报告评级 - 报告给予宇瞳光学"推荐"评级 [4] 报告核心观点 - 安防主业筑底回升,收入连续4个季度同比增长,利润大幅增长 [2] - 公司大力发展车载光学业务,成为新的增长曲线,产品涵盖车载镜头、HUD和车载激光雷达等 [3] - 公司募集6亿元建设精密光学镜头生产项目,涵盖机器视觉镜头、ADAS镜头等,有助于产品结构优化升级 [3] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.82/2.65/3.3亿元 [3] - 2024年预计营业收入28%增长,归母净利润490.9%增长 [3] - 2024年预计毛利率22.1%,净利率6.7% [10] - 2024年预计ROE 8.6%,ROIC 5.4% [10]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 公司2024年H1归母净利预计为0.81-0.91亿元,同增201%-238%;扣非净利为0.72-0.82亿元,同增289%-343% [1] - 公司Q2归母净利为0.41-0.51亿元,同增144%-204%、环增1%-26%;Q2归母扣非净利为0.36-0.46亿元,同增285%-392%、环增1%-28% [1] 公司车载光学业务快速发展 - 公司车载产品包括车载镜头、HUD光学部件、车载激光雷达光学元件 [2] - 公司以2.35亿元收购玖洲光学80%股权,玖洲光学主营车载镜头,2023年归母净利为0.2亿元,2024年Q1归母净利为0.1亿元,业绩快速增长 [2] - 公司玻璃非球面镜片产能处于行业靠前位置,销售增速较快,主要供应给ADAS镜头客户 [2] - 智能驾驶光学传感作为智能驾驶、Robotaxi之眼,具备高成长、高壁垒特点,公司作为安防镜头龙头,规模优势、成本优势突出 [2] 公司收购奥尼光电丰富产品线 - 2023年10月公司收购奥尼光电100%股权,标的公司主要产品应用于智能交通、机器视觉、数码相机、医疗器械等领域,以微单、微影镜头为主,产品盈利能力较强 [2] - 收购完成有助于丰富公司产品、提升公司盈利能力 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利为2、3、4亿元 [2] - 公司股票现价对应PE估值为24、16、12倍 [2]

证券代码：300790 证券简称：宇瞳光学 公告编号：2024-089 债券代码：123219 债券简称：宇瞳转债 东莞市宇瞳光学科技股份有限公司 2024年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 （一）业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情况：预计净利润为正值且同向上升 | --- | --- | --- | --- | |-------------------|----------------------------------------|--------------------------------------------------------|------------------------| | 项 目 | 本报告期 | | 上年同期 | | 归属于上市 | 盈利： 8,100.00 万元-9,100.00 万元 | | | | 公司股东的 净利润 | 比上年同期上升： 200.74%-237.87% | | 盈利： 2,693.32 万元 ...

公司概况 - 公司主要从事安防光学镜头、车载光学镜头等产品的研发、生产和销售 [1][2][3][4][5][7][8][11][12] - 公司主要客户为海康威视、大华股份等国内知名企业，占营收比例超过40% [3][4][7][8] - 公司在车载光学镜头领域占全球市场份额4.1%，位列第5 [12] - 公司正积极拓展海外市场，目前海外营收占比10.59% [8] 财务表现 - 2023年公司实现营收21.45亿元，同比增长16.19% [17] - 2023年归母净利润3085万元，同比下降78.60%，主要受毛利率下降、商誉减值等因素影响 [17][18] - 2024年一季度归母净利润4026.16万元，同比增长294.04%，主要受营收增长、毛利率回升等因素影响 [17][18] - 公司资产负债率上升至60.47%，主要用于扩大主营业务规模和项目建设 [19] - 公司净资产收益率目前处于较低水平2%左右，随业绩波动而变化 [19] 研发及创新 - 公司持续加大研发投入，2023年研发费用占营收比例为5.69% [9] - 公司在玻璃非球面镜片、激光雷达光学件等领域持续创新，产品性能和市场地位不断提升 [15][16] 业务发展 - 公司传统安防业务保持稳定增长，车载光学镜头业务发展迅速 [5] - 公司正积极拓展海外市场，与海外头部企业进行多轮商务磋商及合作 [8] - 公司未来将继续加大车载光学镜头等新兴业务的投入和布局 [11] 公司治理 - 公司实施股权激励计划和员工持股计划，有利于公司长远发展 [13] - 公司暂无引进战略投资者的计划，但不排除在合适时机引进 [14][15]

分组1 - 公司一季度营收和利润表现亮眼,主要原因包括子公司引力和九州的业绩恢复,以及政府补助增加 [1][2][3] - 九州一季度实现盈利1072万元,预计全年可达3000万元利润 [3][4] - 公司车载镜头业务订单情况良好,预计全年营收可达4亿元,利润3000万元左右 [4][5][6] - 公司海外客户需求增长较快,特斯拉等客户订单大幅增加 [7][8] - 公司柏绕玻璃业务订单饱满,5月份达到200万片的月出货量 [8][9] 分组2 - 公司机器视觉镜头业务规模较小,去年营收约10万颗,毛利率约40% [12][13] - 公司整体营收有望达到26.5亿元,但利润预测较为谨慎,可能受到成本上升等因素影响 [14][15] - 公司计划推出新的股权激励计划,总额约5000万元,未来4年内逐步计提 [16][17][18] - 公司财务费用将有所增加,主要来自可转债和银行贷款利息 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **306306 提问** 询问公司去年营收及AIC业务情况,以及今年的发展趋势 [10] **Jiazhen Zhao 回答** 公司去年一体机业务营收约1.2亿元,今年有望实现50%左右的增长 [10] 问题2 **参会者提问** 询问公司一体机业务与竞争对手的差异化和优势 [11] **Jiazhen Zhao 回答** 公司一体机主要集中在3倍变焦产品,大倍率产品占比较小,未来将加大大倍率产品的开发 [11] 问题3 **参会者提问** 询问公司机器视觉镜头业务的规模、毛利率及未来发展趋势 [12][13] **Jiazhen Zhao 回答** 公司机器视觉镜头业务规模较小,去年约10万颗,毛利率约40%,未来发展存在一定压力 [12][13]

分组1 - 公司一季度营收和利润表现亮眼,主要原因包括子公司引力和九州的业绩恢复,以及政府补助增加 [1][2][3] - 九州一季度实现盈利1072万元,预计全年可达3000万元利润 [3][4] - 公司车载镜头业务增长较快,一到五月营收和出货量分别增长155%和146% [7][8] - 公司魔兽玻璃晶片和一体机业务增长超过100% [7] - 公司海外客户需求增加,特斯拉五月份采购量达200万片 [8][9] 分组2 - 公司机器视觉镜头业务规模较小,去年营收约10万颗,毛利率约40% [12][13] - 公司整体营收有望达到26.5亿元,但利润预测较难,可能受到股份支付、利息等因素影响 [14][15] - 公司计划推出新的股权激励计划,总额约5000万元,分4年实施 [17][18] - 公司财务费用将有所增加,主要来自可转债和贷款利息 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **306306 提问** 询问公司去年营收和AIC业务情况,以及今年的发展趋势 [10] **Jiazhen Zhao 回答** 公司去年一体机营收约1.2亿元,今年一体机业务有望增长50%左右 [10] 问题2 **参会者提问** 询问公司一体机业务与竞争对手的差异化和优势 [11] **Jiazhen Zhao 回答** 公司一体机主要集中在3倍变焦产品,大倍率产品占比较小,未来将加大大倍率产品的开发 [11] 问题3 **参会者提问** 询问公司机器视觉镜头业务的规模、毛利率和未来发展趋势 [12][13] **Jiazhen Zhao 回答** 公司机器视觉镜头业务规模较小,去年约10万颗,毛利率约40%,未来发展存在一定压力 [12][13]

公司概况 - 宇瞳光学是一家专注于光学镜头研发和制造的高新技术企业，主要产品包括电影镜头、目镜、红外镜头、工业镜头、微单镜头、ADAS镜头和一体机镜头等 [1] - 公司在安防领域出货量约占全球数量的43%，玖洲光学车载镜头出货量约占全球出货量的4.1% [3] - 公司主要竞争对手包括国内的舜宇光学、联合光电、福光股份、力鼎光电、中润光学等，国外有腾龙、麦克赛尔、京瓷、理光、松下、世高等 [3] 研发创新 - 公司在电影镜头、目镜、红外镜头、工业镜头、微单镜头、ADAS镜头、一体机镜头等产品的研发推广中发挥自身优势，积极推动玻璃非球面、塑料非球面镜头在多领域应用 [1] - 公司加速产品更新换代，积极开发高端产品 [1] 业务发展 - 今年一季度出货量同比增长明显，二季度同比预计增长，整体订单情况较去年同期稳步上升 [3] - HUD、激光雷达配件、模造镜片、车载镜头发展态势较好，预计占比上升 [3] - 公司安防镜头与车载镜头在供应链、智能制造、系统管理等方面可以实现共享，能充分利用现有的生态资源最大化发挥成本经营整合优势 [3] 募投项目 - 公司转债项目按计划进行，具体进度在定期报告中披露 [5] 分红政策 - 公司十分重视股东投资回报，公司的分红规划及实施的分红方案符合新"国九条"要求，不会触及ST问题 [5]

公司基本信息 - 证券代码：300790，证券简称：宇瞳光学；债券代码：123219，债券简称：宇瞳转债 [1] 投资者关系活动 - 活动类别：特定对象调研、现场参观、其他 [2] - 参与单位及人员：包括国金证券、华创证券、涌兴证券、招商证券、招商基金、开源证券、信达证券、中信证券、中信证券资管、浙商证券、浙商证券资管、东莞证券、长江证券自营、国泰君安、国泰基金、国信证券、国信证券资管、国海证券、国新证券等多家机构 [2][3] 2023年经营概况 - 营业收入：21.45亿元，同比增长16.19% [6] - 归属于上市公司股东的净利润：3085万元，同比下降78.6% [6] - 主要财务指标：毛利率19.55%，同比下降5.03个百分点；销售净利率1.44%，同比下降6.37个百分点 [7] 营业收入构成 - 光学镜头制造业：206,479万元，占比96.26%，同比增长15.24% [8] - 其他业务：8,020万元，占比3.74%，同比增长47.40% [8] - 分产品：安防类143,669万元，占比66.98%，同比增长2.91%；智能家居24,053万元，占比11.21%，同比下降16.31%；车载类21,987万元，占比10.25%，同比增长192.92% [8] - 分地区：境内191,780万元，占比89.41%，同比增长15.47%；境外22,719万元，占比10.59%，同比增长22.58% [9] 2024年一季度经营情况 - 营业收入：5.69亿元，同比增长38.47% [10] - 归属于上市公司股东的净利润：4026万元，同比增长294.04% [10] - 主要财务指标：毛利率21.10%，同比提升1.14个百分点；销售净利率7.08%，同比提升4.59个百分点 [10] 投资者问答 - 安防类产品2023年小幅增长，智能家居类产品营收降幅较大，2024年一季度有所好转，预计未来安防行业稳定增长，大幅增长预期不高 [11] - 前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例下降，主要由于业务构成变化和客户调整供应商结构，预计未来安防行业收入占比将继续下降 [12] - 2023年安防产品价格及毛利率下行，预计当前毛利率处于底部区域，公司对策包括降本增效、加大研发投入、开发新材料新工艺、拓宽业务线条 [12] - 公司持有宇瞳玖洲20%股权，暂无继续收购剩余股权计划 [12] - 公司产品应用于大疆民用无人机，并与多家无人机公司合作，目前处于小批量样试阶段 [13] - 车载镜头、HUD和激光雷达光学件业务进展良好，2023年实现较高增长，预计未来三年在智能驾驶领域取得较高增长速度 [13] - 2023年公司在产品结构优化、市场开拓方面取得进展，一体机、非球面玻璃镜片等产品取得突破 [13] - 预计2024年全年营业收入实现10-20%增长，具体利润情况以定期报告为准 [13]

业绩总结 - 宇瞳光学2023年收入为21.45亿元，同比增长16.19%[1] - 公司2024年一季度财报显示收入为5.69亿元，同比增长38.47%[1] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.8/2.5/3.4亿元，同比增长幅度分别为294.04%/19.0%/13.7%[1] - 宇瞳光学2023年汽车电子业务收入为2.20亿元，同比增长192.92%[2] - 预计2024年归母净利润为175万元，同比增长468.5%[4] 未来展望 - 公司将专注于安防主业，提升产品竞争力，保持市场领先地位[3] - 公司2026年预计营业收入将达到3928百万元，较2022年增长112.3%[5] - 2026年预计净利润为340百万元，较2022年增长124.5%[5] - 公司2026年预计每股收益为1.01元，较2022年增长135.6%[5] 其他新策略 - 营业利润率在2024年达到290%，2025年和2026年分别为36.2%和37.1%[5] - 净利润率在2024年达到6.5%，2025年和2026年分别为7.5%和8.7%[5]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收5.69亿元，同比增长38.47%[1] - 归母净利润达到0.4亿元，同比增长294.04%[1] - 公司安防主业筑底回升，收入连续4个季度同比增长，毛利率同比提升1.14%[1] - 宇瞳光学2024年一季度财务数据显示，营业总收入预计将从2023年的2,145百万元增长至2026年的4,116百万元[2] - 公司预测2024年净利润将达到184百万元，较2023年的47百万元有显著增长[2] - ROE预计从2023年的1.6%增长至2026年的12.4%[2] - 公司的资产负债率预计将从2023年的60.5%下降至2026年的55.9%[2] 新产品和新技术研发 - 宇瞳光学（300790）2024年一季报点评[12] 投资评级 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避[14] 行业投资评级 - 行业投资评级包括推荐、中性和回避[15]