报告公司投资评级 - 立华股份（300761）的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 立华股份2024年中报显示，公司实现营业收入78.05亿元，同比增长12.16%，并实现同比扭亏为盈，归母净利润为5.75亿元，去年同期亏损5.92亿元[7] - 黄鸡业务成本快速下降，盈利持续改善。2024年上半年，公司销售肉鸡2.35亿只，同比增长10.69%，市占率继续扩大。生产成本下降明显，斤鸡完全成本为6.1元，较去年同期下降13.48%，二季度斤鸡完全成本下降至5.9元。商品鸡销售价格13.21元/公斤，同比上升0.23%[8] - 国内生猪价格回暖，公司养猪板块实现盈利。2024年上半年，公司销售肉猪43.49万头，同比增长18.83%，销售均价15.92元/公斤，同比上升7.13%。公司已建成生猪产能约180万头，能繁母猪存栏8万头[9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 立华股份相对于沪深300的表现：1个月3.6%，3个月7.4%，12个月18.0%。当前价格23.45元，52周价格区间15.20-25.87元，总市值194.08亿元，流通市值141.85亿元，总股本82764.45万股，流通股本60489.91万股，日均成交额1.17亿元，近一月换手率0.62%[5] 财务预测 - 2024-2026年公司营业收入预测为175.81/183.16/198.2亿元，归母净利润预测为15.01/16.38/11.68亿元，对应PE分别为13/12/17倍[10] - 2024-2026年营业收入增长率预测为15%、4%、8%，归母净利润增长率预测为443%、9%、-29%[13] 盈利预测表 - 2024-2026年预测的ROE分别为17%、16%、11%，EPS分别为1.81元、1.98元、1.41元，P/E分别为12.93、11.85、16.62[15]

报告公司投资评级 - 报告给予立华股份"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 养殖成本下降显著,2季度业绩大幅扭亏 [3] - 黄鸡出栏稳健增长,养殖成本显著下降 [3] - 生猪养殖规模快速增长,养殖成本持续改善 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.52元、2.07元、2.78元,维持合理价值30.32元/股不变,对应2024年PE为20倍 [3][4] 分类总结 业绩表现 - 2024年上半年营业收入78亿元,同比增长12%;归母净利润5.7亿元,同比增长197% [3] - 2024年2季度营业收入41亿元,同比增长17%;归母净利润约5亿元,同比增长346%,同比大幅扭亏 [3] 养殖成本 - 2024年上半年黄鸡完全成本降至6.1元/斤,2季度进一步降至5.9元/斤 [3] - 2024年2季度生猪养殖成本显著下降至7.4元/斤 [3] 养殖规模 - 2024年上半年黄鸡出栏2.35亿羽,同比增长11% [3] - 2024年上半年生猪出栏43.5万头,同比增长19%;2季度出栏约24.2万头,同比增长88% [3] - 公司已建成生猪养殖产能约180万头,预计2024年生猪出栏120万头 [3]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [13] 报告的核心观点 1) H1 养殖成本显著下行,猪鸡板块均盈利 [1] 2) H1 公司营收稳健增长,业绩扭亏为盈 [2][3] 3) H1 黄鸡销量增长稳健,成本下降明显 [4] 4) H1 生猪销量和价格均有所增长,养猪板块实现盈利 [5] 公司营收及盈利情况总结 1) 24H1 公司营收78.05亿元,同比增长12.16%;归母净利润5.75亿元,扭亏为盈 [2] 2) 24Q2 公司营收41.44亿元,同比增长16.79%;归母净利润4.95亿元,扭亏为盈 [2] 3) 24H1 公司综合毛利率14.10%,同比提升15.56个百分点;期间费用率7.53%,同比增加0.30个百分点 [3] 4) 24Q2 公司综合毛利率18.62%,同比提升16.85个百分点;期间费用率7.65%,同比增加0.41个百分点 [3] 养殖业务情况总结 1) H1 公司销售黄羽肉鸡2.35亿只,同比增长10.69%;销售均价13.21元/kg,同比增长0.23% [4] 2) H1 公司养鸡业务收入67.94亿元,同比增长10.81%;毛利率13.86%,同比提升13.60个百分点 [4] 3) H1 公司销售肉猪43.49万头,同比增长18.83%;销售均价15.92元/kg,同比增长7.13% [5] 4) H1 公司养猪业务收入8.95亿元,同比增长26.87%;毛利率15.55%,同比提升34.47个百分点 [5] 未来展望 1) 公司计划到2025年形成年出栏商品猪200万头以上的产能规模 [5] 2) 随着H2消费旺季到来,公司黄鸡业务盈利能力或进一步提升 [4] 3) 公司持续拓展下游屠宰加工业务,未来屠宰品占比或呈较快增长态势 [4]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为78.05亿元，同比增长12.16%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为5.75亿元，去年同期为-5.92亿元，同比增长197.13%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.44亿元，去年同期为-6.21亿元，同比增长187.51%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为6.77亿元，同比增长811.23%[24] - 基本每股收益为0.6943元/股，去年同期为-1.1353元/股，同比增长161.16%[24] - 稀释每股收益为0.6943元/股，去年同期为-1.1353元/股，同比增长161.16%[24] - 加权平均净资产收益率为7.17%，去年同期为-7.25%，同比增长14.42%[24] - 总资产为142.44亿元，同比增长4.24%[24] - 归属于上市公司股东的净资产为83.17亿元，同比增长8.22%[25] - 公司2024年上半年实现营业收入78.05亿元，同比增长12.16%[43] - 公司2024年上半年实现归母净利润5.75亿元，同比增长197.13%[43] - 公司营业收入为78.05亿元，同比增长12.16%，主要因销量增加所致[75] - 公司营业成本为67.04亿元，同比下降5.04%，主要因原料成本下降所致[75] - 公司经营活动产生的现金流量净额为6.77亿元，同比增长811.23%，主要因收入增加和原料价格下降所致[76] - 公司鸡收入为67.94亿元，同比增长10.81%，毛利率为13.86%，同比增加13.60%[80] - 公司猪收入为8.95亿元，同比增长26.87%，毛利率为15.55%，同比增加34.47%[80] - 公司存货为29.61亿元，占总资产比例为20.79%，同比增加2.77%，主要因公司肉畜禽存栏增加所致[84] - 公司固定资产为73.39亿元，占总资产比例为51.53%，同比增加1.73%，主要因在建工程转入所致[84] - 公司交易性金融资产为3.05亿元，占总资产比例为2.14%，同比下降3.05%，主要因理财赎回所致[84] - 公司货币资金为3.47亿元，占总资产比例为2.44%，同比下降0.24%，无重大变动[84] - 公司2024年半年度现金分红总额为248,293,350.30元，占利润分配总额的100.00%[190] 业务运营 - 公司主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售[34] - 公司在全国黄羽肉鸡养殖规模化龙头企业之一，销售肉鸡数量占全国黄羽鸡出栏总数的12.71%[41] - 公司2024年半年度销售肉鸡2.35亿只，同比增长10.69%，市占率继续扩大[43] - 公司2024年半年度斤鸡完全成本为6.1元，较去年同期下降13.48%，二季度斤鸡完全成本下降至5.9元[43] - 公司2024年半年度销售肉猪43.49万头，同比增长18.83%，全年肉猪出栏有望突破120万头的目标[43] - 公司2024年半年度斤猪完全成本已经低于8元，二季度斤猪完全成本进一步回落至7.4元[43] - 公司2024年半年度销售商品鹅96.05万只，同比增长12.92%[43] - 公司2024年半年度肉鸡屠宰量2,481.89万只，同比增长234.32%[43] - 截至报告期末，公司合作农户数量7,283户，同比增长7.02%[44] - 截至报告期末，公司向385名合作养殖农户提供担保，担保余额为16,520.30万元[46] - 公司黄羽肉鸡业务建立了完整产业链，包括育种、曾祖代、祖代与父母代种鸡繁育、饲料生产、商品代黄羽肉鸡养殖与屠宰加工[58] - 公司生猪养殖业务覆盖祖代与父母代种猪繁殖、商品代肉猪养殖、饲料生产等产业链环节[58] - 公司通过农户结算管理等机制，确保农户获得与其养殖能力、劳动投入相匹配的养殖收入[63] - 公司通过自建商品肉猪养殖基地，对参与商品肉猪合作养殖的农户进行统一、集中封闭管理[65] 研发与创新 - 公司研发投入为4,663.74万元[70] - 公司拥有有效专利191件，其中发明专利22项，实用新型专利164项，外观设计专利5项[70] - 公司育种智慧管理系统和液相基因芯片“立华液芯2023”已开发完成，进入试用阶段[68] - 公司构建了半自动化的数据中心运维平台，运维效率提高一倍有余[71] - 公司肉鹅疾病防控取得较大突破，上市率同比提升5%-8%[69] - 公司申报知识产权8项，含发明专利3项、实用新型专利5项；知识产权授权11项，含发明专利4项、实用新型专利7项[70] - 公司研发投入为4663.74万元，同比增长33.96%，主要因投入增加所致[76] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为9,901,839.98元[29] - 计入当期损益的政府补助为17,646,531.41元[29] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为5,468,482.98元[30] - 其他营业外收入和支出为-1,970,577.93元[31] - 非经常性损益项目合计为31,046,276.44元[32] 分红与股权激励 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）[7] - 公司于2022年8月18日以20.73元/股的价格向503名激励对象授予1,033.40万股限制性股票[194] - 公司于2023年7月13日将限制性股票授予价格调整为11.07元/股，首次授予数量调整为1,860.12万股，预留授予数量调整为295.56万股[195] - 公司于2024年5月13日以10.46元/股的价格向571名激励对象授予1,549.00万股限制性股票，预留389.10万股[197] 募集资金与投资项目 - 公司募集资金总额为126,064.41万元，报告期投入募集资金总额为4,961.11万元，已累计投入募集资金总额为113,622.93万元[101] - 累计变更用途的募集资金总额为6,018.96万元，占募集资金总额的比例为4.74%[101] - 公司向特定对象发行人民币普通股（A股）55,922,501股，募集资金总额为人民币1,269,99

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2024-057 江苏立华牧业股份有限公司 关于召开2024年第二次临时股东大会的通知 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会； 2、股东大会召集人：公司董事会； 3、会议召开的合法、合规性：公司第四届董事会第二次会议作出了关于召 开本次股东大会的决定，本次股东大会的召集程序符合有关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件、深圳证券交易所（以下简称深交所）业务规则和《公司章 程》等的规定。 4、会议召开的日期、时间： ①现场会议召开时间为：2024 年 8 月 16 日（星期五）下午 2:00； ②网络投票时间为： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 8 月 16 日 9:15~9:25，9:30~11:30 和 13:00~15:00； 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏立华牧业股份有限公司（以下简称公司、立华股份）第四届董事会第二 次会议决定采取现场会议与网络投票相结合的方式召开公司 2024 年第二次临时 股东大会，现将本次股东大会会议有关事项通 ...

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2024-052 江苏立华牧业股份有限公司 第四届董事会第二次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，充分讨论，会议审议通过了以下议案： 1、审议通过《关于公司<2024 年半年度报告>及其摘要的议案》 董事会认为《2024 年半年度报告》及其摘要真实反映了本报告期公司财务 状况及经营管理情况，所记载事项不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，所 披露的信息真实、准确、完整。具体内容详见公司 2024 年 8 月 1 日刊载于巨潮 资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《2024 年半年度报告》及《2024 年半年度 报告摘要》。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 2、审议通过《关于<2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告> 的议案》 具 体 内 容 详 见 公 司 2024 年 8 月 1 日 刊 载 于 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）的《2024 年 ...

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2024-058 1 序 号 委托方 受托方 产品名称 产品类型 资金来源 金额 （万元） 起息日 到期日 预期年化 收益率（%） 1 江苏立华 牧业股份 有限公司 中信银行股 份有限公司 常州分行 七天通知存款 保本固定 收益类 自有资金 3,000 2024/4/30 2024/5/7 0.80 一、主要内容 2 序号 委托方 受托方 产品名称 产品类型 资金来源 金额 （万元） 起息日 到期日 预期年化 收益率（ % ） 2 江苏立华 牧业股份 有限公司 中信银行股 份有限公司 常州分行 信银理财日盈 象天天利 1 号 C 款现金管理 型理财产品 公募、固定 收益类、开 放式 自有资金 20,000 2024/5/7 无固定期 限 2024/5/8 赎 回 7,000 万； 2024/5/10 赎 回 5,000 万； 2024/5/13 赎 回 8,000 万 3 江苏立华 牧业股份 有限公司 中国民生银 行股份有限 公司常州武 进支行 民生天天增利 对公款理财产 品 固定收益类 自有资金 12,000 2024/5/7 无固定期 限 2024/5 ...

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2024-056 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金 分红》及《公司章程》等规定，为充分考虑对投资者的回报，结合公司 2024 年 半年度实际生产经营情况及未来发展前景，江苏立华牧业股份有限公司（以下简 称公司）于 2024 年 7 月 31 日召开第四届董事会第二次会议、第四届监事会第二 次会议，会议审议通过《关于 2024 年中期现金分红预案的议案》，本议案尚需 提交公司 2024 年第二次临时股东大会审议。现将有关事项公告如下： 一、2024 年中期利润分配预案基本情况 公司 2024 年 1-6 月实现归属于上市公司股东的净利润为 574,602,201.45 元， 母公司 2024 年半年度实现净利润-77,204,277.20 元。截至 2024 年 6 月 30 日，公 司合并报表累计未分配利润为 4,594,296,492.17 元，母公司累计未分配利润为 2,332,587,941.30 元。 江苏立华牧业股份有限公司 关于 2024 年中期现金分红预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真 ...

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2024-055 江苏立华牧业股份有限公司 关于信用及资产减值损失确认和计量的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏立华牧业股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 7 月 31 日召开第 四届董事会第二次会议、第四届监事会第二次会议，会议审议并通过了《关于 信用及资产减值损失确认和计量的议案》。根据《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》（以下简称《规范运作》）、 《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》及会计 政策等相关规定的要求，基于谨慎性原则，为更加真实、准确反映公司 2024 年 6 月 30 日的资产状况与财务状况，公司对合并范围内截至 2024 年 6 月 30 日的 各类资产进行了充分的分析和评估，对可能发生减值损失的各类资产进行了减 值测试，并根据减值测试的结果计提减值准备。本次信用减值损失及资产减值 损失确认和计量将增加公司 2024 半年度利润总额 13,686.36 万元。具体情况公 告如下： 一、 ...

| | | | | | 单位：万元 | 编制单位：江苏立华牧业股份有限公司 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 占用方与上市公司 上市公司核算的 2024年期初占用 2024年半年度占用累计发 2024年半年度占用 的关联关系 会计科目 | | 2024年半年度偿还累 | 2024年6月期末占 用资金余额 | 占用形成 原因 | 占用性质 | 非经营性资金占用 资金占用方名称 | | 资金余额 生金额（不含利息） 资金的利息(如有) | | 计发生金额 | | | | | | | | | | | | 现大股东及其附属企业 | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | 前大股东及其附属企业 | | | | | | | | 小计 | | | | | | | | 总计 | | 往来方与上市公司 上市公司核算的 2024年期初往来 2024年半年度往来累计发 2024年半年度往来 | | 2024年半年度偿还累 | 2024年6月期末往 | 往来形成 | 往来性质 | 其他关联资金往来 资金往来方名称 | | 的关联关系 会计科目 资 ...