证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2025-035 江苏立华食品集团股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次会议是否有否决议案：无。 2、本次会议不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1.召开时间： 江苏立华食品集团股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 4 月 22 日在巨 潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/）刊载了《关于召开 2024 年年度股东会的 通知》（公告编号：2025-021）。公司 2024 年年度股东会现场会议于 2025 年 5 月 13 日 14:00 在公司会议室召开。 ①通过网络投票的股东共 314 人，代表公司股份数为 55,694,956 股，占股权 登记日公司股份总数的 6.7293％。 ①参加投票的中小股东情况：本次股东会参加投票的中小股东共计 318 人（其 中参加现场投票的 4 人，参加网络投票的 314 人），代表公司股份数为 94,183,126 股，占股权登记日公司股份总数 ...

股东会信息 - 公司董事会于2025年4月21日审议通过召开股东会议案，4月22日公告通知，5月13日召开股东会[4] - 出席股东会的股东及代表共326名，代表股份623,604,235股，占比75.3469%[7] - 出席现场会议股东及代表12名，代表股份567,909,279股，占比68.6175%[7] - 参加网络投票股东314名，代表股份55,694,956股，占比6.7293%[7] - 出席会议中小投资者318名，代表股份94,183,126股，占比11.3797%[7] 议案表决情况 - 《关于〈2024年度董事会工作报告〉的议案》同意623,133,075股，占比99.9244%[13] - 《关于〈2024年度监事会工作报告〉的议案》同意623,132,075股，占比99.9243%[15] - 《关于〈2024年年度报告〉及摘要的议案》同意623,155,675股，占比99.9281%[17] - 《关于〈2024年度财务决算报告〉的议案》同意623,152,075股，占比99.9275%[20] - 《关于2024年度利润分配预案及2025年中期分红规划的议案》同意622,989,575股，占比99.9014%[21] - 公司《关于公司2025年度董事薪酬的议案》非关联股东同意93,643,466股，占比99.4270%，反对515,360股，占比0.5472%，弃权24,300股，占比0.0258%[24] - 公司《关于公司2025年度董事薪酬的议案》中小股东同意93,643,466股，占比99.4270%，反对515,360股，占比0.5472%，弃权24,300股，占比0.0258%[25] - 公司《关于公司2025年度监事薪酬的议案》股东同意623,063,975股，占比99.9134%，反对521,360股，占比0.0836%，弃权18,900股，占比0.0030%[26] - 公司《关于公司2025年度监事薪酬的议案》中小股东同意93,642,866股，占比99.4264%，反对521,360股，占比0.5536%，弃权18,900股，占比0.0201%[27][28] - 公司《关于拟续聘会计师事务所的议案》股东同意623,135,935股，占比99.9249%，反对305,900股，占比0.0491%，弃权162,400股，占比0.0260%[29] - 公司《关于拟续聘会计师事务所的议案》中小股东同意93,714,826股，占比99.5028%，反对305,900股，占比0.3248%，弃权162,400股，占比0.1724%[30] - 公司《关于为合作社提供担保的议案》股东同意623,065,875股，占比99.9137%，反对398,560股，占比0.0639%，弃权139,800股，占比0.0224%[31] - 公司《关于为合作社提供担保的议案》中小股东同意93,644,766股，占比99.4284%，反对398,560股，占比0.4232%，弃权139,800股，占比0.1484%[32] - 公司《关于变更董事及专门委员会委员的议案》股东同意623,138,235股，占比99.9253%，反对304,700股，占比0.0489%，弃权161,300股，占比0.0259%[33][34] - 公司《关于变更董事及专门委员会委员的议案》中小股东同意93,717,126股，占比99.5052%，反对304,700股，占比0.3235%，弃权161,300股，占比0.1713%[35]

报告行业投资评级 - 种植业、畜牧业、农产品加工Ⅱ看好；林业、渔业中性 [2] - 中宠股份、牧原股份、苏垦农发买入 [3] 报告的核心观点 - 粮价近期持续上涨，种植产业链景气有望触底反转；畜禽价格低迷，产能有望高位回落；关税反制事件凸显国内农产品供应重要性，产业发展政策环境有望持续优化，继续看好板块投资机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周申万农业指数上涨 0.98%，上证综指上涨 1.92%，深成指上涨 2.29%，农业板块整体表现略落后于大市 [4] - 细分到二级子行业，除养殖外其他二级子行业上涨，渔业和种植领涨，涨幅为 3.86%和 3.19% [4] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 上周前 10 大涨幅个股主要集中在种植板块，前 10 大跌幅个股集中在养殖板块 [31] - 涨幅前 3 名个股依次为佳沃股份、国投中鲁和雪榕生物 [4] 大小非解禁、大宗交易一览 - *ST 傲农、神农集团、东瑞股份未来三个月有大小非解禁 [34] - 中宠股份上周有大宗交易，成交额 9401.70 万元 [34] 行业数据 养殖业 - 第 19 周末，全国生猪出厂均价 14.82 元/公斤，较上周跌 0.02 元；主产区自繁自养头均盈利 84 元，较上周少盈 1 元 [14] - 第 19 周末，烟台鸡苗均价 3.1 元/羽，较上周持平；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.75 元/斤，较上周涨 0.02 元；白条鸡均价 13.7 元/公斤，较上周涨 0.1 元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 0.1 元，较上周少盈 0.14 元 [14] 饲料业 - 第 19 周末，肉鸡料均价 3.45 元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格 3.37 元/公斤，较上周持平 [14] 水产养殖业 - 第 19 周末，威海海参批发价 90 元/公斤，较上周持平；扇贝/对虾/鲍鱼批发价 10/280/110 元/公斤，较上周持平 [14] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 第 19 周末，南宁白糖成交均价 6150 元/吨，较上周跌 56 元；全国 328 级棉花成交均价 14117 元/吨，较上周跌 106 元 [14] - 全国玉米收购均价 2327 元/吨，较上周涨 30 元；国内豆粕市场均价 3333 元/吨，较上周跌 340 元；全国小麦收购均价 2462 元/吨，较上周涨 10 元 [14]

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2025-034 江苏立华食品集团股份有限公司 2025 年 4 月销售情况简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、2025 年 4 月销售情况 江苏立华食品集团股份有限公司（以下简称公司）2025 年 4 月销售肉鸡（含 毛鸡、屠宰品及熟制品）4,544.93 万只，销售收入 11.25 亿元，毛鸡销售均价 11.20 元/公斤，环比变动分别为 1.22%、4.65%、4.77%，同比变动分别为 14.19%、0.45%、 -13.98%。 公司 2025 年 4 月销售肉猪 16.90 万头，销售收入 3.17 亿元，肉猪销售均价 15.08 元/公斤，环比变动分别为 16.71%、20.08%、2.59%，同比变动分别为 141.08%、 129.71%、-2.96%。 二、原因说明 2025 年 4 月，公司肉猪销量、销售收入同比增长，主要原因为投苗量提升。 三、销售情况汇总 （一）公司肉鸡销售情况汇总如下： | 月份 | | 肉鸡销量（万只） | | 销售收入（亿元） | 毛鸡销 ...

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入177.25亿元，同比增长15.44%，归属于上市公司股东的净利润15.21亿元，同比扭亏为盈 [2] - 2025年第一季度实现净利润2.06亿元，同比增长157.47%，养鸡养猪业务均保持盈利 [2] - 2024年上市优质肉鸡5.16亿只(同比+12.95%)，肉猪129.8万头(同比+51.80%)，肉鹅209.63万只(同比+21.73%) [2] 业务板块分析 - 黄羽肉鸡业务2024年销售收入145.31亿元(同比+8.01%)，占总收入81.98%，拥有完整产业链，肉鸡屠宰产能达1.2亿只，加工肉鸡鲜品超6000万只 [2] - 生猪业务2024年销售收入29.27亿元(同比+76.51%)，占总收入16.51%，采用"公司+商品猪基地+农户"模式 [2] - 公司当前斤猪完全成本降至6.50元以下，黄羽肉鸡斤鸡完全成本低于5.5元 [3] 行业趋势与战略 - 生猪养殖行业在2024年实现扭亏为盈，2025年预计仍能维持盈利，但企业间盈利水平存在差异 [3] - 养殖行业集中度将持续提升，公司养鸡业务将着重产品开发、品牌和渠道建设，养猪业务聚焦养殖端提质降本 [3] - 公司实施"双轮驱动"战略，保持黄羽鸡和生猪业务稳健增长，平滑鸡猪周期 [3]

经营业绩 - 2024 年销售肉鸡 5.16 亿只，同比增长 12.95%；销售肉猪 129.8 万头，同比增长 51.8%；实现营业收入 177.25 亿元，同比增长 15.44%；实现归母净利润 15.21 亿元，大幅扭亏为盈 [2] - 2025 年一季度销售肉鸡 1.23 亿只，同比增长 8.69%；销售肉猪 48.37 万头，同比增长 150.49%；归母净利润 2.06 亿元，同比增长 157.47% [3] - 2024 年度归母净利润同比增长 447.72% [13] 业务发展计划 - 黄羽肉鸡保持 8%-10%的年出栏增长目标，覆盖全国各大黄羽鸡消费区域 [4] - 2025 年肉猪出栏目标 200 万头，斤猪完全成本 6.4 元，目标建成 300 万头年出栏规模的养猪企业 [4] - 2024 年肉鸡屠宰量 6000 万只，预计 2025 年肉鸡屠宰量 1 亿只 [5] 应对策略 - 保持黄羽鸡和生猪业务稳健增长，推动“双轮驱动”战略落实，平滑鸡猪周期 [6] - 关注市场变化，适度参与生猪期货交易对冲实体经营风险 [15] 成本控制 - 当前生猪养殖完全成本降至 6.50 元/斤以下，黄羽肉鸡斤鸡完全成本低于 5.5 元，成本控制是重点工作 [9] 合作与股东情况 - 截至 2024 年末，合作农户 7593 户，其中黄羽肉鸡业务合作农户 7109 户，生猪养殖业务合作农户 384 户，肉鹅养殖业务合作农户 100 户 [11] - 截至 2025 年 3 月 31 日，公司股东人数为 21565 户 [11] 行业格局与公司优势 - 养殖行业集中度持续提升，养鸡业务全产业链逐步完成，未来着重产品开发、品牌和渠道建设；养猪业务聚焦养殖端，持续提质降本 [8] - 优势在于持续的研发投入及精细化管理 [8] 研发投入 - 2024 年研发费用达 1.4 亿元，比 2023 年增加 6000 万左右，主要因加大育种投入、承担的科研项目增加、加速引进科技型人才 [15] 异地复制 - 黄羽鸡业务采用公司 + 合作社 + 农户模式，利于异地复制，已在 13 个省份建立 25 家一体化养鸡子公司 [12] - 设立四大肉鸡育种基地，建立基因组育种实验室，形成自主培育品种结构，克服异地发展难点 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 立华股份2024年报和2025年一季报显示，2024年营收177.25亿元，同比+15.44%，归母净利润15.21亿元扭亏为盈；2025Q1营收40.86亿元，同比+11.60%，归母净利润2.06亿元，同比+157.47% [1] - 黄鸡销量高增成本改善，2024年销售黄羽肉鸡5.16亿只，同比+12.95%，营收145.31亿元，同比+8.01%；2025Q1销售肉鸡1.23亿只，同比+8.69%，收入30.18亿元，同比-5.42%；2024年黄鸡完全成本5.9元/斤，25Q1降至5.5元/斤；2024年肉鸡屠宰量超6000万只，未来屠宰品占比或增长 [2] - 生猪业务释放业绩，2024年生猪出栏量129.8万头，同比+51.80%，销售收入29.27亿元，同比+76.51%；2025Q1销售肉猪48.37万头，同比+150.49%，收入9.04亿元，同比+178.15%；2024年养猪完全成本7.46元/斤，年末降至7元/斤以下；截止2024年末生猪产能200万头 [3] - 上调2025年归母净利润预测至17.41亿元（较上次上升0.64%），上调26年至22.70亿元（较上次上升92.70%），新增27年预测为25.36亿元，对应EPS为2.10/2.74/3.06元 [3] 公司盈利预测与估值简表 - 2023 - 2027E营业收入分别为153.54亿、177.25亿、194.02亿、222.40亿、249.22亿元，增长率分别为6.28%、15.44%、9.46%、14.63%、12.06% [5] - 净利润分别为-4.37亿、15.21亿、17.41亿、22.70亿、25.36亿元，增长率分别为-149.10%、-、14.47%、30.37%、11.72% [5] - EPS分别为-0.53、1.84、2.10、2.74、3.06元，ROE（归属母公司摊薄）分别为-5.69%、16.79%、16.76%、18.51%、17.59% [5] - P/E分别为-、10、9、7、6，P/B分别为2.0、1.7、1.5、1.3、1.1 [5] 财务报表数据 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为153.54亿、177.25亿、194.02亿、222.40亿、249.22亿元 [8] - 营业成本分别为146.11亿、149.02亿、164.27亿、185.54亿、208.09亿元 [8] - 净利润分别为-4.39亿、15.16亿、17.41亿、22.70亿、25.36亿元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为14.50亿、24.08亿、23.52亿、32.16亿、32.09亿元 [8] - 投资活动产生现金流分别为-16.49亿、-16.02亿、-32.38亿、-29.77亿、-28.84亿元 [8] - 融资活动现金流分别为1300万、-9.94亿、11.69亿、-1.70亿、-2.61亿元 [8] 资产负债表 - 2023 - 2027E总资产分别为136.65亿、147.22亿、177.06亿、200.72亿、226.42亿元 [9] - 总负债分别为58.78亿、55.65亿、72.18亿、77.13亿、81.27亿元 [9] - 股东权益分别为77.87亿、91.57亿、104.88亿、123.60亿、145.15亿元 [9] 公司指标数据 盈利能力 - 2023 - 2027E毛利率分别为4.8%、15.9%、15.3%、16.6%、16.5% [10] - ROE（摊薄）分别为-5.7%、16.8%、16.8%、18.5%、17.6% [10] 偿债能力 - 2023 - 2024资产负债率分别为43%、38%，2025E - 2027E分别为41%、38%、36% [10] - 流动比率分别为0.77、0.86、0.77、0.78、0.83 [10] 费用率 - 2023 - 2027E销售费用率分别为1.27%、1.24%、1.22%、1.25%、1.24% [11] - 管理费用率分别为4.41%、4.46%、4.31%、4.39%、4.39% [11] 每股指标 - 2023 - 2027E每股红利分别为0.00、0.50、0.48、0.46、0.68元 [11] - 每股经营现金流分别为1.75、2.91、2.84、3.89、3.88元 [11] 估值指标 - 2023 - 2027E PE分别为-、10、9、7、6 [11] - PB分别为2.0、1.7、1.5、1.3、1.1 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 立华股份是黄羽肉鸡养殖龙头企业，黄羽鸡出栏保持8 - 10%的年增长目标，生猪产能充足且成本有下降空间，调整2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营收177.25亿元，同比+15.44%；归母净利润15.21亿元，同比+447.72%；2025Q1实现营收40.86亿元，同比+11.6%；归母净利润2.06亿元，同比+157.47% [5] 黄鸡业务情况 - 2024年销售肉鸡5.16亿只，同比+12.95%，占全国黄羽鸡出栏量15%；板块营收145.31亿元，同比+8.01%；销售均价12.94元/公斤，同比-5.48%；完全成本降至11.8元/公斤；研发投入1.4亿元，同比+75% [5] - 2025Q1销售肉鸡1.23亿只，同比+8.7%；销售均价约11元/公斤，同比约-15%；完全成本降至11元/公斤，一季度黄鸡板块小幅盈利 [5] - 2024年肉鸡屠宰产能达1.2亿只，屠宰量6000万只，同比翻番，预计2025年屠宰量1亿只，产能利用率提升，加工成本降低，未来屠宰板块盈利能力将提升 [5] 生猪业务情况 - 2024年生猪出栏量129.8万头，同比+51.8%；业务销售收入29.27亿元，同比+76.51%，占公司总收入16.51%；销售均价17.30元/公斤，同比+14.57%；完全成本14.92元/公斤，年末降至14元/公斤以下 [5] - 2025Q1销售肉猪48.37万头，同比+150%；销售均价约15.31元/公斤，同比约+5%；完全成本降至13元/公斤，一季度生猪板块盈利超1.3亿元 [5] - 公司有基础母猪近10万头，2025年肉猪出栏目标200万头，完全成本目标12.8元/公斤 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为198.15亿元、218.60亿元、242.87亿元，同比增速分别为11.79%、10.32%、11.10% [4][6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为18.94亿元、19.98亿元、22.17亿元，同比增速分别为24.55%、5.48%、10.96% [4] - 对应EPS分别为2.29元、2.41元、2.68元，对应当前股价PE分别为9倍、8倍、7倍 [5] 三大报表预测值 - 利润表：2024 - 2027年营业总收入、毛利等指标有不同程度增长，各项费用占比相对稳定 [6] - 资产负债表：货币资金、存货等资产项目及短期借款、应付账款等负债项目在各年有相应变化 [6] - 现金流量表：经营活动现金流净额呈增长趋势，投资和筹资活动现金流净额有不同表现 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 立华股份是黄羽肉鸡养殖龙头企业，黄羽鸡出栏保持8 - 10%的年增长目标，生猪产能充足且成本有下降空间，调整2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营收177.25亿元，同比+15.44%；归母净利润15.21亿元，同比+447.72%；2025Q1实现营收40.86亿元，同比+11.6%；归母净利润2.06亿元，同比+157.47% [5] 黄鸡业务情况 - 2024年销售肉鸡5.16亿只，同比+12.95%，占全国黄羽鸡出栏量15%；板块营收145.31亿元，同比+8.01%；销售均价12.94元/公斤，同比-5.48%；完全成本降至11.8元/公斤；研发投入1.4亿元，同比+75% [5] - 2025Q1销售肉鸡1.23亿只，同比+8.7%；销售均价约11元/公斤，同比约-15%；完全成本降至11元/公斤，一季度黄鸡板块小幅盈利 [5] - 2024年肉鸡屠宰产能1.2亿只，屠宰量6000万只，同比翻番，预计2025年屠宰量1亿只，产能利用率提升，加工成本降低，未来屠宰板块盈利能力将提升 [5] 生猪业务情况 - 2024年生猪出栏量129.8万头，同比+51.8%；业务销售收入29.27亿元，同比+76.51%，占公司总收入16.51%；销售均价17.30元/公斤，同比+14.57%；养猪完全成本14.92元/公斤，年末降至14元/公斤以下 [5] - 2025Q1销售肉猪48.37万头，同比+150%；销售均价约15.31元/公斤，同比约+5%；完全成本降至13元/公斤，一季度生猪板块盈利超1.3亿元 [5] - 公司有基础母猪近10万头，2025年肉猪出栏目标200万头，完全成本目标12.8元/公斤 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为198.15亿元、218.60亿元、242.87亿元，同比增速分别为11.79%、10.32%、11.10% [4][6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为18.94亿元、19.98亿元、22.17亿元，同比增速分别为24.55%、5.48%、10.96% [4] - 对应EPS分别为2.29元、2.41元、2.68元，对应当前股价PE分别为9倍、8倍、7倍 [5] 三大报表预测值 - 利润表：2025 - 2027年营业总收入、毛利等指标有不同程度增长，各项费用占比相对稳定 [6] - 资产负债表：2025 - 2027年货币资金、存货等资产项目及短期借款、应付账款等负债项目有变化 [6] - 现金流量表：2025 - 2027年经营活动现金流净额增加，投资和筹资活动现金流净额有不同表现 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 立华股份业绩持续改善，主营业务稳中向好，成本改善显著，盈利能力上行，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年4月22日，立华股份近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现分别为11.1%、9.5%、 -10.2%，沪深300对应表现为 -3.3%、 -0.3%、7.2% [4] - 立华股份当前价格20.34元，周价格区间16.84 - 26.80元，总市值168.3429亿元，流通市值122.2966亿元，总股本82764.45万股，流通股本60126.17万股，日均成交额4.1532亿元，近一月换手4.20% [4] 财务数据 - 2024年立华股份实现营业收入177.25亿元，同比 +15.44%；归母净利润15.21亿元，同比大幅增长。2025Q1实现营收40.86亿元，同比 +11.6%；归母净利润2.06亿元，同比 +157.47% [5] 销售数据 - 2024年公司全年销售黄羽肉鸡5.16亿只，同比增长12.95%；销售肉猪129.8万头，同比增长51.8%；销售肉鹅209.63万只，同比增长21.73% [7] - 2025年一季度，公司销售肉鸡1.23亿只，同比增长8.69%；销售肉猪48.37万头，同比增长150.49% [7] 业务目标 - 2025年公司黄羽肉鸡预计保持8% - 10%的年出栏增长目标；目前公司拥有基础母猪近10万头，肉猪出栏目标200万头，完全成本目标6.4元/斤 [7] 业务成本 - 黄鸡业务，2024年度黄鸡完全成本5.9元/斤，2025Q1进一步降至5.5元/斤 [7] - 生猪业务，2024年度生猪完全成本7.46元/斤，2025Q1下降到6.5元/斤 [7] 屠宰业务 - 2024年屠宰肉鸡6000万只，预计2025年肉鸡屠宰量1亿只，大力拓展优质冰鲜鸡消费市场，为产业进一步延伸打下基础；随着产能利用率迅速爬坡，加工成本明显降低，“毛鲜联动”带来的增益也将进一步提升 [7] 盈利预测 - 调整2025 - 2027年公司营业收入为175.92/192.7/210.1亿元，归母净利润为15.28/17.81/24.94亿元，2025 - 2027年对应PE分别为11/9/7倍 [7]