公司基本信息 - 公司本次发行类型为A股股票[17] - 公司注册资本因可转债转股、股权激励归属变更为200,115,228元[18][19] - 2025年12月公司法定代表人由林瀚变更为李恩泉[18][19] 股权结构 - 截至2025年9月30日，公司总股本为197,134,916股，有限售条件流通股占比20.16%，无限售条件流通股占比79.84%[23] - 截至2025年9月末，公司前十大股东合计持股占比45.45%，第一大股东张新功持股占比26.34%[23] 财务数据 - 2019 - 2023年公司三次筹资，首次公开发行股票筹资净额29,821.23万元等[26] - 首发后累计派现金额（含税）为12,199.79万元[26] - 2018年末净资产额为32,787.54万元，2025年9月末为155,757.55万元[26] - 2025年9月30日资产合计601,526.24万元，负债合计445,768.69万元等[28] - 2025年1 - 9月营业总收入87,483.64万元，净利润2,588.47万元等[30] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额为 - 13,586.94万元等[31] - 2025年9月30日资产负债率（合并）为74.11%等[33] - 2025年1 - 9月归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为2.05%等[34] - 2023年和2024年归属于上市公司股东的净利润分别为13,851.29万元和4,259.97万元[71] - 2023 - 2025年1 - 6月，公司对中国石油销售收入占主营业务收入的比例分别为69.12%、61.62%和66.14%[75] - 2023 - 2025年6月，公司实际灰渣接收量分别为15.76万吨、14.68万吨和9.21万吨[75] - 2023 - 2024年，灰渣处理处置业务单位成本由2,748.04元/吨上升至3,303.00元/吨[77] - 2023 - 2024年，公司蒸汽销量由36.87万吨增至49.04万吨，但销售单价下降[78] - 2025年1 - 6月公司废催化剂处置量占2024年全年的38.75%等[90] - 2024年和2025年1 - 9月，公司实现归属于母公司股东的净利润分别为4259.97万元和2252.48万元[98] - 2025年1 - 9月，公司营业收入87483.64万元等[100] - 2024年，公司营业收入114918.45万元等[100] 募集资金 - 惠城环保向特定对象发行A股股票项目于2024年9月30日经保荐机构内核委员会会议表决通过[42] - 本次拟采用询价方式向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[52] - 本次募集配套资金认购方不超过35名，认购股份6个月内不得转让[55] - 本次发行前公司总股本为196,046,971股，发行股票数量上限未超发行前总股本30%[59] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超85,000.00万元[62][66] - 补充流动资金比例为募集资金总额的29.41%，不超30%[68] 项目情况 - 2022年12月以来公司为广东石化炼化一体化项目提供高硫石油焦制氢灰渣处理处置服务[21] - 2023年4月公司通过“混合废塑料深度催化裂解技术”科技成果评估[21] - 公司开始建设“20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目”[21] - 石油焦制氢灰渣综合利用项目（一阶段）32%氢氧化钠产能为28万吨/年等[84] - 揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目新增固废处置产能16.96万吨/年[85] - 公司本次募集资金投资项目中，项目一预计毛利率为24.59%、项目二预计毛利率为35.80%[87] - 募投项目投资额合计为90,868.62万元，项目建成后将增加折旧摊销6,706.04万元/年[87] - 截至报告期末公司混合废塑料业务相关在建工程规模达137,876.64万元[89] 未来展望 - 未来资金需求为166,637.56万元，预计筹集总额为202,129.00万元[104] - 未来三年债务利息支出约8,609.89万元/年，2027年末募集资金到位资产负债率降至58.30%[104] - 未来六年新增折旧摊销成本最高为20,438.80万元，未来年度折旧摊销成本最高达38,318.54万元[109][110] 研发与合作 - 截至2025年6月公司拥有107例授权专利，其中发明授权60例，实用新型47例[132] - 公司成立多个研发中心，与中国石油大学合作共建“油气加工新技术教育部工程研究中心”[132] 业务模式与服务 - 公司自创“废催化剂处理处置+资源化生产再利用+销售”一条龙服务业务模式[130] - 公司根据客户需求制定“一厂一剂”的个性化定制服务[133] 市场与风险 - 国产炼油催化剂市场中，中石化和中石油旗下催化剂公司占约70%份额，民营公司占约30%份额[125] - 公司受石化炼油等因素影响，催化剂业务面临业绩下滑风险等[90] - 公司研发能力降低可能被竞争者瓜分市场甚至取代等[93][94] - 公司多地发展可能面临管理分散及人力资源无法匹配的风险[95]

公司项目规划与产品 - 惠城环保20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目产品规划未发生任何调整 [2] - 项目产出的产品仍以液化塑料裂解气及塑料裂解轻油为主 [2] - 液化塑料裂解气主要成分为丙烯等低碳烯烃 [2] - 塑料裂解轻油的主要成分是混合芳烃 [2] 项目运营与生产状况 - 项目产物收率达92%以上，具体收率受废塑料原料种类、成分等因素影响 [2] - 公司基于工艺特点持续优化生产，确保装置高效稳定运行 [2] - 目前项目处于稳定生产状态 [2] 公司经营策略与目标 - 公司始终以提升资源化效率和经济效益为目标 [2] - 公司结合原料特性与市场需求动态调整运行策略，而非单纯追求满产负荷 [2]

市场整体表现 - 2023年12月30日，环境治理板块整体下跌0.55%，表现弱于大盘，当日上证指数报收于3965.12点，基本持平（下跌0.0%），深证成指报收于13604.07点，上涨0.49% [1] - 板块内个股表现分化，正和生态与福龙马均以10.00%的涨幅涨停领涨，而惠城环保则以9.01%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股详情 - 正和生态（605069）收盘价14.85元，上涨10.00%，成交量31.09万手，成交额4.53亿元 [1] - 福龙马（603686）收盘价31.58元，上涨10.00%，成交量141.94万手，成交额42.37亿元 [1] - 华新环保（301265）收盘价13.15元，上涨7.17%，成交量14.87万手，成交额1.92亿元 [1] - 其他涨幅居前的个股包括*ST太和（上涨5.05%）、远达环保（上涨3.34%）、嘉戎技术（上涨2.79%）等 [1] 领跌个股详情 - 惠城环保（300779）收盘价130.85元，下跌9.01%，成交量9.54万手，成交额12.71亿元 [2] - 赛恩斯（688480）收盘价50.61元，下跌4.49%，成交量2.18万手，成交额1.13亿元 [2] - 清水源（300437）收盘价16.55元，下跌4.39%，成交量30.22万手，成交额4.97亿元 [2] - 其他跌幅较大的个股包括同兴科技（下跌4.06%）、武汉天源（下跌3.69%）、维尔利（下跌3.60%）等 [2] 板块资金流向 - 当日环境治理板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为9712.34万元，而游资资金净流出5611.46万元，散户资金净流出4100.87万元 [2] - 福龙马获得主力资金净流入4.6114亿元，主力净占比达10.88%，是板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 远达环保主力资金净流入5759.75万元，主力净占比13.88% [3] - 玉禾田主力资金净流入3933.51万元，主力净占比12.86% [3] - 其他获得主力资金显著净流入的个股包括中山公用（2439.66万元）、兴蓉环境（2168.92万元）、飞马国际（1878.88万元）等 [3]

核心观点 - 惠城环保自主研发的全球首创CPDCC（混合废塑料深度催化裂解）技术已通过工业化验证，其“一步法”工艺在废塑料高值化利用方面取得突破性进展，具备产业化推广条件，公司正从技术验证期迈入规模效益提升新阶段 [1][2][5] 技术突破与验证 - 广东揭阳20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目装置经72小时运行数据标定，顺利通过现场性能考核 [1] - 专家组标定结果显示，油气产物相对废塑料中有效碳氢的总收率超92%，相对原生（干基）废塑料的产品收率达70% [1] - 该技术采用自主研发的循环流化床局部逆流床反应器及配套工艺，并开发了专用催化剂，可将混合废塑料转化为多种高价值碳氢化合物 [2] - 该示范项目于2025年7月11日试生产成功，标志着全球首创的CPDCC技术成功通过工业化验证，实现全流程贯通 [3] 财务表现 - 公司2025年第三季度报告显示，归母净利润同比大增167.24%，达2252.48万元 [2] - 公司2025年第三季度扣非净利润同比大增408.56%，至1839.87万元 [2] 市场与业务进展 - 公司已取得ISCC PLUS认证，为产品绿色溢价提供依据，产品定价已与客户谈好并形成协议 [3] - 多地政府正与公司洽谈区域废塑料资源循环利用项目建设计划，同时国外企业也有合作意愿 [4] - 公司与岳阳市人民政府签署战略合作协议，启动一体化废塑料再生利用项目体系，项目落地后每年可减少二氧化碳排放约900万吨，替代原油消耗360-540万吨 [4] - 俄罗斯西布尔公司、沙特基础工业公司和复瑞渤集团等国际企业已实地考察公司CPDCC技术并进行洽谈 [5] 行业与政策环境 - 国务院常务会议对开展固体废物综合治理行动作出部署，强调构建固体废物综合治理体系，固废治理已上升到国家行动层面 [4] - 各地正加快构建绿色低碳循环发展规划 [4] 发展前景与潜力 - 据测算，CPDCC技术规模化应用后，若年处理5000万吨废塑料可节省1-1.5亿吨原油，减少2.5亿吨二氧化碳排放 [5] - 专家组建议加快技术的迭代升级、产业化推广及下游产业链延伸 [5] - 在政策红利持续释放的背景下，公司长期发展潜力值得期待 [5]

资金募集 - 首次公开发行股票募资总额33,975.00万元，净额29,821.23万元[4] - 发行可转债募资总额32,000.00万元，净额31,221.58万元[5] 募投项目 - 部分募投项目结项，节余资金用于永久补充流动资金[8] - 3万吨/年及4万吨/年（一阶段）项目募集资金划转完毕[8] 账户处理 - 部分募集资金专用账户注销，余额划转至自有资金账户[9][10] - 注销账户对应的《募集资金监管协议》终止[10]

公司治理与资本变动 - 惠城环保于12月24日召开2025年第三次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过了《关于变更注册资本并修订的议案》等多项议案 [2]

公司治理动态 - 公司于2025年12月24日召开第四届第一次董事会会议，审议了包括《关于聘任公司董事会秘书的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来源于废弃资源综合利用业，该业务占比达99.47%，其他业务占比仅为0.53% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为295亿元 [1]

公司治理 - 公司第四届董事会第一次会议于2025年12月24日下午4点现场召开，9位董事全部出席[3] - 选举史惠芳为公司第四届董事会董事长，任期三年[4] - 选举张新功、史惠芳等为第四届董事会各专门委员会委员，任期三年[6] 人员聘任 - 聘任李恩泉为公司总经理，任期三年[7] - 聘任吕灵灵、盛波、茹凡为公司副总经理，任期三年[8] - 聘任盛波为公司财务总监，任期三年[10] - 聘任茹凡为公司董事会秘书，任期三年[11] - 聘任王其龙为公司证券事务代表，任期三年[12]

公司治理 - 公司于2025年12月24日完成董事会换届选举，第四届董事会由9名董事组成[2] - 第四届董事会各专门委员会委员任期三年[4] - 公司聘任了总经理等管理人员，任期至第四届董事会任期届满[5] - 公司不再设置监事会，第三届监事会成员离任[6] 人员持股 - 叶红女士和谭映临女士各直接持有公司股份168,000股[6] - 史惠芳女士持有公司股份168,000股[11] - 张新功合计控制公司股份67,094,250股[14] - 李恩泉持有公司股份168,000股[15] - 林瀚持有公司股份168,000股[18] - 吕灵灵持有公司股份94,000股[20] - 盛波持有公司股份168,000股[29] - 茹凡持有公司股份42,000股[30] 人员任职 - 李恩泉2019 - 2025年12月任公司副总经理等职[15] - 林瀚2021年9月至今任公司董事等职[17] - 郭昆2019年至今任公司内部审计部专员等职[21] - 王爱东2021年9月至今任公司独立董事[24] - 周灿2021年9月至今任公司独立董事[26] - 盛波2015年至今任公司财务总监等职[29] - 茹凡2024年4月至今任公司董事会秘书[30] - 王其龙2023年12月至今任公司证券事务代表[33]

股东大会信息 - 2025年12月24日召开2025年第三次临时股东大会，采用现场和网络投票结合方式[3] - 出席股东大会股东共169人，代表股份69,717,670股，占公司有表决权股份总数的34.9698%[3][4] - 中小股东出席共161人，代表股份1,741,420股，占公司有表决权股份总数的0.8735%[4] - 现场投票股东9人，代表股份68,070,250股，占公司有表决权股份总数的34.1434%[4] - 网络投票股东160人，代表股份1,647,420股，占公司有表决权股份总数的0.8263%[4] 公司股本信息 - 截至本次股东大会股权登记日，公司总股本为200,570,581股，有表决权股份总数为199,365,626股[4] 议案表决情况 - 《关于变更注册资本并修订<公司章程>的议案》，A股同意69,053,190股，占比99.0469%[5] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》，A股同意69,081,690股，占比99.0878%[6] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》，A股同意69,081,690股，占比99.0878%[7] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》获得通过[7] - 《关于修订<对外投资管理制度>的议案》，A股同意69,081,690股，占比99.0878%；中小股东同意1,105,440股，占比63.4792%[8] - 《关于修订<信息披露管理制度>的议案》，A股同意69,081,690股，占比99.0878%；中小股东同意1,105,440股，占比63.4792%[10] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》，A股同意69,081,690股，占比99.0878%；中小股东同意1,105,440股，占比63.4792%[11] - 《关于修订<重大经营与投资决策管理制度>的议案》，A股同意69,081,690股，占比99.0878%[11] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》，A股同意69,071,690股，占比99.0734%；中小股东同意1,105,440股，占比63.4792%[12][13] - 《关于修订<关联交易管理制度>的议案》，A股股东同意69,079,990股，占比99.0853%，中小股东同意1,103,740股，占比63.3816%[14] - 《关于修订<内部审计制度>的议案》，A股股东同意69,079,190股，占比99.0842%，中小股东同意1,102,940股，占比63.3357%[15] - 《关于修订<防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度>的议案》，A股股东同意69,079,990股，占比99.0853%，中小股东同意1,103,740股，占比63.3816%[15] - 《关于修订<累积投票制实施细则>的议案》，A股股东同意69,079,990股，占比99.0853%，中小股东同意1,103,740股，占比63.3816%[16] - 《关于修订<可转换公司债券持有人会议规则>的议案》，A股股东同意69,068,590股，占比99.0690%，中小股东同意1,092,340股，占比62.7270%[18] - 《关于修订<会计师事务所选聘制度>的议案》，A股股东同意69,079,990股，占比99.0853%，中小股东同意1,103,740股，占比63.3816%[20] - 《关于控股股东及其一致行动人向公司提供借款暨关联交易的议案》通过，关联股东回避表决股份总数为67,094,250股；A股股东同意2,577,882股，占比98.2642%；中小股东同意1,695,882股，占比97.3850%[20][21][22] 董事选举情况 - 选举张新功为非独立董事，同意70,034,862股，占出席股东有效表决权股份100.4550%；中小投资者同意2,058,612股，占比118.2146%[22] - 选举史惠芳为非独立董事，同意68,728,601股，占出席股东有效表决权股份98.5813%；中小投资者同意752,351股，占比43.2033%[23] - 选举李恩泉为非独立董事，同意68,728,701股，占出席股东有效表决权股份98.5815%；中小投资者同意752,451股，占比43.2090%[23] - 选举林瀚为非独立董事，同意68,712,314股，占出席股东有效表决权股份98.5580%；中小投资者同意736,064股，占比42.2680%[24] - 选举吕灵灵为非独立董事，同意69,056,823股，占出席股东有效表决权股份99.0521%；中小投资者同意1,080,573股，占比62.0513%[24] - 选举杨朝合为独立董事，同意69,011,695股，占出席股东有效表决权股份98.9874%；中小投资者同意1,035,445股，占比59.4598%[24] - 选举王爱东为独立董事，同意68,763,199股，占出席股东有效表决权股份98.6309%；中小投资者同意786,949股，占比45.1901%[25] - 选举周灿为独立董事，同意69,430,475股，占出席股东有效表决权股份99.5881%；中小投资者同意1,454,225股，占比83.5080%[26]