公司股东 ZHU QING 先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 证券代码：300816 证券简称：艾可蓝 公告编号：2026-003 安徽艾可蓝环保股份有限公司 关于持股 5%以上股东减持股份预披露公告 持有安徽艾可蓝环保股份有限公司（以下简称"公司"）股份 8,705,724 股（占 公司总股本比例 10.88%，占剔除回购专用证券账户中股份数量后公司总股本比 例 11.06%）的大股东 ZHU QING 先生计划自本公告披露之日起 15 个交易日后 的三个月内以集中竞价交易和大宗交易的方式合计减持公司股份不超过2,362,20 9股（占公司剔除回购专用证券账户中股份数量后总股本78,740,300股的3.00%）。 公司于近日收到股东ZHU QING先生出具的《股份减持计划告知函》，现将 有关情况公告如下： 一、股东的基本情况 | 序号 | 股东名称 | | 持股数量（股） | 占总股本比例 | 占剔除回购专用证券账户 中股份数量后总股本比例 | | --- | --- | ...

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5] 报告核心观点 - 公司主营发动机尾气后处理产品，在轻型柴油机后处理领域市占率较高，并逐步开拓汽油机尾气处理市场、船舶环保业务以及AI医疗等智慧业务，有望形成新的利润增长点 [5] - 公司2025-2027年归母净利润预计分别为0.89亿元、1.68亿元、2.82亿元，对应市盈率分别为61倍、33倍、20倍，低于可比公司均值，具备估值优势 [5][61] 根据目录总结 1. 概况：主营发动机尾气处理业务，毛利率逐渐提升 - 公司主营业务为柴油机、汽油机尾气净化产品，包括SCR、DPF、GPF、TWC、DOC等，核心技术在于催化剂配方、涂覆技术及系统集成 [8] - 公司毛利率呈上升趋势，从2022年的18.2%提升至2024年的22.5%，预计2027年将达到26.9% [4][14] 2. 汽车：仍以传统燃料为主，国七推进或将明显提升市场规模 - 全球汽车市场对尾气处理装置需求空间广阔，2025年全球汽车销量达9647万台，其中传统燃油车、普混车和插混车合计8138万辆，占比84.36% [14] - 中国汽车销量全球份额提升，2025年达3435万辆，占全球35.61%，为公司提供发展空间 [14] - 2025年中国商用车市场回暖，货车销量372.3万辆，同比增长10.7%，且商用车市场仍以传统燃料（柴油52.3%，汽油26.80%）为主 [24] - 公司正为国七排放标准进行技术储备，国七后处理系统单车价值量较国六或有大幅提升，可能催生千亿级新市场 [32] 3. 船舶：全球新造船市场活跃，尾气处理装置需求稳健 - 全球新造船市场活跃，2025年全球新船订单2493艘，中国接单1512艘，占比约60.7% [40] - 2025年中国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占全球总量56.1% [40] - 绝大部分已预定船舶仍需尾气处理装置，以数量计超73%采用传统燃料，以吨位计近50%采用传统燃料 [40] - 公司船舶业务在2025年明显扩大，已取得多国船级社认证，后续业绩有望保持高增速 [5][40] 4. 智慧业务：聚焦智算租赁和智算整机，携手艾昆纬布局AI医疗 - 算力租赁：公司与参股公司上海燚智合作，于2024年上线算力租赁平台开展算力服务器贸易业务，有望贡献增量收入 [5][48] - AI医疗：公司控股公司上海燚健与全球生命科学解决方案供应商艾昆纬在医疗智能化转型领域深入合作，医疗行业是2024年大模型落地的主要行业之一（占比约10%），该业务有望成为新的利润增长点 [5][57] 5. 投资建议 - 采用可比公司估值法，选取银轮股份、国瓷材料、威孚高科（尾气处理）、中科曙光（算力租赁）、联影医疗（AI医疗）作为可比公司 [60] - 可比公司2025-2027年平均市盈率分别为40.40倍、32.42倍、26.43倍，公司同期预测市盈率分别为61.45倍、32.75倍、19.50倍，2026年起低于可比公司均值 [61] 财务数据与预测 - 营收预测：预计2025-2027年营业总收入分别为10.92亿元、16.41亿元、21.83亿元，同比增长15.4%、50.3%、33.0% [4] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.89亿元、1.68亿元、2.82亿元，同比增长79.4%、87.6%、67.9% [4] - 盈利能力：预计毛利率从2025年的24.5%持续提升至2027年的26.9%；净资产收益率从2025年的9.8%提升至2027年的20.6% [4]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5] 核心观点 - 报告认为，艾可蓝在传统发动机尾气后处理业务基本盘稳固，并积极开拓汽油机市场、船舶环保业务以及AI医疗等智慧业务，有望形成新的利润增长点，且当前估值低于可比公司均值 [5] - 报告的核心逻辑在于，尽管新能源车对传统尾气处理市场构成挑战，但全球燃油车及混动车保有量巨大且船舶市场活跃，尾气处理装置需求空间依然广阔，同时公司通过布局算力租赁和AI医疗切入高增长赛道 [5][14][57] 根据目录总结 1. 概况：主营发动机尾气处理业务，毛利率逐渐提升 - 公司主营柴油机和汽油机尾气后处理产品，核心技术为催化剂配方、涂覆技术及系统集成技术 [8] - 公司主要收入来源为尾气净化产品，2022年以来毛利率和净利率呈上升趋势 [14] 2. 汽车：仍以传统燃料为主，国七推进或将明显提升市场规模 - 全球汽车市场仍有广阔尾气处理需求：2025年全球汽车销量达9647万台，其中传统燃油车、普混车和插混车合计8138万辆，占比高达84.36% [14] - 中国汽车市场地位提升：2025年中国汽车销量3435万辆，占全球份额35.61%，为本土企业提供发展空间 [14] - 商用车市场回暖且以传统燃料为主：2025年中国商用车市场回暖，货车销量372.3万辆，同比增长10.7% [24]；商用车市场中柴油和汽油车占比分别为52.3%和26.80% [24] - 公司积极布局国七标准：国七后处理系统单车价值量较国六或有大幅提升，可能催生千亿级新市场 [32] 3. 船舶：全球新造船市场活跃，尾气处理装置需求稳健 - 全球新造船市场活跃，中国份额领先：2025年全球新船订单2493艘，中国接单1512艘，占比约60.7% [40]；2025年中国造船完工量5369万载重吨，占全球总量56.1% [40] - 船舶燃料仍以需尾气处理的传统燃料为主：截至2025年8月，全球已预定船舶以数量计超73%采用传统燃料，以吨位计近50%采用传统燃料 [40] - 公司船舶业务增长迅速：2025年公司船舶业务明显扩大，后续有望保持较高增速 [5] 4. 智慧业务：聚焦智算租赁和智算整机，携手艾昆纬布局AI医疗 - 算力租赁业务：公司与参股公司上海燚智合作，于2024年上线算力租赁平台，开展算力服务器贸易业务，有望贡献增量收入 [5][48] - AI医疗业务：公司控股公司上海燚健与全球领先的生命科学解决方案供应商艾昆纬在医疗智能化转型领域深入合作 [5][57]；医疗行业以约10%的占比成为大模型应用的重要领域 [57] 5. 投资建议 - 采用可比公司估值法，选取银轮股份、国瓷材料、威孚高科、中科曙光、联影医疗作为可比公司 [60] - 公司2025-2027年预计市盈率（PE）分别为61.45倍、32.75倍、19.50倍，低于可比公司2025-2027年PE平均值（40.40倍、32.42倍、26.43倍） [61] 财务数据与预测 - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.89亿元、1.68亿元、2.82亿元，同比增长率分别为79.4%、87.6%、67.9% [4] - 收入预测：预计公司2025-2027年营业总收入分别为10.92亿元、16.41亿元、21.83亿元，同比增长率分别为15.4%、50.3%、33.0% [4] - 盈利能力改善：预计毛利率将从2024年的22.5%持续提升至2027年的26.9%；净资产收益率（ROE）将从2024年的6.0%显著提升至2027年的20.6% [4]

涉及的行业与公司 * **公司**: 艾可蓝 (后处理催化剂制造商) [1] * **行业**: 汽车后处理催化剂、数据中心备用电源、医疗健康(AI医疗) [1] 核心观点与论据 * **公司定位与业绩预期**: * 公司是后处理催化剂行业龙头，业绩持续兑现 [1] * 受益于比亚迪、吉利、中国重汽等新客户，预计2026年业绩有望翻倍增长至2亿元 [1] * 中长期业绩展望至少达到5亿元以上 [1] * **核心增长驱动力一: 排放标准升级与出口**: * 受益于国七排放标准实施带来的产品价值量倍增 [1] * 通过绑定全球催化剂龙头普赫姆集团(收入规模60亿美元)发力出口市场，打开成长空间 [1] * **核心增长驱动力二: 北美数据中心需求**: * 公司于2025年开始进入数据中心柴油发电机后处理业务 [1] * 2026年在手订单已超过1000台，单台价值量20-30万元，净利润率超过30% [1] * **核心增长驱动力三: AI医疗业务**: * 公司绑定全球医疗健康行业领军企业艾昆纬，共同发展AI医疗业务 [1] 其他重要内容 * **估值分析**: * 公司业务被分拆估值: 主业估值50亿元，北美缺电相关业务估值30亿元，AI医疗业务估值30亿元 [1] * 合计估值110亿元，被认为有翻倍空间 [1]

行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 随着全球AI资本开支扩张，柴油发电机组作为数据中心关键备用电源环节有望直接受益，国产供应链在供不应求的背景下有望实现量价齐升 [5][6] 根据目录总结 1. 柴发：数据中心关键电源之一 - 柴油发电机组是数据中心关键电源之一，供电系统通常由“电网+UPS+柴油发电机组”组成，用作后备电源 [6][9] - 根据国家标准，A级数据中心必须设置柴油发电机组作为备用电源，且性能等级不应低于G3级 [12][13] - 柴油发动机是柴发机组最核心的部件，约占总成本的60-70% [6][14] 2. 需求：海外高于国内，国内提升空间大 - 全球AI资本开支正在扩张，预计2026年Meta、亚马逊、微软、谷歌四家美国科技公司在AI基础设施方面的资本支出合计或超过6000亿美元，同比增长70%以上 [15] - 国内大厂如字节跳动计划2026年投入1600亿元用于AI业务，阿里巴巴推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划，腾讯2026年资本开支预计维持在1000亿元以上 [17][18] - 柴发作为发电环节直接受益于AIDC建设，柴油发电机组在整个数据中心建设成本中占比约6%-7% [6][20] - 预计2026年全球柴发市场规模约226亿美元，对应需求约4.2万台；其中海外市场规模196亿美元（需求3.56万台），国内市场规模30亿美元（需求0.66万台） [6][24][25] - 需求核心增量包括：1）北美缺电，预计2030年美国数据中心电力负荷达70GW，2027-2030年年均高峰电力缺口在20GW以上；2）国内AIDC建设自2025年第四季度起招标回暖，高景气有望延续 [6][24] 3. 供给：国产替代加速，价格及盈利有望提升 - 全球数据中心柴发市场以外资品牌（康明斯、MTU、卡特彼勒等）为主，其扩产周期长且谨慎，导致供应链紧张 [6][27] - 国产供应商正加速替代，例如潍柴动力2025年数据中心用发电机组交付量超过1400台，同比增长约260% [27] - 在供给缺口背景下，柴发价格持续上涨，采用海外发动机的机组价格涨幅已达约20%，纯外资原装机组价格已超300万元/台，国产柴发供应商的交付价格及盈利均有提升空间 [6][27] - 报告建议关注产业链相关公司：1）OEM：如潍柴重机、苏美达等；2）发动机：如潍柴动力、玉柴国际等；3）核心零部件：如银轮股份、天润工业等 [5]

公司股价与交易表现 - 2月4日，艾可蓝股价下跌5.37%，报收61.91元/股 [1] - 当日成交额为1.44亿元，换手率为4.00% [1] - 公司总市值为49.53亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽艾可蓝环保股份有限公司，位于安徽省池州市 [1] - 公司成立于2009年1月21日，于2020年2月10日上市 [1] - 主营业务为发动机尾气后处理产品及大气环保相关产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中，尾气净化产品占比93.01%，其他业务占比6.99% [1] 主要流通股东动态 - 诺安基金旗下产品“诺安灵活配置混合”在三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司股份82.98万股，占流通股比例为1.46% [2] - 以2月4日股价下跌计算，该基金当日浮亏约291.26万元 [2] 相关基金信息 - “诺安灵活配置混合”基金成立于2008年5月20日，最新规模为7.73亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.1%，近一年收益率为48.71%，成立以来收益率为536.24% [2] - 该基金现任基金经理为刘晓飞，累计任职时间3年86天，现任基金资产总规模为8.54亿元 [2]

公司业务进展 - 公司已实现医嗅AI智能agent平台的搭建和投放 为医疗行业提供最新的文献咨询和产业赋能 该项业务已产生收入 [1] - 公司正在构建医疗健康知识普及体系 通过AI技术赋能医生服务平台 重点打造医学知识更新、职业发展教育及医生社区互动等核心功能 [1] - 公司依托医生资源与内容生态 为医院、医药企业提供多元化服务 实现从“医生服务”到“产业赋能”的延伸 [1] 子公司业务布局 - 公司全资子公司羲和超智（上海）云计算科技有限公司参股的上海燚健云计算科技有限公司专注于医疗智能化转型 [3] - 该参股公司致力于为医药机构和健康产业客户提供涵盖基础架构搭建、场景化应用、数据智能分析及智能化AIAgent的全方位解决方案 [3]

公司业务与产品 - 上海燚智团队专注于自主研发GPU算力调度管理软件，致力于为科研院所及中小企业提供专业的GPU算力调度管理解决方案和技术支持服务 [1] - 公司已成功为国内多所高校及科研院所部署了私有化GPU算力调度管理平台 [1] - 公司正积极与硬件系统集成商及GPU厂商开展深度合作，共同推进GPU算力调度管理软件的市场拓展工作 [1] 产品发展规划 - 2026年，公司计划推出GPU算力调度管理软件的差异化版本，以满足不同客户群体的需求 [1] - 差异化版本具体包括：面向企业客户的企业版、面向教育机构的教育版，以及面向运营需求的运营版 [1] - 推出差异化版本旨在进一步扩大公司的市场覆盖范围 [1]

公司业务与产品 - 公司旗下上海燚智团队专注于自主研发GPU算力调度管理软件 [1] - 公司致力于为科研院所及中小企业提供专业的GPU算力调度管理解决方案和技术支持服务 [1] - 公司已成功为国内多所高校及科研院所部署了私有化GPU算力调度管理平台 [1] 市场合作与拓展 - 公司正积极与硬件系统集成商及GPU厂商开展深度合作 [1] - 合作旨在共同推进GPU算力调度管理软件的市场拓展工作 [1] 未来产品规划 - 公司计划于2026年推出GPU算力调度管理软件的差异化版本 [1] - 差异化版本旨在满足不同客户群体的需求并进一步扩大市场覆盖范围 [1] - 规划版本包括面向企业客户的企业版、面向教育机构的教育版以及面向运营需求的运营版 [1]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人形机器人行业[1] * **公司**：日盈电子、伟创电气、开特股份、亚信科技、拓普集团、凯迪股份、特格高材、西安旭彤、图灵机器人、ABB机器人、阿里云、英伟达、新泉股份[1][2][3][4][5] 核心观点和论据 * **日盈电子**：公司在特斯拉供应链中具备卡位优势，产品从手部覆盖件扩展到身体仿生包覆件[2] 公司与特格高材启动“T零量产顾问辅导”项目，后者专注于高分子与复合材料[1] 2025年以来公司负责人多次赴美，产品获得高度认可[1][2] 公司的触觉传感器近期即将送样，当前尚未被定价[3] * **伟创电气**：特斯拉已完成对公司的技术性审查，公司将提供关节无框电机、编码器及驱动器样品[3] 特斯拉将最晚于2026年2月中旬确认并固化产品规格，以保障2026年4月启动量产[3] 量产节点维持原计划：2026年6月周产1000台，2027年6月周产1万台[3] 公司与荣泰的合资公司泰国荣创已有产品代码[3] * **开特股份**：公司于2025年6月与西安旭彤成立具身智能公司，开发六维力传感器、编码器、EMB等产品[3] 已与图灵机器人达成合作并完成产品送样，同时正与其他厂商对接推进[3] * **亚信科技**：公司与ABB机器人联合发起成立“具身智能实验室”，标志双方在PhysicalAI领域的战略合作进入实质性落地阶段[3] 阿里云和英伟达将为实验室建设提供深度技术支持[4] * **拓普集团**：公司灵巧手电机尺寸从15mm降至12mm[4] 鞋子提供减振防滑功能，材料为TPU[4] 衣服目前提供美观和防护功能，预计在第三代机器人上可见[4] 减速器指定HD，丝杠指定3家供应商[4] 产能预计在2025年6月达到2000台/周[4] 泰国工厂已建成，正在投设备，资本开支10多亿元[4] * **凯迪股份**：公司与新泉股份正式签署战略合作协议，双方将携手布局机器人关键零部件赛道[5] 其他重要内容 * **信息性质提示**：纪要中所有信息均标注为市场传言汇总，未经二次加工，不代表个人观点，不构成投资建议[1][5]