财务数据和关键指标变化 - 公司上半年实现营业收入近6亿元,同比增长17%[3] - 公司上半年规模净利润接近3500万元,同比下滑59%[3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司后置项目利润同比下滑约3000万元,主要是由于去年项目开工率只有30%,导致成本无法完全摊销[5][6][7][8][9][10] - 公司预计第二季度整体利润会较低,第三四季度会有所好转[9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与中石油的部分合同条款存在争议,正在审计中,如果利润率低于8%,公司将进行补充[19][20][21][22][23] - 公司东岳石化子公司上半年利润约3000万元,主要受到催化剂价格下跌的影响[26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司20万吨塑料项目是未来绿色塑料供应的重要来源,预计到2030年全球需求将达1350万吨,公司产能将占40-50%[61][62][63][64] - 公司正在与多家大型企业洽谈绿色塑料供应合作,预计8-9月将有进展[44][45][46] - 公司新疆农膜回收业务目标到年底达到600万亩,单亩利润约30元[48][49][50][51][52][53] - 公司正在与中石油等大型企业洽谈POSS项目二期合作,预计两年内可以实现落地[76][77][78][79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年利润下滑主要是由于去年项目开工率低,导致成本无法完全摊销,预计第三四季度会有所好转[5][6][7][8][9][10] - 公司塑料项目和POSS项目未来发展前景良好,有望成为公司新的利润增长点[61][62][63][64][76][77][78][79][80] 其他重要信息 - 公司拟定增不超过8.5亿元,主要用于微塑料二期项目和揭阳大卓海资源综合利用项目[54][55][56][57][58] - 公司正在与中石油等大型央企洽谈战略合作,预计8月底前有进展[92][93][94][95][96][97][98] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问POSS项目二期建成后的预计利润[86][87] **张总回答** 预计POSS项目二期建成后,公司年利润将达到2亿元左右[87] 问题2 **投资人提问** 询问1万吨提凡项目建成后的预计利润[88][89][90][91] **张总回答** 预计1万吨提凡项目建成后,公司年利润将达到3亿元左右[89][90][91] 问题3 **投资人提问** 询问公司与大型央企的战略合作进展[92][93][94][95][96][97][98] **张总回答** 公司正在与一家大型央企进行战略合作,预计8月底前有进展,这将为公司带来重大机遇[97][98]

公司业绩与市场动态 - 公司2024年上半年利润减少，主要原因是催化剂销售单价及废催化剂处理处置单价降低，以及新项目运行带来的成本增加[2] - 广东石化原料变化导致灰渣成分变化，目前灰渣成分趋于稳定[2] 项目与资金募集 - 公司计划通过定增募集不超过85,000.00万元，用于石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）、揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目及补充流动资金[4] - 广东东粤化学科技有限公司20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目正在按计划建设[7] 产品与客户 - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目的主要产品为干气、液化气、石脑油等，目标客户为石油化工及相关企业[8] 国际合作与未来展望 - 公司持续加强与国际客户的交流，提升经营业绩，与沙特阿美合作进展将根据规则发布公告[5][6]

青岛惠城环保科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 青岛惠城环保科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-081 2024 年 8 月 1 青岛惠城环保科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人林瀚、主管会计工作负责人盛波及会计机构负责人(会计主管 人员)栾娜娜声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如涉及未来计划等前瞻性陈述，均不构成公司对投资者的实质 承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 | --- | |---------------------------------------------------------------------| | | | 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"三、主营业务分析"部 | | 分， ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 新建项目产能释放,2023年全年业绩高增 [2] - 公司深耕技术创新,主业切入重大危废项目 [3] - 废塑料项目稳步推进,业务高成长性值得期待 [4] 公司投资价值分析 - 预计公司2024-2026年实现营收13.3/20.7/26.6亿元,归母净利润2.4/4.3/5.4亿元,对应PE为39.0/21.8/17.4x [5] - 公司深耕危废循环技术,主业签订重大危废处置项目增厚收入,且废塑料业务未来催化可期 [5] 公司定增预案 - 公司拟定增募资不超过8.5亿元,用于石油焦制氢灰渣综合利用项目等发展 [1] - 此次定增预案体现了公司对未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断 [1]

公司概况 - 公司名称为青岛惠城环保科技集团股份有限公司，证券代码为300779，证券简称为惠城环保[1] - 公司主要从事废塑料回收利用业务，包括20万吨混合废塑料深度裂解制化工原料项目[1][2] - 公司正在全国范围内布局废塑料回收业务，涉及山东、广东、新疆、江西、甘肃等地[1] - 公司持续加强与国际客户的交流，开展更多实质性的商业活动，以提升公司经营业绩[2] 项目进展 - 20万吨混合废塑料深度裂解制化工原料项目的原料已准备充足[1] - 公司在九江规划建设3套生产装置，一期建设1套1,000吨/年的生产装置，二期建设2套4,500吨/年的生产装置，目前正在按规划建设一期1,000吨/年的生产装置[2] - 废塑料裂解制化工原料项目的进料装置可以处理粉状和片状原料[4] 业务发展 - 公司将制定并执行统一有利的FCC催化剂销售策略，调整多元化产品布局，拓展催化剂、分子筛、助剂等产品市场[2] - 公司将重点开拓与国企客户的合作，加强与国际客户的交流，更多的开展实质性的商业活动，扩大订单并发货，以提升公司经营业绩[2]

惠城环保交流会议记录20240517 董秘茹总： 公司现在是一家致力于固体废弃物回收并进行资源化处理，进行无害化处理和产生资源化产品的高新 技术企业。目前我们的主要收入分两大类。一类是危险废物处理处置服务，包括废催化剂的回收再利 用。另外一块就是灰渣综合利用项目。这个处理处置服务费里头，资源化综合利用产品，主要就是废 催化剂回收回来之后进行无害化处理，处理产生的催化剂、复活剂、平衡剂等产品，以及灰渣资源化 利用的时候产生的蒸汽。 公司在建项目主要就是20万吨混合废塑料裂解制化工原料项目。计划是今年年底之前能建成中交投 产，大概是这个情况，看看大家对哪一块项目更感兴趣，我们再展开详细说。 茹总，我就简单问个投资者关注比较多的一个问题，主要还是针对咱们广东POX项目，一个是目前大 概是什么样的一个经营情况。然后另外一个后续这块还有没有一个扩大的可能，后续会不会再和其他 一些企业有相关的一个合作，就大概这两个问题。 茹总：第一个经营情况是22年年底这个装置建成，开始试运行投产。23年全年正常处理处置是没有问 题的。蒸汽大概是从二季度开始供应。处理处置，因为它是分几步工序，有烧炭酸溶分离。因为广东 石化那边渣其实一直 ...

业务发展 - 公司主要收入分为危险废物处理处置服务和POS项目挥扎综合利用项目[1] - 公司目前在建的项目是20万吨混合废塑料裂解制化工原料项目，计划年底前建成并投产[2] - 公司与中科院合作的提盘项目已建成1000吨三氯氧繁装置，预计能在今年年底前建成高纯无氧化二繁氧化装置[5] - 公司未来产能扩张规划包括建设4500吨产线，预计第一条产线能在今年建成并投产[6] - 公司废塑料裂解项目进展顺利，20万吨原料保障基本满足，预计能在10月1日前完成主体装置建设并点火[7] - 公司未来回收废塑料的方式包括工业端、生化垃圾管和农业端，主要来源分别是再生纸浆、城市垃圾和农业废料[8] - 公司预期废塑料裂解项目的原料成本价在2000到2500之间，预计新疆地区的原料成本价在2500以内[9] - 公司目前催化剂产能为4万吨，规划中还有2万吨的产能，具体建设规模将根据订单和市场情况决定[14] - 公司海外销售占比大约在30到40左右，目前在加拿大推广但尚未签署新订单[14] 市场前景 - 公司预计全国废塑料市场规模约为6000万吨，其中包含优质塑料如瓶子，生活垃圾中的回收量约占10%到15%[16] - 生活垃圾中10%到15%已经被矿泉水瓶子分解完[17] - 分选装置可以区分出纸壳子、金属、轻质塑料等原料[18] - 政府支付的垃圾清运费会减少[18] - 公司收集废旧塑料的成本大约在4000到4500块钱左右，主要收集低值的废旧料，市场上大批量采购困难[15] - 公司预计全国废塑料市场规模约为6000万吨，其中包含优质塑料如瓶子，生活垃圾中的回收量约占10%到15%[16] - 公司业绩向好，未来发展前景乐观[24]

催化剂业务 - 公司催化剂销售业务面临行业竞争加剧，采取低价策略导致盈利能力减弱 [2] - 2024年将加强与国际客户交流，扩大订单发货，提升经营业绩，但需国际认可过程 [2] 废塑料项目 - 20万吨混合废塑料项目原料已准备充足，涉及山东、广东、新疆、江西、甘肃等地 [2] - 废塑料项目原料来源广泛，化纤类产品对装置进料有影响，现阶段通过人工分拣解决 [2] - 揭阳20万吨废塑料项目产品为富含乙烯的干气、富含丙烯的液化气和富含混合芳烃的石脑油，暂不分离处置 [3] 石油焦制氢灰渣项目 - 揭阳石油焦制氢灰渣综合利用项目运行平稳，销售价格根据天然气价格调整 [3] - 项目已初步取得标定数据，5月重新标定，后续将与广东石化协商签订合同 [2] 资金安排 - 公司负债率较高，后续项目复制需大量资金，计划通过项目贷款融资 [4] - 将根据项目建设进度和发展规划，合理规划资金使用和融资计划，降低资产负债率，确保良性稳定发展 [4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收10.71亿元，同比增长194.76%[1] - 公司2024Q1实现营收2.98亿元，同比增长23.60%[1] - 公司2024Q1归母净利润2053.56万元，同比下降43.18%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为2.42/4.24/5.51亿元[4] - 公司预计2023年业绩将大幅增长[7] 主营业务 - 公司主营业务为废催化剂处理处置服务[2] - 公司资源化综合利用产品、危险废物处理板块实现营收增长[2] 新技术研发 - 公司在揭阳建设20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目[3] - 公司首创深度催化裂解制化工原料新技术[3] 评级展望 - 公司维持“买入”评级[4] - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五种[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[1][4] 报告的核心观点 - 报告期内惠城环保业绩大幅增长20万吨/年再生塑料项目值得期待[1][2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年实现营收10.71亿元同比+194.76%实现归母净利润1.39亿元同比+5499.75%2024Q1实现营业收入2.98亿元同比+23.60%实现归母净利润2053.56万元同比-43.18%[1] - 2023年公司资源化综合利用产品、危险废物处理处置服务板块分别实现营业收入3.19/7.02亿元同比+30.76%/1683.23%毛利率分别为29.74%/33.87%同比+17.83/-8.36个百分点[2] 业务情况 - 主营业务是为炼油企业提供废催化剂处理处置服务产品包括FCC催化剂(新剂)、复活催化剂、再生平衡剂等[2] - 高硫石油焦制氢POX灰渣综合利用项目业绩贡献明显该项目于2022年底落地2023年实现全面投产[2] - 揭阳20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目建设持续推进将为公司带来明显增量[3] - 为保证废塑料项目原料充足在多地布局回收业务[4] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为2.42/4.24/5.51亿元对应EPS分别为1.73/3.04/3.95元对应当前股价PE分别为34.6/19.7/15.2倍[4] - 2023A - 2026E营业收入分别为1071/1473/2078/2685百万元营业收入增长率分别为194.76%/37.54%/41.13%/29.17%归母净利分别为139/242/424/551百万元净利润增长率分别为5499.75%/74.50%/75.45%/29.84%摊薄每股收益分别为1.17/1.73/3.04/3.95元市盈率分别为44.10/34.61/19.73/15.19[5] - 2022A - 2026E毛利率分别为21.55%/32.22%/39.18%/41.21%/39.41%销售净利率分别为0.68%/12.94%/16.41%/20.41%/20.51%[6]