猪肉股市场表现 - A股市场猪肉股集体上涨 立华股份涨近12% 邦基科技涨停 天康生物 牧原股份 温氏股份涨超6% 大禹生物 神农集团涨超5% [1] - 立华股份涨幅11.86% 总市值197亿元 年初至今涨幅24.49% [2] - 邦基科技涨幅9.99% 总市值48.16亿元 年初至今涨幅185.72% [2] - 牧原股份涨幅6.54% 总市值3166亿元 年初至今涨幅52.82% [2] - 温氏股份涨幅6.02% 总市值1323亿元 年初至今涨幅21.96% [2] - 大禹生物涨幅5.58% 总市值12.64亿元 年初至今涨幅101.96% [2] - 神农集团涨幅5.50% 总市值180亿元 年初至今涨幅23.94% [2] 行业政策动态 - 农业农村部畜牧兽医局会同国家发展和改革委员会价格司拟于9月16日在北京召开生猪产能调控企业座谈会 [1] - 会议将分析研判当前生猪生产形势 交流生猪养殖企业落实产能调控要求的措施与成效 研究部署今年下半年及明年生猪产能调控工作 [1] - 会议邀请牧原 温氏 双胞胎 新希望 德康 天邦 中粮 大北农等25家企业参会 [1] 参会企业市场表现 - 牧原股份总市值3166亿元 为行业市值最高企业 [2] - 温氏股份总市值1323亿元 年初至今涨幅21.96% [2] - 新希望总市值476亿元 涨幅3.73% 年初至今涨幅17.94% [2] - 天邦食品总市值70.21亿元 涨幅2.27% 年初至今涨幅13.26% [2]

行业表现 - 猪肉股早盘走强 行业呈现普涨态势[1] - 立华股份涨幅超过10% 领涨行业[1] - 温氏股份 牧原股份 神农集团 东瑞股份 巨星农牧等公司跟随上涨[1] 公司表现 - 立华股份表现突出 单日涨幅超10%[1] - 温氏股份作为行业龙头之一 出现跟涨[1] - 牧原股份同步上涨 反映行业整体向好[1]

黄羽肉鸡业务 - 公司为黄羽肉鸡养殖龙头 市占率持续提升 部分亏损养殖户退出促进行业集中度提高 [1] - 2024年三季度至2025年7月黄羽肉鸡价格中枢持续下移 但2025年7月中下旬价格显著上涨 9月延续涨势 [1] - 饲料原料成本下降叠加精细化管理提升 肉鸡完全成本显著下降 2025年上半年已低于11元/公斤 [1] - 价格回升与成本下降共同推动公司第三季度业绩迎来拐点 [1] 生猪养殖业务 - 公司自2011年布局生猪养殖 2024年生猪出栏量突破100万头 [1] - 2025年上半年肉猪出栏量接近100万头 另出栏仔猪15万头 [1] - 公司规划2025年全年生猪出栏目标达到200万头左右 [1] - 肉猪完全成本出现显著下降 2025年上半年为12.8元/公斤 公司预计年底有望降至12元/公斤 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价对应2025-2027年PE分别为21/10/8倍 [8][28] 核心观点 - 黄羽肉鸡价格显著上涨 7月第2周12.93元/公斤至8月第3周涨幅超15% 青脚麻鸡较年内低点3.99元/斤上涨近45% [1][2][14] - 公司三季度黄鸡业务将实现环比扭亏为盈 单月盈利弹性显著：价格涨幅25%时单月盈利超1亿元 涨幅40%时超3亿元 [3][18][19] - 生猪养殖完全成本持续下降 2025H1达12.8元/公斤 预计年底降至12元/公斤 2025年规划出栏200万头 [4][21][28] 黄鸡业务分析 - 价格上涨主因供应收缩与需求提振：7月青脚麻鸡出栏量同比下降近5% 叠加中秋国庆消费旺季拉动 [2][14] - 公司成本控制优异：2025H1肉鸡完全成本降至11元/公斤以内 保持行业竞争力 [3][18] - 业绩弹性测算基于月均销量5170.62万羽 出栏均重2.21公斤 成本11元/公斤 [19] 生猪业务分析 - 成本下降超预期：从2024Q1的17.6元/公斤降至2025Q2的12.59元/公斤 同比下降4.6元/公斤 [4][21] - 出栏量快速增长：2024年突破100万头 2025H1肉猪出栏近100万头（含仔猪15万头） [4][28] - 长期目标出栏300万头 将成为公司重要增长点 [4][7] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：179.24/210.16/235.89亿元 同比增长1.1%/17.2%/12.2% [8][10][28] - 归母净利润预测：8.37/18.29/23.38亿元 对应EPS 1.00/2.18/2.79元 [8][10][28] - 毛利率改善：从2025年11.6%升至2027年16.8% ROE从8.5%提升至17.2% [10]

2025年8月肉鸡销售表现 - 肉鸡销量5255.49万只，环比增长6.93%，同比增长10.79% [2] - 肉鸡销售收入13.20亿元，环比大幅增长27.66%，同比微增0.76% [2] - 毛鸡销售均价11.69元/公斤，环比上涨19.65%，但同比下降12.50% [2] 2025年8月肉猪销售表现 - 肉猪销量20.82万头，环比大幅增长43.09%，同比大幅增长106.55% [2] - 肉猪销售收入3.52亿元，环比增长35.38%，同比增长40.24% [2] - 肉猪销售均价13.88元/公斤，环比下降5.90%，同比下降32.42% [2] 业务增长驱动因素 - 肉猪销量与收入增长主要源于产能利用率提升和投苗增加 [3] - 肉鸡业务呈现量价环比双升态势，但同比价格承压 [2] 数据披露说明 - 销售数据仅包含肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）和肉猪业务，不包含其他业务 [6] - 所有财务数据未经审计，可能与定期报告存在差异 [5] - 信息披露通过指定媒体《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网发布 [6]

肉鸡业务表现 - 2025年8月销售肉鸡5,255.49万只，环比增长6.93%，同比增长10.79% [1] - 肉鸡销售收入13.20亿元，环比大幅增长27.66%，同比微增0.76% [1] - 毛鸡销售均价11.69元/公斤，环比上涨19.65%，同比下降12.50% [1] 肉猪业务表现 - 2025年8月销售肉猪20.82万头，环比大幅增长43.09%，同比增长106.55% [1] - 肉猪销售收入3.52亿元，环比增长35.38%，同比增长40.24% [1] - 肉猪销售均价13.88元/公斤，环比下降5.90%，同比下降32.42% [1] 业务结构特征 - 肉鸡业务规模显著大于肉猪业务，肉鸡销量为肉猪的252倍 [1] - 肉鸡销售收入规模为肉猪的3.75倍，显示肉鸡业务仍是公司主要收入来源 [1] - 肉猪业务呈现量增价减态势，销量大幅增长但价格同比下跌超三成 [1]

肉鸡销售情况 - 8月销售肉鸡5255.49万只 环比增长6.93% 同比增长10.79% [1] - 肉鸡销售收入13.2亿元 环比增长27.66% 同比增长0.76% [1] - 毛鸡销售均价11.69元/公斤 环比上涨19.65% 同比下降12.50% [1] 肉猪销售情况 - 8月销售肉猪20.82万头 环比增长43.09% 同比增长106.55% [1] - 肉猪销售收入3.52亿元 环比增长35.38% 同比增长40.24% [1] - 肉猪销售均价13.88元/公斤 环比下降5.90% 同比下降32.42% [1] 业务表现分析 - 肉猪销量和收入增长主要由于产能利用率提升及投苗增加 [1] - 肉鸡销售数量实现环比和同比双增长 [1] - 肉猪销售数量环比增幅达43.09% 同比增幅超100% [1]

肉鸡业务表现 - 2025年8月销售肉鸡5,255.49万只，环比增长6.93%，同比增长10.79% [1] - 肉鸡销售收入13.20亿元，环比大幅增长27.66%，同比微增0.76% [1] - 毛鸡销售均价11.69元/公斤，环比上涨19.65%，但同比下降12.50% [1] 肉猪业务表现 - 2025年8月销售肉猪20.82万头，环比大幅增长43.09%，同比大幅增长106.55% [1] - 肉猪销售收入3.52亿元，环比增长35.38%，同比增长40.24% [1] - 肉猪销售均价13.88元/公斤，环比下降5.90%，同比下降32.42% [1]

肉鸡业务 - 2025年8月销售肉鸡5255.49万只，环比增长6.93%，同比增长10.79% [1] - 肉鸡销售收入13.20亿元，环比增长27.66%，同比增长0.76% [1] - 毛鸡销售均价11.69元/公斤，环比上涨19.65%，同比下降12.50% [1] 肉猪业务 - 2025年8月销售肉猪20.82万头，环比增长43.09%，同比增长106.55% [1] - 肉猪销售收入3.52亿元，环比增长35.38%，同比增长40.24% [1] - 肉猪销售均价13.88元/公斤，环比下降5.90%，同比下降32.42% [1]

肉鸡业务 - 2025年8月销售肉鸡5255.49万只 环比增长6.93% 同比增长10.79% [1] - 肉鸡销售收入13.2亿元 环比增长27.66% 同比增长0.76% [1] - 毛鸡销售均价11.69元/公斤 环比上涨19.65% 同比下降12.50% [1] 肉猪业务 - 2025年8月销售肉猪20.82万头 环比增长43.09% 同比增长106.55% [1] - 肉猪销售收入3.52亿元 环比增长35.38% 同比增长40.24% [1] - 肉猪销售均价13.88元/公斤 环比下降5.90% 同比下降32.42% [1] 经营状况 - 肉猪销量和收入增长主要因产能利用率提升和投苗增加 [1]