纪要涉及的公司 国盛环保、惠城环保旗下的汇侨环境、惠阳环境及巴州汇交公司 纪要提到的核心观点和论据 - **业务受美国关税影响小**：国盛环保现有业务与美国无实质性出口关系，主要客户集中在台湾、越南和朝鲜，催化剂业务不受美国关税影响，奥迪威项目针对中石油广东石化无出口，仅台湾走账可能受影响但可避开，废塑料项目产品处卖方市场，增加关税由买方承担[3][4] - **废塑料项目进展与效益**：修炉点火成功，预计5月8 - 10日完成组装裂解装置点火及产出物产出，全面投产后预计年销售收入超110亿元，净利润20 - 30亿元；100万吨废塑料含两个60万吨共120万吨，按85%收率，销售收入比原来12.6亿元高出4 - 5亿元[3][6] - **POX工艺二期项目效益**：谈判进展好，预计5月15日前签合同，初期每吨80元供应蒸汽，年增净利润约1亿元，后期蒸汽价提至200元左右，年净利润有望增至2亿元以上[3][7] - **新疆地膜回收项目效益**：主要供给中石化库车3.5万吨装置，初步定价每吨4000元，省去运费在新疆销售提升区域利润，年底堆场增至14 - 15个，业务利润预计突破1亿元[3][8][9] - **揭阳项目原料与进展**：废塑料主要来自当地垃圾收集和造纸厂废料，市政府协调后预计年供16 - 20万吨，外地收集总量达100 - 120万吨；20万吨示范性项目循环水等系统正常运行，汽油炉已点火，预计一个月后裂解单元投料，调试有100多项设计需整改，已完成70多项，剩余30多项预计一个月内完成[3][10][11][12] - **产能规划与资金解决**：未来五年国内产能扩展至1000万吨，300万吨项目需200亿元投资，通过定增解决50%即100亿元，银行贷款解决50%即100亿元[22][24][26] - **ISCC认证作用**：已完成，虽不直接产生效益，但可追溯塑料来源，作为议价基础文件，使产品获绿色标签，提升与客户议价能力，目前客户最高溢价每吨12000元[3][16][17][21] - **税收政策影响**：增值税可返还70%，所得税减半至3.5%，正争取消费税免除、长期所得税减半等政策，若实施将显著提升项目效益[23] - **前端回收利润**：前端回收成本每吨1000元，卖给东岳每吨2000元，扣除运输等成本后每吨实际成本1600 - 1700元，利润率约20%，若算税收优惠利润更高[29] - **减碳收益预期**：请专业机构设计计算方法学，预计4月25号出结果，提交工信部，国家认可后可享碳交易优惠政策，初步估算额外净利润5000万 - 1亿元[31] - **产品销售与利润**：产品处卖方市场，美国提关税增加税收由买方承担；原油价格下跌对公司影响小；正常每吨产品赚2500元，考虑溢价每吨利润可达5000元左右，揭阳二期120万吨项目建成后，不考虑溢价净利润20 - 30亿元，考虑溢价可能达35亿元[32][33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **题材项目进展**：建设已完成，正在进行扫尾工作，预计五月份投产[18] - **销售资格申请**：正在申请过程中，不影响当前销售活动[19] - **项目出产品时间与达标确定**：5月8日投料，预计三天后出产品，投料72小时后开始标定，再经72小时标定，约一周确定项目是否达标成功[20] - **城市垃圾分选与补贴**：各城市情况不同，有给垃圾焚烧厂合同且有最低量要求可能无补贴，无最低量要求可能有补贴，公司更注重技术降成本；城市生活垃圾中塑料比例约10% - 20%，平均12% - 15%[14][15] - **进料系统调试**：仍在调试中，因场地狭窄需吊车撤走后接原料管线，单机调试没问题，缺蒸汽无法干燥，预计最后一个月完成原料调试[30] - **海外规划**：向国家环保部申请海外原材料定点收购，计划先完成国内300万吨建设，再考虑海外扩展[27] - **人才培养计划**：内部培养和外部招聘各占一半[28] - **天津、青岛等地规划**：双方政府要求提供相关材料，未发最终邀请，未确定推进计划[35]

文章核心观点 知名私募星石投资近期调研惠城环保，惠城环保项目有进展且面临一些问题，星石投资实力强、团队优、方法好且重视合规风控 [1][2] 星石投资相关情况 - 成立于2007年，是国内顶尖私募证券投资基金管理公司之一、中国证券投资基金业协会首批特别会员，2015年成国内首批百亿证券私募 [2] - 开创中国私募行业多个第一，囊括行业国内外100多个奖项，投资实力稳定位于行业前列 [2] - 专注股票多头策略，有40人专业投研团队，统一用多层面驱动因素投资方法，全行业覆盖研究 [2] - 实行投资决策委员会领导下的多基金经理负责制，9名基金经理共同管理旗下产品 [2] - 采用自主培养精英毕业生模式培养投研团队，通过激励、考核机制保证团队活力 [2] - 由中国第一代明星基金经理江晖领衔，江晖有22年大型基金管理经验 [2] - 构建投资研究、市场服务、后台运营、合规风控四位一体完整、行业先进的公司架构，截至2019年底有近百人专业团队 [2] - 投资实力获主流金融机构认可，入选几乎所有大型商业银行“私募白名单”，与12家银行总行深度合作，还与其他机构投资者展开合作 [2] - 打造适应中国A股市场的多层面驱动因素投资方法，为客户创造持续稳定超额回报 [2] - 高度重视合规风控，建立严格合规风控体系，类公募的合规风控架构，三级风控体系贯穿投资研究全过程 [2] 惠城环保相关情况 - 星石投资参与惠城环保电话会议 [1] - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目已点火成功，后续将进行管线吹扫等工作 [1] - 现有九个堆场，单个堆场占地50亩，产量在3000吨到4000吨左右，原料来源于揭阳市生活端垃圾收集和工业端造纸厂塑料 [1] - 项目调试中遇到施工进度慢、设备验收不合格返场等问题，均已解决 [1] - 已取得ISCC PLUS认证，作为议价依据 [1] - 在江西省九江市设立的九江惠城新材料有限公司正在建设一期1000吨/年的生产装置，三氯氧钒的销售资格正在申请中 [1] - 重视人才引进与自主培养，提升研发核心竞争力 [1]

文章核心观点 - 惠城环保20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目成功点火，标志全球废塑料化学回收领域重大技术突破，为解决塑料污染危机提供创新路径，对推动全球废塑料化学回收循环利用有里程碑意义，也为公司持续盈利发展奠定基础 [1][3] 项目概况 - 4月8日惠城环保在广东省揭阳市大南海石化工业区的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目成功点火，目前装置运行平稳，后续将开展管线吹扫等工作确保项目按计划推进 [1] - 项目原料主要来源于揭阳市生活端垃圾收集及工业端造纸厂塑料，可确保稳定原料供应 [1] 行业背景 - 塑料污染是全球关注的环境热点问题，全球每年产生超3亿吨塑料垃圾，仅9%被回收，12%被焚烧，79%进入自然环境 [1] - 传统物理回收技术因分拣成本高、原料材质要求单一难以大规模应用；化学回收的传统“两步法”工艺流程冗长、能耗高、对原料中聚氯乙烯有严苛控制、产物附加值低且难以连续稳定运行 [1] 核心技术 - 项目核心技术是独创的“一步法”混合废塑料深度催化裂解技术，历时8年研发，攻克六大核心技术难题，构建全球唯一全链条废塑料化学循环技术体系 [2] - 技术创新点在于温度梯度逆流反应器和多产烯烃催化剂，可将混合废塑料转化为高附加值化工原料，使产物中低碳烯烃组分占比达70%，每回收1公斤废塑料可减少1公斤填埋或焚烧量，产出相当于3公斤原油裂解的化工原料 [2] - 整个过程无氯污染、能耗极低，通过余热梯级利用系统实现废塑料化学能充分利用，降低外部能源消耗，提高处理效率并降低碳排放 [2] 效益与前景 - 项目一期预计年产值12.43亿元，年纳税2.65亿元，扩大产能和基地建设后有望覆盖更广区域实现更高经济效益 [4] - 以年处理5000万吨废塑料计算，可减少2.5亿吨二氧化碳排放，相当于中国全年碳排放量的2.5%，技术实现零额外能源消耗，较传统工艺节能超60% [4] - 项目已与福建联合石油化工有限公司、岳阳兴长石化股份有限公司等达成战略合作，投产后有望为公司带来新的利润增长点 [4] - 项目作为揭阳大南海石化工业区绿色化工“链主”项目，与多家企业形成绿色石化产业链闭环，推动区域经济转型，为全球塑料污染治理提供可借鉴经验 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类型为电话会议 [2] - 参与单位众多，包括华夏基金、合众人寿等 [2] - 活动时间为2025年4月8日21:30 - 22:30 [2] - 接待人员有首席技术官张新功先生和董事会秘书茹凡先生 [2] 业务影响相关 - 公司催化剂业务客户主要为中国台湾省、越南、朝鲜等，不受关税影响；高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目无出口业务，也不受关税影响；原油下跌对公司废塑料价格无影响 [2] 废塑料项目进展 - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目已点火成功，装置运行平稳，后续将进行管线吹扫、反应器烘炉、装置水联运、投料等工作 [2] - 项目原料化单元装置已完成单车试运，待裂解单元产出蒸汽供应后进行干燥、造粒等工作 [3] - 项目遇到施工进度慢、设备验收不合格返场等问题，目前已解决，进展顺利 [4] - 公司以该项目为主，待成功后再做后续规划，各城市塑料回收分选已启动，原料储备按计划进行 [5] - 公司已取得ISCC PLUS认证，该认证作为议价依据，本身不产生效益 [6] 废塑料项目相关情况 - 公司现有九个堆场，计划逐步扩张，单个堆场占地50亩左右，产量3000 - 4000吨左右；项目原料来源于揭阳市生活端垃圾收集和工业端造纸厂塑料 [2] 提钒项目进展 - 九江惠城新材料有限公司规划建设3套生产装置，一期1套1000吨/年装置正在加紧建设 [7] 销售资格情况 - 三氯氧钒销售资格正在申请中，不影响销售 [8] 人才战略 - 公司将人才战略置于全局高度，重视人才引进与自主培养，提升研发核心竞争力 [9]

公司信息 - 证券代码300779，简称为惠城环保；债券代码123118，简称为惠城转债[1] 发行事项 - 2025年3月17日收到深交所《审核问询函》[2] - 会同中介机构回复问询，更新申请文件[2] - 向特定对象发行股票需经深交所审核和证监会注册[2] - 发行能否通过审核及时间不确定[2] 公告时间 - 公告发布于2025年4月8日[4]

公司基本信息 - 公司设立于2006年2月27日，注册资本19,495.47万元，股票代码300779，上市地为深交所[18][19] - 截至2024年9月30日，公司股份数量增至194,959,988股，总股本为194,959,988股[19][23] 股权结构 - 截至2024年9月30日，有限售条件流通股46,578,262股，占比23.89%，无限售条件流通股148,381,726股，占比76.11%[23] - 截至2024年9月末，前十大股东合计持股95,389,167股，占比48.93%，张新功持股61,684,350股，占比31.64%[23] 财务数据 - 2024年1 - 9月营业收入86,218.75万元，净利润4,923.83万元，归属于母公司所有者的净利润4,343.82万元[29] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额420.73万元，投资活动现金流量净额 - 72,306.54万元，筹资活动现金流量净额61,300.21万元[31] - 2024年9月30日资产合计429,684.66万元，负债合计284,115.92万元，所有者权益合计145,568.74万元[27] - 2024年1 - 9月应收账款周转率3.76次，存货周转率2.74次，每股经营活动现金流量0.02元，每股净现金流量 - 0.55元，研发费用占比2.29%[32] - 2024年1 - 9月归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为3.16%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.22元/股[34] - 2024年1 - 9月扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为2.50%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.18元/股[34] - 2023年度归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为13.66%，基本每股收益为1.17元/股，稀释每股收益为1.12元/股[34] - 2023年度扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为13.76%，基本每股收益为1.18元/股，稀释每股收益为1.13元/股[34] - 2022年和2023年归属于上市公司股东净利润分别为247.36万元和13,851.29万元[69] - 2023年、2024年1 - 9月公司对中国石油销售收入占主营业务收入的比例为69.12%、62.75%[72] - 2024年1 - 9月净利率为5.71%，较上年下降8.63个百分点，毛利率下降7.43个百分点[95] - 2024年1 - 9月主营业务毛利率为24.80%，2023年度为32.37%[96] - 2024年1 - 9月综合毛利率为24.79%，2023年度为32.22%[97] - 2024年1 - 9月废催化剂处置收入2972.97万元，处置成本2216.73万元，处置量30448.07吨，毛利率25.44%；2023年度处置收入3566.36万元，处置成本2489.14万元，处置量35014.64吨，毛利率30.21%[97] - 2024年1 - 9月FCC催化剂（新剂）营业收入22422.09万元，营业成本21200.28万元，销量19303.40吨，毛利率5.45%；2023年度营业收入20522.65万元，营业成本18523.67万元，销量16639.77吨，毛利率9.74%[100] - 2024年1 - 9月FCC催化剂（新剂）销售单价较上年下降717.87元/吨，下降幅度为5.82%，毛利率下降4.29个百分点[101] - 2024年1 - 9月石油焦制氢灰渣接收量101626.32吨，处置量101086.32吨，处置收入47364.41万元；2023年度接收量157599.59吨，处置量159939.07吨，处置收入66663.00万元[102] - 2024年1 - 9月石油焦制氢灰渣处置单价4685.54元/吨，2023年度为4168.02元/吨；单位成本由2748.04元/吨上升至3525.66元/吨[102][104] - 2024年1 - 9月蒸汽销售量415917.84吨，单价141.70元/吨，销售收入5893.48万元；2023年度销售量368744.23吨，单价182.12元/吨，销售收入6715.69万元，年化增幅17.01%[105] - 2023年、2024年1 - 9月公司期间费用总额分别为18520.08万元、17059.07万元，占营业收入比重分别为17.30%、19.79%[109] - 2024年1 - 9月销售费用2630.85万元，占比3.05%；管理费用7854.90万元，占比9.11%；研发费用1977.23万元，占比2.29%；财务费用4596.09万元，占比5.33%[109] - 2023年销售费用2649.55万元，占比2.47%；管理费用8743.77万元，占比8.17%；研发费用1975.83万元，占比1.85%；财务费用5150.93万元，占比4.81%[109] 项目情况 - 2022年12月以来，为广东石化炼化一体化项目提供高硫石油焦制氢灰渣处理处置服务[21] - 2023年4月通过“混合废塑料深度催化裂解技术”科技成果评估，开始建设“20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目”[22] - 公司废催化剂处理处置产能由2.85万吨/年上升至5.85万吨/年，FCC催化剂（新剂）产能由2万吨/年上升至4万吨/年[79] - 石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）氢氧化钠产能为19.95万吨/年，东粤环保一阶段消耗约6万吨，东粤化学预计采购约0.5万吨，剩余13.45万吨/年[80] - 揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目新增固废处置产能16.96万吨/年（不含自产固废5.04万吨/年），公司自有业务、现有客户可落实约90%的废物来源[81] 发行情况 - 2024年度向特定对象发行A股股票，保荐机构为中德证券有限责任公司，保荐代表人为陈超、毛传武[7] - 本次发行股票数量不超过58,197,099股，未超发行前总股本194,954,685股的30%[58] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超85,000.00万元[62][65] - 补充流动资金占募集资金总额比例为29.41%，不超30%[65] 未来展望 - 预计营业收入T + 1为132,168.90万元、T + 2为254,500.40万元、T + 3为306,222.00万元、T + 4为314,935.58万元、T + 5为322,321.66万元、T + 6为332,616.83万元[116] - 预计净利润T + 1为19,495.40万元、T + 2为49,987.61万元、T + 3为50,564.78万元、T + 4为54,426.05万元、T + 5为57,357.99万元、T + 6为61,596.67万元[116] 风险提示 - 面临单一客户依赖、行业政策、国际贸易摩擦、宏观经济形势波动、行业竞争加剧等风险[72][74][75][76][77] - 现有项目产能因市场竞争和产能扩大存在无法消化的风险[79] - 本次募投项目产能消化有一定保障，但也存在新增产能无法消化的风险[80][81][82] - 前次募投项目效益不及预期可能对本次募投项目造成不利影响[83] - 在建工程若因市场环境不利变化致项目放缓或达产后需求不及预期，存在减值风险[122] - 存货若因市场需求、竞争等因素使产品价格下跌，存在积压或进一步计提跌价准备风险[123] - 本次募集资金到位后，股东即期回报存在被摊薄的风险[128] 其他信息 - 公司拥有86例授权专利，其中发明授权53例，实用新型33例[139] - 成立“山东省企业技术中心”等研发机构，并与中国石油大学合作共建“油气加工新技术教育部工程研究中心”[139] - 业务区域布局以山东、广东为核心，辐射延伸至华北、华南、西北、东南等地区[144]

业绩数据 - 报告期内扣非归母净利润分别为466.51万元、 - 803.08万元、13953.71万元和3441.64万元，2023年同比大幅增长[9] - 2023年、2024年1 - 9月对中国石油销售收入占主营业务收入的比例为69.12%、62.75%[9] - 报告期内主营业务毛利率分别为27.82%、21.41%、32.37%和24.80%[9] - 2024年1 - 9月营业收入同比增加10.07%，扣非归母净利润同比下降74.01%[9] - 2023年末固定资产较上年末增加132488.99万元，增幅268.22%[9] - 2023年销售费用较上年增长1310.93万元，增幅97.93%[9] 资产负债 - 截至2024年9月30日，在建工程账面价值为74812.63万元，其中石油焦制氢灰渣综合利用项目账面价值为34292.29万元、20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目账面价值为19526.30万元[9] - 截至2024年9月30日，短期借款为24676.02万元、一年内到期的非流动负债为33708.33万元、长期借款为129249.44万元，资产负债率为66.12%[9] - 最近两年及一期末，存货账面价值分别为10684.13万元、19357.12万元和27993.32万元[9] 股份质押 - 公司实际控制人及其一致行动人合计持有公司股份67,094,250股，质押股份31,675,500股，质押比例47.21%，占公司股份比例16.16%[32] - 惠城信德向中国中金财富证券有限公司质押270万股，融资金额4000万元，质押期为2024.07.22 - 2025.07.22[33] - 惠城信德向广发证券股份有限公司质押670.55万股，融资金额11300万元，质押期为2024.07.19 - 2025.07.19[33] - 张新功向海通证券股份有限公司多次质押股份，融资金额24900万元，部分质押期为2024.07.09 - 2026.09.09等[33] 募投项目 - 募投项目包括石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）、揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用项目（一阶段）和补充流动资金[3] - 公司本次拟募集资金不超过85000万元[48] - 项目一预计投产年平均销售收入42979.16万元，产品毛利率24.59%[48] - 项目二新增固废处置产能16.96万吨/年，预计投产年平均销售收入27712.87万元，毛利率35.80%[48] - 募投项目一总投资37,667.00万元，设备购置费占比36.68%，建筑工程费占比19.38%，安装工程费占比35.87%[64] - 募投项目二总投资53,201.62万元，设备购置费占比33.06%，建筑工程费占比25.75%，安装工程费占比9.73%[67] 技术研发 - 公司自主研发“高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术”，获多项发明专利，是国内首创可全面资源化处理石油焦制氢灰渣的先进技术[27] 未来规划 - 公司拟推进石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）投产，对一阶段高盐废水资源化再利用[31] - 公司正在搭建蒸汽外接管网，拓宽销售渠道至揭阳大南海石化工业区其他客户[31] - 公司将合理规划项目设备更新维护频率，提高生产人员操作熟练度，降低设备维修维护成本[31] 环保相关 - 公司主要产品及募投项目不属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》中的淘汰类、限制类产业[86] - 公司在建、已建和募投项目满足所在地能源消费双控要求[105] - 募投项目一废气中氯化氢排放量为0.05t/a，氯气排放量为0.303t/a，颗粒物排放量为0.013t/a[127] - 募投项目一废水CODCr排放量为3.719t/a，SS排放量为8.81t/a，BOD5排放量为0.924t/a，氨氮排放量为0.162t/a[127][129] - 募投项目二废气中颗粒物排放量为10.6184t/a，SO2排放量为15.8314t/a，NOx排放量为28.92t/a等[132] - 募投项目二废水排放量最大的是烟气治理废水为86040t/a，其次是循环冷却排水等为46614t/a[133] 行政处罚 - 东粤环保因使用未经监督检验合格压力管道，于2023年被处以6.6万元罚款，已在2023年12月缴纳罚款并整改[144] - 惠城欣隆因消防设施问题，两次分别被处以1万元罚款，已及时缴纳罚款并整改[144][149] - 惠城环保所属人员因行为不符岗位要求，被处以3.8元罚款[144]

业绩数据 - 2024年1 - 9月公司营业收入同比增加10.07%，扣非归母净利润同比下降74.01%[4] - 2024年1 - 9月归属母公司股东净利润4343.82万元，较上年同期下降9283.88万元[88] - 2024年1 - 9月综合毛利率为24.79%，2023年为32.22%，较上年减少7.43个百分点[75][78] 业务数据 - 2023 - 2024年1 - 9月石油焦制氢灰渣处理处置业务单位成本涨幅28.30%[56] - 2024年1 - 9月石油焦制氢灰渣处置收入47364.41万元，处置单价4685.54元/吨[50] - 2024年1 - 9月蒸汽销售收入5893.48万元，较2023年年化增幅17.01%[53] - 2024年1 - 9月废催化剂处置收入2972.97万元，毛利率25.44%[79] - 2024年1 - 9月FCC催化剂（新剂）营业收入22422.09万元，毛利率5.45%[82] 资产数据 - 2024年9月30日固定资产合计176719.62万元，在建工程账面价值74886.22万元[112][117] - 2024年9月末应收账款较上年末增长6673.34万元，增幅34.10%[103] - 截至2024年9月末，存货余额为28019.98万元[190] 产能数据 - 2024年废催化剂处理处置产能提升3万吨/年、FCC催化剂（新剂）产能提升2万吨/年[78] - 2024年1 - 9月，废催化剂、FCC催化剂（新剂）产能利用率分别为69.42%、61.72%[138] - 2023 - 2024年1 - 9月，石油焦制氢灰渣处理处置产能利用率分别为79.97%、67.39%[139] 项目数据 - 石油焦制氢灰渣综合利用项目（一阶段）已建成投产[147] - 石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）预计2026年12月转固，投资额37667.00万元[156] - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目预计2025年10月转固，投资额150008.00万元[158] 未来展望 - 预计废催化剂处理处置价格、FCC催化剂（新剂）销售价格继续大幅下降风险较小[110] - 假设2024 - 2026年营业收入增长率均为30%[169] - 未来三年经营活动现金流量净额合计111069.74万元[170] 技术研发 - 自主研发“高硫石油焦制氢灰渣综合利用技术”，获多项发明专利[62] 市场合作 - 与广东石化签署二十年长期合作协议，约定灰渣处置数量为16.7万吨/年[42][64] - 与安姆科签订意向性协议，巩固废塑料来源并拓展销售渠道[200] 新策略 - 推进石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）投产，对高盐废水再利用[66] - 搭建蒸汽外接管网，拓宽销售渠道至揭阳大南海石化工业区其他客户[66] - 合理规划设备更新维护频率，降低设备维修、维护成本[66]

公司基本信息 - 公司注册资本为19,495.47万元，截至2024年9月30日，股份数量增至194,959,988股[10] 业绩数据 - 2024年1 - 9月、2023年、2022年、2021年营业收入分别为86,218.75万元、107,065.49万元、36,323.20万元、28,486.22万元[17] - 2024年1 - 9月、2023年、2022年、2021年净利润分别为4,923.83万元、15,351.78万元、269.01万元、1,175.42万元[17] - 2024年1 - 9月归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为3.16%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.22元/股[22] - 2024年1 - 9月扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为2.50%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.18元/股[22] - 2024年1 - 9月，公司实现归属于母公司股东的净利润4343.82万元，较上年同期下降[46] - 2024年1 - 9月，公司净利率为5.71%，较上年下降8.63个百分点[47] - 2024年1 - 9月，公司毛利率下降7.43个百分点，主营业务毛利率为24.80%，2023年度为32.37%[47][48] 运营指标 - 2024年1 - 9月、2023年、2022年、2021年经营活动产生的现金流量净额分别为420.73万元、26,281.22万元、 - 8,586.64万元、 - 12,529.88万元[19] - 2024年1 - 9月、2023年、2022年、2021年应收账款周转率分别为3.76次、5.84次、2.68次、3.17次[21] - 2024年1 - 9月、2023年、2022年、2021年存货周转率分别为2.74次、4.83次、2.97次、2.80次[21] 业务数据 - 2023、2024年1 - 9月公司对中国石油销售收入占主营业务收入的比例为69.12%、62.75%[24] - 2024年1 - 9月废催化剂处置收入2972.97万元，处置成本2216.73万元，毛利率25.44%；2023年度处置收入3566.36万元，处置成本2489.14万元，毛利率30.21%[1] - 2024年1 - 9月FCC催化剂（新剂）营业收入22422.09万元，营业成本21200.28万元，毛利率5.45%；2023年度营业收入20522.65万元，营业成本18523.67万元，毛利率9.74%[52] - 2024年1 - 9月石油焦制氢灰渣接收量101626.32吨，处置量101086.32吨，处置收入47364.41万元；2023年度接收量157599.59吨，处置量159939.07吨，处置收入66663.00万元[54] - 2024年1 - 9月蒸汽销售量415917.84吨，单价141.70元/吨，销售收入5893.48万元；2023年度销售量368744.23吨，单价182.12元/吨，销售收入6715.69万元[58] 产能情况 - 公司废催化剂处理处置产能由2.85万吨/年上升至5.85万吨/年，FCC催化剂（新剂）产能由2万吨/年上升至4万吨/年[32] - 石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）氢氧化钠产能为19.95万吨/年，剩余13.45万吨/年占广东省年度调入量比例较小[33] - 揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目新增固废处置产能16.96万吨/年（不含自产固废5.04万吨/年），公司自有业务、现有客户可落实约90%的废物来源[34] 项目进展 - 公司正在建设“20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目”[13] - 2025年3月石油焦制氢灰渣综合利用项目一阶段产生的高盐废水，其硫酸钠能满足二阶段满产原料需求[42] - 公司正在建设东粤化学“20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目”[42] - 2025年10月，20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目和10万吨/年废塑料资源综合利用项目计划投入运营[45] 未来展望 - 预计未来六年营业收入分别为132,168.90万元、254,500.40万元、306,222.00万元、314,935.58万元、322,321.66万元、332,616.83万元[68] - 预计未来六年净利润分别为19,495.40万元、49,987.61万元、50,564.78万元、54,426.05万元、57,357.99万元、61,596.67万元[68] 资金情况 - 截至报告期末，重大在建及募投项目未来资本性支出合计444,937.18万元，已投资174,035.17万元，未来资金需求270,902.00万元[70] - 预计筹集资金总额为322,794.25万元[71] - 截至报告期末，有息负债为187,633.79万元，资产负债率为66.12%[71] 发行情况 - 本次向特定对象发行股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值为1.00元[83] - 本次发行采取向特定对象发行方式，发行对象不超过35名（含35名）特定投资者[85] - 本次向特定对象发行股票方案尚需经深交所审核同意和中国证监会同意注册[81] - 本次发行股票数量不超过58,197,099股，不超过发行前剔除库存股后总股本的30%[88] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过85,000.00万元[90] - 石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）拟投入募集资金35,000.00万元，揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目拟投入募集资金25,000.00万元，补充流动资金项目拟投入募集资金25,000.00万元[91] 其他 - 公司按15%缴纳企业所得税，子公司东粤环保适用“三免三减半”政策，政策变化或不续认定高新将影响业绩[72] - 实际控制人张新功及其一致行动人惠城信德质押股份数量31,675,500股，占发行人总股本比例为16.16%，占其持有股份比例为47.21%[77]

业绩总结 - 2024年1 - 9月，营业收入同比增加10.07%，扣非归母净利润同比下降74.01%[7] - 2024年1 - 9月，公司实现归属于母公司股东的净利润4343.82万元，较上年同期下降[66] - 2024年1 - 9月，公司净利率为5.71%，较上年下降8.63个百分点[67] - 2024年1 - 9月，公司综合毛利率为24.79%，较2023年的32.22%下降[68] 用户数据 - 2023年、2024年1 - 9月，对中国石油销售收入占主营业务收入的比例为69.12%、62.75%[7][85] 未来展望 - 拟推进石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）投产，拓宽蒸汽销售渠道，合理规划设备更新维护频率[64] - 采取开拓市场、研究新业务、推进项目建设、管控成本等措施应对业绩下滑[129] 新产品和新技术研发 - 惠城环保中试装置可处理废塑料100吨/年[142] - 九江惠城1万吨/年绿电储能新材料项目将建设一套1,000吨/年、两套4,500吨/年生产装置，目前1,000吨/年装置在建[143] 市场扩张和并购 - 废催化剂处理处置服务、FCC催化剂（新剂）销售通过降价等开拓市场、开拓境外市场、研究新业务市场应对[84] 其他新策略 - 石油焦制氢灰渣处理处置及蒸汽销售推进项目二阶段建设、拓宽销售渠道、管控成本和加强人员培训应对[84] - 期间费用通过加强成本管控、围绕降本增效管理改善应对[84]