公司概况 - 公司成立于2011年，主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售[1] - 预计2022-2026E乘用车金属冲压件市场规模可达2,531亿元，新能源乘用车金属冲压件市场规模可达1,058亿元[1] - 公司已成功转型至Tier1，与吉利、长安等核心客户合作，预计2024E营收有望延续高增[1] 业绩展望 - 预计2024E/2025E/2026E公司归母净利润分别为4.56亿元/6.02亿元/7.51亿元，同比增速分别为48%/32%/25%[3] - 预计2024E/2025E/2026E冲压业务营业收入分别为33.3亿元/38.5亿元/42.1亿元，毛利率分别为21.9%/22.3%/23.1%[5] - 预计2024E/2025E/2026E压铸业务营收分别为3.5亿元/8.8亿元/15.9亿元，毛利率分别为16.0%/18.8%/20.4%[8] 客户与市场 - 公司主要客户包括大型汽车零部件一级供应商和整车厂，如蒂森克虏伯、麦格纳、福益等[22] - 公司通过客户全球采购平台为整车厂各个车型配套，国际市场开拓取得一定成果，远销北美、欧洲、南美、东南亚等地[23] - 公司主要客户包括一级供应商客户和整车厂客户，其中主机厂客户销量步入高速增长[24][28] 技术与发展 - 公司注重技术研发与创新，研发人员数量占比逐年增加，研发费用率居于同行业中上水平，冲压技术布局逐步完善[57] - 公司有望实现单车配套价值量的提升以及零件成本的降低，随热冲压成形和激光焊接在车身零件中得到更广泛的应用[58] - 公司自2019年起直接向主机厂供应总成产品，实现了从Tier2向Tier1的转型，目前已获得吉利、理想、比亚迪、赛力斯等主机厂的多款车型订单[57] 评级与展望 - 公司看好配套优质核心客户+多工艺协同发展，预计长期业绩增长可期，给予“买入”评级[13] - 预测2024E/2025E/2026E博俊科技归母净利润分别为4.56亿元/6.02亿元/7.51亿元，看好公司长期业绩增长[122] - 综合考虑绝对估值和相对估值结果，给予博俊科技“买入”评级[123]

公司概况 - 公司成立于2011年，主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售[1] - 公司已成功转型至Tier1，与吉利、长安等核心客户合作，预计2024E营收有望延续高增[1] - 公司主要客户包括蒂森克虏伯、麦格纳、福益等大型汽车零部件一级供应商和整车厂[22] 业绩展望 - 预计2024E/2025E/2026E公司归母净利润分别为4.56亿元/6.02亿元/7.51亿元，同比增速分别为48%/32%/25%[3] - 预计2024E/2025E/2026E公司总营收分别为40.1亿元/50.9亿元/61.9亿元，同比增速分别为54.0%/27.0%/21.6%[104] - 预计2024E/2025E/2026E冲压业务营业收入分别为33.3亿元/38.5亿元/42.1亿元，毛利率分别为21.9%/22.3%/23.1%[5] 业务拓展 - 公司通过客户全球采购平台为整车厂各个车型配套，国际市场开拓取得一定成果，远销北美、欧洲、南美、东南亚等地[23] - 公司布局多种车身工艺，包括冲压、注塑、压铸等，有望实现业绩持续稳定增长[4] - 公司主要面向Tier1的精密零部件产品包括传动类、动力系统、框架类、车门系统、天窗系统、电子系统等[30] 技术发展 - 热冲压和激光拼焊成为冲压件新趋势，可提升车身安全性和轻量化率[49] - 激光拼焊技术在汽车零部件轻量化方面具有广泛应用前景[51] - 一体压铸的行业参与者包括主机厂、传统压铸厂商和冲压厂商，博俊科技布局一体压铸具有完整的结构件设计和生产经验[90]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营收26.00亿元，同比增长86.96%；实现归母净利润3.09亿元，同比增长108.18% [1] - 2023年Q4公司实现营收9.00亿元，同比增长62.59%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长87.85% [2] - 公司盈利能力改善，毛利率和净利率均有所提升，得益于公司自动化管控水平和生产运营效率提升，以及成本控制 [3] - 公司产业链布局完善，产品涵盖模具制造、冲压、激光焊接等全产业链，有利于控制成本和提高产品精度 [4] - 公司客户结构优秀，覆盖蒂森克虏伯、伟巴斯特等Tier1厂商以及理想、吉利等主机厂客户 [4] - 公司正在扩充一体化压铸能力，新增9000吨大吨位压铸设备计划于2024年Q4投产，同时在珠三角地区新建生产基地 [5] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高增长 [5] 报告分类总结 公司业绩 - 2023年公司实现营收26.00亿元，同比增长86.96%；实现归母净利润3.09亿元，同比增长108.18% [1] - 2023年Q4公司实现营收9.00亿元，同比增长62.59%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长87.85% [2] - 公司盈利能力改善，毛利率和净利率均有所提升 [3] 公司经营 - 公司产业链布局完善，产品涵盖模具制造、冲压、激光焊接等全产业链 [4] - 公司客户结构优秀，覆盖蒂森克虏伯、伟巴斯特等Tier1厂商以及理想、吉利等主机厂客户 [4] - 公司正在扩充一体化压铸能力，新增9000吨大吨位压铸设备计划于2024年Q4投产，同时在珠三角地区新建生产基地 [5] 公司未来发展 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高增长 [5]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收7.98亿元，同比增长93.3%[1] - 公司24Q1实现归母净利润1.01亿元，同比增长193%[1] - 公司24Q1销售费用率同比下降0.5%，管理费用率同比下降0.8%，研发费用率同比下降0.6%[2] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.7亿元、6.6亿元、8.8亿元，同比增长分别为52.5%、40.6%、32.9%[3] - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到6644百万元，同比增长25.0%[7] - 公司预计2026年的净利润为879百万元，同比增长32.9%[7] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.7亿元、6.6亿元、8.8亿元，同比增长分别为52.5%、40.6%、32.9%[3] - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到6644百万元，同比增长25.0%[7] - 公司预计2026年的净利润为879百万元，同比增长32.9%[7] 团队信息 - 分析师团队包括陆嘉敏、丁泓婧和徐国铨，分别擅长汽车行业、智能座舱和智能化领域[8] 风险提示 - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[18] - 报告中所述证券不一定适合所有投资者，应独立评估信息并考虑个人投资目的和财务状况[19]

会计年度 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 508 709 999 1,199 营业收入 2,600 3,937 5,551 6,662 应收票据 172 197 278 333 营业成本 1,936 2,941 4,147 4,976 应收账款 999 1,181 1,554 1,865 税金及附加 9 24 33 40 预付账款 52 44 62 75 销售费用 10 20 39 40 存货 907 1,176 1,659 1,990 管理费用 92 138 200 233 合同资产 0 3 2 2 研发费用 85 134 194 233 其他流动资产 376 557 767 921 财务费用 30 31 45 56 流动资产合计 3,015 3,864 5,319 6,384 信用减值损失 -21 -20 -20 -20 其他长期投资 0 0 0 0 资产减值损失 -48 -50 -50 -50 长期股权投资 0 0 0 0 公允价值变动收益 0 0 0 0 固定资产 1,199 1,502 1,837 2,203 投资收益 ...

业绩总结 - 公司2024Q1实现收入7.98亿元，同比增长93%[1] - 公司毛利率达25.7%，净利率提升至12.6%，归母净利润同比增长193%[1] - 公司2024Q1销售8万辆，同比增长52.9%，核心客户销量强势，收入同比增长93%[1] - 公司降本增效推进，毛利率同比提升接近5个百分点[1] - 公司拟定增融资3亿元用于主业及补充流动资金，预计2024年收入/净利润分别增长50-80%/40-70%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.9/6.5/8.7亿元，维持“买入”评级[1] - 公司财务指标显示2024年预计营业收入42.9亿元，同比增长65%[1] - 公司风险提示包括原材料价格波动、客户销量不及预期、新客户拓展不及预期[1] 公司信息 - 公司地址分布在北京、上海、南昌和深圳四个城市，分别为北京市东城区永定门西滨河路、上海市浦东新区南洋泾路、南昌市红谷滩新区凤凰中大道和深圳市福田区福华三路[7] - 公司提供的联系方式包括电话、传真和邮箱，电话号码为021-38124100，传真号码为0791-86281485，邮箱为gsresearch@gszq.com[7]

江苏博俊工业科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300926 证券简称：博俊科技 公告编号：2024-030 江苏博俊工业科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

公司概况 - 公司是一家冲压零部件隐形冠军，2018年起发力车身模块化业务升级Tier1，2021年起业绩加速成长[1] - 公司主营业务包括冲压业务和注塑业务[12] - 公司是一家集模具设计与制造、冲压、激光焊接、注塑等关键生产工艺于一体的汽车零部件制造商[13] - 公司的股权结构稳定，由伍亚林家族控制，持股高度集中[15] - 公司的主要生产基地位于江苏昆山、常州市、重庆市，覆盖长三角和西南汽车产业集群[16] 市场趋势 - 预计2022年乘用车冲压件市场规模超过2300亿元，冲压行业竞争主要在客户资源、模具能力和产业链垂直一体能力[2] - 一体化压铸是未来的趋势，预计到2025年市场规模有望达到249.3亿元，21-25年CAGR为134%[3] - 预计中国2022年乘用车冲压件市场规模超过2300亿元，冲压企业市场相对分散[23] - 公司主要竞争点在客户资源、模具能力和产业链垂直一体能力[26] - 2025年一体压铸制造环节市场规模预计达到249.3亿元，21-25年CAGR为134.8%[34] 业绩展望 - 公司2014-2020年收入稳健增长，2021年起收入加速增长，2020-2023年收入实现3.7倍增长[19] - 预计公司未来几年收入和毛利率将呈现增长趋势，尤其是冲压业务和其他业务[52] - 公司产品升级和新客户带来的确定性增长将提升毛利率，预计未来几年公司收入和净利润将稳步增长[53] - 公司估值略高于可比公司平均水平，但考虑到业绩增速和放量确定性较高，建议投资者买入[53] 新产品和技术 - 新M7上市以来产销表现亮眼，M9上市86天累计大定达6万辆[43] - 23年前以后地板为主，23年前舱、CD柱开始起量，24-25年预计电池上盖、托盘逐步投入量产[36] - 一体化压铸是更大、集成度更高的铝压铸车身件，具备良好的延伸率、屈服强度和抗拉强度等特性，主要应用于高端车型上[37] 市场拓展和并购 - 公司通过产能策略和客户拓展，加速客户属地化配套和服务[46] - 公司持续完善产能布局，加速客户拓展进一步升级[47] - 华为产业链重点事件节点及展望[42]

业绩总结 - 公司2023年营收达到26.00亿元，同比增长86.96%[1] - 公司2023年归母净利润为3.09亿元，同比增长108.18%[1] - 公司2024年预计收入将增长50-80%，达到42.9亿元[1] - 公司2024年预计净利润将增长40-70%，达到4.8亿元[1] - 公司2024年预计每股收益将增长至1.76元[2] 用户数据 - 公司核心客户销售强势，前五大客户合计营收占比超过20%[1] 未来展望 - 公司预计2024年收入和净利润将继续增长[1] - 公司2024年预计ROE将达到22.4%[2] 新产品和新技术研发 - 公司推出新车型，订单火爆，带动收入增长[1] 市场扩张和并购 - 公司预计2024年营业收入将增长至4285百万元[2] 其他新策略 - 公司毛利率同比提升至25.5%，Q4毛利率环比大幅提升至28.1%[1]

业绩总结 - 博俊科技2023年实现营业收入26.0亿元，同比增长87.0%[1] - 公司2023年销售毛利率为25.54%，同比增长0.44pct，销售净利率为11.86%，同比增长1.23pct[4] 用户数据 - 2023年白车身客户销量增长，其中理想汽车销量同比增长157.5%、赛力斯销量同比增长40.5%、吉利销量同比增长16.4%、极氪销量同比增长65.3%[3] 未来展望 - 王欢是信达证券汽车行业分析师，主要覆盖整车、特斯拉产业链、电动智能化等领域[10] 其他新策略 - 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考[13] - 本报告所载的意见、评估及预测仅为最初出具日的观点和判断，不构成对任何人的投资建议[14] - 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，客户应考虑是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见[15]