股权信息 - 截至2026年2月13日，出让方王增夺持股92,246,000股，占总股本29.77%[2] - 本次拟询价转让股数上限14,872,058股，占总股本4.65%，占出让方股份16.12%[3] 转让价格 - 本次询价转让价格下限不低于2026年2月24日前20个交易日股票交易均价的70%[6] - 本次询价转让价格为27.16元/股，交易金额403,925,095.28元[14] 认购情况 - 《认购邀请书》送达451家机构投资者[10] - 2026年2月25日收到38份有效《认购报价表》[13] 受让情况 - 本次受让方确定为28家投资机构[15] - 28家受让方合计受让股数14,872,058股，金额403,925,095.28元，占总股本4.65%[16] 公告时间 - 2026年2月24日公告《询价转让计划书》[18] - 2026年2月25日公告《询价转让定价情况提示性公告》[18]

权益变动情况 - 变动前持股92,456,000股，占比28.92%[19][35] - 变动后持股77,583,942股，占比24.16%[19][35] - 王增夺减持14,872,058股，占比4.63%[21] 股本变化 - “广联转债”转股1,432,432股，总股本增至321,173,799股[21] 未来展望 - 不排除未来12个月实施权益股份变动计划[35]

权益变动 - 出让方及一致行动人权益股份占公司总股本比例由28.92%降至24.16%[3][10][12] - 出让方询价转让股份数量为14,872,058股，占公司总股本4.63%，占扣除回购后总股本4.69%[3][6] - 王增夺转让前持股92,246,000股，比例28.85%，转让后持股77,373,942股，比例24.09%[11] - 本次权益变动中，A股（询价转让）减持股数14,872,058股，变动比例4.63%；A股（被动稀释）变动比例0.13%，合计变动比例4.76%[12] 交易数据 - 询价转让价格为27.16元/股，交易金额403,925,095.28元[3][6][20][21] - 财通基金受让股数3297000股，金额89546520元，占总股本比例1.03%[16] - 诺德基金受让股数3187000股，金额86558920元，占总股本比例1.00%[16] - 汇安基金受让股数1280000股，金额34764800元，占总股本比例0.40%[16] 其他要点 - 截至2026年2月13日，王增夺持股92,246,000股，占总股本29.77%，占剔除回购专用账户后总股本30.15%[6] - 2026年3月2日“广联转债”转股1,432,432股，导致出让方股权被动稀释[10] - 本次询价转让为非公开转让，受让股份6个月内不得转让[3][25] - 截至公告披露日，询价转让已实施完毕[5][6] - 出让方为控股股东等，权益变动不影响公司控股权及经营[3][25] - 《认购邀请书》送达451家机构投资者，有效申报收到30份《认购报价表》，追加认购收到8份《追加认购报价表》[19][20] - 最终28家投资者获配[21] - 中信证券认为询价转让过程遵循公平公正原则，符合监管要求[23][24] - 出让方将继续履行相关法律法规要求并及时披露信息[26] - 公告需提交向特定机构投资者询价转让股份的核查报告等文件[28] - 公告日期为2026年3月3日[29]

可转债发行 - 广联转债发行总额70000万元，每张面值100元，共700万张，2023年4月17日在深交所挂牌交易[8] 转股期与价格调整 - 可转债转股期为2023年9月28日至2029年3月21日，初始转股价格为32.32元/股[8] - 2023年4月24日归属股份使总股本增加287100股，新增比例0.14%，转股价格调为32.30元/股[9] - 2023年5月16日通过利润分配预案，转股价格调为32.10元/股[10] - 2024年4月23日归属股份使总股本增加270600股，新增比例0.13%，转股价格调为32.08元/股[12] - 2024年6月25日起，转股价格调为22.86元/股[14] - 2025年5月27日起，转股价格调为22.84元/股[15] 利润分配 - 2023年5月16日通过利润分配预案，每10股派发2元[10] - 2024年5月15日通过利润分配预案，每10股派发现金股利1元[13] 赎回情况 - 2025年12月25日至2026年1月16日触发有条件赎回条款，公司2026年1月16日决定行使提前赎回权[7] - 广联转债赎回价格100.96元/张，当期年利率1.00% [5] - 最后转股日为2026年3月6日，停止转股日为2026年3月9日，赎回日为2026年3月9日[4][5] - 发行人资金到账日为2026年3月12日，投资者赎回款到账日为2026年3月16日[6] 股本变动 - 2025年限制性股票激励计划归属使总股本增加505,120股，新增比例0.17%[15] 其他 - 2025年4月28日起6个月内及2025年11月18日起6个月内，若触发转股价格向下修正条款，公司均不提出修正方案[16][17] - 实际控制人王增夺在2025年7月17日至2026年1月16日卖出“广联转债”3,365张[23] - 可转换公司债券转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[25] - 同一交易日多次申报转股，合并计算转股数量[25] - 转股时不足1股的可转换公司债券余额，公司将在转股当日后五个交易日内现金兑付余额及当期应付利息[25] - 当日买进的可转换公司债券当日可申请转股[25] - 可转换公司债券转股新增股份于转股申报后次一交易日上市流通，享有与原股份同等权益[25] - 截至2026年3月6日收市后仍未转股的“广联转债”，将按100.96元/张价格强制赎回[26]

可转债基本信息 - 公司公开发行700万张可转换公司债券，发行总额70,000万元，2023年4月17日起在深交所挂牌交易[9] - “广联转债”初始转股价格为32.32元/股[9] - “广联转债”转股期为2023年9月28日至2029年3月21日[9] 转股价格调整 - 2023年5月23日因总股本增加，转股价格由32.32元/股调整为32.30元/股[9][10] - 2023年5月31日因利润分配，转股价格由32.30元/股调整为32.10元/股[11][12] - 2024年6月14日因总股本增加，转股价格由32.10元/股调整为32.08元/股[14] - 2024年6月25日起转股价格由32.08元/股调整为22.86元/股[15] - 2025年5月27日起转股价格由22.86元/股调整为22.84元/股[16] 赎回相关 - 2025年12月25日至2026年1月16日触发有条件赎回条款[8][20][21] - 2026年1月16日董事会决定提前赎回广联转债[22] - “广联转债”最后交易日为2026年3月3日，当日简称为“Z联转债”，收市后停止交易[4] - “广联转债”最后转股日为2026年3月6日，收市后未转股的将以100.96元/张强制赎回[5] - 赎回价格为100.96元/张，当期年利率为1.00%，扣税后以中国结算核准价格为准[6] 其他 - 2023年度利润分配为每10股派现金股利1元、送红股2股、转增2股[15] - 2025年4月28日起6个月内不向下修正广联转债转股价格[17] - 2025年11月17日起6个月内不向下修正广联转债转股价格[18] - 实际控制人王增夺在赎回条件满足前6个月卖出3365张广联转债[26] - 转股最小申报单位为1张，每张面额100元，转换成股份最小单位为1股[28] - 转股时不足1股的余额，公司将在转股当日后的五个交易日内现金兑付[28] - 当日买进的“广联转债”当日可申请转股，转股新增股份于转股申报后次一个交易日上市流通[28]

合同情况 - 全资子公司自贡广联与航空工业集团下属单位签合同，含税5948.00万元[3] - 合同不含税5263.72万元，占2024年营收5.02%[6] - 合同标的为大型固定翼无人机复合材料机翼壁板组件[3] 过往交易 - 2022年与航空工业集团类似交易销售0.00万元，占比0.00%[8] - 2023年类似交易销售454.01万元，占比0.61%[8] - 2024年类似交易销售5353.93万元，占比5.11%[8] 影响及审议 - 合同履行预计对业绩有积极影响，不影响业务独立性[4] - 合同无需提交董事会或股东会审议[14]

可转债发行 - 公司公开发行700万张可转换公司债券，发行总额70,000万元，2023年4月17日起在深交所挂牌交易[4] 转股情况 - 截至2026年2月27日，“广联转债”累计转股数量为22,608,169股，占转股前公司已发行股份总额的10.68%[3][14] - 截至2026年2月27日，尚有1,835,619张“广联转债”未转股，占发行总量的26.22%[3][15] - 2023年9月28日至2026年2月27日，“广联转债”因转股累计减少5,164,371张[14] 转股价格调整 - 2023年4月24日转股价格由32.32元/股调整为32.30元/股[5] - 2023年5月16日转股价格由32.30元/股调整为32.10元/股[6] - 2024年4月23日转股价格由32.10元/股调整为32.08元/股[8] - 2024年5月15日转股价格由32.08元/股调整为22.86元/股[9] - 2025年4月24日转股价格由22.86元/股调整为22.84元/股[10] 其他决策 - 2025年11月17日董事会决定自次日起六个月内，若触发转股价格向下修正条款，不提出修正方案，下一触发期从2026年5月18日重新起算[12]

股本变动 - 2026年2月24 - 27日，因“广联转债”转股，总股本由309,991,579股增至319,741,367股[3][4] 股东权益变动 - 控股股东王增夺及其一致行动人持股比例由29.84%被动稀释至28.92%，触及1%整数倍，持股数不变[3][4] - A股增持/减持股数为0，持股比例被动稀释0.92%[4] 权益影响 - 本次权益变动不涉及要约收购，不影响公司控制权稳定性及持续经营[3][7] - 本次权益变动不存在违反相关规定情况[7]

行业与公司 * **锡业股份**：全球主要的锡及铟金属生产商 [1] * **京东方A**：全球领先的半导体显示产品供应商 [4] * **广联航空**：航空工业产品供应商，参与国产大飞机配套 [8] 核心观点与论据 **锡业股份** * **全球锡供给预计小幅收缩**：东南亚锡矿主产国政策收紧，新兴产区规模有限且受地缘风险扰动，可能无法对冲传统产区产量下滑 [1] * **锡加工费处于低位**：2026年以来锡冶炼加工费虽有上调，但考虑到锡价和行业平均回收率，当前加工费水平仍较低 [2] * **公司铟资源储备丰富**：都龙矿区铟资源储量全球第一，截至2024年底铟金属保有资源储量4821吨，2025年前三季度生产产品铟101.62吨，铟价上涨将对业绩产生正面影响 [3] **京东方A** * **TV面板价格预计继续上涨**：需求端受体育赛事、春节备货等影响，品牌厂备货需求强劲；供给端厂商坚持“按需生产”，预计3月稼动率处于高位，2月各主流尺寸TV面板价格全面上涨且涨幅扩大，预计3月维持涨势 [4] * **8.6代AMOLED产线预计下半年量产**：该产线已于2025年12月30日提前点亮，预计2026年下半年量产，将更好匹配IT客户高端需求，强化公司竞争力 [5] * **折旧与资本开支将迎来向下拐点**：存量产线折旧持续减少，在建产线分阶段转固，折旧金额在2025年达峰；资本开支同样在2025年达峰，预计从2027年开始有望大幅下降 [6] **广联航空** * **公司积极参与国产大飞机配套**：公司参与C909、C919、C929机型的工装及零部件配套，派驻团队研发复合材料成型工装、柔性自动化装配产线等，深度参与机身、货舱门等关键部段技术验证，已有部分工装产品完成试用交付；同时聚焦机体结构类零部件配套，已完成多轮样品试制与性能测试 [9] * **公司已落地多家AI工厂**：多项领先AI+创新应用系统已在生产计划、物料供应、生产制造、品质管理、能源优化、环境安全等场景应用，提升生产制造质效 [7] [8] 其他重要内容 * 本次调研信息来源于三家公司于2026年2月25日的投资者关系活动记录表 [11] * 文档包含免责声明，内容仅供参考，不构成投资建议 [10]

行业与公司 * 行业：航天/商业火箭发射行业[1] * 涉及公司：中科宇航、深蓝航天、航天科技、天兵科技、蓝箭航天、SpaceX（海外）[1] * 投资关注标的：超捷股份、飞沃科技、航天动力、西部材料、广联航空[1] 核心观点与论据 * **核心观点**：火箭发射行业将迎来国内外密集的里程碑式催化事件[1] * **国内催化事件与论据**： * 中科宇航的“力箭二号”可回收火箭计划于3月发射[1] * 深蓝航天的“星云一号”计划于3月进行海上回收发射[1] * 航天科技的“长十二乙”可回收火箭计划于3月发射[1] * 天兵科技的“天龙三号”火箭（具备一箭36星能力）计划于3月发射[1] * 蓝箭航天的“朱雀三号”可回收火箭计划在第二季度进行遥二发射[1] * **海外催化事件与论据**：SpaceX的“星舰V3”计划于3月发射，最快可能在3月9日[1] 其他重要内容 * 超捷股份被特别提及为蓝箭航天的核心供应商[1]