证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-068 深圳市广和通无线股份有限公司 | 律和证券登记存管的惯例，主要在香港中央 | 律和证券登记存管的惯例，主要在香港中央 | | --- | --- | | 结算有限公司属下的受托代管公司存管，亦 | 结算有限公司属下的受托代管公司存管，亦 | | 可由股东以个人名义持有。 | 可由股东以个人名义持有。 | | | 公司股票采用记名式。公司股票应当载明的 | | | 事项，除《公司法》规定的外，还应当包括 | | | 公司股票上市的证券交易所要求载明的其 | | | 他事项。 | | 第六十条 股权登记日登记在册的所有普通 | 第六十条 股权登记日登记在册的所有普通 | | 股股东（含表决权恢复的优先股股东）或其 | 股股东（含表决权恢复的优先股股东）或其 | | 代理人，均有权出席股东大会。并依照有关 | 代理人，均有权出席股东大会。并依照有关 | | 法律、法规、公司股票上市地证券监管规则 | 法律、法规、公司股票上市地证券监管规则 | | 及本章程行使表决权（除非个别股东受公司 | 及本章程行使表决权（除非个别股东受公司 | | 股票上市 ...

2025 年 4 月 25 日，公司向香港联交所递交了本次发行上市的申请，并于同 日在香港联交所网站刊登了申请资料。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 28 日在 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于向香港联交所递交 H 股发行 与上市申请并刊发申请资料的公告》（公告编号：2025-036）。 证券代码：300638 证券简称：广和通 公告编号：2025-066 深圳市广和通无线股份有限公司 关于刊发境外上市外资股（H 股）发行 聆讯后资料集的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称"公司"）正在进行申请发行境 外上市外资股（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"） 主板挂牌上市（以下简称"本次发行上市"）的相关工作。 2025 年 9 月 18 日，公司收到中国证券监督管理委员会就公司本次发行上市 出具的《关于深圳市广和通无线股份有限公司境外发行上市备案通知书》（国合 函[2025]1607 号）（以下简称"备案通知书"），对公司本次发行上市备案信息予 以 ...

全球AI投资高景气度延续 - 北美主要云服务提供商计划2025财年资本开支超过3700亿美元，同比增长40% [1] - 甲骨文2026财年第一季度末剩余履约义务达4550亿美元，较上季度增加3170亿美元，公司计划2026财年资本开支达350亿美元 [1] - 英伟达主要代工厂鸿海精密9月营收达8371亿新台币，环比增长38.01%，同比增长14.19%，创历史同期新高 [1] - 全球以太网交换机市场2025年第二季度营收145亿美元，同比增长42.1% [2] - OpenAI与英伟达和AMD达成战略合作，英伟达计划向OpenAI投资高达1000亿美元，OpenAI与AMD将共同部署6GW的MI450 GPU集群 [2] 国内AI算力投入与产业化进程 - 中国主要云服务提供商预计2025年投入AI算力支出超过4500亿元 [3] - 阿里云栖大会发布磐久128超节点AI服务器，中兴通讯展出支持64张GPU的超节点服务器并展示先进芯片规划，华为发布支持52万至近百万NPU的算力集群 [3] 光模块与新技术发展 - 芯片头部厂商与云服务提供商合作加强，高端芯片需求上修，台积电持续提升CoWoS先进封装产能 [4] - 博通CPO交换机在Meta平台实现累计一百万小时等效稳定运行，阿里和华为超节点在机柜互联中倾向于采用OCS全光互联技术 [4] 投资关注领域与标的 - 算力基础设施供应商第三季度财报有望验证行业高景气度 [5] - 推荐关注光器件光模块、通信设备、液冷以及端侧等细分领域 [5] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，具备高股息价值 [5] - 具体推荐标的包括中国移动、中际旭创、中兴通讯、广和通 [5]

板块整体表现 - 通信设备板块在10月9日较上一交易日上涨0.54% [1] - 当日上证指数上涨1.32%至3933.97点，深证成指上涨1.47%至13725.56点 [1] - 板块资金流向呈现主力资金净流出8.04亿元和游资资金净流出4.53亿元，而散户资金净流入12.57亿元 [2] 领涨个股表现 - 国盾量子领涨板块，收盘价为398.79元，单日涨幅达13.62%，成交量为6.48万手，成交额为25.81亿元 [1] - 广和通涨幅为10.77%，收盘价33.64元，成交量为92.66万手，成交额为31.01亿元 [1] - 世嘉科技和永鼎股份均涨停，涨幅为9.99%，收盘价分别为21.46元和13.98元，成交额分别为6.78亿元和5.34亿元 [1] - 中兴通讯上涨9.51%，收盘价49.98元，成交量为450.87万手，成交额高达221.21亿元 [1] 下跌个股表现 - 剑桥科技领跌板块，跌幅为10.00%，收盘价115.02元，成交量为48.45万手，成交额为57.82亿元 [2] - 新易盛下跌4.00%，收盘价351.15元，成交量为52.29万手，成交额为188.91亿元 [2] - 有方科技、德科立、*ST精伦等个股跌幅在2.35%至4.22%之间 [2]

公司H股发行进展 - 公司正在进行发行境外上市外资股并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作 香港联交所上市委员会已于2025年9月25日举行上市聆讯审议该申请 [1] - 香港联交所上市委员会已审阅公司的上市申请 但相关信函不构成上市批准 也不表示将获得批准 联交所可能提出进一步意见或附加条件 [1] - 本次发行上市尚需取得香港证券及期货事务监察委员会和香港联交所等相关监管机构的最终批准 该事项仍存在不确定性 [1] 公司股权结构与股东情况 - 截至2025年半年度报告 公司控股股东 实际控制人及董事长张天瑜直接持有公司281,512,495股 占总股本的36.78% [1] - 控股股东张天瑜在2019年12月16日至2023年1月19日期间 因主动减持 股份被动稀释及回购注销等原因 持股比例由44.84%变动至38.05% 累计减少6.79% [2] - 张天瑜在持股比例累计变动达到5%时未停止交易公司股票 违反了相关规定 于2023年2月及4月分别收到深圳证券交易所创业板管理部的监管函和深圳证监局的警示函 [2] 公司历史融资活动 - 2023年 公司通过向特定对象发行人民币普通股完成配套募集资金 发行7,884,972股 每股发行认购价格为人民币21.56元 共计募集资金人民币169,999,996.32元 扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币165,635,975.11元 资金已于2023年6月26日全部到位 [3] - 2019年 公司向特定投资者非公开发行股票12,792,395股 发行价为每股人民币54.72元 共募集资金69,999.99万元 扣除发行费用后募集资金净额为69,393.20万元 [4]

公司上市进展 - 公司已通过港交所聆讯并于10月5日更新聆讯后招股书 即将在港股主板上市 [3][4] 公司业务概览 - 公司是领先的无线通信模组提供商 产品包括数传模组 智能模组及AI模组 [3] - 公司以模组产品为基础提供定制化解决方案 包括端侧AI解决方案 机器人解决方案及其他解决方案 [3][5] - 产品及解决方案应用场景广泛 包括汽车电子 智慧家庭 消费电子及智慧零售 [3][5][6] 市场地位 - 以2024年来自持续经营业务的收入计 公司是全球第二大无线通信模组提供商 [3][6] - 在全球无线通信模组市场中 公司在多个下游应用场景的市场份额排名领先 汽车电子方面排名全球前列 智慧家庭方面排名全球前列 消费电子方面排名全球前列 [6][7] - 公司专注于高价值 高增长的中高端市场 2024年模组产品的平均销售价格在中国同行业主要企业中排名前列 [7] 财务业绩 - 截至2025年4月30日止4个月 公司来自持续经营业务的收入约24.81亿元人民币 同比增长约21.2% [3][8] - 截至2025年4月30日止4个月 公司净利润约1.60亿元人民币 同比减少约31.3% [3][8][9] - 2022年度 2023年度 2024年度收入分别为52.03亿元 56.52亿元 69.71亿元人民币 [8] - 2022年度 2023年度 2024年度净利润分别为2.33亿元 3.65亿元 5.65亿元人民币 [8][9] - 毛利率方面 2022年度为18.2% 2023年度为20.5% 2024年度为21.0% 截至2025年4月30日止4个月为17.7% [9] 技术实力与产品发展 - 公司在从3G到5G的无线通信技术迭代过程中不断取得突破 是国内最早推出3G自主品牌产品的企业之一 在4G及5G时代已成为全球行业领先企业 [6] - 截至2025年4月30日止4个月 5G模组产品销售收入占同期公司来自持续经营业务的收入的50%以上 [6] 全球化布局 - 截至2025年9月17日 公司的模组产品及解决方案销售至34个国家和地区 [7] - 2024年及截至2025年4月30日止4个月 公司来自海外市场的收入占比分别达约60% [7] 募资用途 - 计划将募资净额用于研发 主要包括与AI技术及机器人技术相关的技术创新及产品开发 [4] - 未来五年分配用于在中国深圳建设制造设施 主要用于生产模组产品及作为公司解决方案一部分的终端产品 [4] - 部分募资用于偿还若干计息银行借款 [4] - 部分募资用于战略投资及/或收购 计划专注于无线通信 人工智能 机器人及其他与其业务互补或协同的领域的公司 [4][5] - 部分募资用于营运资金及其他一般企业用途 [4][5]

核心观点 - 全球及国内AI产业高景气度延续，算力基础设施作为核心环节将持续受益 [1][3][4] - 北美及中国云服务提供商资本开支持续加大，为AI算力需求提供强劲支撑 [3][4] - 光模块需求旺盛，共封装光学和光交换等新技术产业化进程加速 [4] - 通信行业估值处于历史中位数以下，10月步入第三季度财报季，算力基础设施供应商业绩有望验证行业高景气度 [2][5] 2025年9月行情回顾 - 通信板块表现弱于大市：2025年9月，沪深300指数上涨3.20%，而通信（申万）指数下跌0.15%，在申万31个一级行业中排名第14名 [2][14] - 行业估值水平：以构建的100家通信行业主要公司为参考，9月底市盈率估值为23.8倍，略低于过去10年历史中位数33.6倍；市净率估值为2.4倍，处于历史中值水平 [2][16] - 细分领域表现：光器件光模块、IDC、光纤光缆板块表现相对靠前，月度涨幅分别为6.6%、0.8%、0.7% [22] - 个股涨幅：腾景科技当月上涨66%，淳中科技上涨62%，源杰科技上涨44% [2][22] 全球AI高景气度延续 - 北美云厂商资本开支强劲：北美云服务提供商（包括亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文等）计划2025财年资本开支超过3700亿美元，同比增长40% [3][27] - 甲骨文云业务订单亮眼：其2026财年第一季度末剩余履约义务达4550亿美元，较上季度末增加3170亿美元；公司预计2026财年资本开支达350亿美元，云基础设施收入预计增长77%至180亿美元 [3][30] - 服务器代工营收创新高：英伟达主要代工厂商鸿海精密9月营收达8371亿新台币，环比大幅增长38.01%，同比增幅14.19%，刷新历史同期营收新高 [3][31][32] - 以太网交换机市场高速增长：2025年第二季度全球以太网交换机市场营收达145亿美元（约1033亿人民币），同比增长42.1%；数据中心交换机营收同比增幅高达71.6% [3][33][37] - OpenAI与芯片巨头深度合作：英伟达计划向OpenAI投资高达1000亿美元；OpenAI与AMD共同部署6GW的MI450 GPU集群，并可认购最多1.6亿股AMD普通股 [3][38] 国内AI投入与超节点产业化 - 国内云厂商资本开支巨大：中国云厂商（字节、阿里、腾讯、百度等）预计2025年投入AI算力的支出超过4500亿元 [4][46] - 阿里巴巴投入计划：计划3年投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，年均资本开支约1300亿元；2025年上半年资本开支达633亿元，同比增长172% [4][46][49] - 超节点服务器发布：阿里云发布自主研发的磐久128超节点AI服务器，单机柜支持128个AI计算芯片，机柜功率密度可达350kW，推理性能较传统架构提升50% [4][52][56] - 华为超节点技术：推出Atlas 950/960 SuperPoD，采用超节点全光互联技术，实现跨柜卡间带宽大于1TB/s，时延小于2.1微秒 [4][58][61] - 中兴通讯超节点方案：展出了单机支持64张GPU的超节点服务器，并展示了先进制程的CPU芯片规划和大容量交换芯片规划 [4][62][66] 光通信与新技术进展 - 光模块需求预测：预计2026年800G光模块需求超过4500万只，1.6T光模块需求超过1000万只 [4][71] - 共封装光学技术成熟：博通宣布其共封装光学交换机在Meta平台实现累计一百万小时等效稳定运行，实测数据显示该技术可降低65%的光学器件功耗 [4][75][78] - 光交换技术应用：阿里、华为超节点在机柜间互联均倾向于采用光交换全光互联技术 [4][80] - 空芯光纤技术突破：长飞公司实现空芯光纤最新平均损耗0.12dB/km，最低损耗0.05dB/km，传输速度较常规光纤快约47% [4][82][84] - 大模型效率提升：Deepseek发布V3.2-exp模型，通过稀疏注意力机制使非关键路径计算量降低60%以上，推理内存占用减少45% [4][66][69] 运营商与卫星互联网 - 通信业平稳运行：2025年前8个月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%；电信业务总量同比增长8.8% [85][89] - 用户规模持续扩大：截至8月末，5G移动电话用户达11.54亿户，占移动电话用户的63.4%；1000Mbps及以上固定宽带接入用户达2.33亿户，占总用户数的33.9% [85][89][92] - 卫星互联网加速建设：SpaceX在9月进行了9次Starlink星座专项发射，共计发射232颗V2.0 mini卫星；国内长征系列运载火箭在9月完成多次发射任务 [90][93][95] 10月展望与投资建议 - 第三季度财报季验证景气度：部分通信上市公司2025年第三季度盈利预测显示，中国移动预计归母净利润325亿元，中际旭创预计归母净利润33亿元 [96] - 关注算力基础设施：建议关注光器件光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）、液冷（如英维克）、端侧（如广和通）等领域 [5][100] - 配置高股息运营商：三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置 [5][100] - 重点推荐组合：2025年9月重点推荐组合为中国移动、中际旭创、中兴通讯、广和通 [5][100]

公司融资计划 - 广和通无线计划通过香港首次公开募股筹集资金 [1] - 此次IPO计划筹集资金规模最高达4亿美元 [1]

公司上市与市场表现 - 广和通通过联交所上市聆讯，独家保荐人为中信证券 [1] - 公司A股(300638 SZ)截至9月30日市值约232亿元，年初至今股价累计上涨52% [1] - 公司于2017年4月在A股上市 [1] 公司业务与市场地位 - 公司1999年成立，主营业务包括数传模组、智能模组及AI模组 [1] - 公司提供定制化端侧AI、机器人等定制化解决方案 [1] - 产品广泛应用于汽车电子、智能家庭、消费电子及智能零售等领域 [1] - 公司为全球第二大无线通信模组供应商，2024年市场占有率约15.4% [1]

文件显示，广和通开始评估香港上市兴趣。 ...