报告投资评级 - 晶瑞电材评级为买入（首次覆盖）[4][8][11] 报告核心观点 - 晶瑞电材2024年前三季度营业收入同比增长10.56%，归母净利润同比下降97.04%，扣非归母净利润同比下降123.50%，销售毛利率和净利率同比下降，经营活动现金流净额同比增长234.80%；2024Q3单季度营业收入同比增长10.76%，归母净利润同比下降51.91%，扣非后归母净利润同比下降152.18%，经营活动现金流净额同比增长73.84%，Q3公司归母净利润同比下降主要因为固定资产折旧、财务费用计提及研发费用大幅增加，毛利润同比增长，期间费用方面财务费用和研发费用同比/环比有增减，公允价值变动净收益和所得税同比增加[4][5] - 晶瑞电材是国内技术领先、产能最大、市场份额前列的半导体高纯湿化学品供应商，高纯化学品优势明显，多款光刻胶量产出货，NMP产品技术先进产能有望大幅提升，锂电池粘结剂产品完成迭代且性能得到认可，考虑到公司未来成长性给予买入评级[6][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024/11/12市场数据显示，晶瑞电材当前价格11.90元，52周价格区间5.39 - 13.30元，总市值12608.60百万，流通市值12038.53百万，总股本105954.58万股，流通股本101164.08万股，日均成交额1457.80百万，近一月换手10.19%[3] - 2024 - 2026年预计晶瑞电材营业收入分别为13.30、16.75、25.45亿元，归母净利润分别为0.12、0.82、1.96亿元，2025 - 2026年对应预测PE分别为154、64倍[8] - 2023 - 2026年晶瑞电材各项财务指标如ROE、毛利率、期间费率、销售净利率、收入增长率、利润增长率、总资产周转率等有相应数据呈现，且不同年份间有增减变化[11] 产品业务 - 在高纯化学品方面，已建成高纯硫酸、高纯双氧水共二十多万吨产能，高纯双氧水是国内第一大供应商，市占率约四成；在光刻胶方面，拥有全系列光刻机及配套测试实验设备，紫外宽谱系列光刻胶国内市占率第一，i线光刻胶系列产品完成项目后规模化供货，DUV光刻胶方面和中石化集团合作多款KrF光刻胶量产出货，ArF高端光刻胶研发加速且多款产品送样验证[6] - NMP产品采用国际先进技术及工艺，已供应市场十年，有稳定优质客户，正在建设相关项目提升锂电池级和半导体级NMP产能，锂电池粘结剂产品CMCLi完成迭代且性能获认可[8]

| | | 债券代码：123031 债券简称：晶瑞转债 债券代码：123124 债券简称：晶瑞转 2 晶瑞电子材料股份有限公司 关于控股子公司使用部分闲置募集资金 《关于使用部分闲置自有资金及募集资金进行现金管理的议案》已经公司第 三届董事会第三十八次会议、第三届监事会第二十九次会议及 2024 年第二次临 时股东大会审议通过，监事会及保荐机构均发表了明确的同意意见。本次购买银 行理财产品的额度和期限均在审议范围内，无需另行提交董事会、监事会及股东 大会审议。 三、关联关系说明 瑞红苏州与受托人兴业银行股份有限公司苏州吴中支行不存在关联关系。 进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 晶瑞电子材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 18 日召开 了第三届董事会第三十八次会议、第三届监事会第二十九次会议，并于 2024 年 2 月 5 日召开了 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分闲置 自有资金及募集资金进行现金管理的议案》，同意公司及子公司（含孙公司）在 不影响正常经营、募集资金投资项目建 ...

| 证券简称：晶瑞电材 公告编号：2024-094 | | --- | | 证券代码：300655 | 债券代码：123031 债券简称：晶瑞转债 债券代码：123124 债券简称：晶瑞转 2 晶瑞电子材料股份有限公司 关于控股子公司使用部分闲置募集资金进行 现金管理到期赎回的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 1、公司及控股子公司前十二个月内使用部分闲置募集资金进行现金管理情 况如下： | 投资 | | | | 现金管理 | | | | | 预期年 | 是否 | 理财收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主体 | 受托人名称 | 产品名称 | 产品类型 | 金额（万 | 起始日 | | 到期日 | | 化收益 | 到期 | （万元） | | | | | | 元） | | | | | 率 | 赎回 | | | | 兴业银行股 | 兴业银行企 | | | 2024 | 年 | 2024 | 年 | 1.50 % | | | ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 受益于下游半导体市场的持续复苏和公司自身装置产能利用率的提升，公司高纯化学品持续放量，带动营收稳步增长。同时，24Q3毛利率环比显著改善，研发投入增加，为未来行业景气上行周期做准备 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营收10.60亿元，同比增长10.56%；归母净利润66.5万元，同比减少97.04%；扣非后归母净利润-1183万元，同比减少123.50%。24Q3单季度营收3.67亿元，同比增长10.76%，环比增长0.71%；归母净利润564万元，同比减少51.91%，环比增长39.43% [1] 毛利率与研发投入 - 24Q3毛利率为22.4%，环比提升6.6个百分点，同比下滑2.0个百分点。研发费用为2966万元，同比增长31.5%，研发费用率为8.1%，同比提升1.3个百分点，环比提升0.6个百分点 [2] 产能与产品布局 - 公司在高纯湿化学品领域布局四个基地，已建成高纯硫酸、高纯双氧水等二十多万吨产能，位居同行业第一。在光刻胶领域，公司与中石化集团合作，多款KrF光刻胶量产出货，多款ArF光刻胶处于客户验证阶段。2024年上半年定增募集资金4.5亿元，用于建设"年产2万吨γ-丁内酯、10万吨电子级NMP、2万吨NMP回收再生及1万吨导电浆项目" [3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.36/1.01/1.34亿元（前值分别为0.91/1.46/1.79亿元）。公司为国内湿电子化学品行业龙头，随着半导体行业的持续复苏，将持续受益 [3] 市场数据 - 总股本10.60亿股，总市值107.12亿元，一年最低/最高价为5.37/11.80元，近3月换手率212.40% [9]

| 证券代码：300655 | 证券简称：晶瑞电材 | 公告编号：2024-093 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123031 | 债券简称：晶瑞转债 | | | 债券代码：123124 | 债券简称：晶瑞转 2 | | 晶瑞电子材料股份有限公司 关于 2024 年前三季度计提资产减值准备及核销资产的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次计提资产减值准备情况概述 1、本次计提资产减值准备的原因 公司本次计提资产减值准备，系根据《企业会计准则》及公司会计政策的相 关规定，本着谨慎性原则，对合并报表范围内截至 2024 年 9 月 30 日的各类存 货、应收款项、固定资产等资产进行了减值测试，对应收款项回收的可能性、各 类存货的可变现净值、固定资产的可变现性进行了充分的评估和分析，对存在减 值的资产计提资产减值准备。 2、本次计提资产减值准备的资产范围和总金额 本次计提资产减值准备的资产项目主要为应收账款、应收款项融资、应收票 据、其他应收款、存货等。2024 年前三季度共计提各项资产减值准备 5,741,731 ...

激励计划历程 - 2020年9月28日审议通过第二期限制性股票激励计划相关议案[1] - 2020年10月15日股东大会批准第二期限制性股票激励计划[2] - 2021年6月9日调整激励计划权益数量、价格并作废部分限制性股票[3] 归属条件成就 - 2022年3月10日首次授予部分第一个归属期归属条件成就[5] - 2023年4月12日首次授予部分第二个归属期归属条件成就[6] - 2023年11月8日首次授予部分第三个归属期归属条件成就[7] 本次作废情况 - 2024年10月29日通过作废900,117股第二期未归属限制性股票议案[1][10] - 本次作废对财务和经营无实质性影响[11] - 作废原因及数量合法合规，需信息披露[15] 备查文件 - 第三届董事会第四十四次会议决议[16] - 第三届监事会第三十三次会议决议[16] - 北京市万商天勤律师事务所法律意见书[16]

| | | 债券代码：123031 债券简称：晶瑞转债 债券代码：123124 债券简称：晶瑞转 2 晶瑞电子材料股份有限公司 第三届监事会第三十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 晶瑞电子材料股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第三十三次 会议于 2024 年 10 月 29 日在公司会议室以现场会议的方式召开。本次监事会会 议通知已于 2024 年 10 月 19 日以书面及电子邮件方式送达全体监事。会议由公 司监事会主席潘鉴先生召集并主持，会议应参与表决监事 3 人，实际参与表决监 事 3 人，公司董事会秘书列席了会议。本次会议的召集、召开符合有关法律、法 规和《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过了《关于公司<2024 年第三季度报告>的议案》 经审议，监事会认为：《公司 2024 年第三季度报告》的编制和审议程序符合 法律、行政法规和中国证监会的有关规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。因此，同意 《公司 2 ...

限制性股票作废 - 2024年10月29日董事会、监事会审议通过作废900,117股第二期限制性股票议案[13] - 因股价原因激励对象放弃归属，公司拟作废900,117股[14] - 本次作废已履行必要程序，尚需信息披露[13][16] 激励计划归属期 - 预留部分第二个归属期为2023年9月13日起24个月后首个交易日至36个月内最后交易日[14] - 预留部分限制性股票授予日为2021年9月13日[14]

营收与利润情况 - 本报告期营业收入3.67亿元，同比增长10.76%；年初至报告期末营收10.60亿元，同比增长10.56%[2] - 本报告期归属上市公司股东净利润564.15万元，同比下降51.91%；年初至报告期末为66.50万元，同比下降97.04%[2] - 2024年1 - 9月净利润 - 11577640.54元，较2023年同期下降199.70%[8] - 年初到报告期末营业总收入为10.6042104686亿元，较上期的9.5911288376亿元增长10.56%[18] - 年初到报告期末营业总成本为10.8074562501亿元，较上期的9.1888514272亿元增长17.61%[18] - 年初到报告期末净利润为 - 1157.764054万元，上期为1161.236049万元[19] - 归属于母公司股东的净利润为66.503032万元，上期为2244.565574万元[19] - 基本每股收益为0.0006元，上期为0.0226元[19] - 稀释每股收益为0.0006元，上期为0.0226元[19] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为1.52亿元，同比增长234.80%[2] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额151738949.68元，较2023年同期增长234.80%[9] - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计850631286.93元，较2023年同期增长184.61%[9] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出小计2124776949.13元，较2023年同期增长249.50%[9] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流出小计443985105.37元，较2023年同期增长59.14%[9] - 经营活动销售商品、提供劳务收到的现金为8.6624822130亿元，较上期的7.2022035110亿元增长20.28%[20] - 经营活动现金流入小计为9.57亿美元，较上期7.43亿美元有所增长；经营活动现金流出小计为8.05亿美元，较上期6.97亿美元有所增长；经营活动产生的现金流量净额为1.52亿美元，较上期4532.23万美元大幅增长[21] - 投资活动现金流入小计为8.51亿美元，较上期2.99亿美元大幅增长；投资活动现金流出小计为21.25亿美元，较上期6.08亿美元大幅增长；投资活动产生的现金流量净额为 - 12.74亿美元，较上期 - 3.09亿美元亏损扩大[21] - 筹资活动现金流入小计为6.58亿美元，较上期8.05亿美元有所下降；筹资活动现金流出小计为4.44亿美元，较上期2.79亿美元有所增长；筹资活动产生的现金流量净额为2.14亿美元，较上期5.26亿美元有所下降[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 257.54万美元，较上期 - 33.98万美元亏损扩大[21] - 现金及现金等价物净增加额为 - 9112.27万美元，较上期2616.55万美元由正转负[22] - 期初现金及现金等价物余额为14.57亿美元，较上期5.51亿美元有所增长[22] - 期末现金及现金等价物余额为5.46亿美元，较上期8.12亿美元有所下降[22] - 收到的税费返还为778.13万美元，较上期1093.40万美元有所下降[21] - 收到其他与经营活动有关的现金为8265.54万美元，较上期1158.48万美元大幅增长[21] - 吸收投资收到的现金为4.99亿美元，较上期4.47亿美元有所增长[21] 资产与负债情况 - 本报告期末总资产53.14亿元，较上年度末增长5.46%；归属上市公司股东的所有者权益26.93亿元，较上年度末增长18.00%[2] - 货币资金较上年度末减少45.35%，主要系本期购买银行理财增加所致[6] - 交易性金融资产较上年度末增长1942.40%，主要系本期购买银行理财增加所致[7] - 应收票据较上年度末减少50.47%，主要系本期承兑汇票到期托收所致[7] - 短期借款较上年度末减少64.58%，主要系本期归还银行借款所致[7] - 长期借款较上年度末增长58.27%，主要系本期新增长期借款所致[7] - 期末货币资金796907613.63元，期初为1458133436.86元[15] - 期末交易性金融资产767947808.70元，期初为37600239.30元[15] - 期末固定资产1574384254.10元，期初为1211773181.94元[15] - 期末短期借款130461929.71元，期初为368336222.21元[16] - 期末应付债券138514858.05元，期初为87520000.00元[16] - 期末股本1059543791.00元，期初为997870947.00元[16] - 归属于母公司所有者权益合计为26.9291697279亿元，较上期的22.8216406336亿元增长17.99%[17] - 所有者权益合计为38.0859902524亿元，较上期的34.0360949555亿元增长11.90%[17] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计1502.11万元，年初至报告期期末为1249.37万元[4] 研发与投资收益情况 - 2024年1 - 9月研发费用80312982.02元，较2023年同期增长53.74%[8] - 2024年1 - 9月投资收益3509552.90元，较2023年同期增长625.42%[8] - 年初到报告期末研发费用为8031.298202万元，较上期的5223.913794万元增长53.74%[18] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数73583名[12] - 新银国际有限公司持股比例15.59%，持股数量165176124股[12] - 李虎林和徐萍为一致行动人，两人合计持股比例9.23%[12] - 股东张武合计持有公司股份1300万股[13] - 国泰君安相关基金期初持股9978553股，占比1.00%，期末持股11416643股，占比1.08%[13] - 招商银行相关基金期初持股957925股，占比0.10%，期末持股8813125股，占比0.83%[13] 限售股份情况 - 限售股份期初合计47905048股，本期增加61643835股，期末合计109548883股[14]

| | | 债券代码：123031 债券简称：晶瑞转债 债券代码：123124 债券简称：晶瑞转 2 晶瑞电子材料股份有限公司 第三届董事会第四十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、审议通过了《关于作废部分已授予但尚未归属的第二期限制性股票的议 案》 公司第二期限制性股票预留部分的第二个可归属期已届满，预留部分的激励 1 一、董事会会议召开情况 晶瑞电子材料股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第四十四次 会议于 2024 年 10 月 29 日以通讯方式及现场会议相结合的方式在公司会议室召 开。本次董事会会议通知已于 2024 年 10 月 19 日以书面及电子邮件方式送达全 体董事。会议由公司董事长李勍先生召集并主持，会议应出席董事 9 人，实际出 席董事 9 人。公司监事、高级管理人员列席了会议。本次会议的召集、召开符合 有关法律、法规和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于公司<2024 年第三季度报告>的议案》 对象因公司股价原因放弃第二期限制性股票激励计划第二个归属期的股票归属， ...