江苏立华食品集团股份有限公司 投资者关系管理制度 （2024 年 12 月修订） 第一章 总则 第一条 为加强江苏立华食品集团股份有限公司（以下简称公司或本公司）与 投资者和潜在投资（以下统称投资者）之间的信息沟通，增进投资者对公司的了 解与认同，促进公司与投资者之间的良性互动关系，提高公司的诚信度，进一步 完善公司治理结构，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司与投资者关系工作指引》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以 下简称《上市规则》）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作》（以下简称《自律监管指引第 2 号》）及《江苏立华食品集 团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，并结合公司实际情 况，制定本制度。 第二条 投资者关系管理是指公司通过充分的信息披露，加强与投资者之间 的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，实现公司和投资者利益最大化的战略 管理行为。 第三条 投资者关系管理的基本原则： （一）充分披露信息原则。除强制的信息披露以外，公司可主动披露投资者 关心的其他相关信息。 （二）合规披露信息原则。公司应遵守国家法律 ...

销售情况 - 公司2024年11月销售肉鸡4531.62万只，销售收入12.17亿元，毛鸡销售均价12.22元/公斤 [1] - 公司2024年11月销售肉猪17.09万头，销售收入3.58亿元，肉猪销售均价16.78元/公斤 [1] 环比变动 - 肉鸡销售数量环比下降4.87%，销售收入环比下降7.17%，毛鸡销售均价环比下降6.00% [1] - 肉猪销售数量环比增长17.05%，销售收入环比增长12.58%，肉猪销售均价环比下降5.94% [1] 同比变动 - 肉鸡销售数量同比增长14.27%，销售收入同比增长5.46%，毛鸡销售均价同比下降10.34% [1] - 肉猪销售数量同比增长116.88%，销售收入同比增长171.21%，肉猪销售均价同比增长16.85% [1]

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 立华股份（300761.SZ） 优于大市 成本领先的黄羽鸡与生猪养殖优质标的 立华股份是国内黄羽鸡与生猪养殖优质标的。公司主要业务为黄羽肉鸡养 殖、屠宰和销售，另外还从事肉猪及肉鹅的养殖销售。公司黄羽肉鸡板 块近年产能扩张与冰鲜转型并进，在立足华东、积极向华南等重要消费 区域扩张养殖产能的同时，加速布局屠宰加工产能，目前已形成集种禽 繁育、饲料加工、商品鸡养殖与屠宰加工为一体的完整产业链。2023 年， 公司肉鸡出栏规模已达 4.57 亿只（近 5 年 CAGR 为 12%），市占率接近 13%，仅次于温氏股份，是国内最大的黄羽肉鸡养殖销售企业之一。另 外公司生猪养殖产能近年正快速释放，2024年出栏预计将突破 100万头。 看好养殖景气延续，拥抱管理优秀的龙头企业。目前畜禽养殖端补栏积极 性偏低，生猪及黄羽肉鸡产能维持低波动，下游餐饮需求明年则有望随 宏观景气修复，我们认为 2025 年生猪及黄羽肉鸡行业有望维持较好盈 利。选股方面，参考美国经验，龙头集中与规模成长贯穿养殖产业发展 进程，管理优秀的头部企业市占率持续提升，有望穿越周期进一步成长 为产业链巨头，因 ...

报告公司投资评级 - 报告给予"买入(首次)"评级 [36] 报告的核心观点 黄羽鸡业务稳健增长 - 公司是黄羽肉鸡养殖龙头企业,养殖规模位居全国第二 [7] - 2018-2023年黄羽鸡销量从2.61亿羽上升至4.57亿羽,年复合增长率11.8% [13] - 公司在育种领域持续加大投入,建立了三家育种基地 [14] 生猪业务快速增长 - 公司生猪产能布局在江苏、安徽及山东等地,已建成生猪产能约180万头 [24] - 2018-2023年公司肉猪出栏量从38.0万头上升至85.5万头,年复合增长率17.6% [24] - 2024年以来,公司生猪养殖成本稳步下行 [24] 2024年Q3业绩亮眼 - 2024年1-9月,公司实现归母净利润11.61亿元,同比增长507.7% [30] - Q3公司黄羽鸡业务实现盈利近4亿元,生猪业务实现盈利逾2亿元 [30][31] - Q3毛鸡完全成本环比微降,实现利润约4.2亿元 [32] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年公司实现主营业务收入177.66亿元、201.96亿元、222.09亿元,同比分别增长15.7%、13.7%、10.0% [36] - 预计2024-2026年归母净利润17.13亿元、21.76亿元、21.09亿元,同比分别增长491.7%、27.0%、-3.1% [36] - 给予"买入(首次)"评级 [36]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩显著上扬,养殖业务稳步增长 [1] - 肉鸡、肉猪销量增长,肉鸡价格稳中有升,生猪价格上涨,成本控制有效,养殖成绩持续改善 [1][2] - 黄羽鸡业务是公司的优势业务,养殖完全成本控制在5.9元/斤以下,为公司创造了更大的利润空间 [1][2] - 生猪养殖完全成本降至7.3元/斤,通过成本控制和养殖效率的提高实现盈利 [3] - 鸡猪共振,打开更为显著的盈利空间,鸡猪价格关联性强,行业利润进一步改善 [2] - 公司是国内第二大黄羽鸡养殖企业,成本控制能力强,未来黄羽鸡出栏量将保持10%左右的增速稳步增长 [2] - 生猪产能利用率提高,生产效率进一步提高,生猪养殖成本有明显下降 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS分别为1.85元、2.16元、2.4元,对应动态PE分别为12/10/9倍 [4] - 2024年前三季度公司营收126.84亿元,同比+13.65%;归母净利润11.61亿元,同比增长507.71% [1] - 2024年第三季度公司营收48.79亿元,同比+16.12%;归母净利润5.86亿元,同比+91.02% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为15,354/19,282/22,715百万元,归母净利润分别为-437/1,535/1,787百万元 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司盈利持续改善，实现营业收入48.79亿元，同比增长16.12%；实现归属于上市公司股东净利润5.86亿元，同比增长91.02% [3] - 公司主营业务稳中向好，成本改善显著。黄鸡业务保持较强竞争力，第三季度实现盈利近4亿元；养猪业务降本显著，第三季度大幅扭亏，实现盈利超2亿元；屠宰业务第三季度阶段性亏损约2000万元 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入为170.24/180.65/192.8亿元，归母净利润为16.22/17.55/18.01亿元，2024-2026年对应PE分别为11/10/10倍 [5] 分业务板块总结 黄羽鸡业务 - 2024年第三季度的养殖完全成本仍然控制在5.9元/斤以下，四季度随着温度降低，养殖端进入生产顺季，成本仍有下降空间 [4] 生猪业务 - 公司三季度配种分娩率约85%，PSY超25，养殖完全成本为7.3元/斤，四季度猪板块将继续保持一定的出栏增量，期间成本和固定摊销仍有下降的空间 [4] 屠宰业务 - 2024年前三季度屠宰上市约4200万只，2024年全年屠宰目标6000万羽，2025年计划屠宰量为1亿只。随着屠宰产能利用率的迅速提升，冰鲜市场的拓展也将同步加速 [4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度实现营收126.84亿元,同比+13.65%;实现归母净利润11.61亿元,同比+507.71%。其中2024Q3实现营收48.79亿元,同比+16.12%;归母净利润为5.86亿元,同比+91.02%。公司业绩扭亏为盈,主要由于猪鸡价格回暖、出栏量增长,叠加养殖成本回落,养殖板块盈利能力大幅提升。[6] 2. Q3黄鸡业务利润表现优异,2024年前三季度公司销售肉鸡3.76亿只,同比+12.07%。其中2024Q3销售肉鸡1.4亿只,同比+14.45%,Q3黄鸡板块贡献盈利约4亿元。公司2024Q3黄羽鸡养殖完全成本控制在11.8元/公斤以下,Q3只均盈利约3元。[6] 3. Q3生猪养殖板块盈利扩大,2024年前三季度公司销售肉猪79.16万头,同比+35.36%。其中2024Q3销售肉猪35.67万头,同比+63.03%,Q3生猪养殖板块盈利超过2亿元。公司2024Q3配种分娩率约85%,PSY超25,养殖完全成本回落至14.6元/公斤。[6] 4. 预计2024年四季度猪鸡价格景气持续,公司盈利水平有望继续提升。我们调整盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.77/18.82/13.88亿元,同比分别为+483.33%/+12.24%/-26.24%。[7] 财务数据总结 1. 公司2023-2026年营业收入分别为15,354.10/17,870.42/19,794.52/21,327.59百万元,同比增速分别为6.28%/16.39%/10.77%/7.74%。[8] 2. 公司2023-2026年归母净利润分别为-437.41/1,676.72/1,881.92/1,388.07百万元,同比增速分别为-149.10%/483.33%/12.24%/-26.24%。[8] 3. 公司2023-2026年每股收益分别为-0.53/2.03/2.27/1.68元,对应PE分别为10.94/9.75/13.21倍。[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入126.84亿元,同比增长13.65%;实现归母净利润11.61亿元,同比增长507.71% [1][5] - 公司肉鸡出栏稳步增长,前三季度实现肉鸡出栏3.76亿羽,同比增长12.07% [2] - 公司肉猪产能快速释放,前三季度实现肉猪出栏79.16万头,同比增长35.36% [2] - 公司养殖成本持续改善,肉鸡和肉猪养殖盈利能力大幅提升 [2] 财务数据分析 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为14.0/17.6/10.8亿元,对应EPS为1.69/2.13/1.31元 [14] - 公司2024年前三季度销售毛利率为16.11%,同比提升11.73个百分点;销售净利率为9.13%,同比提升11.68个百分点 [10] - 公司2024年前三季度经营性现金流净额为18.06亿元,同比增长100% [12] - 公司主要流动资产周转情况良好,存货周转天数69天,应收账款周转天数0.41天 [12][13]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6][7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报,业绩表现基本符合预期 [6] - 鸡业务:销量增速提升,养殖成绩稳定,预计全年肉鸡销售将超5亿羽 [6] - 猪业务:出栏规模维持较快增长,养殖成本继续下降,单Q3养猪业务实现盈利超2亿元 [6] - 预计公司2024-2026年实现营业收入182.2/200.8/225.4亿元,同比+19%/+10%/+12%,实现归母净利润15.6/14.1/14.4亿元 [7] 分类总结 财务数据 - 2024年前三季度,公司实现营业收入126.8亿元,同比+13.7%,实现归母净利润11.6亿元,同比+507.7% [6] - 2024年第三季度,公司实现营业收入48.8亿元,同比+16.1%,实现归母净利润5.9亿元,同比+91.0%,实现扣非后归母净利润6.0亿元,同比+102.8% [6] - 预计公司2024-2026年实现营业收入182.2/200.8/225.4亿元,同比+19%/+10%/+12%,实现归母净利润15.6/14.1/14.4亿元 [7][8] 业务表现 - 鸡业务:2024年前三季度,公司共销售肉鸡3.76亿羽,同比+12.1%,其中2024年第三季度,公司销售肉鸡1.40亿羽,同比+14.5%,环比+14.7% [6] - 猪业务:2024年前三季度,公司共销售肉猪79.2万头,同比+35.6%,其中2024年第三季度销售肉猪35.7万头,同比+63%,环比+47.5% [6] 成本管控 - 公司肉鸡养殖完全成本仍控制在11.8元/kg以下,测算得羽均盈利水平约3元/羽 [6] - 公司2024年第三季度肉猪养殖成本继续下降,单季度完全成本降至14.6元/kg,单Q3养猪业务实现盈利超2亿元 [6]

公司经营情况概述 - 2024年前三季度,公司主营业务继续保持较快增长,实现营业收入126.84亿元,同比增长13.65%；实现归属于上市公司股东净利润11.61亿元,同比增长507.71%[1] - 第三季度,公司实现营业收入48.79亿元,同比增长16.12%；实现归属于上市公司股东净利润5.86亿元,同比增长91.02%[1] - 前三季度公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）3.76亿只,同比增长12.07%；销售肉猪79.16万头,同比增长35.36%[1] 业务板块分析 - 公司黄羽鸡业务保持较强竞争力,第三季度实现盈利近4亿元[1] - 养猪业务降本显著,叠加售价优势,第三季度大幅扭亏,实现盈利超2亿元[1] - 由于产能利用率处于爬坡期,屠宰业务第三季度阶段性亏损约2,000万元[1] - 随着公司在各省的屠宰加工项目陆续投产,已形成1.2亿只的肉鸡屠宰产能,加工成本将随着屠宰量增加而回落[2] - 公司将推动"毛鲜联动"的业务策略,推动养殖端更好地满足市场需求,最大化协同效应[2] 投资者互动交流 - 三季度黄羽鸡养殖成本控制在5.9元/斤以下,四季度随着温度降低,养殖端进入生产顺季,成本仍有下降空间[2] - 三季度猪的养殖完全成本为7.3元/斤,四季度猪板块将继续保持一定的出栏增量,期间成本和固定摊销仍有下降的空间[2] - 公司2024年肉鸡屠宰目标6,000万只未变,预计较去年翻一番,2025年计划屠宰量为1亿只[2]