落地，如 2024 年中标成都市教育局相关项目 [6]