南财智讯12月26日电，立华股份公告，公司实际控制人程立力及其一致行动人常州市天鸣农业技术服务 中心（有限合伙）合计持有公司股份309,154,986股，占公司总股本比例为36.92%。程立力、天鸣农业 计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内（2026年1月21日至2026年4月20日）以集中竞价方式 或大宗交易方式合计减持公司股份不超过1423万股（占公司总股本比例为1.70%）。减持原因为个人资 金需求及合伙企业资金安排。本次减持计划不会导致公司控制权变更，不影响公司治理结构及持续经 营。 ...

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2025-090 江苏立华食品集团股份有限公司 1、减持原因：个人资金需求及合伙企业资金安排。 关于实际控制人及其一致行动人减持股份预披露公告 公司实际控制人程立力先生、实际控制人之一致行动人常州市天鸣农业技术 服务中心（有限合伙）保证向本公司提供的信息内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 1、江苏立华食品集团股份有限公司（以下简称公司、发行人）实际控制人程 立力先生及其一致行动人常州市天鸣农业技术服务中心（有限合伙）（以下简称 天鸣农业）合计持有公司股份 309,154,986 股，占公司总股本比例为 36.92%。 公司于近日收到公司实际控制人程立力先生及其一致行动人天鸣农业出具的 《股份减持计划告知函》（以下简称本次减持计划），现将具体情况公告如下： | 股东名称 | 持股数量（股） | 占公司总股本比例 | | --- | --- | --- | | 程立力 | 256,630,101 | 30.65% | | 天鸣农业 | 52,524,885 ...

市场整体表现 - 2023年12月25日，养殖业板块整体上涨0.19%，表现略弱于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 京基智农领涨板块，收盘价14.86元，单日涨幅达4.65%，成交额2.70亿元，成交量18.41万手 [1] - 正邦科技涨幅居前，收盘价3.55元，上涨3.50%，成交额10.43亿元，成交量297.59万手，为板块内成交最活跃个股 [1] - 福成股份、晓鸣股份、立华股份涨幅均超过1.9%，分别上涨2.14%、1.99%和1.96% [1] 下跌及平盘个股表现 - 罗牛山跌幅最大，收盘价9.78元，下跌3.65%，成交额13.24亿元，成交量133.55万手 [2] - 牧原股份微跌0.35%，收盘价47.95元，成交额11.51亿元 [2] - 华英农业下跌0.42%，益生股份下跌0.24%，圣农发展下跌0.12% [2] - 益客食品股价持平，神农集团、温氏股份、东瑞股份微幅上涨，涨幅均小于0.15% [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入态势 [2] - 主力资金净流出4632.2万元，游资资金净流出1.6亿元，散户资金净流入2.06亿元 [2] 个股资金流向详情 - 正邦科技获得主力资金净流入1.08亿元，主力净占比10.38%，但游资和散户资金分别净流出4208.36万元和6623.22万元 [3] - 温氏股份获得主力资金净流入3075.22万元，主力净占比8.06%，游资净流出4112.44万元，散户净流入1037.21万元 [3] - 京基智农获得主力资金净流入1243.82万元，主力净占比4.61%，游资净流出1322.77万元 [3] - 天邦食品、晓鸣股份、福成股份均获得主力资金净流入，净流入额分别为1036.09万元、818.08万元和556.02万元，主力净占比分别为14.06%、8.33%和6.86% [3] - 新五丰、湘佳股份呈现主力资金小幅净流出，分别流出35.31万元和14.19万元 [3]

养殖板块：生猪行业 - 行业进入“成本竞争新格局”，政策调控导致弱周期、强分化，2025年行业整体将处于微利状态，龙头企业呈现强者恒强态势 [1] - 能繁母猪产能处于合理偏高区间，政策持续引导产能调减与降重，预计价格波动幅度将趋弱 [1] - 成本领先与生物安全能力成为公司估值与盈利的核心变量，需重点关注企业盈利能力与成本控制能力 [1] - 推荐关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ) [1] 养殖板块：肉牛行业 - 行业供给深度出清，正孕育大周期，国内肉牛养殖高度分散，90%以上养殖户规模不足10头，类似2019年前的生猪行业 [2] - 在长期深度亏损下，行业产能存在超调风险，2024年牛肉价格已跌至近5年最低，活牛价格跌至近10年最低水平 [2] - 2024年11月单头亏损达1600元以上，且已连续8个月亏损超千元，导致行业加速淘汰母牛和减少补栏 [1][2] - 母牛PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）仅为1，远低于能繁母猪的PSY 30，预计2026年牛肉供给将显著减少 [1][2] - 建议关注标的优然牧业(09858)及相关标的福成股份(600965.SH) [2] 食用菌行业 - 行业产能理性回归，龙头公司格局得到巩固，传统单品（如金针菇）产能过剩情况有所缓解，行业前五名公司市场份额（CR5）保持稳定 [3] - 冬虫夏草人工培育业务进入业绩释放期，有望打开公司第二成长曲线，该领域投资加速且已有项目验证了高盈利能力 [3]

核心观点 报告认为，2026年农林牧渔行业将呈现“先抑后扬”的格局，核心驱动在于主要养殖品种的供给全面收缩，价格有望在经历前期低迷后迎来上涨。投资策略上，建议在周期底部启动配置，并优选具备成长性的新赛道[1]。 养殖：供给全面缩量，价格先抑后扬 生猪 - 行业处于深度亏损初期，2025年1-11月瘦肉型肉猪均价为13.99元/公斤，较2024年下降17%，自繁自养头均盈利自9月中旬开始亏损[11]。2025年三季度生猪出栏量5.3亿头，同比增加1.8%，但宰后均重自7月以来持续同比下降[13]。 - 产能加速去化，能繁母猪存栏量在2025年8月环比转负，10月环比降幅达1.1%[22]。预计深度亏损将持续至2026年上半年，产能减量确定性增强[1]。 - 预计2026年生猪价格将运行在成本线下方，全年均价约13.4元/公斤，分季度预测分别为12.0、11.0、15.6、14.9元/公斤[25]。猪企盈利分化将加剧，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧等低成本龙头企业的配置机会[1][26]。 白羽肉鸡 - 祖代引种整体充足，2025年1-11月累计引种128.3万套，同比下降11.3%。2025年11月在产祖代平均存栏量约205.1万套，同比下降5.6%[30]。 - 2025年1-10月商品代鸡苗累计产量79.4亿只，同比增加5%。但进入下半年后，商品代鸡苗销量同比出现下降，显示行业对未来价格预期谨慎[35]。 - 中性预期下，预计2026年商品代肉鸡供应增量收敛，全年同比增幅小于5%；若行业亏损导致收缩，供给可能转负。建议关注圣农发展、禾丰股份、仙坛股份等[1][35]。 黄羽肉鸡与肉牛 - 黄羽肉鸡产能端矛盾不大，价格更多跟随生猪等其他蛋白价格联动，建议关注立华股份、温氏股份等同时布局生猪和黄鸡业务的公司[1][39]。 - 牛肉价格自2025年3月以来持续上行，12月第一周批发价达66.21元/公斤，同比上涨9.1%[42]。国内牛存栏持续下降，2025年三季度存栏9932万头，连续三个季度低于1亿头[45]。 - 2026年国内外牛肉供应减量较为明确，价格有望延续上行，但进一步上涨依赖更乐观的蛋白消费预期。建议关注优然牧业等标的[1][70]。 后周期（饲料与动保） - 饲料行业景气度与下游养殖相关，2025年前三季度全国工业饲料产量2.47亿吨，同比增加6.6%[71]。水产饲料行业至暗时刻已过，特种水产品价格在2025年先涨后跌[75]。 - 东南亚市场（越南、印尼、泰国）饲料增量空间广阔，预计总增量空间可达1475万吨[82]。 - 动保板块营收及利润与猪价高度相关，历史数据显示其指数上涨较猪价有1-2个季度的滞后。随着养殖景气上行，板块营收有望改善[84][85]。建议关注海大集团[2]。 种植：食用菌景气与成长共振，种业关注结构变化 原料与种业 - 玉米方面，2025/26年度国内产量预期平稳，为3亿吨，同比增加1.7%；进口量下调至600万吨[93]。大豆方面，全球2025/26年度产量预计为4.23亿吨，同比减少1.1%，库消比维持在29%的较高水平[103]。 - 种业面临自主可控与结构变化机遇，转基因产业化持续推进，目前已批准161个转基因玉米品种和19个转基因大豆品种[112]。 - 耐密高产是玉米育种的核心趋势，有助于缩小与美国单产差距。建议关注在转基因及耐密高产品种方向有优势的隆平高科、康农种业、登海种业、大北农等公司[117][122]。 食用菌 - 金针菇行业产能持续下降，2022年与2023年产量同比分别下降13.4%和7.5%，行业集中度提升，工厂化企业数量较2012年高峰下降61%[123][125]。 - 冬虫夏草市场庞大，2023年市场规模约400亿元。由于野生资源有限、价格高企，工厂化培育成为新方向。众兴菌业、雪榕生物等公司已布局相关项目[129][130]。建议关注众兴菌业、华绿生物、雪榕生物等[3]。 新消费：构建健康与快乐的新方向 宠物 - 行业维持高景气，2024年城镇宠物消费市场规模突破3000亿元，达到3002亿元，同比增长7.5%。宠物数量达1.2亿只，单只宠物消费金额持续提升[134]。 - 国产替代及高端化趋势明显，2025年双十一数据显示，猫干粮/主粮榜单中国产品牌表现优异，头部集中趋势延续。建议关注乖宝宠物、中宠股份[4][142]。 代糖 - 减糖意识不断深化，中国无糖饮料市场规模从2015年的22.6亿元增长至2022年的199.6亿元，预计2027年有望达到748.9亿元[149]。 - 看好天然甜味剂对人工甜味剂的替代趋势，建议关注百龙创园、保龄宝、华康股份等相关企业[4]。

核心观点 - 生猪养殖行业进入“成本竞争新格局”，政策调控导致周期弱化、行业分化，2025年行业整体微利，龙头企业凭借成本优势强者恒强 [4] - 肉牛行业供给深度出清，类似2019年前的生猪行业，长期深度亏损导致产能加速淘汰，预计2026年供给将显著减少，行业景气反转上行 [4] - 食用菌行业产能理性回归，传统单品（如金针菇）产能过剩缓解，龙头企业格局巩固；冬虫夏草人工培育进入业绩释放期，成为第二成长曲线 [4] 生猪养殖行业分析 价格与供需格局 - 2025年生猪价格整体呈下行格局，全年价格中枢显著低于2024年，核心原因是供给惯性释放、规模化出栏加速以及能繁母猪处于合理区间上限 [6][7] - 2025年前三季度，全国生猪出栏5.2992亿头，同比增长1.8%；猪肉产量4368万吨，同比增长3.0%，增速大于出栏增速主要因饲料价格低导致行业普遍增重 [32] - 2025年10月，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3834.12万头，环比增长7.0%，为年内最高；1-10月累计屠宰量3.2289亿头，同比增长19.6% [43] - 冻品库存自2025年8月后持续上升，已至同期高位 [40][43] 产能与成本分析 - 能繁母猪存栏变化经历三个阶段：扩产（2024年5-12月，从3986万头增至4080万头）、稳产（2025年1-6月）、减产（2025年7-10月，存栏从4035万头降至3990万头） [14][15] - 产能去化得到佐证：2025年10月、11月母猪料销量环比分别下降0.80%和1.3%；2025年12月11日当周，自繁自养利润为-163.34元/头，同比变化-223%；二元母猪均价1546.00元/头，同比下跌4.5% [17][20][23] - 养殖生产效率（MSY）高位运行，窝均健仔数震荡提升 [27][28] - 养殖成本呈下行趋势，受益于玉米豆粕价格下降，2025年12月11日当周，规模化和外购仔猪养殖成本分别为12.40元/公斤和13.31元/公斤 [34][35] 政策与行业展望 - “反内卷”政策催化行业供给侧改革，引导淘汰落后产能，提升龙头集中度 [58][59] - 行业资产负债率仍处高位，2025年第三季度为58.1%，资金压力限制产能增长 [44][45] - 短期来看，四季度供应增量继续兑现，周期低点仍在后方，2026年第一季度供应维持高位 [64] - 长期来看，政策引导与行业亏损共同驱动产能去化，预计2026年第三季度出栏压力开始下降，猪价中枢有望上移 [55][65] - 当前生猪养殖板块处于估值底部，头均市值普遍处于历史低位，建议布局低成本优质企业 [60][61] 肉牛行业分析 全球与国内供给 - 全球牛肉产量集中，中国是全球第三大生产国（2024年产量779万吨，占全球12.7%）和第二大消费国 [72][84] - 国内肉牛养殖高度分散，90%以上养殖户规模不足10头，类似2019年前的生猪行业 [4] - 行业经历长期深度亏损，2024年11月单头亏损达1600元以上，已连续8个月亏损超千元，导致加速淘汰母牛和减少补栏 [4] - 国内基础母牛存栏自2023年中开启去化，2024年1-11月国内累计新生犊牛同比减少8%以上，按2年滞后推算，预计2026年一季度供给将显著减少 [84] - 截至2024年末，国内肉牛存栏为1亿头，同比减少4.40%，结束了连续5年的增势；2025年一季度末进一步降至9762万头 [88] 价格与政策催化 - 2024年牛肉价格跌至近5年最低，活牛价格跌至近10年最低水平 [4] - 2025年年初以来，牛肉和活牛价格已反弹10% [88] - 商务部于2024年12月27日启动对进口牛肉的保障措施立案调查，调查期限已延长至2026年1月26日，进口调控政策有望催化国内牛价上行 [90][91] - 从母牛配种到商品牛出栏需2-3年，供给调节高度滞后，叠加进口调控，预计涨价景气会持续到2027年以后 [67][91] 食用菌行业分析 传统品类产能回归 - 金针菇行业经历多年产能过剩后，龙头主动减产，价格自2025年7月起修复 [93][95] - 2025年8月金针菇大宗价6.2元/公斤，环比上涨37.8%；9月价格进一步升至约7.60元/公斤 [95] - 双孢菇价格稳定，抗周期性强，2024年下半年以来价格稳定在14元/公斤左右 [96][97] - 政策端支持食用菌产业提质增效，构建多元化食物供给体系，推动行业标准化与工厂化进程 [101][102] 冬虫夏草新增长曲线 - 冬虫夏草人工培育项目验证高盈利能力，2025年上半年众兴菌业联营企业天水金兴生物实现营业收入5114万元、净利润2738万元，净利率约53.5% [105][109] - 众兴菌业、雪榕生物等龙头企业均积极布局虫草工厂化项目 [109] 重点公司分析 牧原股份 (002714) - 成本持续优化，2025年9月养殖成本已降至11.6元/公斤，较年初下降1.5元/公斤 [116] - 屠宰业务盈利能力改善，前三季度累计屠宰生猪1916万头，产能利用率达88%，第三季度扭亏为盈 [116] - 预计2025-2027年EPS分别为3.55元、4.47元、5.82元 [114][116] 温氏股份 (300498) - 生猪养殖降本增效，2025年10月肉猪养殖综合成本已降至6.1元/斤左右 [120] - 禽业成本优势凸显，2025年10月毛鸡出栏完全成本降至5.7元/斤，黄羽鸡业务已恢复盈利 [120] - 预计2025-2027年EPS分别为1.40元、1.63元、1.92元 [118][120] 立华股份 (300761) - 黄羽鸡业务盈利拐点确立，价格自2025年8月开始显著回升，第三季度实现盈利 [121][124] - 生猪养殖降本兑现，2025年第三季度完全成本已降至12.6元/公斤 [124] - 预计2025-2027年EPS分别为1.13元、2.12元、2.41元 [122][124] 优然牧业 (9858.HK) - 受益于肉牛行业产能深度去化与周期反转，肉奶景气共振上行 [129][132] - 截至2024年末，成年母牛总存栏量达32.49万头，市场占有率约5%；原奶总产量374.74万吨，市场占有率近10% [132] - 预计2025-2027年EPS分别为0.24元、0.61元、0.99元 [130][132] 众兴菌业 (002772) - 双孢菇业务稳健增长，金针菇业务通过主动调整产能，减亏效果显著 [133][136] - 冬虫夏草人工培育成为第二成长曲线，联营企业2025年上半年净利率达53.5% [109][136] - 预计2025-2027年EPS分别为0.63元、0.75元、0.84元 [134][136]

公司运营与项目概况 - 立华美丽牧场为江苏省农业重大示范项目，采用村企联营模式，拥有22栋四层全自动化养殖鸡舍，年出栏商品鸡达400万羽，年销售收入超1亿元 [1] - 牧场运营高度智能化，棚内温湿度、光照、投喂等环节均由智能系统精准调控 [1] - 公司与岔河镇良壁村深度合作，村集体整合127亩集体土地与村民流转土地，每年稳定获得厂房返租、土地管理费等28万余元收入，并通过现金入股拓宽增收渠道 [1] 商业模式与利益分配 - 公司负责技术与销售，村集体负责场地与服务，形成了“企业管技术和销售，我们管场地和服务”的分工模式 [1] - 该模式带动50余名村民就业，并将养殖棚租给农户，公司全程提供鸡苗、饲料和回收服务 [1] - 单个养殖大棚年养四茬鸡，每茬盈利约15万元，实现了村集体、企业、农户的三方共赢 [1] 区域产业发展与集群 - 在岔河镇，村企联营模式已广泛推广，形成了特色养殖集群，例如良壁的商品鸡和颜楚的江南白鹅 [1] - 产业发展模式多样化，包括桥南村、马庄村的土地入股模式，以及岔河村的奇异莓、黄石村与马季村的葡萄、林桥茶场的有机茶等特色种植 [1] - 区域已形成“种养结合、特色鲜明、利益联结”的乡村产业体系，涵盖马庄、盛家等村的千亩萝卜和东沙庄村的瓜蒌等产品 [1] 发展战略与未来规划 - 区域发展路径从单个村庄的“一品突围”演进到跨村联动的“产业抱团”，以“一村一品”为根基，以村企联营为纽带 [2] - 未来规划将继续深化村企合作，拓展产业价值链，目标是让“一村一品”更具规模、更有特色、更富活力 [2]

报告核心观点 - 报告认为2026年可能是农业板块的布局之年，尽管行业整体缺乏价格想象力且板块性机会不多，但部分子行业在政策与市场双重作用下正经历产能去化与寻底过程，龙头企业的抗风险能力和份额提升逻辑值得关注 [8] - 报告指出，过去30年类似的漫长价格低迷期曾出现在1997-2003年，历时近7年后迎来周期回升，而当前养殖业有望在2026年上半年率先触底，但反转过程将因产能基数高、效率提升等因素而复杂漫长 [8] - 报告强调，基金在农业板块的配置比例处于历史极低水平，其配置动向可能领先于行业表现，长期配置有望与行业周期同频缓慢向上 [8] 生猪养殖：去化开启、寻底之年 - 产能去化初现端倪，2025年10月末能繁母猪存栏降至3990万头，环比下降1.1%，自2024年6月以来首次跌破4000万头，接近3900万头的合理保有量，预计12月至次年2月产能将继续下降 [20] - 市场与政策共同发力，猪价持续低迷，11月27日全国生猪平均价12.33元/公斤，较年初下跌25.6%，自繁自养生猪利润连续10周亏损，猪粮比长时间处于6:1的三级预警区间，国家已启动两次冻猪肉收储累计3.5万吨 [27] - 养殖效率整体提升，行业平均PSY稳步提高，头部企业表现突出，后非洲猪瘟时代防疫手段增强提升了仔猪与育肥猪成活率，本轮去产能以低效母猪为主，进一步提升了2026年母猪生产效率，预计明年二季度末出现育肥猪出栏拐点 [29][33] - 上市猪企财务表现分化，2025年前三季度主要上市猪企营收同比增长6%，但利润端承压，头部企业凭借成本优势和稳健现金流展现较强抗风险能力，上市公司平均资产负债率降至57.6%，资本开支收缩，自由现金流已转正 [40][42] 天然橡胶：需求存隐忧、长牛在路上 - 供给收缩缓慢但趋势确定，过去7年ANRPC成员国天然橡胶产量高峰累计下降5.36%，长期低价导致产能天花板下移，但树龄年轻化延缓了产量下降速度，未来产量趋势是“高点、低点同步下降”，长期人力成本上涨是制约产量释放的核心变量 [55] - 行业处于低供给、低需求的震荡筑底阶段，当前价格已进入新的底部震荡区间，可能呈横向或倾斜向上，箱体上沿受制于下游轮胎、汽车产能优化带来的低毛利压制，销区（中国市场）价格预计会早于产区见底 [59] - 重点公司海南橡胶定位为土地资源综合运营商，拥有136.4万亩土地资源，业务模式涵盖橡胶种植、土地出租和高附加值水果种植，海南自贸港全岛封关在即，政策将从土地价值重估、降低财务费用、零关税进口设备及提振热带水果需求等多方面利好公司 [61][67] 食糖&番茄：行业亏损、加速寻底 - 食糖行业临近底部，中国糖业协会预计25/26榨季全国食糖产量为1170万吨，连续第三个榨季增产，但非标糖源进口得到控制，配额外巴西糖进口利润回升至400-500元/吨的近5年高位，国际方面，ISO预计25/26年度全球食糖过剩163万吨，亚洲产区产量受制约 [77][82] - 番茄行业加速去产能，全球加工番茄价格持续下跌，2025年全球平均参考价预计为110美元/吨，较2024年下降10%，中国作为第一大出口国价格领跌，5kg以上番茄酱出口均价从2023年12月峰值1288.5美元/吨跌至2025年4月的652.5美元/吨，跌幅达49.4%，WPTC预计2025年中国加工番茄产量将大幅下降53.1%至490万吨 [91] - 行业亏损加剧，当前糖价下国内绝大部分糖厂处于亏损状态，番茄加工企业毛利率同步走低，头部企业库存高企，行业洗牌加速，已出现企业出售资产或进入破产重整的情况 [99][105] - 重点公司中粮糖业具备长期护城河，2020-2024年经营活动累计现金净额与归母净利润之比为81%，累计分红占净利润比例为74%，公司在新产品如注射级药用蔗糖和“屯河小金罐”调味番茄丁上取得突破，附加了科技与食品标签 [111] 宠物食品：景气依旧、竞争加剧 - 国内市场景气度延续，2025年1-10月猫狗食品线上GMV达219.3亿元，同比增长13.1%，消费持续升级，中高端粮占比提升，长期来看，基于2016年新生儿高峰，预计2038年左右新毕业大学生（核心养宠人群）达到高峰期，潜在养宠人群持续增加 [119] - 行业整合进程加速，国货品牌占比持续提升，以弗列加特、鲜朗为代表的国产品牌在天猫榜单表现亮眼，头部企业通过收并购扩大份额或补齐产业链短板，行业从“高速增长”向“高质量发展”转型，具备研发、供应链和数字化能力的企业更具竞争力，强者恒强 [124] - 海外市场贸易摩擦影响减弱，出口企业通过海外建厂和开拓非美市场应对，2025年1-10月中国宠物食品出口额83.6亿美元，同比下降4%，但出口国家结构多元化，美国占比下降，欧洲及新兴市场占比提升 [127] - 原料成本端利好，鸡肉价格处于近6年低位，2025年主产区鸡肉综合平均价8.95元/公斤，同比下降3.5%，预计2026年鸡肉供应仍宽松，价格温和回暖，利好宠物食品企业利润释放 [128] - 主要公司业绩呈现增收不增利，2025年前三季度主要上市宠企营收115.86亿元，同比增长19.6%，归母净利润11.37亿元，同比仅增4.7%，国内市场竞争白热化导致销售费用高企，毛利率表现分化，乖宝宠物得益于品牌高端化，盈利稳定性优于同行 [133][140] 种业：产能待去、技术之争 - 宏观政策加码引领行业升级，2025年国家围绕种业出台多项支持与规范政策，新修订的《农作物种子生产经营许可管理办法》大幅提高准入门槛，推动行业集中度提升，截至2024年底持证种子企业数量较2023年大幅下滑 [146][147] - 种子供需形势整体宽松，行业市场规模已突破1500亿元，但过审品种数量连续三年下降，市场同质化竞争有望缓解，2024年通过国审的玉米、水稻、小麦品种分别为920个、414个和137个，龙头公司在新品种选育上表现突出 [146][148] - 转基因商业化进程提速渗透，2025年9月农业农村部公告审定通过第三批包括96个转基因玉米和2个转基因大豆在内的转基因作物品种，技术之争成为行业竞争焦点 [146]

养殖业板块市场表现 - 2023年12月15日，养殖业板块整体上涨0.87%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.55%，深证成指下跌1.1% [1] - 板块内领涨个股为罗牛山，收盘价11.17元，单日涨幅达6.99% [1] - 板块内多数个股录得上涨，涨幅居前的包括正邦科技（涨4.48%）、巨星农牧（涨2.25%）、神农集团（涨1.88%）等 [1] 个股交易数据 - 罗牛山成交活跃，成交量达256.12万手，成交额为27.90亿元 [1] - 正邦科技成交量最大，为687.48万手，成交额25.90亿元 [1] - 牧原股份成交额达14.58亿元，温氏股份成交额达4.24亿元 [1][2] - 部分个股出现下跌，京基智农跌幅最大，为-1.87% [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为1124.65万元 [2] - 游资资金净流入248.51万元，而散户资金净流出1373.16万元 [2] - 罗牛山获得主力资金净流入最多，达4270.10万元，主力净占比为1.53% [3] - 温氏股份主力资金净流入2160.29万元，主力净占比高达5.09% [3] - 部分个股如新希望、巨星农牧呈现主力净流入但游资净流出的分化格局 [3]

核心观点 - 报告核心观点为：生猪产能去化加速，建议关注原奶、肉牛等板块的联动投资机会 [2] 本周观点与重点推荐 养殖板块 - 生猪方面，12月12日全国瘦肉型生猪出栏均价为11.03元/公斤，环比持平，同比下跌33.2% [7][15][21]，全行业延续亏损状态 [7][15]，自繁自养头均亏损163.34元/头 [27]，外购育肥亏损240.69元/头 [27]，行业产能去化速度有望加快，10月全国能繁母猪存栏量环比下降1.1%，降幅较9月明显扩大 [7][15]，建议优选成本优势的龙头企业，如温氏股份、牧原股份 [7][15] - 白羽鸡方面，本周毛鸡价格、商品代鸡苗均价分别为3.65元/斤和3.54元/羽，周环比均上涨1.4% [7][15][40]，建议关注全产业链企业如圣农发展 [7][15] - 黄羽鸡方面，12月上旬价格小幅反弹，行业盈利持续，立华股份、温氏股份等将受益 [7][15] 奶牛板块 - 当前全国主产区生鲜乳价格为3.02元/公斤，周环比持平，同比下跌3.2% [7][16]，行业亏损面达7成左右 [16] - 长期亏损累积资金压力影响，预计行业产能将继续去化 [7][16]，下游乳企喷粉量同环比明显下滑，行业供需有望逐步走向平衡 [7][16] - 看好2026-27年原奶周期上行，同时肉牛价格周期回升能增加业绩弹性，建议重点关注优然牧业、现代牧业等 [7][16] 饲料与动保板块 - 水产价格表现分化，白对虾价格反弹明显，主要因前期疫病和延期投苗导致供应偏紧 [7][17] - 2025年水产养殖行业景气较2023-24年改善，但养殖盈利中枢较2023年以前下降 [7][17] - 国内饲料行业竞争激烈，盈利水平降至历史低位促使行业产能出清加速 [17]，看好龙头企业凭借综合优势提升国内市场份额，并重点关注其出海打开成长空间 [7][17] - 动保龙头企业积极向宠物医疗扩张，增长空间有望打开，建议关注科前生物、普莱柯、瑞普生物、生物股份等 [7][17] 种植业板块 - 本周国内玉米现货价2357元/吨，环比持平；豆粕现货价3159元/吨，环比上涨1.5% [18] - 国内玉米库销比持续消化，价格或震荡偏强；豆粕主要关注南美产区天气变化、中美贸易因素与养殖存栏变化 [18] - 种业端关注生物育种产业化应用，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科 [18] 宠物食品板块 - 宠物食品行业保持高景气，发展呈现功能化、健康化与多元化，消费升级是主旋律 [20] - 行业格局初步呈现头部化趋势，乖宝宠物与中宠股份旗下品牌表现突出 [20] - 看好行业规模增长与国产品牌全面崛起的长期逻辑，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [20] 行业动态与公司跟踪 重要价格与数据 - 12月12日仔猪平均价244.88元/头，周环比上涨12.3% [21] - 12月7日，黄羽中速鸡价格6.21元/斤，月环比上涨0.3% [21] - 本周动物保健板块上涨3.5%，畜禽养殖板块上涨0.8% [25] - 本周白羽肉鸡孵化场利润环比上升0.05元/羽，毛鸡养殖利润环比下降0.09元/羽 [40][49] 公司动态 - 唐人神：2025年11月生猪销量45.65万头，环比持平，同比增27.86%；1-11月累计销量483.79万头，收入78.52亿元，同比分别增27.86%、30.15% [21] - 正邦科技：2025年11月销售生猪86.83万头，收入7.41亿元，同比增63.04%、降2.85%；1-11月累计销量750.83万头，收入75.65亿元，同比均增约一倍 [22] - 牧原股份：控股股东牧原实业解除质押4251.8万股，占其持股5.01% [22] - 立华股份：拟于2026年度为合作养殖农户提供不超3.6亿元融资担保，并为28家控股子公司原料采购货款提供不超10亿元担保 [23] 农产品价格跟踪 畜禽产品价格 - 12月12日猪粮比4.76，环比下跌1.4% [30] - 12月12日仔猪均价19.04元/kg，环比下跌1.1% [33] - 12月12日二元母猪价32.46元/公斤，环比持平 [33] - 12月12日自繁自养生猪养殖利润上涨4.4元/头，外购仔猪养殖利润上涨18.7元/头 [39] 原材料价格 - 本周大连玉米期货价格为2242元/吨，环比下跌2.3% [53] - 本周大连豆粕期货价2773元/吨，环比下跌1.9% [57] - 本周国内小麦现价2516元/吨，环比持平 [64] - 本周小麦国际现价6.2美元/蒲式耳，环比上涨2.8% [64] - 本周小麦/玉米价格比值环比上涨0.1个百分点 [66] - 本周鱼粉仓库价14250元/吨，环比下跌1.4%；鱼粉国际现价2250美元/吨，环比上涨13.6% [68] - 本周鱼粉/豆粕价格比环比下降1.4个百分点 [71] 农产品加工与水产品价格 - 本周橡胶国内现价14688元/吨，环比下跌0.3% [74] - 本周柳州白糖价5460元/吨，环比下跌0.4%；糖国际现价14.59美分/磅，环比上涨0.1% [76] - 本周玉米酒精出厂价4950元/吨，环比维持不变；DDGS出厂价2150元/吨，环比上涨2.4% [78] - 本周海参、扇贝、对虾大宗价分别为90元/公斤、10元/公斤、320元/公斤，环比均维持不变 [85][87] - 本周湖北地区小龙虾批发价29元/斤，环比上涨16% [92]