可转债基本信息 - 公司发行635.00万张可转换公司债券，募集资金总额6.35亿元，净额6.2698391233亿元[5][6] - “奥飞转债”2021年12月22日深交所挂牌，转股期限2022年6月9日至2027年12月2日[7][8] - “奥飞转债”初始转股价格22.02元/股，现调整为10.07元/股[9][15] 转股价格调整 - 2022年5月23日，转股价格由22.02元/股调整为12.21元/股[9] - 2022年8月24日，转股价格由12.21元/股调整为12.17元/股[10] - 2023年4月20日，转股价格由12.17元/股调整为12.13元/股[11] - 2023年5月15日，转股价格由12.13元/股调整为10.09元/股[12][13] - 2024年5月13日，转股价格由10.09元/股调整为10.07元/股[14] 赎回情况 - 2025年3月19日至4月9日触发有条件赎回条款[3][18] - 2025年4月9日决定本次及未来3个月不行使提前赎回权，7月9日后重新计算[4][19] - 赎回条件满足前6个月内相关主体无交易，未收到未来6个月减持计划[20] - 保荐人对不提前赎回无异议[22] 风险提醒 - 提醒投资者注意“奥飞转债”二级市场交易风险[23]

产业投资基金 - 公司出资20000万元参与设立，认缴比例40%[4] - 基金规模50000万元，存续期5年[10][11] - 认缴出资分三期，2025年12月31日前缴足[10] - 可分配收入公司占比32%[13] 数据中心项目 - 推进广州南沙、廊坊固安等地项目建设交付[14] - 广州南沙部分楼栋已交付，经营良好[14] 其他情况 - 投资金额在总经理审批权限内，不构成重大交易[3][4] - 基金筹备设立，投资奥融科技存不确定性[16] - 控股股东不参与认购和任职[17]

可转债信息 - 转股价格为10.07元/股[3] - 转股期限为2022年6月9日至2027年12月2日[3] - 2021年12月3日发行635万张可转债，总额6.35亿元[3] 2025年第一季度情况 - “奥飞转债”因转股减少763,888张债券，转股7,585,369股[5] - 截至3月31日，“奥飞转债”剩余金额3.167703亿元，3,167,703张[5] 股本情况 - 截至2024年12月31日，限售股278,964股，占比0.03%[7] - 截至2024年12月31日，无限售股977,255,835股，占比99.97%[7] - 截至2024年12月31日，总股本977,534,799股[7] - 2025年第一季度可转债转股致股份变动7,585,369股[7] - 截至2025年3月31日，总股本985,120,168股[7]

可转债发行 - 公司发行635.00万张可转换公司债券，募集资金总额6.35亿元，净额6.2698391233亿元[4] - 6.35亿元可转换公司债券于2021年12月22日在深交所挂牌交易[6] 转股信息 - 转股期限为2022年6月9日至2027年12月2日[7] - 初始转股价格为22.02元/股，经多次调整现为10.07元/股[8][14] 赎回情况 - 有条件赎回情形：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元[15] - 2025年3月19 - 4月1日有十个交易日收盘价不低于当期转股价格130%，后续可能触发赎回条款[3][17] - 若触发赎回条款，公司将召开董事会审议是否行使赎回权[18] 票面利率 - “奥飞转债”票面利率：第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.5%、第六年2.8%[16]

股本情况 - 截至2025年3月31日公司总股本为985,120,168股[4] 控股股东股份变动 - 昊盟科技解除质押10,000,000股，占其所持3.68%，占总股本1.02%[2] - 昊盟科技质押延期回购20,695,000股，占其所持7.61%，占总股本2.10%[5][6] 控股股东持股及质押 - 昊盟科技持股271,925,507股，比例27.60%[7] - 质押前后数量从77,835,000股变为67,835,000股[7] - 已质押占其所持24.95%，占总股本6.89%[7] 其他情况 - 昊盟科技质押股份无平仓风险[8]

股权交易 - 公司以3600万元将奥飞国际100%股权转让给云谷网络[1] - 公司持有云谷网络46%股权，认定其为关联方[2] - 云谷网络注册资本4000万元，奥飞数据认缴1840万元，持股46%[4] - 奥飞国际注册资本10000万港币，公司实缴4136万港币，持股100%[8] 奥飞国际财务数据 - 2024年9月30日奥飞国际资产总额128759876.26元，负债98321830.42元，净资产30438045.84元[10] - 2024年前三季度奥飞国际营收111758505.23元，利润总额7164576.26元，净利润4760404.01元[10] - 2024年9月30日奥飞国际评估值3525.13万元，增值481.33万元，增值率15.81%[11] 交易安排 - 截至2025年2月28日，公司对奥飞国际应收账款9278820.25元，云谷网络代付[13] - 协议签订3日内支付50%股权转让款1800万元，剩余1800万元180日内支付[14] - 乙方交割前代目标公司向甲方付清927.882025万元经营性欠款[15] 公司发展数据 - 2021年底至2024年9月30日公司总资产从54.31亿元增至109.69亿元，固定资产从10.39亿元增至48.67亿元[18] 审议情况 - 2025年3月27日董事会、监事会审议通过出售子公司股权议案[22][23] - 2025年第三次独立董事专门会议审议通过出售子公司股权议案[25]

公司决策 - 公司第四届董事会第十七次会议于2025年3月27日召开，9名董事全部参加[3] 市场扩张和并购 - 公司将奥飞数据国际有限公司100%股权以3600万元转让给广东云谷网络有限公司，完成后不再纳入合并报表[4] - 奥飞数据持有广东云谷网络有限公司46%股权，本次交易构成关联交易[4] 议案表决 - 《关于出售子公司股权暨关联交易的议案》全票通过，获独立董事同意并通过专门会议审议[4] 核查意见 - 公司保荐人就本次关联交易事项出具专项核查意见[4]

评估基本信息 - 评估目的为奥飞数据拟转让奥飞国际股权提供市场价值参考依据[14] - 评估对象是奥飞国际的股东全部权益价值[14] - 评估基准日为2024年9月30日，有效期至2025年9月29日[14][15] - 价值类型为市场价值[14] - 采用资产基础法和收益法评估，选用收益法评估结果作为最终结论[15] 财务数据 - 合并口径报表股东权益账面值为3043.80万元，评估增值481.33万元，增值率为15.81%[15][127][139] - 2024年1 - 9月合并报表口径奥飞国际营业收入11,175.85万元，营业成本9,505.89万元，利润总额716.46万元[25] - 2024年1 - 9月母公司口径奥飞国际营业收入9,752.64万元，营业成本8,121.96万元，利润总额666.30万元[27] - 评估基准日奥飞国际无形资产 - 海缆项目账面价值占合并报表总资产账面价值比例为30.78%[15][149] - 2024年10 - 12月营业收入3642.2万元，营业成本2400.3万元[197] - 2025年营业收入11064.93万元，营业成本12386.86万元[197] - 2026 - 2030年及以后各年有相应营业收入和营业成本数据[197] - 各年折现率均为13.30%，预测期经营价值为6370.79万元[197] 业务合作与产品 - 奥飞国际与奥飞数据自2020年1月1日至2025年12月31日开展IDC机房业务合作，报告出具日仅发生少量业务往来[16][151] - 奥飞国际为客户提供数据中心等5大类主营产品[28] - 奥飞国际互联网业务使用全球统一ASN（AS135391），IP Transit业务覆盖亚太等地区[29] - 奥飞国际拥有亚非欧海缆AAE - 1的580G带宽和长久可扩容使用权益，海缆总长25,000公里[30][48][103][135] 对外投资 - 截至评估基准日，公司对外投资4家公司，其中控股子公司3家，参股公司1家[32] - 新加坡奥飞、德国奥飞、奥飞菲律宾分公司奥飞数据国际有限公司均持股100%[32][33][37] - GAAS GLOBAL LIMITED奥飞数据国际有限公司认缴300万美元，占比30%[36] 评估方法与依据 - 因缺乏可比交易案例等难以采用市场法评估，可采用收益法和资产基础法评估[68][69][70] - 评估依据包括法律法规、评估准则、权属、取价和其他参考依据[55] 核心竞争优势 - 公司具有市场与客户广泛覆盖、专业管理运营团队、良好品牌形象、牌照协同效应等核心竞争优势[135][136][137][138]

市场扩张和并购 - 公司将奥飞数据国际有限公司100%股权以3600万元转让给广东云谷网络有限公司[4] - 奥飞数据持有广东云谷46%股权，本次交易构成关联交易[4] - 交易完成后，奥飞数据国际不再纳入公司财报合并范围[4] 其他新策略 - 出售子公司股权暨关联交易议案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，投资评级为优于大市 [2] 报告的核心观点 - 国内加速算力建设、AI推理高速发展，IDC迎来新一轮发展机遇，奥飞数据作为华南地区领先IDC服务商有望受益；公司增发加速新一代云/AI产业园建设，随着项目落地机柜资源增加，综合竞争力将提升；预计2024 - 2026年公司营收和归母净利润增长，给予25E EV/EBITDA 20 - 25倍，对应合理价值区间24.48元 - 30.60元 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 奥飞数据是国内领先的互联网云计算与大数据基础服务综合解决方案提供商，是华南地区较有影响力的专业IDC服务商，提供IDC服务及其他互联网综合服务，在多地拥有自建高品质互联网数据中心，截至2024年6月末自建自营数据中心总机柜数超39000个，机房使用面积超24万平方米 [10] 市场表现 - 2024年3月 - 12月奥飞数据绝对涨幅分别为55.9%、106.3%、77.7%，相对涨幅分别为55.1%、101.0%、79.4% [5][6] 财务数据及预测 - 2022 - 2026E营业收入分别为10.97亿元、13.35亿元、20.40亿元、26.05亿元、31.78亿元，同比增速分别为 - 8.9%、21.6%、52.8%、27.7%、22.0%；净利润分别为1.66亿元、1.41亿元、1.49亿元、2.19亿元、3.17亿元，同比增速分别为14.6%、 - 14.7%、5.3%、47.4%、44.4% [9] 业务发展 - 拓展分布式光伏发电项目，2021年下半年制定数据中心碳中和及新能源战略规划，组建新能源团队并投资设立控股子公司广东奥飞新能源有限公司，截至2024年6月30日，奥飞新能源共实现并网发电186个项目，签约395个项目，签约合计约576MW [10] - 大力推动五个大型自建数据中心项目建设，2024年廊坊固安数据中心新一期项目交付，预计2024年下半年广州南沙和廊坊固安数据中心各交付一期项目，天津武清数据中心首期项目计划于2024下半年交付，有序推进河北怀来数据中心项目土建环节，规划建成15000个机柜的大型数据中心 [10] - 3月6日发布定增预案，计划向不超35名特定投资者增发不超1.96亿股，拟募集资金17.5亿元，其中12.9亿元用于新一代云计算和人工智能产业园项目，建设期18个月，项目将新增6375个8.8KW机柜，折合约56MW，同时将项目总投资规模从40亿元增至48亿元 [10] 行业趋势 - 2024年国内互联网头部厂商资本开支高速增长，阿里巴巴未来三年用于云与AI基础设施的资本开支将超过去十年总和，国内全面开启大规模算力建设时代；AI应用相继爆发，如DeepSeek、通义千问QwQ - 32B、Monica的Manus、腾讯混元等，AI算力建设和应用推理侧发展将推动算力需求增长，带来对IDC资源的新一轮上涨需求 [12] 盈利预测 - IDC服务：根据2024年H1收入及增速，判断全年维持稳定增长，结合公司加快IDC机柜建设及下游厂商加大资本开支、行业需求受益AI发展增长，预计2025、2026年增速提升 [14] - 其他互联网综合服务：2024年营收参照2024H1收入增速水平，预计保持高速增长，判断AI算力需求持续增长将带动AI算力服务器等销售保持较快增长，但随着规模扩大增幅收窄 [14] 财务报表分析和预测 - 涵盖每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等多方面指标在2023 - 2026E的情况，以及利润表、资产负债表、现金流量表的预测数据 [17]