业绩总结 - 火星人公司2023年收入为21.4亿元，同比下降6.0%[1] - 公司2023年毛利率为47.6%，同比增加2.6个百分点[1] - 公司2023年分红比例提升至99.3%，每股分红0.6元[1] - 公司2024Q1收入为3.5亿元，同比下降15.4%[1] - 公司2024年PE为21.12倍，给予公司2024年22倍PE，对应每股合理价值为16.08元[2] 未来展望 - 火星人公司2026年预计经营活动现金流将达到539百万元，较2022年增长约108.1%[3] - 火星人公司2026年预计净利润为368百万元，较2022年增长约18.6%[3] - 火星人公司2026年预计ROE为11.5%，较2022年下降约7.6%[3] 公司信息 - 广发证券研究小组成员包括首席分析师曾婵、资深分析师袁雨辰[4] - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[9]

业绩总结 - 公司24Q1实现营业收入3.5亿元，同比-15.44%[1] - 归母净利润3688万元，同比-24.52%[1] - 扣非归母净利润3380万元，同比-18.07%[1] - Q1收入承压，后续存量释放+新兴渠道有望带来增量，集成灶存量换新市场规模超过1700+亿元[1] - 公司整体毛利率同比下降至45.6%[1] - 最终24Q1归母净利率为10.6%，同比下降1.3%[1] - 预计公司24-26年归母净利润分别为3.0/3.2/3.5亿元，对应PE为21x/19x/18x[1] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2,691.62百万元，较2022年增长118.1%[2] - 营业收入预计在2025年和2026年将分别增长7.10%和7.80%[2] - 财务费用在2026年预计将降至9.95百万元，较2022年下降51.7%[2] - 净利率在2023年和2024年分别为11.56%和13.86%[2] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、房地产市场波动、竞争加剧、集成灶等品类需求不及预期[1] 投资评级 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点提出不一致的意见和建议[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入21.39亿元，同比-6.03%[1] - 公司24Q1营业收入为3.48亿元，同比-15.44%[1] - 公司2023年至2026年的净利润分别为24.6亿元、27.9亿元、30.9亿元和34.2亿元，呈现逐年增长的态势[5] - ROE在2023年至2026年分别为15.0%、16.6%、17.6%和18.6%，显示公司盈利能力逐年提升[5] 新产品和新技术研发 - 公司24年4月宣布启动“以旧换新亿元补贴专项行动”，消费者可享受500-2000元减免[3] - 公司推出换新补贴，挖掘旧厨改造存量市场，有望受益待行业格局出清后[2] 未来展望 - 火星人2023年报显示，营业总收入在2023年至2026年呈现逐年增长趋势，分别为213.9亿元、219.2亿元、233.9亿元和251.3亿元[5] - 公司下调24/25年EPS预测至0.68/0.75元，新增26年预测为0.84元，对应PE分别为23/20/18倍[3] 市场扩张和并购 - 公司24年4月宣布启动“以旧换新亿元补贴专项行动”，消费者可享受500-2000元减免[3]

财务数据 - 公司2024Q1营业收入为3.48亿元，同比下降15.44%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.37亿元，同比下降24.52%[1] - 公司2024Q1毛利率同比下降至45.65%[1] - 公司2024Q1净利率同比下降至11.21%[1] - 公司2024Q1现金流净额为-0.48亿元，同比下降221.71%[1] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为2.82/3.11/3.3亿元，同比增长13.9%/10.3%/6.1%[1] - 公司2024E营业收入预计为2.268亿元，同比增长6.0%[1] - 公司2024E归母净利润预计为2.82亿元，同比增长13.9%[1] - 公司2024E EPS最新摊薄预计为0.69元/股[1] - 公司2024E净资产收益率预计为16.7%[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将增长6.0%[2] - 2024年预计净利润率为12.4%[2] - 2024年预计ROE为16.7%[2] - 2024年预计EBITDA为3.86亿元[2] - 2024年预计每股收益为0.69元[2] - 2024年预计每股净资产为3.88元[2] 其他信息 - 公司不对报告中的信息的准确性和完整性做出任何保证[3] - 公司可能会随时调整报告中的资料、意见和预测[4] - 公司不保证报告中的信息保持最新状态，可能会在不发出通知的情况下进行修改[4] - 公司提供的资料、意见、信息和推测仅供客户参考，不构成最终操作建议[5]

财务表现 - 火星人厨具2024年第一季度营业收入为348,304,564.22元，同比下降15.44%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为36,882,282.81元，同比下降24.52%[5] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-47,505,216.72元，同比下降221.71%[5] - 公司2024年第一季度营业总收入为348,304,564.22元，较上期有所下降[18] - 公司2024年第一季度营业总成本为318,140,842.96元，较上期有所下降[18] - 公司2024年第一季度净利润为39,054,877.55元，较上期有所下降[19] - 火星人厨具股份有限公司2024年第一季度综合收益总额为48,649,593.80元[20] 资产负债 - 公司2024年第一季度流动资产合计为1,998,241,792.70元，其中货币资金为1,527,515,932.66元，应收账款为119,443,973.70元，存货为206,352,010.22元[16] - 火星人厨具公司2024年第一季度资产总计为3,193,623,240.37元，较上期略有下降[17] - 公司流动负债合计为951,584,709.64元，较上期有所下降[17] 现金流量 - 现金流量净额为-47,505,216.72元，主要系销售回款同比减少所致[8] - 火星人厨具股份有限公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额同比减少103.72%至-5,018,853.93元[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-47,505,216.72元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-168,544,999.08元[22] 股东信息 - 公司报告期末普通股股东总数为17,809股，前十名股东中黄卫斌持股比例最高达36.14%[9] - 股东董其良通过普通证券账户持有9,552,500股，通过中信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有110,000股[11] - 公司完成了2023年限制性股票激励计划预留授予登记工作，向35名激励对象授予46.7万股限制性股票[15]

财务数据 - 公司2023年实现营收21.39亿元，同比下降6.03%[1] - 公司2023年归母净利润为2.47亿元，同比下降21.39%[1] - 公司2023Q4营收5.69亿元，同比下降10.45%[2] - 公司2023Q4归母净利润为0.25亿元，同比下降74.24%[2] - 公司2023年毛利率为47.63%，同比提升2.63个百分点[3] - 公司2023年期间费用率为32.73%，同比提升2.48个百分点[3] - 公司2023年销售净利率为11.49%，同比下降2.24个百分点[3] - 公司2023年经营活动现金流净额为4.45亿元，同比增长71.5%[6] - 公司2023年存货周转天数为81.21天，同比增长7.64天[6] - 公司上市以来积极分红，2023年分红率超过99%[6] 产品和市场 - 水洗类产品在公司营收中增速较快，占比提升[8] - 公司线上/线下营收分别为11.05/10.34亿元，同比分别下降0.18%和11.57%[11] - 公司2023年毛利率为47.63%，同比提升2.63pcts，线上毛利率增幅高于线下[13] - 公司2023年期间费用率为32.73%，同比增长2.48pcts，销售/管理/研发/财务费用率均有所增加[15] - 公司2023年归母净利率为11.56%，同比下降2.26pcts，销售净利率为11.49%[17] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润为3.0/3.2/3.5亿元，对应EPS为0.7/0.8/0.9元，维持“买入”评级[27] - 需求下滑、原材料价格波动、老厨改及新品推广不及预期为公司面临的风险[28] - 公司2026年预计营业收入为2504百万元，较2022年增长10.0%[30] - 2026年预计净利润为344百万元，较2022年增长10.3%[30] - ROE预计在2026年达到16.3%，较2022年增长7.3%[30] - 毛利率在2026年预计为47.9%，较2022年增长2.9%[30] - 净利率在2026年预计为13.7%，较2022年基本持平[30]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营收21.39亿元，同比下降6.03%[1] - 公司调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.84/0.92/1.00元，维持“增持”评级[4] - 公司2026年预计营业收入为2572百万元，营业利润为456百万元[6] 用户数据 - 公司集成灶主业经营承压，水洗类产品成长贡献增量，线上销额份额为26.8%[2] 未来展望 - 营业收入增长率预计分别为-6.0%、4.8%、7.0%和7.3%[6] - ROE分别为15.0%、19.6%、20.2%和21.1%[6] 新产品和新技术研发 - 公司集成灶主业经营承压，水洗类产品成长贡献增量，线上销额份额为26.8%[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入为2572百万元，营业利润为456百万元[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收21.4亿，同比下降6.0%；归母净利润2.5亿，同比下降21.4%[1] - 公司2023年集成灶零售额同比下降4.0%至249亿，销量同比下降4.2%；水洗产品收入增长21.3%[1] - 公司2023年毛利率同比增加2.6pct至47.6%，期间费用率同比增加2.5pct，扣非归母净利率同比增加0.4pct至12.5%[2] 股利政策 - 公司拟每10股派发现金股利6元，现金分红率为99%，对应股息率为3.4%[1] 业务展望 - 公司启动以旧换新补贴计划，推动老厨房改造，有望挖掘存量需求，为公司发展注入新动力[3] 盈利预测 - 公司调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.0/3.2/3.4亿，同比增长22%/8%/5%，维持“买入”评级[3] 财务指标 - 公司ROE在2023年达到15%，2026年预计将提升至20%[7] - 2026年预测公司每股收益为0.83美元，每股红利为0.75美元[7] - 2026年预测公司的现金净变动为92百万元[7] 投资评级 - 公司可比公司估值表显示，火星人市盈率为22.8倍，维持“买入”评级[6] - 公司投资评级标准中，买入级别表示股价表现优于市场指数20%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年营收为213.9亿元，同比下降6%，业绩为24.7亿元，同比下降21%[1] - 公司2023Q4营收为56.9亿元，同比下降10%，业绩为2.5亿元，同比下降74%[1] - 公司2023-2026年每股净资产预计为0.79/0.86/0.95元，增速为+31%/+9%/+10%[1] - 公司2023-2026年营业收入预计分别为224.6/240.4/257.2亿元，绝对升幅分别为5%/7%/7%[1] - 公司2023-2026年净利润预计分别为3.23/3.53/3.89亿元，增速分别为31%/9%/10%[1] 用户数据 - 公司2024年1-2月集成灶线上销额和销量同比分别下降26.26%和21.78%[1] - 公司2023Q4集成灶线上销量/销额/均价同比分别为-18%/-13%/-6%[6] 未来展望 - 公司2024年目标价下调至20元，维持“谨慎增持”评级[1] - 火星人公司2024年至2026年预计EPS为0.79/0.86/0.95元，增速分别为+31%/+9%/+10%，给予2024年25xPE的目标价为20元，维持“谨慎增持”评级[4] 新产品和新技术研发 - 公司线上销售和经销商支持策略积极，后续增速有望优于行业[1] 市场扩张和并购 - 公司2023Q4公允价值变动净收益为-0.41亿元，同比下滑0.4亿元[1] 其他新策略 - 公司2023年毛利率为47.63%，同比增长2.63个百分点，净利率为11.49%，同比下降2.24个百分点[7] - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为22.88%、5.7%、5.36%、-1.2%，同比分别增长0.86、1.24、0.68、-0.3个百分点[10] - 公司2023年期末现金+交易性金融资产为17.6亿元，同比略微下降，存货为2.33亿元，同比下降0.40亿元，应收票据和账款合计为1.8亿元，同比下降0.01亿元[11]

业绩总结 - 火星人2023年实现收入214亿元，同比下降6.0%[1] - 火星人2023年归母净利润为25亿元，同比下降21.4%[1] - 火星人2023年Q4单季度实现收入57亿元，同比下降10.5%[1] - 火星人2023年Q4净利率同比大幅下降，毛利率为46.6%[1] - 火星人2023年Q4经营性现金流净额为0.6亿元，同比下降68.9%[1] 未来展望 - 火星人2024~2025年预计EPS分别为0.62/0.64元，6个月目标价为20.46元[1] - 2026年公司预计营业收入将达到2,487.1百万元，较2022年增长12.2%[4] - 2026年公司预计净利润率将达到12.3%，较2022年提高0.5%[4] - 2026年公司预计ROE将达到15.0%，较2022年增长5.9%[4] - 2026年公司预计P/S比率为2.7，较2022年下降0.2倍[4] - 2026年公司预计EV/EBITDA为13.3，较2022年下降8.4倍[4] 市场扩张和并购 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]