股权变动 - 罗晔向胡范金转让23,286,559股，占比5.75%[2] - 罗晔向庄俊超转让23,935,420股，占比5.91%[2] 持股比例 - 权益变动前周新华等26.71%，胡范金等14.40%，庄俊超等9.03%[5] - 权益变动后周新华等15.05%，胡范金等20.16%，庄俊超等14.94%[5] 股份锁定 - 胡范金等锁定18个月，庄俊超等锁定12个月[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司完成通拓并表,积极布局新平台,如Temu、TikTok等新兴电商平台 [2] - 受多重因素影响,公司业绩短期承压,主要包括人力成本和推广费用增长、存货规模增长导致仓储费用上升、股份支付费用增加、财务费用上升以及汇率波动等 [2] - 公司积极切入新渠道,通拓并表提振业绩,带来规模效应并增强行业竞争力 [1][2] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入61.2亿元,同比增长28.8%;实现归母净利润1.9亿元,同比下滑36.7% [1] - 2024年公司预计实现营业收入90.44亿元,同比增长38.8%;实现归母净利润3.43亿元,同比增长3.4% [3] - 2025年公司预计实现营业收入114.16亿元,同比增长26.2%;实现归母净利润4.27亿元,同比增长24.2% [3] - 2026年公司预计实现营业收入128.43亿元,同比增长12.5%;实现归母净利润5.21亿元,同比增长22.2% [3]

权益变动 - 2024年9月25日罗晔转让股份给胡范金和庄俊超[5] - 交易后胡范金等各方持股比例变化[6] - 权益变动后公司无控股股东和实际控制人[6] - 西部证券对胡范金及公司履行督导职责[7] - 2024年9月27日公司披露权益变动公告[18] 交易对价 - 第一期交易对价47,411,434.12元胡范金已支付[19] - 第二期交易对价47,411,434.12元将按约定支付[19] - 第三期交易对价142,234,302.38元将按约定支付[19] 未来展望 - 未来12个月暂无改变主营业务或重大调整计划[24][25][29] - 未来12个月暂无资产和业务重组计划[25][29] - 截至说明出具日暂无调整董高人员计划[25][31] - 截至说明出具日暂无修改章程条款计划[25][34] - 截至说明出具日暂无变动员工聘用计划[25][35] - 截至说明出具日暂无调整分红政策计划[25][36][37] 其他承诺 - 保证上市公司人员等独立[26] - 不从事同业竞争活动[27] - 减少并规范关联交易[27]

证券代码：300592 证券简称：华凯易佰 公告编号：2024-119 华凯易佰科技股份有限公司 关于为全资子公司银行授信事项提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 华凯易佰科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 17 日召开 第三届董事会第三十二次会议和第三届监事会第二十四次会议，于 2024 年 5 月 10 日召开了 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司和子公司 2024 年向 银行申请综合授信额度及提供担保的议案》,同意公司、子公司深圳市易佰网络 科技有限公司（以下简称"易佰网络"）及其全资子公司易佰科技有限公司（以 下简称"香港易佰"）2024 年度向银行申请不超过人民币 90,550 万元综合授信 额度，担保方式包括但不限于母、子公司之间互相连带责任担保、公司董事长及 其配偶以及子公司实际控制人及其配偶连带责任担保、公司资产抵押、质押等。 具体内容详见公司于 2024 年 4 月 19 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披 露的《关于公司和子公司 202 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，下调目标价至15.12元 [1][5] 报告的核心观点 - Q3受新平台费用支出、股权激励费用等因素拖累表现不佳，期待Q4旺季改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 前三季度营收61.2亿元/+28.8%，归母净利1.89亿元/-36.7%，扣非1.86亿元/-34%；Q3单季度营收26亿元/+47.7%，归母净利0.55亿元/-40%，扣非0.56亿元/-37.5%低于预期 [1] - 下调预测2024 - 26年EPS至0.84/1.08/1.32元(原1/1.37/1.7元)，增速3/28/22% [1] - 2022 - 2026E营业收入分别为44.17/65.18/90.34/118.04/134.30亿元，增速分别为112.9%/47.6%/38.6%/30.7%/13.8%；净利润分别为2.17/3.32/3.41/4.38/5.33亿元，增速分别为348.3%/53.1%/2.7%/28.4%/21.8% [1][2] Q3业绩不佳原因 - Q1 - 3单季度营收增速分别为23.1%/13%/47.7%，归母增速分别为7.7%/-60.1%/-40%，扣非增速分别为6.7%/-55.8%/-37.5% [1] - Q3净利下滑因新平台人力成本和推广费用增长、管理费用提高、财务费用提高、汇兑损失 [1] - 前三季度毛/净利率分别为35.1%/-2.69pct、3.07%/-3.62pct；费用率30.9%/+1.08pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为24.1%/5.95%/-0.01%/0.88%，同比+1.14/+0.01/-0.02/-0.11pct [1] - 经营净现金流-4.17亿元/-217%，因合并通拓、支付以前年度计提的易佰团队超额业绩奖、支付采购款增加以及支付费用增加 [1] 业务亮点 - 通拓科技7月起并表，Q3营收约6.77亿元，Q3实现扭亏为盈，期待Q4进一步好转 [1] - 积极布局Temu、Tik Tok、WalMart等新兴平台，Q3营收分别约0.92/1.09/1.01亿元；亿迈合作商户已拓至263家，营收约0.72亿元 [1] - 易佰网络Q1 - 3单季度营收分别为17/18.2/19.1亿元，同比分别约23%/14%/10%，Q3环比增；归母净利分别为1.02/0.83/0.71亿元 [1] Q4展望 - 公司积极备货，Q3存货规模较年初增长139%；易佰网络产生仓储费用1.05亿元/+72.15% [1] - Q4旺季感恩节/黑五网一/圣诞节即将到来，且考虑到2023Q4低基数，期待Q4有较好的销售表现 [1] 估值分析 - 选择赛维时代、致欧科技、安克创新、吉宏股份作为可比公司，可比公司2024年平均PE为19.4倍 [11][12][13] - 考虑到公司为白牌商业模式，品牌业务仍在打造初期，给予公司2024年18倍PE，预计公司合理估值为15.12元 [11]

证券代码：300592 证券简称：华凯易佰 公告编号：2024-118 华凯易佰科技股份有限公司 二、担保进展情况 近日，公司全资子公司易佰网络与上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行 （以下简称"浦发银行深圳分行"）签署了《融资额度协议》，易佰网络向浦发 银行深圳分行申请人民币 10,000 万元的最高融资额度。公司就上述融资额度与 浦发银行深圳分行签署了《最高额保证合同》。 三、被担保人的基本情况 公司名称：深圳市易佰网络科技有限公司 统一社会信用代码：914403005840583015 成立日期：2011 年 10 月 20 日 1 注册地址：深圳市龙岗区坂田街道大发埔社区里浦街 7 号 TOD 科技中心 1 栋 101 法定代表人：庄俊超 关于为全资子公司银行授信事项提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 华凯易佰科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 17 日召开 第三届董事会第三十二次会议和第三届监事会第二十四次会议，于 2024 年 5 月 10 日召开了 2023 年年度股东大 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 3Q24公司营业收入25.96亿元,同比增长47.72%;归母净利润0.55亿元,同比减少40.01% [5][6] - 收入高增主要源自合并通拓科技,多类费用有所提高 [5] - 公司积极布局新兴平台,Temu、TikTok、WalMart等平台收入快速增长 [7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长 [7] 分类总结 跨境出口电商业务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在37%-40%左右 [9] 跨境出口电商综合服务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在14.6%左右 [9] 空间环境艺术设计 - 2024年起该业务将不再贡献收入 [9] 其他业务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在45.7%左右 [9] 费用情况 - 销售费用、管理费用和研发费用将随收入增长而增加 [9]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司以"泛品+精品+亿迈"三大业务驱动，泛品业务规模以地区扩张实现增长，通过信息化系统赋能实现降本增效，提升周转效率；精品业务已形成清洁电器、家电、宠物用品、灯具四大产品线，重点打造优势品类，以品牌带动产品客单价及销量良性循环，亿迈平台助理卖家开拓海外市场，享出海大行业红利。[2] 2) 24Q3 易佰网络归母净利润环比下滑14%，通拓科技扭亏为盈。24Q3公司营收同比增长47.72%，主要因为7月起通拓科技并表，全资子公司通拓科技24Q3实现营收6.77亿元，并实现扭亏为盈。若剔除通拓科技收入，24Q3营收为19.19亿元，同比增长9.16%。[2] 3) 24Q3毛利率下滑4.08pct，销售费用率由于推广及仓储费用提升而增长1.59pct，归母净利率下滑3.08pct。预计毛利率下滑是因为公司及时对海量商品智能调价等原因所致。[2] 财务指标总结 1) 24Q1-3实现营收61.15亿元/YoY+28.75%，归母净利润1.89亿元/YoY-36.74%，扣非归母净利润1.86亿元/YoY-33.98%。[2] 2) 24Q3实现营收25.96亿元/YoY+47.72%，归母净利润0.55亿元/YoY-40.01%，扣非净利润0.56亿元/YoY-37.45%。[2] 3) 预计24-26年公司实现归母净利润2.97/3.74/4.53亿元，分别同比-10.6%/+26.0%/+21.1%，对应PE为18/14/12X。[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入方面 - 跨境业务平稳增长,通拓科技实现扭亏 [1] - 积极布局海外新兴平台,亿迈业务合作商户稳步开拓 [1] 财务方面 - 受合并通拓、新兴平台业务拓展等因素影响,公司短期盈利水平承压 [1] - 毛利率同比下降,期间费用率有所上升 [1] 管理方面 - 公司完成董事会换届,有望进一步聚焦跨境电商业务,激发核心团队潜力 [1] 公司投资评级及财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [1][2] - 对应PE为15.0x/11.1x/8.5x,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营业收入同比高增,新平台销量快速增长 - 2024Q3公司营业收入同比增长47.72%,主要系公司合并通拓科技7-9月收入以及易佰网络收入同比增长 [6] - 公司积极布局Temu、TikTok、WalMart等海外热门电商平台,其中Temu平台实现营业收入9,158万元,Tik Tok平台营业收入10,927万元,WalMart平台营业收入10,074万元 [6] - 亿迈生态平台合作商户已拓展至263家,环比增加20.09%,实现营业收入7.24亿元 [6] Q3利润率受整合通拓科技、新业务投入增加等因素拖累 - 2024前三季度毛利率35.13%（同比-2.68pct），净利率3.07%（-3.63pct）；2024Q3毛利率33.03%（同比-4.08pct），净利率2.13%（同比-3.06pct） [6] - 主要原因包括：1）通拓科技自2024年7月起纳入公司合并财务报表范围，带来相应成本增加；2）公司积极拓展新业务，组建多个创新团队，导致新平台推广费用以及人力成本增长；3）公司为四季度销售旺季增加备货，截至Q3末公司整体存货20.16亿元，同比增长139.06%，全资子公司易佰网络产生仓储费用1.05亿元，同比增长72.15% [6] 新业务拓展助力长期发展,维持"买入"评级 - 预计公司2024-2026年收入分别为80.78/98.03/114.99亿元，对应增速分别为23.94%/21.35%/17.30%；归母净利润分别为3.42/4.40/5.37亿元，对应增速分别为3.09%/28.49%/22.03% [7] - 虽然通拓科技并表以及新业务拓展等因素短期影响公司利润率，但长期来看，随着公司发力Temu、TikTok等新平台业务，整合通拓科技，有望保持增长态势 [6]