股东持股与质押 - 周新华持股23,142,658股，比例5.72%，质押13,076,000股，占比56.50%[2] - 罗晔持股20,972,601股，比例5.18%，质押12,500,000股，占比59.60%[2] - 神来科技持股16,800,000股，比例4.15%，无质押[2] - 股东及其一致行动人合计持股60,915,259股，比例15.05%，质押25,576,000股，占比41.99%[2] 质押相关情况 - 周新华质押延期，原到期日2025年3月6日，延期后2026年2月26日[1] - 已质押股份中限售和冻结数量为0股[2] - 未质押股份中限售和冻结数量为4,032,000股，占比11.41%[2] 风险情况 - 周新华资信良好，质押无平仓或强制过户风险，风险可控[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][4][86] 报告的核心观点 - 华凯易佰21年收购易佰网络后转型跨境电商，形成“泛品+精品+亿迈平台”一体两翼战略，业务结构优化，有望向品牌/服务商转型，净利率提升确定性强 [1] - 跨境电商是万亿成熟赛道，中国供应链优势为产品出海基石，短期欧美对中国性价比产品需求高，中长期拉美、东南亚等新市场潜力大，国家政策支持，长期AI变革将赋能行业 [1] - 预计公司24 - 26年营业收入分别为89/108/128亿元，同增36%/21%/19%，归母净利润为3.3/4.4/5.2亿元，同增1%/30%/19% [3][86] 根据相关目录分别进行总结 华凯易佰：泛品筑基精品孵化，跨境电商泛品领先企业 - 并购易佰网络转型，一体两翼打造多元业务矩阵：21年收购易佰网络后主业变更为跨境出口电商，形成泛品、精品、亿迈生态平台并行发展格局，泛品业务依托积累深耕蓝海，精品业务打造高溢价自有品牌，亿迈生态平台为中小卖家提供服务 [17] - 转型跨境电商扭亏为盈，外需旺盛经营提质增效：受益海外消费降级，营收和利润稳步提升，23年营收65亿元，同增48%，归母净利润3.32亿元，同增53%，盈利水平受海运费和平台流量影响短期波动，费用率基本稳定 [22] - 管理层换帅，跨境巨头重新杨帆：24年易佰网络创始人胡范金接任董事长，股权变更后胡范金及其一致行动人持股20.16%，公司24年公布股权激励计划，激励核心高管及骨干人员 [30][32] 跨境电商十万亿潜力赛道，多重因素推动扩容 - 电商化红利+供应链优势，规模增速稳健的优质赛道：出口电商规模由18年的2.8万亿元提升至22年的6.6万亿元，CAGR达25%，22年受因素影响增速放缓但仍同增9%，预计25年行业规模有望提升至10.4万亿元 [34] - 环境优化+技术赋能+政策支持，增长重回快车道：中国制造业优势明显，品类全、供应链高效、产品高性价比；短期PMI指数回升、海外需求回暖、电商渗透率提升；中长期欧美市场成熟购买力强，东南亚等新兴市场渗透率低且增速快，政策规范支持促进行业整合；长期AI赋能将重构跨境电商生态 [38][42][46][51][54] 泛品业务优势明显，打造精品+亿迈生态平台新增长点 - 泛品聚焦长生命周期产品，数字化赋能全链路运营：采用双蓝海策略选品，涵盖约104万个SKU，23年营收占比TOP4品类合计占比66%；全流程智能化，专利数量过百；构建数字化供应链，库存周转天数稳定于行业低位；“小批量、多批次、低成本快速试错”管控存货成本；“海外仓+国内仓”协同，智能数据对接系统提升效率；多平台布局分散风险，亚马逊营收占比下降 [56][57][59][60][63][65] - 精品业务聚焦四大产品线，布局法尔玛Tiktok等新平台：21年布局精品业务，形成清洁电器、家电、宠物用品、户外拓展等产品线，依托泛品经验支撑全流程管理，爆款产品排名靠前；精品客单价持续提升，23年在售SKU636个，客单价380元，探索沃尔玛、TikTok等新平台 [66][67] - 开拓亿迈生态平台，打造第二增长曲线：21年2月上线亿迈生态平台，聚焦拉美市场服务中小卖家，业务覆盖六大板块，23年营收7.86亿元，同增189%；拉美市场电商渗透率低且增速显著，平台为客户提供美客多半托管服务，客户已达160家；美客多本土店运营优势强但存在语言障碍，平台提供翻译和培训服务；拉美有墨西哥和智利两大海外仓，物流履约高效；针对跨境店和本土店有两套打法 [71][74][76][78][80] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现营业收入89/108/128亿元，分别同增36%/21%/19%；跨境出口电商业务（泛品+精品）分别实现营收74/89/104亿元，同增30%/20%/17%；跨境出口电商综合服务分别实现营收14/18/24亿元，同增80%/30%/28% [82][84]

股东持股与质押情况 - 芒励多解除质押10,660,000股，占所持25.43%，占总股本2.63%[3] - 罗春持股12,616,551股，比例3.12%，质押为0[2] - 胡范金持股27,071,040股，比例6.69%，质押6,000,000股[2] - 芒励多及其一致行动人合计持股81,602,238股，比例20.16%[2] 质押风险及公司举措 - 芒励多及其一致行动人质押未达50%，无平仓或强制过户风险[3][4] - 公司持续关注股东质押情况并做好信息披露[4]

公司担保 - 同意广东华凯申请不超7亿综合授信额度[2] - 保证合同被担保最高债权额为7亿元[9] - 本次担保后实际担保金额18.68亿，占2023年末净资产27.53%[11] 广东华凯情况 - 公司持有广东华凯100%股权，注册资本1.5亿[5] - 2024年9月30日资产1.0441217176亿，负债464.41407万[7] - 2024年1 - 9月营收412.057761万，净利润 - 23.196894万[7] 贷款信息 - 广东华凯向交行中山分行贷款6.8亿，以土地使用权抵押[3]

会议信息 - 现场会议于2024年12月11日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2024年12月5日[3] 投票情况 - 194人投票，代表231,402,559股，占比57.1582％[5] - 中小股东投票情况：现场3人，21,012,293股，占比5.1902％；网络179人，2,300,237股，占比0.5682％[6] 议案审议 - 《关于增加子公司2024年度授信及担保议案》，同意231,125,339股，占比99.8802％[8] - 中小股东同意23,035,310股，占比98.8109％[9] 决议效力 - 湖南启元律所认为本次股东大会决议合法有效[10]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会通知提前15日公告[4] - 现场会议于2024年12月11日14:30召开，网络投票同日进行[5] 股东投票情况 - 现场15名代表229,102,322股，占比56.5900%[6] - 网络179人代表2,300,237股，占比0.5682%[6] - 合计194名代表231,402,559股，占比57.1582%[7] 中小投资者情况 - 182名中小投资者代表23,312,530股，占比5.7584%[8] 议案表决结果 - 《关于增加子公司2024年度授信及担保议案》，总体同意率99.8802％[10] - 中小股东同意率98.8109％[11]

出资情况 - 泗阳易创佳企业管理合伙企业出资额为411.9657万元[12] - 张敏等四人出资额均为20.5983万元，出资比例均为5.0000%[14] - 厦门易致辉煌企业管理合伙企业出资额为126.0533万元，出资比例为30.5980%[15] 持股情况 - 截至签署日，信息披露义务人持股比例为5.7188%[18] - 本次权益变动后，信息披露义务人持股占比4.9999%[25] - 张敏持有上市公司有限售条件流通股770,000股，占比0.1902%[19] 权益变动 - 2024年12月2日大宗交易减持2,910,287股，减持比例0.7189%，均价15.99元/股[26] - 本次权益变动目的是基于自身资金需求减持股份[21] - 不排除未来12个月内股份权益发生变动可能[22]

股份减持 - 2024年12月2日易创佳大宗交易减持2910287股，占总股本0.7189%[3] - 减持价格为15.99元/股[6] 权益变动 - 变动后易创佳持股20242193股，占比4.9999%，不再是5%以上股东[3] - 易创佳出资额411.9657万元[3] 影响说明 - 本次权益变动不影响公司控股股东、实际控制人及治理结构和持续经营[3]

证券代码：300592 证券简称：华凯易佰 公告编号：2024-121 华凯易佰科技股份有限公司 第四届董事会第四次会议决议公告 本议案已经公司第四届董事会独立董事专门会议第一次会议和第四届董事会 审计委员会第三次会议审议通过。本议案需提交股东大会审议。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 华凯易佰科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第四次会议于 2024 年 11 月 20 日以书面确认、微信及电话等方式通知至各位董事，会议于 2024 年 11 月 25 日采取通讯投票表决的方式召开。本次会议由公司董事长胡范金先生 召集并主持，会议应出席董事人数 9 人，实际出席董事人数 9 人，公司监事、高 级管理人员列席了会议。本次会议的召开和表决程序符合有关法律、法规和《华 凯易佰科技股份有限公司章程》的有关规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： 1、审议通过了《关于增加子公司 2024 年度向银行申请授信额度及担保事 项的议案》； 同意公司子公司广东华凯易佰科技有限公司向 ...