业绩相关 - 中国IDC行业市场规模从2019年的1568.10亿元增长至2023年的5078.30亿元[11] - 2023年河北省数据中心在营标准机柜达95万架，算力总规模约20EFlops，数字经济核心产业增加值1400亿元，占GDP比重36%[32] - 2025年河北省数据中心在营标准机柜达165万架，算力总规模约35EFlops，数字经济核心产业增加值2500亿元，占GDP比重40%[32] - 2027年河北省数字经济核心产业增加值达3300亿元，数字经济占GDP比重42%以上[32] 用户数据 - 截至2024年12月31日公司在多地拥有14个自建自营数据中心，运营机柜折算超43000个[35] 未来展望 - 2025年中国智能算力规模将达1037.3 EFLOPS，2028年将达2781.9 EFLOPS，2023 - 2028年年复合增长率为46.2%[6][23] - 2023 - 2028年中国通用算力规模年复合增长率为18.8%[6][23] - 到2025年每万人拥有5G基站数达26个，5G用户普及率达56%[10] - 到2025年底国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上[16] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过17.5亿元，用于廊坊固安五栋数据中心机房项目[3] - 项目建设期18个月，建成后将新增五栋数据中心，部署8925个8.8KW机柜[17] - 项目建成后公司将在北京周边新增8,925个机柜[29] 其他新策略 - 本次发行完成后公司总资产和净资产将增加，资产负债率及财务风险将降低[39] - 本次发行不排除总股本增加致使每股收益被摊薄，但长远看盈利能力和竞争力将增强[40] - 本次发行完成后筹资活动现金流入大幅增加，投资活动现金流出增加[41] - 募集资金投资项目产生效益后，公司经营活动现金流入将相应增加[42]

发行情况 - 向特定对象发行股票已获公司第四届董事会第十六次、二十次会议审议通过，尚需股东大会、深交所审核及中国证监会同意注册[7][60] - 发行对象不超过35名，以现金认购[7][41] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[8][46] - 发行股份数量不超过本次发行前公司总股本的20%，按2025年3月31日总股本测算，预计不超过197,024,033股[8][48] - 发行对象所认购股份自发行结束之日起6个月内不得上市交易[9][49] - 募集资金总额不超过175,000.00万元[9][52] 项目情况 - 募集资金扣除发行费用后用于新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安F栋、G栋、H栋、I栋、J栋）项目[9][53] - 项目投资金额为180,500.00万元，拟使用募集资金175,000.00万元[10][65] - 项目建设期为18个月，建成后将新增五栋数据中心，部署8,925个8.8KW机柜[64] 财务数据 - 截至2025年3月末，公司资产负债率（合并）为72.70%[40][104] - 报告期各期末公司应收账款余额分别为33318.47万元、37727.47万元、68498.28万元和40982.72万元，占期末资产总额的比例分别为4.78%、4.39%、5.86%和3.19%[101] - 截至2025年3月31日公司商誉为15637.59万元[103] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为12,408.59万元，扣除非经常性损益的净利润为10,415.96万元[137] 股权结构 - 截至2025年3月31日，昊盟科技持有奥飞数据27.60%的股权，冯康间接持有24.84%的股权，为公司实际控制人[57] - 假设按发行上限测算，发行完成后昊盟科技将持有公司23.00%的股权，冯康间接持有20.70%的股权，仍为实际控制人[57] - 本次发行完成后，公司社会公众股东合计持股比例将不低于公司总股本的25%[59] 利润分配 - 2022 - 2024年现金分红金额分别为1986.58万元、2026.16万元、1280.68万元，占净利润比例分别为11.99%、14.34%、10.32%[125] - 2024年度利润分配方案拟每10股派发现金红利0.13元（含税），预计派发现金红利1280.68万元（含税）[123] - 未来三年（2025 - 2027年）每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的10%，可增加股票股利分配[131] 公司现状 - 公司注册资本为人民币96,483.6006万元[22] - 公司在多地拥有14个自建自营的数据中心[37][79][145] - 截至2024年12月31日公司运营机柜按标准机柜折算超43000个[79][145] - 公司主要服务客户包括百度、快手、金山云等知名互联网企业[147] 风险与承诺 - 募投项目面临市场竞争加剧、政策调整、管理能力和人才流失等风险[97][98][99][100] - 公司及相关主体对发行摊薄即期回报影响进行分析并提出填补措施，做出相关承诺[13][153][154]

| 证券代码：300738 | 证券简称：奥飞数据 | 公告编号：2025-042 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123131 | 债券简称：奥飞转债 | | 广东奥飞数据科技股份有限公司 关于公司向特定对象发行 A 股股票摊薄即期回报与公司拟 采取填补措施及相关主体承诺（修订稿）的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示：以下关于广东奥飞数据科技股份有限公司向特定对象发行 A 股 股票后其主要财务指标的假设分析、描述均不构成公司的盈利预测，投资者不应 仅依据该等分析、描述进行投资决策，如投资者据此进行投资决策而造成任何损 失的，公司不承担任何责任。公司制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做 出保证，敬请广大投资者注意投资分析。 广东奥飞数据科技股份有限公司（以下简称"公司"或"奥飞数据"）于 2025 年 3 月 6 日召开了第四届董事会第十六次会议并审议通过了《关于公司向特定对象 发行 A 股股票摊薄即期回报与公司拟采取填补措施及相关主体承诺的议案》， 于 2025 年 4 月 28 日召开了第四届董事会 ...

| 证券代码：300738 | 证券简称：奥飞数据 | 公告编号：2025-040 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123131 | 债券简称：奥飞转债 | | 广东奥飞数据科技股份有限公司 根据《公司法》、《证券法》以及《上市公司证券发行注册管理办法》等法 律法规和规范性文件的规定，结合公司实际情况，公司对广东奥飞数据科技股份 有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本次发行"或"本次向 特定对象发行股票"）方案中的"发行数量"和"募集资金投向"相关内容进行 了调整，与会董事逐项审议并同意本次调整后的发行方案，具体内容如下： 1、本次发行股票的种类和面值 本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A 股）股票，每股面值为人民币 1.00 元。 表决情况：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票；获得通过。 第四届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 广东奥飞数据科技股份有限公司（以下简称"公司"或"奥飞数据"）第四届董 事会第二十次会议（以下简称"会议 ...

RSM 容诚 前次募集资金使用鉴证报告 广东奥飞数据科技股份有限公司 容诚专字|2025|510Z0387 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进 出用最 报告编码:京25E9NZ 容 诚 目 录 | 序号 | K 容 | 项码 | | --- | --- | --- | | 1 | 前次募集资金使用情况鉴证报告 | 1-3 | | 2 | 前次募集资金使用情况专项报告 | 1-22 | 前次募集资金使用情况鉴证报告 容诚专字[2025]510Z0387 号 广东奥飞数据科技股份有限公司全体股东: 我们审核了后附的广东奥飞数据科技股份有限公司(以下简称"奥飞数据") 董事会编制的截至 2025 年 3 月 31 日止的《前次募集资金使用情况专项报告》。 一、 对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仪供奥飞数据为申请向特定对象发行 A 股股票之目的使用,不得 用作任何其他目的。我们同意将本鉴证报告作为奥飞数据申请向特定对象发行 Ａ 股股票所必备的文件,随其他申报材料一起上报。 二、 董事会 ...

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信服务，6个月评级为增持（维持评级），当前价格21.27元 [8] 报告的核心观点 - 奥飞数据扩张能力突出，IDC需求旺盛和算力业务发展带动高增长可期，虽25年新交付机柜或带来较高折旧和财务费用，但对26 - 27年业务开展有支撑，算力业务也带来新增量，维持“增持”评级 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据表现 - 2024年营收21.65亿元，同比增长62.18%；归母净利润1.24亿元，同比下滑12.20%；2025Q1营收5.36亿元，同比增长40.62%，归母净利润0.52亿元，同比增长2.47% [1] - 2024Q4营收5.84亿元，同比增长97.35%；2025Q1毛利率31.58%，环比提升2.89pct，同比提升0.5pct [2][3] - 2024年EBITDA 8.2亿元，同比增加34.16%；2025Q1新增固定资产12.6亿元 [4] 业务增长原因 - 营收高速增长得益于IDC持续交付、老机柜爬坡上架以及算力业务拓展带来增量 [2] - 毛利率回升得益于已投产机柜客户需求旺盛带动上架率提升 [3] 扩张能力情况 - 截止2024年按标准换算交付43000个机柜，均在核心地段；廊坊固安、天津武清、河北怀来、河北定兴等数据中心有明确交付计划，扩产能力突出 [6] 算力业务前景 - AIDC需求高增长，云厂商对算力需求旺盛，公司算力业务去年带来可观增量，今年有望持续快速发展，带动营收利润高增长 [7] 盈利预测调整 - 调整2025 - 2026年归母净利润为2.0/2.9亿元（原值为2.6/3.9亿元），预计2027年归母净利润为4.1亿元；2025 - 2027年对应当前PE估值分别为104/72/51倍 [8] 其他基本数据 - A股总股本985.14百万股，流通A股股本984.86百万股，A股总市值20,953.91百万元，流通A股市值20,947.97百万元，每股净资产3.47元，资产负债率72.70%，一年内最高/最低28.88/8.48元 [9]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信服务，6个月评级为增持（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 奥飞数据2024年营收21.65亿元同比增62.18%，归母净利润1.24亿元同比下滑12.20%；2025Q1营收5.36亿元同比增40.62%，归母净利润0.52亿元同比增2.47% [1] - 公司营收高速增长，2024Q4和2025Q1营收分别同比增长97.35%和40.62%，得益于IDC交付、老机柜上架及算力业务拓展 [2] - 毛利率回升，2024Q4毛利率28.69%同比提升2.98pct，2025Q1毛利率31.58%环比提升2.89pct、同比提升0.5pct，上架率提升有望持续改善毛利率 [3] - 2024年EBITDA 8.2亿元同比增加34.16%，虽转固机柜增加带来折旧和财务费用压力，但EBITDA提升反映业务拓展动能 [4] - 2025Q1归母净利润同比略增2.5%，因去年基数高且所得税影响，实际业务盈利能力更强 [5] - 公司扩张能力突出，截至2024年交付43000个核心地段机柜，多个数据中心有扩产计划 [6] - 算力业务有望高速发展，云厂商算力需求旺盛，去年带来增量，今年有望持续增长 [7] - 调整2025 - 2026年归母净利润为2.0/2.9亿元，预计2027年为4.1亿元，2025 - 2027年对应PE估值分别为104/72/51倍，维持“增持”评级 [8] 财务数据和估值 成长能力 - 2023 - 2027E营业收入分别为13.35亿、21.65亿、30.93亿、44.35亿、55.54亿元，增长率分别为21.63%、62.18%、42.88%、43.37%、25.24% [13] - 2023 - 2027E营业利润增长率分别为15.15%、 - 21.83%、82.15%、43.48%、42.12% [15] - 2023 - 2027E归属于母公司净利润增长率分别为 - 14.70%、 - 12.20%、63.15%、43.51%、41.34% [13][15] 获利能力 - 2023 - 2027E毛利率分别为27.23%、26.40%、26.78%、25.39%、25.08% [15] - 2023 - 2027E净利率分别为10.59%、5.73%、6.55%、6.55%、7.39% [15] - 2023 - 2027E ROE分别为4.61%、3.71%、5.62%、7.55%、9.78% [15] - 2023 - 2027E ROIC分别为7.30%、6.25%、6.76%、7.09%、8.29% [15] 偿债能力 - 2023 - 2027E资产负债率分别为64.08%、71.12%、73.32%、71.77%、70.58% [15] - 2023 - 2027E净负债率分别为109.22%、144.55%、168.16%、143.41%、99.64% [15] - 2023 - 2027E流动比率分别为0.54、0.49、0.39、0.46、0.70 [15] - 2023 - 2027E速动比率分别为0.54、0.48、0.39、0.46、0.69 [15] 营运能力 - 2023 - 2027E应收账款周转率分别为4.24、4.49、4.93、7.20、8.57 [15] - 2023 - 2027E存货周转率分别为450.21、70.79、87.77、371.16、343.24 [15] - 2023 - 2027E总资产周转率分别为0.17、0.21、0.24、0.32、0.39 [15] 每股指标 - 2023 - 2027E每股收益分别为0.14、0.13、0.21、0.29、0.42元 [13][15] - 2023 - 2027E每股经营现金流分别为0.66、0.73、1.24、1.46、1.78元 [15] - 2023 - 2027E每股净资产分别为3.11、3.39、3.66、3.91、4.26元 [15] 估值比率 - 2023 - 2027E市盈率分别为148.26、168.87、103.50、72.12、51.03 [13][15] - 2023 - 2027E市净率分别为6.84、6.27、5.82、5.44、4.99 [13][15] - 2023 - 2027E市销率分别为15.70、9.68、6.77、4.72、3.77 [13] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为23.11、20.33、22.54、17.83、14.89 [13][15] - 2023 - 2027E EV/EBIT分别为41.64、36.24、43.04、31.48、25.32 [15]

数据中心行业近期表现 - 数据中心板块在24年末估值提振明显，25年2月后经历大幅回调 [1] - 当前在手订单有望支撑未来1-2年业绩增速逐年提升 [2] - 新签价格尚未提升，但项目回报率有望先于价格改善 [2] 商业模式与业绩弹性 - 数据中心公司以服务器托管为核心，提供场地、电力、制冷及网络服务收取租金 [5] - 不参与算力租赁与服务器采购 [5] - 租金模式使业绩波动小于下游资本开支波动 [6] - AI相关订单明显增长，支撑未来1-2年业绩增长 [6] - 预计25年增速高于24年，26年高于25年 [6] 项目回报率与资本开支 - 2021-2023年行业供过于求导致新签订单租金下行 [7] - 数据中心公司议价权提升，签约周期延长、优惠期缩短与上架加速 [7] - 2025年资本开支主要用于24年订单及部分25年订单交付 [8] - 资本开支扩张反映旺盛业务需求 [26] 融资渠道与REITs - 项目融资中70-80%可通过银行贷款解决 [9] - 中概股公司多选择可转债，A股公司多采用债券+定增组合融资 [9] - REITs发行渠道逐渐打通，有助于资金回笼和估值提升 [11] - 已有一单pre-REIT和一单私募REIT完成，两单公募REIT正在审批 [32] 国内外市场对比 - 国内云厂商资本开支与海外存在错期，国内尚在行进中 [11] - 海外云厂商资本开支2023年开始高增，国内2024年下半年开启 [11] - 国内算力摸底政策有助于减少低效供给，改善供需格局 [12][38] 估值与市场情绪 - 2024年下半年受AI训练和推理需求预期提升推动估值 [13] - 2025年2月后因贸易摩擦风险等因素导致估值调整 [13] - 当前估值已处于具有吸引力的位置 [40] - 板块波动与云厂商资本开支节奏密切相关 [13]

计算机行业配置比例 - 计算机行业标准配置比例呈现波动趋势 最高达4 98% 最低为1 29% 其中4 18% 4 04% 3 57%等数值为阶段性高点 [3] - 公募基金前十大持仓中计算机行业相对配置比例最高达13 36% 最低为1 19% 8 97% 7 88% 6 75%为重要节点数值 [4] - 行业配置比例存在明显季度波动 如11 52%至4 29%的跨度显示资金调仓活跃度较高 [4][5] 基金持仓个股分析 - 金山办公同时位列持有基金数(230只) 持有市值(145亿元) 占流通股比例(10%)三项指标前茅 [8] - 深信服在基金持股占流通股比例中居首达13% 华大九天(11%) 莱斯信息(11%)紧随其后 [8] - 科大讯飞获得150只基金持有 市值87亿元 占流通股8% 显示机构高度认可 [8] 基金调仓动向 - 光环新网 用友网络 奥飞数据位列基金加仓前三位 反映机构对云计算 企业服务赛道的偏好 [7] - 中科曙光 紫光股份等服务器厂商获显著增持 显示算力基础设施关注度提升 [7] - 捷顺科技 网宿科技等二线标的进入加仓前二十 表明资金挖掘细分领域机会 [7] 重点公司持仓数据 - 中控技术获20只基金持有 市值21亿元 同时被列为做市公司 [7][8] - 工业富联基金持仓市值达58亿元 16只基金持有 反映电子制造龙头地位 [8] - 润泽科技在基金持股占流通股(11%)和持有市值(23亿元)两项均进入前二十 [8]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：数据中心行业、人工智能行业 [1][3] - 公司：奥飞数据 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 2024 年全年收入增长超 60%，IDC 整体收入增长超 24%，毛利率较 2023 年提高 2 个百分点，但利润下滑，原因是新增固定资产折旧、财务费用及资产减值 [1][2] - 2025 年一季度收入同比增长超 40%，IDC 业务环比两位数增长，利润同比提升，但受所得税收益变化影响 [1][2] 业绩增长因素 - 人工智能行业发展，下游互联网厂商加大资本性开支，推动 IDC 行业需求增加 [1][3] - 过去几年持续高资本性开支，围绕重点项目建设和交付，为市场机会做准备 [1][3] - 通过银行间接融资及资本市场再融资，提供充沛资金支持，在重资产行业占优势 [1][3] 机柜建设和交付规划 - 截至 2025 年一季度末，累计运营机柜达 235 - 240 兆瓦 [1][4] - 2025 年后续三个季度预计新增交付 IT 容量约 100 兆瓦，年底运营机柜容量达 340 兆瓦左右 [1][6] - 2026 年重点项目进入收尾阶段，预计交付超 200 兆瓦，全部项目完成交付 [1][7] 应对市场需求战略 - 采取“广积粮，高筑墙”战略，“广积粮”是融资储备资金，“高筑墙”是在核心区域储备资源并开发建设，以快速响应 AI 时代需求 [1][5] 行业情况 - 数据中心行业是重资产行业，无明确订单需求不贸然基建投入，当前需求端拉动行业热潮，上游设备涨价，国家收紧 IDC 审批 [8] 毛利率情况 - 2025 年一季度 IDC 业务毛利率在 30%以上，剔除贸易类业务后，较去年同期有所提升，约 32%左右 [1][10][11] 研发费用情况 - 研发费用显著增长，从 2023 年的 1300 万增加到 2024 年的 2400 万，原因是光模块领域研发投入、新业务研发投入及 IDC 项目增多 [12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司整体上架率未公开，但从毛利提升可反推上架率有所提升，大客户占比高，上架节奏安排保密 [9] - 公司主要 IDC 产能基地包括廊坊固安、天津武清和广州南沙，部分已交付，张家口怀来项目预计 2025 年三季度土建分批完工并开始交付 [14] - 公司考虑并购早期 IDC 项目和已建成但无客户的数据中心，坚持成本管控原则 [2][15] - 未来两年持续推进现有项目，预计完成五六百兆瓦至 600 兆瓦的数据中心交付任务 [2][16]